Данные  таблицы 2 показывают, что выручка от реализации за весь анализируемый период увеличивалась с 877,8 млн. руб. в 2008 году до 1002,87 млн. руб. в 2010 году. Рост выручки обусловлен следующими факторами: увеличением продаж; ростом цен.

     Валовая сумма расходов в 2009 году по отношению к 2008 году увеличилось на 10 млн. руб.(1,39%), и в 2010 году по отношению к 2009 году также произошло увеличение на 46,95 млн. руб. (6,43%), это объясняется увеличением коммерческих расходов, отпускной стоимости товаров поставщиков.

     На  предприятии ООО «Ротон» чистая прибыль от продаж в 2010 году по отношению к 2008 году увеличилась на 51,77 млн. руб., что связано с увеличением количества продаж, а так же увеличением цены на товары.

     Рентабельность  продаж в 2009 году по сравнению с 2008 годом увеличилась на 3,46%. Положительная динамика рентабельности продаж предприятия говорит о том, что на предприятии осуществляется процесс управления затратами.

     Рентабельность  продукции увеличилась с 16,66 % в 2008 г. до 22,10% в 2010 г. , что свидетельствует о повышении эффективности производства. 
 
 
 
 
 
 

3.Анализ  коммерческой эффективности инвестиционного  проекта

3.1 Оценка величины капитальных вложений 

     Результаты  расчета показателей производственной мощности приведены в таблице 3. 

     Таблица 3 - Проектный и базовый объём производства для инвестиций в  действующее производство

     Данные  таблицы 3 показывают, что в результате реконструкции на предприятии увеличилась загрузка мощностей оборудования. это привело к увеличению выпуска продукции на 80,59 т.т.

     На  данном этапе необходимо построить поток капитальных вложений, что и будет сделано в таблице 4.

     Таблица 4 - Финансовый поток капитальных вложений, млн.руб.

     Капитальные вложения осуществляются на первом и  втором шагах реализации инвестиционного  проекта. 

     Необходимый размер капитальных вложений (КВ) рассчитывается по формуле:

     

,

     где ОС   –   средства для приобретения основных средств, руб.;

                ОбС  –   средства, необходимые  для увеличения оборотных средств,  руб.

     Таким образом:

           КВ = 211 + 31 = 242 млн.руб. 

      Также здесь необходимо рассчитать дополнительные затраты на амортизацию (АО), используя формулу:

     АО = ОС ∙ На,

     где На – норма амортизации, %

           ОС   –   средства для приобретения  основных средств, руб.

          АО_доп = 211 · 0,06 = 12,66 млн.руб.

      Капитальные вложения идут, прежде всего, на оборудование. Также дополнительное увеличение выпуска продукции требует вложений в оборотные средства. Так на первом шаге оборудование еще только подготавливают, то необходимость дополнительных оборотных средств возникает только на втором этапе.                   

     Теперь  перейдем к определению структуры  капитальных вложений.

     Построим поток денежных средств, учитывая источник их возникновения , данные внесём в таблицу 5. 
 

     Таблица 5 - Финансовые потоки финансирования и финансовых издержек и возврата кредита, млн.руб.

 

     Размер  собственных средств (СС) в структуре капитальных вложений можно определить по формуле:

     СС = КВ ∙ Дсс,

     где  КВ – капитальные вложения, руб.;

            Дсс – доля собственных средств в капиталовложениях, %.

                     СС = 242 * 0,855 = 206,91 млн.руб.   

     Размер  банковского кредита (БК ) рассчитывается по формуле:

     БК = КВ - СС

          БК = 242 – 206,91 = 35,09 млн.руб. 

     Кредит, взятый на первом шаге, будем возмещать  на нечетных шагах, начиная с 3 шага, т.е. на 3, 5, 7 шагах вернем по 1.36 млн. руб. Кредит, взятый на увеличение оборотных  средств, вернем на 4 и 6 шагах, по 15,5 млн.руб. на каждом.

     Дальше  в финансовых издержках необходимо выделить, те которые включаются в расходы и те, которые будут выплачиваться из чистой прибыли. В соответствии с главой 25 НК РФ проценты, выплаты по банковскому кредиту включаются в расходы, то есть уменьшают налоговую базу налога на прибыль в том случае, если не превышают ставки рефинансирования ЦБ РФ, умноженной на коэффициент 1,1. Учитывая, что ставка рефинансирования ЦБ – 13%, а процент по банковскому кредиту 20,1%., то 14,3% включается в расходы, а 5,8% выплачивается из чистой прибыли.

     Тогда финансовые издержки  из чистой прибыли  для третьего шага рассчитываются следующим  образом:

          ФИ_ЧП = (4,09 ∙ 5,8) / 100 = 0,24 млн.руб.

     Финансовые  издержки, включаемые в расходы, рассчитываются следующим образом:

           ФИр = (4,09 ∙ 14,3) / 100 = 0,58 млн.руб.

     Общая величина финансовых издержек (ОВфи ) рассчитываются по формуле:

                                     ОВфи = ФИчп + ФИр,                                                   

        где  ФИчп – финансовые издержки, млн.руб.

              ФИр – финансовые издержки, включаемые в расходы, руб.

           ОВфи₃ = 0,24  + 0,58 = 0,82 млн.руб.

     Аналогично  рассчитаем остальные шаги инвестиционного проекта. 
 
 

3.2 Оценка показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта и его устойчивости 

     Определим следующие величины:

     1) Интегральный экономический эффект (чистый дисконтированный доход)  приведён в Приложении 5.

        Показатели 1.1, 2.1, 2.3, 2.4, 2.5, 5 берутся из предыдущих таблиц. Величина операционных издержек определяется полной себестоимостью без учета  амортизации. Дисконтированный прирост чистого дохода нарастающим итогом рассчитывается аналогично расчету дисконтированного прироста нераспределенной прибыли нарастающим итогом.

     Интегральный  экономический эффект рассчитывается по формуле:

                                          

     где Э_j – экономический эффект, получаемый на j–м шаге осуществления инвестиционного проекта, руб.;

     П_j – приток, получаемый на j–м шаге осуществления инвестиционного проекта, руб.;

     О_j – отток, получаемый на j–м шаге осуществления инвестиционного проекта, руб.;

     m – количество шагов в расчетном периоде, руб.

     Проект  считается эффективным, если выполняется  следующее условие: ЧДД > 0. При сравнении  альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим  значением ЧДД (при выполнении положительного условия).

         Используя данные таблицы:                                                

        ЧДД = - 196,36+71,4+161,36+137,94+145,48+126,05+132,12=577,99 млн.руб.

     На  основе полученных значений прироста чистого дисконтированного дохода нарастающим итогом на каждом шаге построим финансовый профиль проекта (рисунок 1): 

Рисунок 1 - Финансовый профиль инвестиционного  проекта 

     ЧДД на последнем расчетном шаге является положительным, т.е. проект считается  эффективным.

     2) Срок окупаемости проекта

     Данный  показатель рассчитывается по формуле:

                     Т_ок  =  (3 + 19,3 / 61,5) · 0,5 =  1,66 лет

     Срок  окупаемости 1 год 8 месяцев, что меньше расчетного срока. Следовательно, проект является эффективным.