Бизнес план кондитерской

  Однако  на практике инвестиционный проект не сводится к набору документов, а понимается в более широком аспекте — как последовательность действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта по его завершении. В этом случае инвестиционному проекту свойственна определенная этапность, т.е. он развивается в виде предусмотренных фаз, а набор документов, обосновывающих его целесообразность и эффективность, выступает лишь одним из элементов проекта в целом.

  Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются   находящиеся   в   частной,   государственной,   муниципальной иных формах собственности различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.  Капитальные вложения в объекты, создание и использование которых не соответствуют законодательству РФ и утвержденным в установленном порядке стандартам, запрещены.

   Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторами, т. е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).

  В качестве заказчиков по инвестиционному проекту  могут выступать как собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические лица. Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в соответствии с требованиями проекта осуществляются подрядчиками, под которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.

  Пользователями  объектов капитальных вложений могут  выступать как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты.

  Субъекту  инвестиционной деятельности законом  разрешено совмещение функций двух и более субъектов, если иное не установлено договором или государственным контрактом, заключаемыми между ними.

  Все инвесторы имеют равные права  на осуществление инвестиционной деятельности, самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами осуществленных инвестиций, а также осуществление других прав, предусмотренных договором или государственным контрактом в соответствии с законодательством РФ. Вместе с тем инвесторы несут ответственность за нарушение законодательства РФ и обязаны в установленном порядке возместить убытки в случае прекращения или приостановления инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.

  Государство не только регулирует инвестиционную деятельность, но и гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:

  а) обеспечение  равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

  б) гласность  в обсуждении инвестиционных проектов;

  в) право  обжаловать в суд реше ния и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

  г) защиту капитальных вложений.

 Управленческие  решения по поводу целесообразности инвестиций, как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования в силу целого ряда причин.

 Во-первых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств.

 Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают сиюминутной  отдачи в вследствие этого возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства омертвлены в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании определенного финансового жирка», позволяющего ей безболезненно пережить этап становления нового бизнеса.

 В-третьих, в подавляющем большинстве случаев  инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому предполагаются обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов.

3. Оценка эффективности инвестиционных проектов

 

     Индекс  прибыльности

     Используется для оценки эффективности инвестиций, представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам. Он позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора ( фирмы ) в расчете на 1д ед. инвестиций:  

где Кo – первоначальные инвестиции; CFt – денежные поступления в t-м году, которые ожидается получить благодаря этим инвестициям.

     Если  предполагаются длительные затраты  и длительная отдача, формула для  определения PI примет вид: 

     где Kt- инвестиции в t-м году. 

                       Ставка  дисконтирования

Ставка  дисконтирования – это процесс определения современной стоимости будущего платежа, денежного потока, формула для расчета в моем проекте выведена из формулы:

, где a- ставка дисконтирования , n- год , S – наращенная сумма в период N , P – первоначальная сумма

Чистый  дисконтированный доход , NPV, раcсчитывается по формуле   ; CFt – денежный приток в период t ; CFo- денежный отток в период t  , i-ставка дисконтирования ,T- срок реализации проекта.

       Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора.

     Если  капиталовложения являются разовой операцией, т.е. представляют собой денежной отток в период 0 года то формула расчета NPV можно записать в следующем виде:

  ,

где CF- чистый поток реальных денег в конце t-го года; t-периоды реализации инвестиционного проекта, включая этап строительства (t=0,1,2,….T), где Ko – первоначальные инвестиции 
 
 

3.1. Индекс рентабельности и коэффициент эффективности инвестиций

     Рентабельность  инвестиций может быть измерена двумя  способами – с учетом фактора  времени (т.е. с дисконтированием членов потока платежей) и бухгалтерским. В  обоих случаях доход сопоставляется с размером инвестиций.

     Индекс  рентабельности (PI) проекта представляет собой отношение суммы всех дисконтированных денежных доходов от инвестиций к  сумме всех дисконтированных расходов.

     Если  индекс рентабельности равен или  меньше 1, то проект следует отклонить; среди проектов, у которых больше 1, следует отдать предпочтение проекту, имеющему наибольший индекс рентабельности. Не всегда проект с самым высоким  индексом рентабельности будет иметь  и самую высокую чистую приведенную  стоимость. Таким образом, индекс рентабельности не является однозначным критерием  эффективности проекта, поэтому  его использование при оценке взаимоисключающих проектов может  привести к ошибочным результатам. Обычно расчет индексам рентабельности дополняет расчет чистой современной  стоимости с целью выбора проекта, дающих максимальную стоимость дохода на единицу затрат.

     Для расчета индекса рентабельности при разовом вложении средств  используются следующие формулы: 

     

       

     Если  проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное вложение финансовых ресурсов в течении нескольких лет  формула расчета модифицируется: 

       

     Использование индекса рентабельности бывает полезным, когда существует возможность финансирования нескольких проектов, но инвестиционные ресурсы предприятия ограничены. В подобных условиях оптимальный  портфель инвестиций можно получить путем последовательного включения  проектов в порядке убывания индексов рентабельности.

     Показатель  бухгалтерской (учетной) нормы рентабельности (ARR), называемый коэффициентом эффективности  инвестиций имеет две характерные  черты: он не предполагает дисконтирования  показателя дохода и инвестиций; доход  характеризуется показателем чистой прибыли.

     Коэффициент эффективности инвестиций ARR рассчитывается как отношение среднегодовой  суммы чистой прибыли к средней  величине инвестиций. Средняя величина инвестиций составляет 50% исходной суммы  капитальных вложений, если по истечении  срока реализации проекта все  капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то эту  величину исключают. Формула расчета  коэффициента эффективности инвестиций: 

       

     где – посленалоговая чистая прибыль в t-году

     RV – остаточная или ликвидационная  стоимость оборудования

     Методика  расчета коэффициент эффективности  инвестиций достаточно проста, что  обуславливает широкое использование  его на практике. Однако он имеет  определенные недостатки: учетная норма  рентабельности игнорирует временную  оценку денежных вложений; она основывается на учетной прибыли вместо денежных потоков. 

                  3.2. Внутренняя норма доходности

     Важным  показателем для оценки эффективности  производственных инвестиций является внутренняя норма доходности (IRR), представляющая процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного  проекта равна 0. Это означает, что  современная стоимость проекта PV равна по абсолютной вличина первоначальным инвестициям IC, следовательно они окупаются.

     Реализация  любого инвестиционного проекта  требует привлечения финансовых ресурсов из различных источников, за которые необходимо платить. Например за заемные средства платят проценты, за привлеченный капитал – дивиденды. Предприятие всегда несет определенные расходы при осуществлении инвестиционного  проекта. Показатель, характеризующий  относительный уровень этих расходов определяет цену использованного (авансированного) капитала (CC). При финансировании проекта  из различных источников этот показатель определяют как среднюю арифметически  взвешенную величину.

     Экономический смысл этого показателя заключается  в том, что предприятие может  принимать любые решения инвестиционного  характера, если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя СС. Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного  проекта. Если IRR > СС, то проект следует  принять. Если IRR < СС, то проект следует  отклонить, если , то проект не прибыльный, не убыточный.

     Практическое  применение данного метода сводится к последовательной итерации, с помощью  находится ставка дисконтирования, обеспечивающая равенство между  суммами дисконтированных доходов  и инвестиций. (NPV = 0). Для этого  с помощью расчетов или таблиц выбирают 2 значения коэффициента дисконтирования. r1 < r2, таким образом, чтобы в  интервале между r1 и r2 функция NPV = f(r) меняла знаки на противоположные.