Государственные ценные бумаги в РФ и тенденции развития

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение………………………………………………….…………………….….…2

1. Характеристика государственных ценных бумаг………………………….…..5
2. Сущность и характеристика рынка ценных бумаг……………………………..9
3. Понятие и структура рынка ценных бумаг……………………………………14
4. Характеристика участников рынка ценных бумаг……………………………21
5. Понятие, цели и принципы регулирования рынка ценных бумаг…………...26
6. Цена и доходность государственных ценных бумаг…………………………30
7. Методы анализа рынка ценных бумаг…………………………………………33
8. Анализ рынка государственных ценных бумаг.................................................35
9. Проблемы рынка государственных ценных бумаг и пути их решения……..37

Заключение……………………………………………………………………..…..40

Список использованной литературы……………………………………………...43

Приложения

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Актуальность  темы исследования обусловлена необходимостью систематического технического анализа  российского рынка государственных  ценных бумаг.

Современный этап эволюции экономических систем развитых государств многие исследователи характеризуют  как финансовый капитализм в связи с преобладающим влиянием финансовых рынков. При этом отсутствует однозначность в оценке этого влияния.

Одним из важнейших особенностей развития современного мирового сообщества является быстро прогрессирующая глобализация, последствиями которой стали растущая нестабильность финансовых рынков и неустойчивость темпов экономического роста открытых экономических систем. Достигшая высокого уровня развития, весьма подвижная и глубоко интегрированная во все сферы экономики, финансовая система в естественном состоянии (в отсутствие законодательных и прочих ограничений) вырабатывает импульсы, дестабилизирующие экономическое равновесие как внутри самой финансовой системы, так и в экономике в целом.

Следствием финансовой глобализации стало усиление влияния развитых рынков на динамику развивающихся, к которым относится российский рынок ценных бумаг. Будучи включенным, в систему мирового финансового рынка, российский рынок ценных бумаг также характеризуется нестабильностью. В этой связи усиливается необходимость познания теоретических и практических основ функционирования рынка ценных бумаг в условиях финансовой нестабильности.

Мировой финансовый кризис оказал влияние на динамику производства в различных странах и обусловил  необходимость переосмысления роли и места финансовых рынков в современном процессе воспроизводства. В тоже время, именно использование различных инструментов и механизмов финансовой системы позволило реальному сектору и домашним хозяйствам распоряжаться и приумножать материальные ресурсы, которые ранее были им недоступны или не могли быть созданы.

Общемировым проявлением  усиления взаимосвязи финансового  рынка и реального сектора  экономики является активизация  использования предприятиями механизмов рынка ценных бумаг.

Для российских предприятий характерно слабое использование инструментов рынка ценных бумаг, хотя в мировой практике эти инструменты оказывают позитивное воздействие на их развитие.

В сложившихся условиях усиливается необходимость познания теоретических и практических основ  функционирования российского рынка ценных бумаг и активизации деятельности на нём предприятий реального сектора экономики.

В настоящее время  в России остро стоит задача поиска новых инструментов привлечения  инвестиционных ресурсов для осуществления  структурной перестройки экономики, модернизации всех отраслей народного хозяйства и на базе этого - обеспечения высоких темпов экономического роста.

Мировой опыт инвестиционной деятельности свидетельствует о  том, что без создания и эффективного функционирования фондового рынка достижение этих целей невозможно.

Объектом данного исследования является российский рынок государственных ценных бумаг и его участники.

Предмет исследования курсовой работы выступают современные тенденции и перспективы развития рынка государственных ценных бумаг.

Цель данной работы – рассмотреть государственные ценные бумаги в РФ и тенденции развития.

Задачи исследования:

1. описать понятие  и содержание государственных  ценных бумаг; 

2. дать характеристику  основным видам российских государственных ценных бумаг;

3. определить проблемы  и перспективы российского рынка  государственных ценных бумаг. 

Научно - методологической основой курсовой работы послужили теоретические и практические положения отечественных ученых по экономике. Информационную базу исследования составили труды отечественных экономистов:

Алёхин Б.И., Анесянц  С.А., Берзон Н.И., Галанов В.А., Данилов  Ю.А., Жукова Е.Ф., Звягинцев Д.А., Семенкова  Е.В., Радыгин А.А., Фельдман А.А. и  др. Развитию отдельных сегментов  и необходимости государственного регулирования рынка ценных бумаг посвящены работы Баутова А.Н., Колесникова В.И., Миркина Я.М., Тупикина Г.В., Рубцова Б. Б.

Источниковая  база исследования. Нормативные акты, учебно-методическая литература, периодические издания, Интернет - ресурсы, где рассматриваются вопросы, связанные с теоретическими и практическими основами рынком государственных ценных бумаг.

Методика исследования состояла в сборе первичной информации, ее обработке и анализе с целью выявления имеющихся недостатков и предложений, а также рекомендаций по их устранению.

Таким образом, создана  основа для продолжения исследования возможных направлений развития российского рынка ценных бумаг. В тоже время анализ научно-исследовательских  источников показал, что преобладающий равновесный подход к исследованию процессов на рынке ценных бумаг не способен объяснить причины современных кризисных ситуаций и дать адекватные рекомендации по их преодолению.

 

 

 

 

 

 

1. Характеристика государственных ценных бумаг

 

Рынок государственных  ценных бумаг – важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных денежных средств коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.

Различные государственные  ценные бумаги активно используются при проведении Центральным Банком Российской Федерации денежно-кредитной  политики [9, C.125].

