Финансовый анализ

Для более точной оценки платежеспособности предприятия в  отечественной практике исчисляется  величина чистых активов и анализируется  их динамика. Чистые активы представляют собой превышение активов предприятия  над пассивами, принимаемыми в расчет. В активы, участвующие в расчете, включается денежное и неденежное имущество предприятия, за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставной капитал.

Пассивы, участвующие в  расчете, включают часть собственных  обязательств предприятия (целевые финансирование и поступление), внешние обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам.

Повышение или снижение уровня ликвидности предприятия устанавливается  в мировой практике по изменению  абсолютного показателя чистого  оборотного капитала (собственного оборотного капитала). Величина этого показателя определяется как разность между  оборотными (текущими) активами и краткосрочными (текущими) обязательствами. Поэтому  чистый оборотный капитал составляет величину, оставшуюся после погашения  всех краткосрочных обязательств. Следовательно, если предприятие не располагает  чистым оборотным капиталом, оно  неликвидно.

В отечественной практике оценка платежеспособности и ликвидности  предприятия осуществляется путем  сравнения средств по активу, сгруппированных  по степени их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашении я и расположенными в порядке возрастания сроков. По существу, ликвидность предприятия  означает ликвидность баланса.

Ликвидность активов и  срочность обязательств могут быть лишь приближенно определены по бухгалтерскому балансу в ходе внешнего анализа. Повышение точности оценки ликвидности баланса происходит в рамках внутреннего анализа на базе данных бухгалтерского учета.

В зависимости от степени  ликвидности, то есть скорости превращения  денежные средства, активы предприятия  подразделяются на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные  активы А1. К ним относятся статьи из II раздела баланса «Денежные средства» и «Краткосрочные финансовые вложения». Формула расчета следующая:

                                              А1 = d + КФВ-C^a,                               (2.1)

где d - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения;

C^a – собственные акции, выкупленные у акционеров.

2. Быстрореализуемые активы  А2 - краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы из II раздела баланса. При обнаружении задолженности участников по взносам в уставной капитал на ее величину уменьшается итог быстро реализуемых активов:

                                                    А2 = rаК - ЗУК + Па ,                           (2.2)

 

где rаК - краткосрочная дебиторская задолженность;

ЗУК - задолженность участников по взносам в уставной капитал;

Па - прочие оборотные активы.

 

3. Медленно реализуемые  активы А3 - К ним относятся  статьи из II раздела баланса: «Запасы», «Налог на добавленную стоимость», «Задолженность участников по  взносам в уставной капитал», а так же статьи «Долгосрочные  финансовые вложения», и «Отложенные  налоговые активы» из I раздела  баланса:

                                            А3 = FT + FO + Z + H + ЗУК,                   (2.3)

 

где FT - долгосрочные финансовые вложения;

FO - отложенные налоговые  активы;

Z - запасы;

H - НДС по приобретенным  ценностям;

ЗУК - задолженность участников по взносам в уставной капитал;

4. Труднореализуемые активы  А4 - статьи I раздела баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу, и «Долгосрочная дебиторская задолженность» из II раздела баланса:

                                              А4 = F - FT - FO + rаД,                             (2.4)

 

где F - внеоборотные (иммобилизованные) активы;

FT - долгосрочные финансовые  вложения;

FO - отложенные налоговые  активы;

rаД - долгосрочная дебиторская задолженность.

 

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты.

1. Наиболее срочные обязательства  П1. К ним относятся статьи из V раздела баланса: «Кредиторская задолженность», «Задолженность участникам по выплате доходов» и «Прочие краткосрочные обязательства»:

                                             П1= rР +ЗУ + ПКО,                                     (2.5)

 

где rР - кредиторская задолженность;

ЗУ - задолженность участникам по выплате доходов;

ПКО - прочие краткосрочные  обязательства;

2. Краткосрочные пассивы  П2 - краткосрочные кредиты и заемные средства, резервы предстоящих расходов из V раздела баланса:

                                                    П2 = КТ + РП ,                                               (2.6)

 

где КТ - краткосрочные кредиты  и займы;

РП - резервы предстоящих  расходов;

3. Долгосрочные пассивы  П3 - долгосрочные кредиты и займы  (КТ) из IV раздела баланса:

                                           П3 = КТ,                                                        (2.7)

4. Постоянные пассивы  П4 - статьи III раздела баланса. Сумма итога III раздела баланса и статьи «Доходы будущих периодов» из V раздела баланса:

                                      П4 = ИС + Д+Р^п-С^a,                                      (2.8)

 

где ИС - капитал и резервы;

Д - доходы будущих периодов;

Р^п – резервы предстоящих расходов;

С^a - собственные акции, выкупленные у акционеров.

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают  краткосрочные обязательства: ТА > КО.

Сравнение групп активов  с соответствующими группами пассивов:

А1 с П1;

А2 с П2;

А3 с П3;

А4 с П4,  дает условия различных степеней ликвидности баланса.

Условие абсолютной ликвидности  баланса:

Невыполнение одного из первых трех неравенств (равенств) свидетельствует  о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной  группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку  в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных  средств и обязательств позволяет  вычислить другие виды ликвидности:

текущая ликвидность:

                       ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2),                                           (2.9)

если значение показателя ТЛ со знаком (+) - предприятие платежеспособно в ближайшее к моменту проведения анализа время; если со знаком ( - ), то неплатежеспособно;

перспективная ликвидность:

                         ПЛ = А3 - П3,                                                              (2.10)

если значение показателя ПЛ со знаком (+), то предприятие платежеспособно в удаленной по времени перспективе; если со знаком ( - ) - неплатежеспособно.

