Инфляция.Сущность, причины и следствия

дисконтирования, используемые нами, но его назначение состоит в  том,  чтобы

учесть  снижение покупательной способности  денег, в отличие от  их  стоимости

с учетом фактора  времени. Оба метода дадут одинаковый результат.

 

Воздействие инфляции на проекты капиталовложений

 

     Инфляция   может   оказывать    значительное    влияние    на    проект

капиталовложений, потому что, как  правило,  такой  проект  осуществляется  в

течение  длительного   периода   времени.   Следовательно,   соответствующий

показатель инфляции должен закладываться в поток денежных  средств  проекта.

Изменения цен, не связанные с инфляцией, также должны включаться,  насколько

возможно их предвидеть, в расчет потока денежных средств.

 

Общая инфляция

 

     Если ожидается, что  затраты и продажные цены будут расти  с  одинаковым

процентным показателем, общая  инфляция  в  потоках  денежных  средств  может

игнорироваться, при условии, что  потоки денежных средств  дисконтируются  по

реальной цене  капитала.  С  другой  стороны,  затраты  и  цены  могут  быть

увеличены для учета ожидаемого уровня инфляции, а увеличенные таким  образом

потоки денежных средств проиндексированы с учетом денежной цены капитала.

     Пример:

     Компания А Ко плк  предлагает купить станок за  $10,000,  который  будет

ежегодно производить 1,000 изделий товара Х в течение  следующих  пяти  лет.

Продажная цена товара устанавливается равной $10 за изделие на весь  период,

но   соответственная   себестоимость   производства,   равная   $5,    будет

увеличиваться на 12% в год. Фактическая  денежная  цена  капитала  равняется

18%.  Если  не  учитывать  12%-ное  годовое   увеличение,  то  NPV  была   бы

следующей:

|Год   |Продажи $|Затраты $|NCF $    |18%     |Текущая       |

|       |                 |                 |               |            |стоимость $ |

|0       |                  |10,000      |(10,000)  |1.000   |(10,000)       |

|1       |10,000       |5,000        |5,000      |0.847    |4,235            |

|2       |10,000       |5,000        |5,000      |0.718    |3,590            |

|3       |10,000       |5,000        |5,000      |0.609    |3,045           |

|4       |10,000       |5,000        |5,000      |0.516    |2,580           |

|5       |10,000       |5,000        |5,000      |0.437    |2,185           |

|NPV |                  |                 |               |             |5,635           |

 

 

     Положительное значение NPV указывает на то, что проект  следует принять.

     Более распространенная  и более неприятная ситуация  складывается  тогда,

когда  присутствует  "дифференциальная  инфляция".  То  есть  когда   разные

элементы в потоке денежных средств подвергаются  воздействию  разных  темпов

инфляции.  Это  может  вызываться  такими  факторами,  как  запаздывания   в

срабатывании рыночного механизма  или мерами правительства, направленными  на

достижение  этого  результата,  например,  проведение  политики  в   области

заработной платы и сдерживания  цен. Поэтому  важно  рассматривать  отдельные

элементы доходов и расходов для того, чтобы  гарантировать,  что  к  каждому

применяется соответствующий коэффициент. Если это делается,  то  воздействие

инфляции на поток денежных средств  будет учтено.

     Эти более сложные  ситуации лучше всего  анализировать   путем  расчетов,

производимых в фактических  денежных суммах, получение  или  выплата  которых

ожидается в будущем. Затем к итоговым показателям  этих расчетов мы  приложим

фактическую цену  капитала,  поскольку  рынком  в  нее  заложен  общий  темп

инфляции. (Большинство компаний не знают своего  реального  коэффициента,  а

измеряют  свой фактический коэффициент.)  Воздействие  инфляции  легко  может

сделать неприбыльным тот проект, который до этого казался  приемлемым.

     Пример:

     Компания Б Ко плк предлагает  купить станок за  $40,000,  который   будет

ежегодно  производить 3,000 изделий товара  Y  в  течение  следующих  5  лет.

Стартовая продажная цена изделия равняется $10. Предполагается ее  ежегодный

рост на 5%, при этом первоначальная себестоимость  равняется $5  за  изделие,

а ее ежегодный  прирост  ожидается  на  уровне  12%  в  год.  Денежная  цена

капитала  компании составляет 18%. NPV рассчитывается следующим образом:

|Год   |Продажи $|Затраты $|NCF $     |18%      |Текущая       |

|        |                  |                  |                |             |стоимость $ |

|0       |                  |40,000       |(40,000)   |1.000    |(40,000)      |

|1       |30,000       |15,000       |15,000     |0.847    |12,705         |

|2       |31,500       |16,800       |14,700     |0.718    |10,555         |

|3       |33,075       |18,816       |14,259     |0.609    |8,684            |

|4       |34,729       |21,074       |13,655     |0.516    |7,046       |

|5       |36,465       |23,603       |12,862     |0.437    |5,621       |

|NPV |                 |                 |               |             |4,611       |

 

 

     В этом примере  меняющийся  темп  роста  цен   отражается  в  показателях

продаж и затрат. Положительное  значение  NPV  свидетельствует  о  том,  что

проект следует принять.