Ценные бумаги, будучи надёжными и ликвидными активами, применяются для поддержки ликвидности баланса финансово-кредитных учреждений.

Средства, полученные от реализации государственных ценных бумаг, позволяют безинфляционно покрыть  дефицит государственного бюджета.

Основная цель выпуска  займов в сегодняшней России – покрытие переходящего из года в год дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Обычно для этих целей выпускаются среднесрочные и долгосрочные обязательства, но в России в последние годы удерживалась высокая инфляция, и потому для финансирования дефицита бюджета используются преимущественно краткосрочные бумаги и отчасти средние с минимальным сроком погашения.

К сожалению, в России мало известны облигации, выпускаемые  под конкретные проекты, - как это  делается, например, в Японии, где такие облигации называются "строительными": средства, полученные от их размещения, направляются на строительство дорог, жилья, инфраструктуры. 
      Долговые обязательства, эмитируемые правительством, рассчитываются как на оптовый рынок (крупных дилеров и инвесторов - юридических лиц), так и на розничный рынок (население, мелких институционных инвесторов). Обычно для оптового рынка выпускаются бумаги с большим номиналом и в дематериализованной форме, а режим их функционирования обеспечивает не только высокую надежность, но и высокую ликвидность. Бумаги, выпускаемые для населения, больше напоминают сберегательные сертификаты. Сравнительно низкая ликвидность таких бумаг компенсируется более высоким доходом [10, C. 125].

Важнейшей задачей эмитента государственных ценных бумаг является конструирование эмиссии разнообразных видов обязательств, приспособленных к меняющейся ситуации на денежном рынке и удовлетворяющих интересы различных инвесторов, включая население, и размещение их на финансовом рынке с использованием высоких технологий, позволяющих поддерживать их ликвидность.

На различных этапах развития рынка в Российской Федерации  выпускались следующие виды государственных  ценных бумаг:

Облигации Российского  внутреннего выигрышного займа 
Приватизационные чеки (ваучеры);

Государственные краткосрочные  бескупонные облигации — ГКО;

Облигации федерального займа;

Облигации сберегательного  займа;

Казначейские обязательства;

Облигации внутреннего  валютного займа:

Государственные долгосрочные облигации;

Золотые сертификаты.

Эмиссия (выпуск) государственных  ценных бумаг направлена на решение  следующих задач:

покрытие дефицита государственного бюджета;

покрытие кассовых разрывов в бюджете;

привлечение денежных ресурсов для осуществления крупных проектов; 
привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.

Государственные ценные бумаги могут выполнять такие  функции как: налоговое освобождение, обслуживание государственного обязательства, финансирование государственных выгод. Они бывают:

Государственные долгосрочные долга;

Государственные краткосрочные  бескупонные займа;

Облигации государственного сберегательного кредита;

Государственные казначейские векселя;

Облигации внутреннего  валютного ссуды и т.д.

Государственные краткосрочные  обязательства (ГКО) (ГКО) обращаются с 1992 года. Они весьма доходны - в отдельные периоды их доходность достигала 500% годовых. ГКО приобретают в основном банки и финансовые компании.  
     Краткосрочные задолженности (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% дополнительного выпуска ГКО. С помощью КО были решены многие проблемы финансирования государственного бюджета. Но так как они бесконтрольно перепродавались, государство не могло контролировать их рынок. Наблюдалась высокая доходность спекулятивных операций. Денег на нем было гораздо больше чем задолженностей. Это было связано с тем, что купив КО, можно было получить налоговое освобождение, а также с тем, что номинал КО был в пять раз ниже их рыночной цены [ 10, C.260].

Облигации банка Российской Федерации - инструменты кредитно-денежной политики, выпускаемые резервным  банком. Покупать их могут лишь частные  банки для поддержания ликвидности. 

Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных программ.

Таким образом, основным видом ценных бумаг продолжают оставаться государственные ценные бумаги. Недостаток рынка состоит в том, что на нем нет юридических посредников - в лице солидных брокерских фирм или инвестиционных банков. Поэтому рынок ценных бумаг на сегодняшний день носит неполноценный характер. Основная причина - отсутствие его законодательного регулирования со стороны Правительства. 
       Федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации. Решение об эмитенте ценных бумаг Российской Федерации принимаются Правительством РФ. Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого отнесены составление и исполнение федерального бюджета. Министерство финансов РФ от лица Российской Федерации выступает заемщиком, а генеральным агентом по обслуживанию выпусков ценных бумаг является Центральный банк РФ. Эмиссия осуществляется в пределах лимита государственного внутреннего долга, установленного федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. Все выпуски облигационных займов заносятся в Долговую книгу Российской Федерации. Исполнение обязательств эмитента по федеральным государственным ценным бумагам осуществляется согласно условиям выпуска этих ценных бумаг за счет средств Российской Федерации. Первичное размещение облигаций, так же как и их погашение, осуществляется Центральным банком РФ по поручению Министерства РФ.

Инвестором на рынке  государственных ценных бумаг может  быть любое юридическое или физическое лицо. Контролирующим органом выступает  Банк России [13, C.112]. 

 

 

 

 

 

 

 

2. Сущность и характеристика рынка ценных бумаг

 

Цель рынка ценных бумаг –  аккумулировать финансовые ресурсы  и обеспечить возможность их перераспределение  путем совершения различными участниками  рынка разнообразных операций с  ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг [15, C. 48].

Давая общую оценку значение ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты: