Биржевые кризисы

пошло с конца августа 2008 г. Российские фондовые индексы начали демонстрировать обвальное снижение вслед за мировыми индексами. Одной из основных причин столь заметного спада на рынке стало также значительное снижение цен на нефть.

     Негативную роль сыграли и внутренние факторы: российско-грузинский военный конфликт, выжидательная позиция инвесторов относительно разрешения ситуации с металлургической компанией «Мечел» и существенное ослабление курса рубля по отношению к доллару США. Все это привело к тому, что Россия стала рассматриваться как неблагоприятное место для инвестиций, и массированный вывод денег западных инвесторов с нашего рынка привел к тому, что мы понесли дополнительные потери относительно других фондовых площадок.

     Темп падения российского фондового рынка еще более усилился в сентябре на фоне углубления мирового финансового кризиса в результате банкротства одного из крупнейших американских инвестиционных банков - Lehman Brothers, поглощения крупнейшей финансовой компании Merrill Lynch коммерческим банком и возможной аналогичной судьбы еще нескольких крупнейших инвестиционных банков США, национализации двух ведущих ипотечных агентств США, а также вынужденной поддержки государством находящейся на грани банкротства крупнейшей страховой компании США American International Group[5]. Резкий обвал на российском рынке акций после этих событий способствовал введению Федеральной службой по финансовым рынкам таких беспрецедентных мер, как закрытие российских бирж - ММВБ и РТС 17 и 18 сентября 2008 г.; также вводился запрет на маржинальную и «короткую» торговлю. Способствовали этому и такие факторы, как появление первых жертв финансового кризиса в России среди кредитных организаций из-за неспособности своевременно погасить свои обязательства, а также понижение рейтинга России рейтинговым агентством Standard&Poor's со «стабильного» до «негативного»[13].

     Необходимо обратить внимание, что в 2008 г. целый ряд компаний – эмитен- 

тов облигаций  проявил неспособность своевременно и в полном объеме исполнять свои обязательства. Дефолт произошел по 37 выпускам корпоративных облигаций 33 эмитентов на общую сумму свыше 27 млрд руб. Это новое явление, которое в предыдущие годы в таких масштабах не наблюдалось: в 2002-2007 гг. было зафиксировано лишь десять случаев неисполнения обязательств по корпоративным облигациям. В октябре в условиях обвала на мировых финансовых и товарных рынках, усиления негативных ожиданий инвесторов об углублении финансового кризиса и панических настроений на российских биржах ситуация на российском рынке акций усугубилась. Минимальные значения индексов ММВБ и РТС в 2008 г. - 513,62 и 549,43 пункта соответственно - были зафиксированы 24 октября 2008 года[5].

     Негативный внешний и внутренний новостной фон, снижение мировой цены на нефть, с одной стороны, и принятие правительствами стран, в том числе России, ряда мер по стабилизации финансовой системы страны - с другой, способствовали разнонаправленному движению российского рынка акций в ноябре - декабре 2008 г, однако темпы падения существенно замедлились - предпринятые правительством РФ действия по поддержке финансового рынка страны в целом оказали благотворное влияние на настроения инвесторов.

      В 2008 г., в отличие от года ранее, стоимость наиболее ликвидных российских акций существенно упала[5] .Так, наиболее убыточными в прошедшем году стали инвестиции в акции «Мосэнерго», Сбербанка, и Банка ВТБ, курсовые потери по которым составили 83,98, 77,45 и 73,47% соответственно. Вслед за ними в рейтинге расположились бумаги ГМК «НорНикель», «Газпрома» и «Татнефти», которые за год подешевели на 69,04, 68,50 и 62,67% соответственно

     2009 год можно смело назвать годом восстановления российского фондового рынка, хотя однозначно утверждать, что результат к концу года будет таковым, не брался никто. Аналитики-пессимисты много раз предсказывали возврат к минимальным уровням, ссылаясь на состояние мировой и российской экономики, цен на нефть и доллар. Поводов для сомнений было предостаточно. Если  