     Инфляция свойственна  любой экономике и должна учитываться  в  финансовом

планировании.  Математические  расчеты,  связанные  с  реальной  и  денежной

нормами прибыли, довольно просты.

 

Социально-экономические  последствия инфляции

 

В экономической  практике субъектам рынка важно  не только всесторонне и правильно  измерить инфляцию, но и соответственно оценить ее последствия и адаптироваться к ним. С этой точки зрения, прежде всего, имеют значение структурные характеристики динамики цен. При так называемой сбалансированной инфляции цены товаров растут, сохраняя прежние соотношения между собой. Особое значение при этом имеет сбалансированность их общего роста с ценами на рынке труда, в таком случае уровень реальных доходов трудящихся не снижается, хотя накопленные ранее денежные сбережения теряют свою ценность. Несбалансированная же инфляция вызывает перераспределение доходов, структурные изменения в производстве товаров и услуг, поскольку цены различных товаров постоянно изменяются по отношению друг к другу, причем в различных пропорциях. Особенно быстро растут цены на повседневные товары неэластичного спроса. Как правило, отстают от других темпы роста цен на рынках труда, что ведет к снижению уровня жизни и росту социальной напряженности.

 

В какой-то мере, говоря о показателях и типах  инфляции, я уже затронул вопрос о ее последствиях, влиянии на экономику. В западных странах инфляция стала практически неотъемлемым атрибутом рыночной системы хозяйствования.

Это позволяет  вести речь не просто о следствии, а о некоторых специфических  функциях инфляции.

 

Ряд экономистов  придерживаются той точки зрения, что незначительная по размерам инфляция (скажем, ежегодное повышение цен составляет 3—4%), сопровождаемая соответствующим ростом денежной массы, способна стимулировать производство. В соответствии с «уравнением обмена» (Mv=PQ) некоторый рост М создает своеобразный стимул для увеличения объема выпускаемой продукции, иными словами, для увеличения Q.

 

При этом расширение производства будет тем значительнее, чем больше имеется неиспользуемых факторов производства. Рост массы  обращающихся денег ускоряет платежный оборот, способствует активизации инвестиционной деятельности. В свою очередь, рост производства приведет к восстановлению равновесия между товарной и денежной массой при более высоком уровне цен.

 

Процесс этот противоречив. С одной стороны, увеличиваются денежные прибыли, расширяются капиталовложения, а с другой стороны, рост цен ведет к обесценению неиспользуемого капитала. Выигрывают не все, а прежде всего наиболее сильные фирмы, имеющие современное оборудование, наиболее совершенную организацию производства. В лучшем положении оказываются социальные группы, живущие на нефиксированные доходы, если их номинальные доходы будут расти темпом, обгоняющим рост цен.

 

Чтобы это  понять, крайне важно понять разницу  между денежным, или номинальным, доходом и реальным доходом. Денежный или номинальный доход - это количество денег, которые человек получает в виде заработной платы, ренты, процентов или прибыли. Реальный доход определяется количеством товаров и услуг, которые можно купить на сумму номинального дохода.

Задумайтесь на минуту, и вам станет ясно, что  если ваш номинальный доход будет  увеличиваться более быстрыми темпами, чем уровень цен, то ваш реальный доход повысится. И наоборот, если уровень цен будет расти быстрее, чем ваш номинальный доход, то ваш реальный доход уменьшится.

 

Изменение реального дохода можно приблизительно выразить следующей формулой:

 

Изм. реал. дох.(%) = Изм. ном. дох.(%) - Изм. ур. цен(%)

 

Таким образом, если номинальный доход возрастет  на 10% в течение данного года, а  уровень цен увеличится на 5% за тот же период, реальный доход повысится приблизительно на 5%. И наоборот, 5-процентное повышение номинального дохода при 10-процентной инфляции понизит реальный доход примерно на 5%. Следует помнить, что сам факт инфляции снижение покупательной способности, то есть уменьшение количества товаров и услуг, которые можно купить, - не обязательно приводит к снижению личного реального дохода, или уровня жизни. Инфляция снижает покупательную способность; однако ваш реальный доход, или уровень жизни, снизится только в том случае, если ваш номинальный доход будет отставать от инфляции.

