В разделе «Необходимые трудовые ресурсы» приводятся требования к основным категориям персонала фирмы, указывается система формирования персонала и возможности поиска в регионе наиболее важных для производства специалистов.

     «График реализации проекта» является достаточно важным разделом, так как здесь осуществляется обоснование отдельных стадий реализации инвестиционного проекта и рассматривается потребность в финансовых, материальных и трудовых ресурсах на каждой стадии. Финансовая политика фирмы просматривается в данном аспекте инвестиционного проекта с точки зрения затрат на оплату труда персонала и возможностей организации обеспечить выполнение инвестиционного проекта руками высококвалифицированного персонала, в свою очередь обеспечить достойную и своевременную оплату их труда.

     Заключительным  разделом является характеристика финансового обеспечения проекта и оценка его эффективности. [5, c. 67] Этот раздел одержит оценку необходимых сумм инвестиций, возможных производственных затрат, а также обоснование способов получения инвестиционных ресурсов и расчет эффективности инвестиций и является одним из важных моментов в финансовой политике фирмы, которая направлена на свое развитие и расширение деятельности, также производства совершенно новой продукции необходимой потребительскому рынку. В перспективе реализация инвестиционного проекта дает всей фирме возможность получения дополнительной прибыли, что является основой в организации любого предприятия имеющего коммерческую направленность.

1.3 Финансовый план

     В рыночной экономике финансовое планирование правомерно рассматривать как первоначальную стадию, один из основных методов управления процессами движения деловых средств формирования, распределения финансовых ресурсов на макро- и микро-уровнях. Финансовое планирование - это разновидность управленческой деятельности, направленной на определение необходимого объема финансовых ресурсов, их оптимальное распределение и эффективное использование. Необходимость финансового планирования обусловлена относительно самостоятельным движением денежных средств, неопределенностью рыночной среды и активным воздействием финансов на производство.[6, c. 194].

     Финансовый  план является важнейшей частью инвестиционного  проекта, так как он характеризует коммерческие результаты предполагаемого проекта. Он должен привлечь пристальное внимание заинтересованных сторон. Поэтому при его разработке необходимо учесть различные интересы участников инвестиционного проекта. Банкиры будут интересоваться потенциалом предприятия и изучать возможные риски, возможности возврата займа. Руководители предприятий заинтересуются ростом и прибылью. Должны быть оценены даже малозначительные переменные величины. Финансовый план должен включать все основные предложения, краткий обзор условий, в которых планируется действовать. План должен содержать такие детали, как данные об объеме продаж, валовой прибыли, затратах на оборудование и оплату труда и другие ключевые расходы. Он также должен включать подробный оперативный анализ доходов и расходов, формирование чистой прибыли предприятия. Это позволит инвестору составить полное представление о рентабельности предприятия. Финансовые результаты первого года реализации проекта следует просчитывать и представлять помесячно, второго года – по кварталам, а третьего и последующих – по результатам года. В финансовом плане должны быть рассчитаны и учтены объем реализации, затраты на реализацию товаров или услуг, субподряды, затраты на создание производственной базы, обеспеченность материальными и трудовыми ресурсами , статьи издержек, планируемая прибыль и налоги, анализ критического объема реализации («точки безубыточности»), описание источников финансирования.[7, c. 430]

1.4 Финансовая оценка эффективности инвестиционных проектов

     Применение  стандартной и общепринятой методики для финансовой оценки эффективности инвестиционных проектов удобно для инвесторов, особенно иностранных, для экспертных органов, инвестиционных банков, консультационных и других финансовых организаций. В мировой практике наибольшее распространение получили следующие методы оценки эффективности инвестиционного проекта[6, c. 212]:

     1. чистая дисконтированная стоимость (ЧДД и NPV) характеризует эффект (результат) от реализации проекта в абсолютной сумме. Его определяют как разность между дисконтированным совокупным доходом от реализации проекта и суммой дисконтированных средств, инвестированных в реализацию проекта, по формуле

     ЧДД = ДП – ИС,       (1.1)

     где ДП – сумма дисконтированного  денежного притока за период эксплуатации инвестиционного проекта;

            ИС – сумма дисконтированных инвестируемых средств, направляемых на реализацию проекта.

