Экономика инвестиции

 

Денежные потоки по кварталам и годам реализации проекта должны иметь положительные значения.

В случае получения отрицательных  результатов:

- срок окупаемости выше заданного  в техническом задании (3 года);

- внутренняя норма рентабельности (доходности) ниже ставки рефинансирования (18%);

- прерывность финансовых потоков.

Следует (по согласованию с руководителем) принять решение по корректировке проекта (табл. 6):

Увеличить поступления денежных средств (В.1) и (А.1.2.) или снизить денежные выплаты (В.2).

Расчет Т_ОК: из табл. 7 видно, что первое положительное значение разности строк 4 и 2 появляется в 3-м квартале 2-го года, значит табличное значение срока окупаемости равно 1 год  9  месяцев. Уточним значение срока расчетным методом. Найдем отношение размера инвестиций и ежегодного чистого дохода , начиная  с  3-го квартала 2-го года  и  заканчивая  4-м  кварталом  4-го  года.

2-ой  год  :

Т_{ОК III} = 2 666 763 / 2 880 610 = 0,093

Т_{ОК IV} = 2 666 763 / 3 151 360 = 0,846

3-ий  год: 

Т_{ОК I} = 2 666 763 / 3 482 113 = 0,766

Т_{ОК II} = 2 666 763 / 3 812 866 = 0,699

Т_{ОК III} = 2 666 763 / 4 143 619 = 0,644

Т_{ОК IV} =2 666 763 / 4 474 372 = 0,596

4-ый  год:

Т_{ОК I} = 2 666 763 / 4 805 125 = 0,554

Т_{ОК II} =2 666 763 / 5 135 878 = 0,519

Т_{ОК III} = 2 666 763 / 5 466 631 = 0,488

Т_{ОК IV} =2 666 763 / 5 797 384 = 0,460

Т_{ОК ср} = 5,460 / 10 = 0,546

Составим пропорцию 3 мес – 1 кв.

                                      Х – 0,546

Х = 3 * 0,546 = 1,638

Это значит, что срок окупаемости  равен  1год 7,6 мес.

б) Внутренняя норма рентабельности (доходности) определяется как дисконтный множитель, приводящий разновременные значения баланса к началу реализации проекта.

     Значение  внутренней нормы рентабельности  определяется исходя из условия:

                                        Т

∑ Р_t • (1 ⁄ ( 1 + Е _ВН ) ^t-1 ) = 0, где

                                      t=1

Р_t – ежегодная разность платежей (притока и оттока денежных средств), табл.8;

Т – суммарная продолжительность жизненного цикла проекта (горизонт проекта) – 10 лет;

Е_ВН – внутренняя норма рентабельности.

     Таким образом:

 

∑ Р_t • ( 1 / ( 1 + Е_ВН ) ⁹ ) = 0

Таблица №  8

Данные для расчета  внутренней нормы рентабельности

 

	Годы строительства  и эксплуатации
	1 год	2 год	3 год	4 год	…	10 год
Ежегодная разность платежей Р=(Г.1)-(В.1.1) из табл.6	-12 032	543 316	543 316	543 316	543 316	543 316

 

Расчет Е_ВН производится итерациями под табл. 8.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Первая итерация

Год	Денежный поток	Расчет I		Расчет II
		Е1=18% αt=1/(1+0,18)t	ЧДД	Е2=20% αt=1/(1+0,20)t	ЧДД
1	-12 032	0,84	-10106,88	0,83	-9986,56
2	543 316	0,72	391187,52	0,69	374888,04
3	543 316	0,61	331422,76	0,58	315123,28
4	543 316	0,52	282524,32	0,48	260791,68
5	543 316	0,44	239059,04	0,40	217326,4
6	543 316	0,37	201026,92	0,33	179294,28
7	543 316	0,31	168427,96	0,28	152128,48
8	543 316	0,27	146695,32	0,24	130395,84
9	543 316	0,23	124962,68	0,19	103230,04
10	543 316	0,19	103230,04	0,16	86930,56
Итого			1978429,7		1810122

 