оглянуться на ход самих торгов, они были крайне волатильны и сопровождались такими взлетами и падениями в течение одной сессии, которых не было, пожалуй, ни на одном рынке из emerging markets .Российский фондовый рынок продемонстрировал в 2009 году впечатляющие результаты: индекс ММВБ вырос в 2,2 раза, РТС - в 2,7. Так что каждый, кто инвестировал в начале этого года в рынок ценных бумаг, мог как минимум удвоить капитал. Ярко прослеживается циклический характер ситуации: после обвального кризиса и продолжавшейся вслед за ним депрессии последовало оживление, давшее импульс к продолжительному росту рынка . Кризис стал двигателем прогресса на российском фондовом рынке. С его началом были приняты ряд поправок в законодательство, которые готовились последние три года. Кризис развеял ряд мифов. Он доказал, что заимствование норм, действующих в других странах, - крайне неблагодарное занятие, а единых критериев организации финансовых институтов не существует. В период кризиса в некоторой степени удалось устранить недостаточность мер по регулированию финансовых потоков. Ситуация на российском фондовом рынке в полной мере отразила основные проблемы российской экономики. Прежде всего, необходима реструктуризация капитала по отраслям, которая устранит зависимость экономики в целом от ситуации на мировых сырьевых рынках, а усиление диверсификации повысит привлекательность российского рынка для инвестиций.

     2.3.Состояние фондового рынка за период 2010- 2011 годов

     2010 год можно назвать третьим годом от начала мирового финансового кризиса. Мировые рынки продолжало лихорадить, сдержанный оптимизм сменялся приступами паники и наоборот.Именно поэтому в 2010 оптимальной инвестиционной стратегией, пожалуй, стала сбалансированная: умеренная доля риска при правильном выборе объектов для инвестиций в очередной раз оправдала ожидания подавляющего большинства инвесторов[14].

   Общая нестабильность фондового рынка в России очевидна. Индекс ММВБ незначительно вырос в первом квартале 2010 года на 5,8%, чтобы затем резко упасть на 9,4% к концу второго квартала. За этим последовало «выздоровле 

ние»: конец лета и начало осени ознаменовались ростом индекса на 9,5%, что 

практически сгладило весенний «провал», а в 4 квартале рынок «подрос» еще на 15,6%. Объяснить эти движения можно массой причин, в том числе и политических - на российский фондовый рынок огромное влияние оказывает внешнеполитическая ситуация: к примеру, индекс ММВБ начал стабильный рост, когда стало ясно: новой «газовой войны» с Украиной не будет. Но основным локомотивом традиционно выступил рост мировых цен на нефть[14].

      В качестве же «факторов упадка» весь год выступали нестабильные ситуации на западных рынках: периодически обострявшиеся долговые проблемы европейских стран и довольно нестабильное восстановление экономики США.

     Однако  в целом финансовый год для российского фондового рынка можно назвать вполне успешным: итоговый рост составил около 22%. В поведении «голубых фишек» можно отметить «заторможенность» акций «Газпрома»: они росли довольно слабо, а в сентябре едва не получили «почетное» звание аутсайдера. Зато в то же время серьезно выросли акции «Сургутнефтегаза. Хорошо показал себя металлургический сектор: к концу года почти на 25% вырос «Полиметалл», хорошо росли акции НЛМК и «Северстали». «Норильский Никель» и «Полюс Золото» росли медленно, но верно. В целом, металлургия в инвестиционном плане показала себя лидером сырьевого сектора, значительно обогнав нефтегазовые компании.Среди российских банков по-прежнему на высоте Сбербанк и ВТБ.РТС продемонстрировал рост на 56,98% , что не может не радовать. Вообще, в 2010 году именно рынок потребтоваров и торговли, можно сказать, «взлетел до небес»: по сравнению с 2009 годом, он вырос более чем на 80%! Причин тому множество: относительное ослабление финансовых проблем у конечных потребителей, возвращение к разумным ставкам потребительских кредитов. Кроме того, цены на продовольственных рынках растут в связи с летним неурожаем. Российские облигации имели доходность в среднем на уровне депозитов банков5 – 9%[14]. 
     Что же касается 2011 года, то можно отметить, что Российский индекс акций S&P/IFCI, рассчитываемый агентством Standard & Poor's, вырос по итогам пер 
 

вого квартала 2011 года на 13,6 процента, что является третьим результатом

среди развивающихся  стран мира и первым - среди стран  БРИК . Стоит отметить, что основной рост российских акций пришелся на зиму. За март индекс S&P/IFCI для России поднялся только 4,1 процента, что является десятым результатом среди 20 развивающихся стран мира. 30 марта российский индекс ММВБ обновил максимум 2011, поднявшись в ходе торговой сессии до 1817 пунктов. Сессия 31 марта закончилась на отметке в 1813 пунктов. Российские фондовые индексы стали активно расти в начале года на фоне резкого подорожания нефти на мировых рынках, которое произошло из-за волнений в ряде стран Ближнего Востока и Северной Африки[15].