 

Наконец, следует отметить, что  инфляция по-разному влияет на перераспределение  в зависимости от того, является ли она ожидаемой или непредвиденной. В случае ожидаемой инфляции получатель дохода может принять меры, чтобы предотвратить негативные последствия инфляции, которые в противном случае отразятся на его реальном доходе. Однако этот вопрос противоречив, так как обычно, чтобы избежать потерь, вызываемых обесценением денег, производители, поставщики, посредники повышают цены, подстегивая тем самым инфляцию.

 

От инфляции могут выиграть люди, взявшие деньги в кредит, если не оговорено, что процент за кредит должен учитывать инфляционный рост цен.

Взяв в качестве ссуды, к примеру, X млн. руб., дебитор должен вернуть  через оговоренный срок взятую сумму (с процентами). Но если за это время  покупательная способность рубля  упадет вдвое, то сумма, которая будет  возвращена банку, по своей реальной покупательной способности окажется наполовину меньше по сравнению с взятой в кредит (без учета процентов).

 

Весьма опасна двузначная и тем  более трехзначная инфляция. В  условиях двузначной инфляции большинство  экономических агентов испытывают трудности с планированием доходов и расходов, в результате чего экономическая деятельность тянет к наиболее доходным и быстро окупаемым видам деятельности, и экономический спад становится весьма вероятным. Длительная трехзначная инфляция ведет вообще к постепенному сворачиванию хозяйственной деятельности в большинстве секторов экономики, в результате чего проигрывают почти все экономические агенты. А теперь подробнее рассмотрим влияние инфляции на различные социальные группы.

 

 

Преодоление инфляции.

     Чтобы справиться с  инфляцией,  государству  приходится  действовать  с

полным напряжением сил. Известна антиинфляционная тактика, от которой  можно

ждать результатов в пределах сравнительно небольшого периода времени.

     Одна из важнейших  задач антиинфляционной стратегии  состоит  в  гашении

инфляционных  ожиданий.  Другим  неотъемлемым  компонентом  антиинфляционной

стратегии  является  долгосрочная  денежная   политика.   Ее   отличительная

особенность –  введение  жестких  лимитов  на  ежегодные  приросты  денежной

массы.

     Еще  одна  стратегическая  задача  антиинфляционного  регулирования   –

сокращение бюджетного дефицита с  перспективой его полной  ликвидации.  К  ее

решению можно двигаться двумя  путями – увеличивая доходы и уменьшая  расходы

государства.

     В  условиях  гиперинфляции   наступает  время   сильных   консервативных

правительств, преисполненных решимости  победить  ее  невзирая  ни  на  что.

Имеются в виду жесткие ограничения  в сфере денежного  обращения,  ускоренная

приватизация,  неуклонное  сокращение  государственных   расходов   и   тому

подобное. Понятно, что решившиеся проводить такие  ограничения  в  жизнь  не

должны рассчитывать на потоки благодарностей; напротив, их  обычный  удел  –

общественное негодование. Но зато если им удается сохраниться у власти,  они

признаются национальными героями. Тогда,  когда  начинают  ощущаться  первые

результаты консервативной политики. Подобный  ход  событий  вполне  понятен,

попав в беду и осмыслив свое положение, люди верят не тому,  кто  жалеет,  а

тому, кто может спасти. Появление  у нас правительства,  которому  обосновано

верят, судя по всему, неизбежно. И  чем скорее это  произойдет,  тем  быстрее

экономика выйдет на путь здорового  не инфляционного развития.

Инфляция для экономики России, её анализ, причины и особенности борьбы с ней

 

Анализ инфляции и принятых антиинфляционных мер

 

В условиях шокового перехода России к рыночной экономике произошли  структурные изменения. В результате приватизации сформировался частный  сектор, появились миллионы акционеров. Россияне были вовлечены в массовую спекулятивную игру на повышение курса ценных бумаг, а также доллара США и снижение курса рубля. Возникли сомнительные финансовые пирамиды типа МММ на частном уровне и ГКО-ОФЗ на государственном. Нарождающуюся рыночную экономику периодически сотрясают финансовый, биржевой, валютный, банковский кризисы в условиях экономического спада. Скрытая инфляция, проявлявшаяся прежде в товарных дефицитах, стала явной. Неэффективные рекомендации МВФ в духе либерализма и монетаризма без учета специфики России стимулировали длительный спад производства и сильную инфляцию.