Исследование финансовых инструментов ОАО «Газпром»

 

Окончание таблицы 10

1	2	3	4	5	6
20,04,2009	143,01	152,19	131,5	150	400538145
27,04,2009	148,41	152,4	138,67	147,82	306591466
04,05,2009	151,02	178,65	151	173,3	442951979
11,05,2009	169,99	186,28	160	166,24	392979499
18,05,2009	162,97	183,51	161,1	174,17	440204237
25,05,2009	174,5	178,75	164,5	178,1	356996898
01,06,2009	182,84	195,84	170,21	182	448816809
08,06,2009	178,82	184,5	173,8	183,47	249591799
15,06,2009	179,14	179,49	154,12	162,52	396255179
22,06,2009	160,86	160,87	143,01	150,7	380628762
29,06,2009	149,39	166,5	148,3	154,69	369100613
06,07,2009	151,66	151,79	133,8	134,18	442300240
13,07,2009	132,06	153,7	130,57	152,85	427390948
20,07,2009	155	169,25	154,45	162,38	495813833
27,07,2009	166,84	167,68	149,77	162,52	48210040
03,08,2009	164,59	174,98	164,55	173,8	44118863
10,08,2009	173,4	173,77	159,36	160,66	390641732
17,08,2009	156,12	167,87	147,78	167,1	487345824
24,08,2009	170	174,1	162,01	167,3	521381741
31,08,2009	164,5	166,21	154,62	157,51	4174843
07,09,2009	159,6	176	157,8	173,95	54984664
14,09,2009	170,01	186,39	168,9	182,45	4936791
21,09,2009	180,45	186,35	175,1	177,8	435982183
28,09,2009	175,19	182,26	167	171,01	415911359
05,10,2009	172	183	169,56	181,61	412127536
12,10,2009	183,51	204,97	183,18	191,5	764548986
19,10,2009	193,97	199,85	190,08	193,5	477623948
26,10,2009	192,51	198,1	173,78	175,9	555272717

 

Построим график объема торгов, рис.2.

Рис.2. Динамика объемов торгов ОАО «Газпром»  с 1.01.09.-31.10.09.

Построим график изменения цены (рис.3.).

Рис.3. График изменения цен в 2009 г.

Построение линии тренда.Тренд в рамках технического анализа – это направление преимущественного движения цен или значений индексов. Выделяют тренды восходящий (бычий), нисходящий (медвежий) и боковой (флэт). На графике часто рисуют линию тренда, которая на восходящем тренде соединяет две или более впадины цены (линия находится под графиком, визуально его поддерживая и подталкивая вверх), а на нисходящем тренде соединяет два или более пика цены (линия находится над графиком, визуально его ограничивая и придавливая вниз). Трендовые линии являются линиями поддержки (для восходящего тренда) и сопротивления (для нисходящего тренда).

Большинство аналитиков строят линии трендов через экстремальные  верхние и нижние точки, но лучше  их строить через крайние точки  заданной области.

Построим линии тренда по минимальным точкам (рис.4.), по крайним точкам графика (рис.5.) и по максимальному количеству касаний с графиком цен (рис.6.).

Рис.4. Построение линии тренда по низшим точкам графика

 

Рис.5. Построение линии тренда по крайним точкам графика

Рис.6. Построение линии тренда по максимальному количеству касаний с графиком цен

 

Все три графика свидетельствует о том, что тренд является восходящим. Наиболее надежной является линия тренда, у которой наибольшее число касаний с графиком, таковым является линия тренда на рис.6. Проведем анализ данной линии тренда (рис.7.).

Рис. 7. Характеристика линии тренда

Анализируя рис.7. можно сделать  вывод о надежности линии тренда, т.к. она длится в продолжение  всего анализируемого периода и  имеет 11 точек касания с графиком цен. Тренд является восходящим, угол наклона составляет примерно 25 градусов, он отражает интенсивность эмоций в  доминирующих настроениях толпы. Объемы продаж растут при движении цен в направлении линии тренда и падают при коррекциях – это ещё раз доказывает надежность линии тренда.

3. Построение линии поддержки  и сопротивления. Поддержка - уровень цен, при котором потенциал скупки достаточно велик для того, чтобы остановить и повернуть вспять падение цен. Поддержка представляется на графике горизонтальной или почти горизонтальной линией, соединяющей несколько доньев.