      3.Анализ деятельности фондовой биржи (на примере РТС)

       3.1. Анализ деятельности РТС за период 2008-2011 годов

       Основная цель РТС - формирование и развитие экономически эффективной саморегулируемой инфраструктуры для образования цены на ценные бумаги и финансовые инструменты.В настоящее время Группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, в состав которой входят ОАО "Фондовая биржа РТС", НП РТС, ЗАО "Клиринговый центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания", ОАО "Украинская биржа", АО "Товарная биржа "ЕТС", ОАО "Санкт-Петербургская биржа" и ООО "РТС-тендер".Помимо этого в Группу РТС входит ЗАО "СКРИН", обладающее уникальной системой раскрытия информации об эмитентах и профучастниках рынка ценных бумаг России[16].

      Современная фондовая биржа - это публичный прозрачный институт, предоставляющий услуги по организации торгов с учетом требований участников рынка и их клиентов, нацеленный на получение прибыли. Руководствуясь этими базовыми принципами в конце 2003 года Совет директоров НП РТС принял решение о создании Открытого акционерного общества "Фондовая биржа РТС". В августе 2006 года Общее собрание членов НП РТС утвердило план реструктуризации Группы компании РТС. Согласно этому плану центром Группы стало ОАО "РТС". Такое решение было продиктовано рыночной ситуацией, которая показывает, что юридическая форма открытого акционерного общества наиболее перспективна для решения стратегических задач. Миссией Открытого акционерного общества "Фондовая биржа РТС" является построение ликвидного рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов с механизмом действенного контроля со стороны широкого круга участников[16].

     В 2007 году Международное Сертификационное Общество "Det Norske Veritas" выдала Фондовой бирже РТС сертификат соответствия Системы Менеджмента Качества требованиям международного стандарта ISO 9001:2000. РТС стала первой в России биржей, которая прошла данную сертификацию и  

вошла в число  ведущих мировых торговых площадок, обладающих подобным сертификатом. Наличие  добровольного сертификата ISO 9001 –  лучшее доказательство соответствия нашей работы самым строгим международным требованиям. Это важный признак стабильности и конкурентоспособности нашего бизнеса, безусловная гарантия надежности и профессиональной компетентности менеджмента РТС.

     В Открытом акционерном обществе "Фондовая биржа РТС" проводится анонимная торговля ценными бумагами по технологии "поставка против платежа" со 100% предварительным депонированием активов и без него, а так же неанонимная торговля без предварительного депонирования активов и возможным выбором условий расчетов. Участники торгов имеют общую денежную позицию по всем ценным бумагам, включая акции ОАО "Газпром". Технологии РТС также позволяют участникам эффективно управлять ресурсами, используя технологию РЕПО и кредитования. Также в ОАО "РТС" осуществляется торговля производными финансовыми инструментами.В качестве первоначального варианта Российской торговой системы - «Портал» - была принята одна из подсистем американской внебиржевой системы торговли NASDAQ. Технические средства «Портал» были усовершенствованы российскими специалистами, и система получила свое нынешнее наименование. РТС была создана при финансовом содействии правительства США[16].

     Основным объектом торговых сделок в РТС являются акции крупнейших российских предприятий, таких, как: РАО ЕЭС, РАО «Норильский никель», АО «Юганскнефтегаз», НК «Лукойл». Всего в основном листинге РТС 13 крупных компаний.Торговля в РТС осуществляется следующим образом. Участники торгов через удаленные терминалы вводят в центральный компьютер свои предложения на покупку и продажу акций. Введенные предложения отображаются на терминалах всех участников торгов. Если кто-нибудь из участников торгов пожелает совершить сделку на предложенных условиях, то он связывается с трейдером, выставившим заявку по телефону, и договаривается с ним о сделке.Оплата акций и перерегистрация прав собственности совершаются  

контрагентами сделки самостоятельно.

     Таким образом, РТС в современном виде - это своеобразная доска объявлений, доступ к которой регламентируется определенными правилами. Информация о торгах в РТС - важнейший источник данных о состоянии российского рынка ценных бумаг, поскольку именно эта площадка обслуживает значительную долю иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний. РТС - общепризнанный центр ценообразования акций и облигаций широкого круга эмитентов. Информация о котировках и сделках в РТС транслируется по всему миру через крупнейшие системы финансовой информации REUTERS, Bloomberg и другие.В феврале 2010 года Фондовая биржа РТС прошла ресертификацию по стандарту ISO 9001:2008. У каждой фондовой биржи существует свой индекс.