Международная валютно-финансовая система

B1 ,Bi,…,Bm - доля товарооборота между этими странами в совокупном обороте m стран.

Данный метод расчета используется для устранения влияния одной валюты-измерителя на показатель динамики курса исследуемой валюты. Средний уровень ряда валютных курсов исчисляют на базе недели и месяца(реже квартала).

цены (курсы)               Предложение

$ (Rb)    6000

           5000

           4000              е

           3000                 Спрос             

           2000

           1000

                            Объем продаж             

              100     200     300     400     500     600     700              (тыс. долл)

График валютного курса доллара в рублях.

Точка «е» – равновесная цена или курс доллара в рублях. Обозначение валютного курса через  е происходит от английского exchange – здесь в смысле курса валютного обмена.

2.2 Понятия и особенности глобальных валютных рынков

Валютный рынок — глобальная электронная сеть коммерческих банков различных стран мира, осуществляющих куплю-продажу иностранной валюты за национальную. Таким образом, торговля валютой на валютном рынке не привязана к какой-либо одной географической точке, не имеет фиксированного времени открытия и закрытия. Валютный рынок объединяет валюты с различным режимом национального регулирования.

На валютном рынке происходит обмен депозитов в одной валюте на депозиты в другой валюте, поэтому движение фондов отсутствует. Часто валютный рынок называют форексным рынком (рынком иностранной валюты) (forex).

Объектом форексного рынка является свободно конвертируемая валюта, а основными участниками — центральные эмиссионные банки стран, коммерческие банки, специализированные брокерские и дилерские организации, транснациональные компании, фирмы, физические лица.

Роль валютного рынка в экономике страны определяется его функциями, которые сводятся к следующим:

1) обслуживание международного оборота товаров, услуг и капитала

2) формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;

3) предоставление механизмов защиты от валютных рисков, движение спекулятивных капиталов и инструментов для целей денежно-кредитной политики центрального банка.

Основными инструментами валютного рынка являются банковские переводы и акцепты, аккредитивы, чеки, векселя, депозитные сертификаты.

По объему операций валютные рынки превосходят среднегодовые обороты других финансовых и нефинансовых рынков, составляя, по оценкам различных центральных банков, от 250 до 574,5 трлн. долл.

Современные валютные рынки имеют следующие особенности:

1) они относятся к группе эффективных рынков, для которых характерны большой объем операций (до 1 трлн. долл. в день), огромное количество участников, достаточно свободный доступ на рынок, доступность ценовой информации;

2) усиливается интернационализация;

3) операции совершаются непрерывно в течение суток, так как основные центры валютной торговли разделены часовыми поясами

4) покупка валюты осуществляется преимущественно для проведения спекулятивных и арбитражных операции; доля операций, обслуживающих внешнюю торговлю, составляет в общем обороте около 10%;

5) отмечается нестабильность курсов валют, которая привела к тому, что валютный курс стал своеобразным биржевым товаром.

По субъектам, оперирующим с валютой, валютные рынки подразделяются на межбанковский (прямой и брокерский), биржевой и клиентский.

На межбанковском валютном рынке по срочности валютных операций выделяются три основных сегмента:

а) спот-рынок (или рынок торговли с немедленной поставкой валюты), на него приходится до 65% всего оборота валюты;

6) форвардный рынок (или срочный рынок), па котором осуществляется до 10% валютных операций;

в) своп-рынок (рынок, сочетающий операции по купле-продаже валюты на условиях спот и форвард), на нём реализуется до 25% всех валютных операций.

На биржевом сегменте валютного рынка операция с валютой могут совершаться через валютную биржу либо с помощью торговли деривативами (производными фондовыми инструментами) в валютных отделах товарных и фондовых бирж.

На клиентском сегменте валютного рынка физические лица и корпоративные клиенты проводят валютные операции с помощью коммерческих банков.

В зависимости от объема, характера валютных операций и числа используемых валют валютные рынки подразделяют на глобальные, региональные и внутренние.