Сопротивление - то же самое, с точностью наоборот.

Лучше всего проводить линии  через границу скоплений, а не через экстремальные точки, так  как граница показывает место, где  основная масса трейдеров изменила свое мнение, тогда как экстремальные  точки соответствуют паническим настроениям слабейших участников, склонных легко поддаваться влиянию  эмоций.

Построим линии поддержки и  сопротивления (рис.8.).

Рис.8. Линии поддержки и сопротивления

Линии поддержки и сопротивления  длятся в продолжение всего анализируемого периода, это доказывает их силу, а  также и то, что в точках пересечения с графиком наблюдаются высокие объемы торгов.

 

4. Анализ фигур цен.

Фигуры цен помогают определить, будет ли тренд продолжаться или  развернется.

Фигуры делятся на две группы: фигуры продолжения и разворота. Фигуры продолжения - это флажки и вымпелы. При их наличии рекомендуется проводить операции в направлении текущего тренда. Фигуры разворота - это такие фигуры, как голова-плечи (обычные и инверсные), двойные вершины или двойные впадины. Их образование говорит о том, что пришло время закрываться.

При появлении нескольких фигур, дающих одинаковые сигналы, надежность этих сигналов увеличивается. Если сигналы, получаемые от нескольких образовавшихся фигур, противоречат друг другу, лучше в этот период не проводить операций.

Отметим на графике изменения  цены фигуры продолжения или разворота тренда (рис.9.).

Рис. 9. Фигуры продолжения тренда

 

На данном графике можно  выделить следующие фигуры:

Фигура №1: Флажок представляет собой прямоугольник, границы которого параллельны между собой, но при этом наклонены вверх или вниз по отношению к горизонту. Прорыв обычно происходит в направлении, противоположном наклону флажка. Если флажок наклонен вверх, более вероятен прорыв нижней границы, а если флажок опускается вниз, наиболее вероятен прорыв верхней границы. На графике флажок имеет наклон вниз, а затем происходит прорыв его верхней границы.

Фигура №2Тоже флажок, только теперь он имеет наклон вверх, что означает распыление и говорит о последующем прорыве нижней границы.

5. Построение графика  «японские свечи» (рис.10.)

Рассмотрим фигуры на графике  «японские свечи».

1) Харами (2, 6, 18) – модель из двух свечей, где маленькое тело находится в пределах необычно большого тела предыдущей свечи. Харами свидетельствует о том, что в схватке быков и медведей наступило перемирие и непосредственно предшествующая тенденция завершена. На рис. 10 харами №2 свидетельствует о завершении предшествующей нисходящей тенденции, харами №18, наоборот, отражает завершение восходящей тенденции.

2) Бычий захват за пояс (4, 8, 16) – высокая белая свеча с ценой открытия на уровне минимума. Такая свеча является бычьим сигналом.

5) Медвежий захват за  пояс (1, 13) – длинная черная свеча с ценой открытия на уровне максимума. При появлении в области высоких цен считается медвежьим сигналом, что подтверждается дальнейшей нисходящей тенденцией.

7) Бычье поглощение (9, 14) – большое белое тело, которое поглощает предшествующее малое черное тело при нисходящей тенденции. Является важным сигналом разворота в основании. На рис. 10 видно, что после появления на графике модели бычьего поглощения произошел разворот тенденции.

8) Звезда (15, 19) – маленькое тело, образующее разрыв относительно предшествующего длинного тела. Звезда указывает на ослабление

 

 

 Рис.10. Японские свечи

 

предшествующей  тенденции. На графике видно, что  после резкого роста цен и  появления звезды дальнейший рост цен  замедлился.

11) Повешенный молот (11) – обладает маленьким телом,  расположенным в верхней части  ценового диапазона сессии, и  очень длинной нижней тенью.  Эта свеча появляется при нисходящей  тенденции, поэтому она называется  бычьим молотом. 

12) Перевернутый молот  (19) – обладает маленьким телом,  расположенным в нижней части  ценового диапазона сессии, и  очень длинной нижней частью. Молот является важным сигналом  разворота в основании, следовательно,  можно ожидать, что падение  цен прекратится.