     Чистый  дисконтированный доход можно рассчитать по более сложной формуле

      ,       (1.2)

     где П_t – чистые потоки наличности в годы t=1,2,3,…,Т;

           Т – горизонт расчёта; Д - ставка дисконта.

      Инвестиционный проект признается эффективным, если величина чистого дисконтированного дохода имеет положительное значение. В этом случае доход инвестора будет выше принятой ставки дисконта, и проект обеспечит инвестору увеличение активов. Из нескольких проектов самым выгодным считается тот, у которого чистый дисконтированный доход будет наибольшим. Если ли чистый дисконтированный доход окажется отрицательной величиной или равным нулю, то такой проект должен быть отвергнут, так как он обеспечит прибыль ниже дисконтной ставки или равную ей, другими словами, проект не принесет инвестору дохода на вложенный капитал.

      Чистый дисконтированный доход признан в зарубежной практике наиболее надежным в системе показателей оценки эффективности инвестиционных проектов. [8, c. 223]

      2. индекс рентабельности (доходности) по инвестиционному проекту (ИР или PI) представляет собой отношение суммы приведенного эффекта (дохода) к величине инвестиционных издержек на проект (или уровень дохода на единицу затрат) и характеризует эффективность инвестиций. Он рассчитывается по формуле

               (1.3)

      К реализации должны отбираться эффективные  проекты со значением индекса  рентабельности выше единицы. Если же значение индекса рентабельности меньше единицы или равно ей, проект должен быть отклонен, так как он не принесет дополнительного дохода инвестору.

      В отличие от чистой дисконтированной стоимости индекс доходности является величиной относительной. Он может  быть использован в качестве критерия при принятии инвестиционного проекта к реализации.

      3. Одним из наиболее распространенных  показателей оценки эффективности инвестиций является срок окупаемости проекта (СО или РВ). Для инвестора имеет большое значение не только доходность его капитала, но также срок возмещения вложенных средств. Срок окупаемости проекта можно рассчитать по формуле

        (1.4) 

где ИС - сумма дисконтированных инвестируемых средств, направляемых на реализацию проекта;

       ДП_н - средняя сумма дисконтированного денежного притока в исследуемом периоде. При краткосрочных вложениях этот период принимается за один месяц, а при долгосрочных - за одни год.

      Из  нескольких вариантов предпочтение отдается проекту с меньшим сроком окупаемости, так как в этом случае' инвестору раньше поступают доходы, обеспечивается более высокая ликвидность вложенных средств, а также снижается риск невозвращения инвестиций. В отличие от использовавшегося в годы централизованно планируемой экономики показателя «срок окупаемости капитальных вложений» нынешний показатель базируется не на прибыли, а на денежном притоке с приведением инвестируемых средств и суммы денежного притока к текущей стоимости. Причем в составе денежного притока, кроме прибыли, учитываются и другие реально поступающие средства (амортизационные отчисления, выручка от продажи имущества, арендная плата).

      4. Внутренняя норма доходности (ВИД или IRR) является наиболее сложным и совершенно новым для нас показателем по методике его определения. Внутренняя норма доходности представляет собой такую дисконтную ставку, при которой величина будущих дисконтированных доходов равна дисконтированному потоку инвестируемых средств, другими словами

      ДП  = ИС        (1.5)

      Внутреннюю  норму доходности можно определить и как дисконтную ставку, при которой инвестиционный проект в течение срока его реализации не приносит инвестору ни прибыли, ни убытка. Если ВИД по проекту равна или больше требуемой инвестором нормы доходности на вкладываемый капитал, то проект считается эффективным. При прочих равных условиях предпочтение отдается проектам с большим значением ВИД

     Далее необходимо рассмотреть понятие  о чувствительности инвестиционного проекта. Целью анализа чувствительности инвестиционного проекта является определение степени влияния изменяющихся факторов на показатель, принятый в качестве критерия для оценки эффективности инвестиционного проекта. Исходя из этого, разрабатываются мероприятия по снижению риска от влияния указанных факторов.

2. ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ЭКОНОМИКЕ РЕБСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

     При осуществлении инвестиций в Республику Беларусь, зарубежные, и даже национальные инвесторы сталкиваются как с экономическими, так и законодательными проблемами. Противоречивая экономическая ситуация в республике, слабая активность субъектов хозяйствования, отсутствие либо малая эффективность финансовых механизмов, неразвитость экономических рынков значительно снижают интерес к инвестициям и, как следствие, сдерживают темпы развития экономики страны.