Глобальные валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах — в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Франкфурте-на-Майне, Сингапуре, Париже. Ведущим мировым центром валютной торговли является Лондон, на его долю приходится '/3 всех валютных операций в мире. Ежедневный оборот лондонского рынка составляет около 300 млрд. долл.

На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенным кругом конвертируемых валют (например, кувейтский динар и др.).

Внутренний валютный рынок — это рынок одного государства. Под ним понимается вся совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, а также собственных валютных операций.

По отношению к валютным ограничениям различают свободные и несвободные валютные рынки, а по видам применения валютных курсов — с одним режимом и с двумя режимами валютного курса.

В целом большинство валютных сделок в промышленно развитых странах (около 80% всех валютных операций) осуществляется на межбанковском сегменте валютного рынка и в основном на текущем (спот) рынке. Именно в ходе межбанковских операций непосредственно формируется курс валюты.

2.3 Общая характеристика валютных операций

Операции с валютой делятся по срочности на наличные (кассовые операции) и срочные сделки. Эти операции могут проводиться либо с помощью коммерческих банков, либо посредством валютной биржи. Однако, для того чтобы совершать операции с валютой, любой хозяйствующий субъект должен подписаться на одну из двух систем: либо Reuters, либо Telerate. Получив доступ в эту систему, коммерческие банки или фирмы имеют возможность покупать/продавать валюту в реальном режиме времени, выставлять свои котировки на отдельной странице, узнавать котировки других участников системы, пользоваться текущей и аналитической информацией, важной для принятия решения о величине валютного курса в текущий момент времени и на перспективу.

Наличие у валютного оператора длинной открытой позиции свидетельствует о том, что его требования по некоторой купленной валюте превышают обязательства по проданной той же валюте. Короткая валютная позиция участника рынка показывает, что его обязательства превышают его требования по рассматриваемой валюте. Наличие открытой валютной позиции (как короткой, так и длинной) предполагает, что субъект валютного рынка в условиях плавающих валютных курсов несет валютный риск.

По типу валютных позиций и целей, преследуемых участниками валютного рынка, различают: хеджеров, спекулянтов, арбитражеров и трейдеров. Покупая и продавая валюту на срок, участники валютного рынка корректируют свою валютную позицию.

Для нивелирования валютного риска часто используются срочные контракты, которые обращаются на международных биржах или торгуются международными банками. Различие между, банковскими и биржевыми операциями заключается в степени стандартизации обращающихся контрактов.

2.4 Операции на банковском сегменте валютного рынка

Все торговые  операции по приобретению и реализации различных валют  на глобальных финансовых рынках по механизму проведения и внутреннему наполнению принято разделять на несколько видов, основными из которых считаются фьючерсные, форвардные, спотовые  и своповые сделки. Рассмотрим подробнее особенности исполнения данных контрактов валютными трейдерами, осуществляющими. К биржевым валютным операциям относятся фьючерсные валютообменные контракты и опционы.

                   Валютный фьючерс

Фьючерс на валютном рынке — это торговая сделка, при которой приобретение-реализация некоторого объёма свободно конвертируемой валюты проводится по зафиксированной на момент подписания контракта цене с исполнением (поставкой) на заранее определённую дату. Смысл такой сделки состоит в том, что трейдер, владеющий выбранной для торговли валютой, обязуется в будущем продать, а трейдер-покупатель – приобрести оговорённый объём этой валюты по оговорённой же стоимости. Эта своеобразная стратегия, как торговать на Форекс, достаточно популярна. При этом трейдеру-покупателю предоставляется право продать фьючерсный контракт другому участнику рынка в случае возникновения неблагоприятной рыночной тенденции.

                   Опционный контракт

Опционные сделки принципиально отличаются от форвардных и фьючерсных операций. Основной характеристикой опционов является то, что держателю опциона предоставляется выбор: реализовать опцион по заранее фиксированной цене или отказаться от его исполнения. Таким образом, у держателя опциона есть право, а не обязательство совершить определенное действие; в опционах прдаётся право на реализацию сделки, а приобретается конкретная валюта.