…

Предпоследняя итерация

Год	Денежный поток	Расчет I		Расчет II
		Е1=4500% αt=1/(1+45)t	ЧДД	Е2=4520% αt=1/(1+45,2)t	ЧДД
1	-12 032	0,021739100	-     261,564851200	0,021645000	- 260,432640000
2	543 316	0,000472588	256,764876520	0,000468506	254,546819479
3	543 316	0,000010274	5,581837327	0,000010141	5,509665908
4	543 316	0,000000223	0,121344120	0,000000219	0,119256719
5	543 316	0,000000005	0,002637912	0,000000005	0,002581312
Итого			0,905845		-           0,254317

Последняя итерация

Год	Денежный поток	Расчет I		Расчет II
		Е1=4510% αt=1/(1+45,1)t	ЧДД	Е2=4520% αt=1/(1+45,2)t	ЧДД
1	-12 032	0,021692	- 260,99694	0,021645	- 260,432640
2	543 316	0,000471	255,651110	0,000469	254,546819
3	543 316	0,000010	5,545558	0,000010	5,509666
4	543 316	0,0000005	0,120294	0,0000005	0,119257
5	543 316	0,00000041	0,002609	0,00000031	0,002581
Итого:			0,03322653		-0,254363

 

ВНД = 4 515%+0,03/(0,03-(-0,2))*(4 515%-4 510%)= 4 521%

 

ВНД больше (Е) 18%, а это значит, что  осуществление  данного инновационного мероприятия оправдано. Наш проект эффективен.

Таким образом, рассчитанные показатели показывают, что осуществление проекта имеет место и это принесет прибыль предприятию.

Хотелось бы также отметить, что  ни один из перечисленных критериев сам по себе не является решением для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица № 9

Основные технико-экономические показатели

 

№ п/п	Наименование показателей	Единица измерения	Значение показателей
			1 год
1	Годовой выпуск продукции - в стоимостном выражении - в натуральном выражении	руб. шт.	8 889 210 14 965
2	Себестоимость годового выпуска	руб.	7 407 675
3	Расчетная прибыль - балансовая - чистая	руб.  руб.	1 407 458 1 069 668
4	Расчетная стоимость технического перевооружения, в том числе оборудование	руб.  руб.	2 666 763 2 400 087
5	Рентабельность производства - к основным фондам - к себестоимости	%   %	44,57 14,44
6	Срок окупаемости капитальных  вложений	лет	1  год 7,6 мес.
7	Внутренняя норма рентабельности	%	1 521

 

 

Рентабельность производства к основным фондам определяется отношением чистой прибыли к стоимости оборудования, а рентабельность производства к себестоимости – чистой прибыли к себестоимости годового выпуска

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

 

Одной из целей составления бизнес-плана, зачастую основной, является презентация предпринимательской идеи перед потенциальными кредиторами. Отправной точкой принятия решения о кредитовании инвестиционного проекта служит надежность представленной информации, личности учредителей, первоклассность адресов, текущая кредитоспособность клиента.

Кредитоспособность проекта  напрямую связана с его экономической эффективностью, высокие показатели которой и обеспеченная при планировании ликвидность свидетельствуют о надежности, своевременности расчетов по кредиту. То есть индикатором платежеспособности служат в первую очередь положительный чистый дисконтированный доход, высокие значения сравнительных критериев: внутренней нормы доходности. Короткий срок окупаемости гарантирует низкую вероятность отклонения от заданных параметров и меньшее искажение доходности проекта.

В данном бизнес-проекте эти показатели таковы:

• срок окупаемости 1 год и 6 месяцев;
• внутренняя норма доходности  1 521 %;
• планируемая прибыль 1 407 458 руб.

Это свидетельствует о том, что данный проект выгоден и конкурентоспособен.

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание: М. Информэлектро, 2000г.
2. Бизнес-план инвестиционного проекта / Под ред. В.А. Попова / М.: Финансы и статистика, 1997 г.
3. Г. Бирман, С. Шмидт «Экономический анализ инвестиционных проектов». М.: ЮНИТИ, 1997 г.
4. Я.С. Мелькумов «Экономическая оценка эффективности инвестиций». М.: ИКЦ «ДИС», 1997 г.
5. Д.Э. Старик «Расчеты эффективности инвестиционных проектов». М.: Финстатинформ, 2001 г.
6. Ф.Фабоцези «Управление инвестициями». М., 2000 г.

7.АНАЛИТИЧЕСКИЙ  ОБЗОР. Производство  автомобильной,  тракторной, сельскохозяйственной техники и компонентов к ней производителями России  и других стран СНГ (Приложение к журналу «Рынок СНГ. Автомобили. Тракторы»).