При изучении ликвидности  баланса следует обратить внимание на наличие чистого оборотного капитала (ЧОК), который выступает в качестве общей меры ликвидности и представляет собой превышение текущих активов  над текущими обязательствами:

                     ЧОК = ТА - КО                                                           (2.11)

По своему экономическому содержанию этот показатель отражает наличие собственных оборотных  средств, которые направляются, прежде всего, на формирование производственных запасов. Следовательно, рост этого  показателя характеризует повышение  уровня ликвидности предприятия. Таким  образом, общее условие ликвидности - наличие чистого оборотного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Коэффициенты ликвидности, платежеспособности и методика их расчета

 

 

Для качественной оценки ликвидности  предприятия, кроме анализа абсолютных показателей ликвидности баланса, необходим расчет коэффициентов  ликвидности (таблица 2.1). Поэтому в отечественной и мировой практике по данным баланса исчисляют основные четыре относительных показателя ликвидности:

 коэффициента абсолютной  ликвидности.

 коэффициента критической  ликвидности;

 коэффициента текущей  ликвидности;

 коэффициента ликвидности  при мобилизации средств. 

Оценка ликвидности баланса  производится посредством расчета  финансовых коэффициентов ликвидности, отражающих способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять  краткосрочные обязательства в  полном объеме и в срок.

С помощью этих показателей  можно найти ответ на вопрос, способна ли компания вовремя выполнить свои краткосрочные финансовые обязательства. Это касается наиболее ликвидной  части имущества компании и ее обязательств с наименьшим сроком оплаты. Данные финансовые коэффициенты рассчитываются на основе соответствующих статей бухгалтерского баланса (форма № 1).

Наиболее жестким критерием  ликвидности является коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий какую часть краткосрочной задолженности компания может погасить в ближайшее время за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, то есть наиболее ликвидных активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (КАБЛ) - отношение наиболее ликвидных  активов компании к текущим обязательствам, рассчитывается по формуле 1.12., то есть отношение тех оборотных средств в деньгах готовы к платежу и расчетам немедленно к краткосрочным обязательствам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Относительные показатели ликвидности

                                                                                                  Таблица 2.1

                                                                                                                                                                

Показатели, условное обозначение, нормальное ограничение	Методика расчета	Номер формулы
Коэффициент абсолютной ликвидности  КАБЛ  (0,2-0,25)	КАБЛ = (d+КФВ)/(Кt+rp+ЗУ+ПКО); где КФВ - краткосрочные финансовые вложения, d - денежные средства, Кt - краткосрочные кредиты и займы, rp-краткосрочная кредиторская задолженность, Зу - задолженность участникам по выплате доходов, ПКО - прочие краткосрочные обязательства,	(2.12)
Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности  ККЛ (0,7-0,8)	Ккл = (d+КФВ+ rак +Па)/(Кt+rp+ЗУ+ПКО); где rак - краткосрочная дебиторская задолженность, Па - прочие оборотные активы,	(2.13)
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) КП (1-2)	Кп = (d+КФВ+ rак +Z+Па)/(Кt+rp+ЗУ+ПКО); где Z - запасы	(2.14)
Коэффициент ликвидности  при мобилизации средств  КЛМС (0,5-0,7)	КЛМС=Z/)/(Кt+rp+ЗУ+ПКО);	(2.15)

 

Нормативное ограничение  КАБЛ > 0,2 означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных  обязательств компании. Иными словами, в случае поддержания остатка  денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения  равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за 5 дней (1:0,2). Указанное  нормативное ограничение применяется  в зарубежной практике финансового  анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального  уровня ликвидности российских компаний величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов не существует.

Учитывая имеющую место  в российской практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности  и сроков ее погашения, указанное  нормативное значение следует считать  явно завышенным. Поэтому для многих отечественных компаний нормативное  значение коэффициента абсолютной ликвидности  должно находиться в пределах КАБЛ > 0,2 - 0,25.

Коэффициент критической  ликвидности (ККЛ) - отношение наиболее ликвидных активов компании и  дебиторской задолженности к  текущим обязательствам, рассчитывается по формуле 2.13.

При расчете этого коэффициента из состава ликвидных средств, рассматриваемых  в качестве покрытия краткосрочных  обязательств, исключены запасы. Для  повышения уровня критической ликвидности  необходимо принимать меры к росту  собственных оборотных средств  и привлечению долгосрочных кредитов и займов. При проведение финансового анализа российских организаций ориентиром может быть допустимый предел ККЛ > 0,7 - 0,8.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (КП) - отношение общих  текущих активов к текущим  обязательствам организации. Этот коэффициент  является наиболее обобщающим показателем. В расчет числителя включают все  оборотные средства, в том числе  и материальные, рассчитывается по формуле 2.14. Но материальные оборотные средства неоднородны по степени ликвидности. Ликвидность готовой продукции, товарных и материальных запасов, незавершенного производства существенно различаются.

Прогнозируемые платежные  возможности компании при условии  погашения краткосрочной дебиторской  задолженности и реализации имеющихся  запасов (с учетом компенсации затрат) отражает коэффициент текущей ликвидности (другие названия - коэффициент покрытия, коэффициент общего покрытия краткосрочных  долгов, коэффициент обращения).

Этот коэффициент дает общую оценку ликвидности активов (платежеспособности) и показывает, сколько рублей текущих активов  приходится на 1 рубль текущих обязательств (краткосрочных обязательств по платежам), а также платежные возможности  компании при условии своевременного погашения дебиторской задолженности, реализации готовой продукции и  материальных оборотных средств. Если текущие активы превышают текущие  обязательства, то компания рассматривается  как работающая нормально.