     Техническое перевооружение отечественных производителей, освоение ими новых технологических  процессов и выпуска новых видов продукции с необходимостью требует импорта для собственного производства основных средств, зарубежных "ноу-хау", сырья, материалов, комплектующих. В условиях, когда наиболее эффективными и совершенными являются оборудование и технологии, приобретаемые в странах дальнего зарубежья, расчет с которыми практически возможен только в СКВ (свободно конвертируемой валюте), весьма обостряется проблема наличия у белорусских производителей валютных средств. Следует также отметить, что реализуемая ныне программа импортозамещения предполагает реализацию предприятиями своей продукции главным образом на внутреннем рынке, что еще более ограничивает возможность получения валютной выручки. В этой ситуации при отсутствии возможности приобретения валюты на условиях, определяемых действующим законодательством, весьма проблематичной оказывается возможность приобретения импортных технологий, как за счет собственных средств производителей, так и за счет банковских кредитов и банковского лизинга, поскольку возврат валютных ресурсов банков гарантирован только лишь на бумаге.

2.1 Внутренние кредитные ресурсы

     Основными поставщиками внутренних кредитных  ресурсов являются депозиты физических и юридических лиц.

     Благодаря снижению инфляции и росту долгосрочных сбережений были созданы условия для увеличения инвестиционной деятельности.

     Основным  видом деятельности коммерческих банков является предоставление ссуд физическим и юридическим лицам. Традиционно, наиболее приемлемой формой банковского кредита считаются краткосрочные ссуды. Быстрый возврат денег делает их высоколиквидными и относительно свободными от риска, связанного с непредсказуемыми изменениями рыночной конъюнктуры. Долгосрочные инвестиционные кредиты являются ключевыми, как для банков-кредиторов, так и для предприятий-заёмщиков. Для банков опасность долгосрочного кредитования заключается в том, что они должны вкладывать краткосрочные кредиты своих клиентов в долгосрочные инвестиционные проекты заёмщиков с вытекающими отсюда рисками неисполнения краткосрочных обязательств. Для предприятий опасность долгосрочного кредитования заключается в изменении конъюнктуры рынка, что может привести к потере их платёжеспособности или даже банкротству.

     Серьёзной проблемой инвестиционного кредитования является отсутствие ликвидного залога у предприятий-заёмщиков. По степени ликвидности выделяют медленно-реализуемые и быстрореализуемые активы.

     Для решения этой проблемы необходима приватизация предприятий и формирование реально  действующего фондового рынка и  институтов финансового инвестирования, определение реальной стоимости инструментов финансового инвестирования. В таком случае залогом могли бы выступать ценные бумаги предприятий, ликвидность которых определяла бы фондовая биржа на основе спроса и предложения. При нормальном финансировании рынка ценные бумаги предприятий будут обладать большей ликвидностью, чем обычно используемые в качестве залога основные фонды.

     В противном случае при банкротстве  крупных заёмщиков банки становятся собственниками основных фондов, в качестве залога, и, таким образом, сталкиваются с проблемой их реализации для предотвращения уже своего банкротства.

2.2 Иностранное инвестирование

     Необходимым условием развития экономики стран  переходного периода является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством привлечения инвестиционных источников и наиболее эффективного использования инвестиционных ресурсов в приоритетных сферах материального и нематериального производств. Учитывая, что собственных финансовых, материальных и других ресурсов в сложившихся условиях явно недостаточно для решения масштабных задач преобразования экономики, важное значение имеет привлечение в экономику Беларуси иностранного капитала. Значимость привлечения иностранных инвестиций заключается в том, что они формируют производственный потенциал на новой научно-технической основе и предопределяют конкурентные позиции страны на мировых рынках. Если проанализировать этапы и закономерности экономического роста таких промышленно развитых стран, как, например, США, Япония, Германия, Франция, то можно отметить, что в последние десятилетия практически во всех случаях периодам наибольшей инвестиционной активности в этих странах (с определенным временным лагом) соответствовали периоды наиболее высоких темпов подъема экономики. Это позволило вышеуказанным странам создать значимый производственный потенциал, явившийся материально-технической базой для обеспечения устойчивого экономического и социального развития в последующий период, а также сформировать экономические основы постиндустриального общества.