13) Длинноногий дожи (3, 7, 12) – сессия, цены открытия и закрытия которой  одинаковы (или почти одинаковы).

14) Высокая волна (10) – свеча  с очень длинной тенью (верхней  или нижней) и маленьким телом.  Совокупность нескольких подобных  свечей может предвещать перелом  в динамике рынка. Как показывает  рис.10., долгая тенденция роста  цен резко сменилась на тенденцию  спада.

15) Завеса из темных облаков  (17) – медвежий сигнал разворота.  При восходящей тенденции за  длинной белой свечой следует  черная свеча с ценой  открытия  выше максимума предыдущей белой  свечи.

16) Вечерняя звезда дожи (20) –  важная модель разворота на  вершине, состоящая из трех  свечей. Первая свеча представляет  собой высокое белое тело. Вторая  – дожи. Тело третьей, черной  свечи перекрывает значительную  часть белого тела первой свечи.  Модель носит выраженный медвежий  характер.

3.2. Анализ инвестиционных  качеств

Оценка инвестиционных качеств  ценных бумаг проводится по инвестиционным показателям, которые являются минимальным  стандартом обозначения их качества и надежности. Инвестиционные показатели отражают критерии, пороговый уровень, выше которого ценные бумаги могут  считаться инвестиционно качественными.

 

1) Финансовый рычаг - отношение заемных средств (капитала) к собственному капиталу. В расчет заемного капитала примем сумму долгосрочных и краткосрочных обязательств за период. Собственный (акционерный) капитал рассчитаем как сумму выпусков обыкновенных и привилегированных акций и нераспределенной прибыли за минусом стоимости акций, выкупленных предприятием-эмитентом.

Финансовый рычаг ОАО «Газпром»

2006: ФР=((774653+492009,5)/4350581)*100%=29,1%

2007: ФР=((879709,5+608986)/4782744)*100%=31,1%

2008: ФР=((1034651,5+747394,5)/6001059)*100%=29,7%

За анализируемый период наблюдаются  незначительное увеличение финансового  рычага ОАО «Газпром». Нормой показателя финансового рычага считается 50% и ниже. Рассчитанные значения финансового рычага свидетельствуют о допустимой степени риска для акционеров и кредиторов.

2) Доходность (рентабельность) собственного капитала - отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Наиболее распространенный способ расчета — это деление чистой прибыли за год на среднюю величину собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала ОАО «Газпром»

2006: R_СК=(552379/4350581)*100%=12,7%

2007: R_СК=(543800/4782744)*100%=11,4%

2008: R_СК=(505920/6001059)*100%=8,4%

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственных источников финансирования предприятия. Как показал расчет, наблюдается отрицательная тенденция изменения рентабельности, это происходит за счет снижения чистой прибыли.

 

Проспект эмиссии ОАО «Газпром» изначально не предусматривал выпуск привилегированных акций. Все акции «Газпрома» обыкновенные. Поэтому все расчеты будут сделаны только для обыкновенных акций.

3) Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям - отношение прибыли на одну обыкновенную акцию к дивиденду на одну обыкновенную акцию.

2006: (552379000000/23673512900)/2,54=9,19

2007: (492747000000/23673512900)/2,66=7,82

2008: (505920000000/23673512900)/0,05=427,4

Более высокий коэффициент  покрытия означает, что доходы предприятия  могут сократиться на большую  величину, прежде чем ему придется снизить дивиденды. Результаты расчета показали, что покрытие дивидендов увеличилось в 2008г. в 55 раз по сравнению с 2007г., это объясняется тем, что выплаты дивидендов за 2008г. резко снизились по сравнению с предыдущими годами.

4) Коэффициент выплаты дивидендов - отношение дивиденда на одну обыкновенную акцию к прибыли на одну обыкновенную акцию.

2006: 2,54/(552379000000/23673512900)=0,11

2007: 2,66/(492747000000/23673512900)=0,13

2008: 0,05/(505920000000/23673512900)=0,002

Показатель, обратный коэффициенту покрытия дивидендов по обыкновенным акциям, характеризующий долю прибыли, которая выплачивается в виде дивидендов. Динамика за 3 года показывает, что доля прибыли, которая выплачивается в виде дивидендов в 2008г. снизилась на 98,5% по отношению к 2007г., а в доле всей прибыли на 12,8%.