Опцион – это ценная бумага, дающая право её владельцу купить (продать) определённое количество валюты по фиксированной в момент заключения сделки цене в определённый момент в будущем.

В опционной сделке принимает участие продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опциона). Держатель опциона приобретает право (но не обязательство) купить или продать определенный актив в будущем по цене, фиксированной в момент заключения сделки. Надписатель опциона принимает на себя обязательство продать (или купить) актив, лежащий в основе опционной сделки, по заранее оговоренной цепе. Так как риск потерь надписателя опциона, связанный с изменением валютного курса, значительно выше, чем у держателя опциона, то в качестве платы за риск держатель опциона в момент его заключения выплачивает надписателю премию.

В отличие от форвардных и фьючерсных контрактов, валютные опционы дают возможность ограничить риск, связанный с неблагоприятным развитием; курсов валют, сохраняя при этом шансы на получение прибыли в случае благоприятного развития курса. Именно поэтому опционы, являясь относительно новым инструментом валютного рынка, получили такое широкое распространение на всех биржевых площадках.

                   Валютный своп

Под свопом на глобальном валютном рынке понимается пара противоположных финансовых операций, которые подразумевают одновременную реализацию и приобретение некоторого объёма выбранной для торговли  валюты на одинаковую сумму, но со сдвинутыми относительно друг друга датами валютирования (датами исполнения условий контракта). Таким образом, в результате первой операции валюта А приобретается в обмен на валюту Б и поставляется в назначенный срок. А  результате второй операции, которую называют обратной, валюта Б обменивается на валюту А с некоторым временным сдвигом.

Валютные свопы, являющиеся одним из видов этих сделок, представляют собой соглашение о взаимовыгодном обмене ва­лютными обязательствами в случае, если одна из сторон имеет сравнительное преимущество на рынке одной из валют.

Пример: Ставка процента по краткосрочным валютным кредитам, %

Если фирма 1 имеет потребность в валюте страны Б, а фирма 2 – в валюте страны А, тогда становится возможным своп. Фирма 1 берет кредит в валюте своей страны (А) и зачисляет его на счет фирмы 2, а фирма 2 берет кредит в валюте своей страны (Б) и зачисляет его на счет фирмы 1. В этом случае фирма 1 совершает платежи из рас­чета 11%, а фирма 2 – 9%.

Фирма 1 имеет выгоду (12% -11%= 1%), а фирма 2 (10% – 9% = 1%), т. е. обмен обязательствами (оплата соответствующих процентов) оказался выгодным обеим сторонам.

Однако совсем не обязательно, чтобы распределение выгод было одинаковым. Все зависит от условий конкретного соглашения своп.

                   Валютный спот

Под спотом на глобальном валютном рынке понимается финансовая операция по обмену двух выбранных для торговли валют, полный расчёт при которой производится не в оговорённый срок, как при срочных сделках, а немедленно. Чаще всего срок расчёта по валютному споту не превышает 2-х банковских дней.

                   Валютный форвард

Форвард на валютном рынке – это финансовая операция по обмену двух конвертируемых валют, полный расчёт при которой производится с наступлением оговорённого в контракте срока. Обычно подобного рода операцию проводят с целью хеджирования (страховки от возможных рисков). При этом расчётный курс для форвардной сделки равен результату умножения текущего рыночного курса на результат деления процентных ставок, которые установлены центральными банками стран-эмитентов.

Подводя итог изложенному выше, необходимо заметить, что валютный фьючерс является  инвестиционным инструментом, торгуемым преимущественно на  биржевых рынках, в связи с чем работа с ним регламентируются действующими учётными нормативами. В свою очередь валютный форвард, а также спотовый контракт – это инструменты внебиржевого  глобального рынка Форекс, к числу основных участников которого относятся системообразующие пенсионные фонды, крупные коммерческие банки, брокерские конторы, а также многочисленные частные инвесторы.