МВФ и его место в мировой валютной системе

Сегодня МВФ уже не в состоянии контролировать свободное и практически мгновенное движение капиталов. В этом контексте  с середины 1979-х гг. развитые страны стали активно использовать МВФ, выступающий для них своеобразным средством гарантии и показателем  кредитоспособности данной страны, как  средство обеспечения интересов  своих частных банков в сфере  международного кредита.

Трансформация деятельности МВФ происходила в  соответствии с потребностями мировой  экономики. Фонд стремился адаптировать свою деятельность к изменениям, происходящим в мировом хозяйстве, внося своевременные поправки в Статьи Соглашения об МВФ. В результате спектр находящихся в ведении Фонда вопросов со временем значительно расширился, и МВФ стал следить не только за состоянием международной валютно-финансовой системы и содействовать процессу глобализации и интернационализации валютного и финансового рынков, но и оказывать влияние на развитие всей мировой экономики.

6. Взаимодействие с национальными  экономиками по укреплению стабильности  мировой валютной системы

Являясь универсальной организацией, МВФ  одновременно выполняет три основные функции:

• надзор,
• финансовую помощь,
• техническое содействие.

Финансовая  помощь МВФ не имеет формы кредитов. Когда страна берет кредит Фонда, то она осуществляет покупку иностранной  валюты за национальную валюту; когда  она выплачивает кредит, то осуществляет обратную покупку национальной валюты за иностранную валюту.

Для характеристики кредитной деятельности в Статьях  Соглашения об МВФ используются понятия  сделка (transaction), когда предоставления валютных средств странами происходит из его собственных ресурсов Фонда, и операция (operation), когда оказание посреднических финансовых и технических услуг происходит за счет заемных средств. При этом управление собственными и привлеченными средствами Фондом осуществляются раздельно.

МВФ производит кредитные операции только с официальными органами – казначействами, министерствами финансов, центральными банками и  стабилизационными фондами, которые  имеют полномочия проводить операции с МВФ от имени страны-члена. При  этом каждая страна-член должна назначить  свой центральный банк депозитарием авуаров МВФ в его валюте.

Кредиты МВФ предоставляются под рыночные проценты и могут облагаться дополнительными  сборами в зависимости от вида и продолжительности кредита  для того, чтобы препятствовать чрезмерному  использованию средств МВФ. Страна-должник  обязана досрочно производить выкуп  излишней для Фонда валюты по мере улучшения ее платежного баланса  и увеличения ее валютных резервов. Кроме того, страны, получающие кредиты  МВФ, платят комиссионные сборы и  сбор за обязательство.

Резервная доля страны члена в Фонде рассматривается  как часть международных резервов страны и определяется как превышение валюты квоты страны-члена над  суммой, находящейся в распоряжении Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления средств другим странам, то резервная  доля такой страны соответственно увеличивается  и уменьшается, когда заимствующие страны-члены используют эту валюту для погашения своей задолженности.

Кредитная позиция – сумма займов страны, представленных страной-членом Фонду.

Резервная позиция – резервная доля и  кредитная позиция вместе.

В пределах резервной позиции страны-члены  могут получать валютные средства в  МВФ автоматически по первому  требованию. Использование резервной  позиции не рассматривается как  получение кредита и не требует  от страны уплаты процентных ставок и  комиссионных платежей, а так жене налагает на нее обязательства вернуть  Фонду полученные средства. Единственным условием для такого заимствования  является констатация страной-членом начиная потребности в покрытии дефицита платежного баланса.

Наряду  с другими многосторонними учреждениями , МВФ выступил с рядом инициатив, направленных на усиление прозрачности деятельности стран-членов. МВФ кроме  финансовой помощи предоставляется  право осуществлять надзор за макроэкономической и валютной политикой стран-членов, в том числе в области установления валютных ограничений. Каждая страна-член обязана по запросу Фонда предоставлять детальную информацию о состоянии реального, денежного, бюджетного и внешнего секторов экономики, включая состояние платежного баланса, а также о структурной политики национального правительства.

Главная цель надзора заключается в том, чтобы своевременно выявить потенциально опасные макроэкономические дисбалансы, которые могут повлиять на стабильность валютных курсов, и, используя лучший мировой опыт, предоставить правительству  страны рекомендации, направленные на их исправление.

Надзорная функция также нацелена на то, чтобы  побудить страны к снижению инфляции, проведению ключевых реформ в торговой и валютной политике и осуществлению  других рыночных преобразований, способствующих обеспечению валютно-финансовой стабильности, устойчивому и сбалансированному  экономическому росту.

Надзор  за экономической политикой стран-членов осуществляется МВФ в трех основных формах. Согласно параграфу 3 IV Статьи Соглашения об МВФ двусторонние консультации являются основной формой надзора за экономической политикой. Миссии МВФ ежегодно посещают страны-члены и проводят переговоры с министерствами финансов развития национальной экономики, а также центральными банками. Консультации ведутся на конференциальной основе, что позволяет и правительству, и МВФ быть максимально откровенными. По итогам консультаций миссия МВФ вырабатывает свое независимое от правительства мнение о положении экономики страны и подготавливает доклад для рассмотрения на Совете директоров МВФ, в который обязательно включаются рекомендации о том, что национальному правительству следует сделать для того, чтобы улучшить состояние экономики страны.

Правительство может результаты исследований опубликовать, включая рекомендации в правительственную  программу действий, предоставит  частному бизнесу или проигнорировать. В свою очередь Фонд также может  отказать в предоставлении ресурсов правительству, если не согласен с его  действиями.

Помимо  странового МВФ осуществляет глобальный и региональный надзор. На основе публикуемого специального доклада «Мировой экономический  обзор/ World Economic Outlook» Советом директоров МВФ дважды в год проводится анализ состояния международной экономики.

Модернизация основы надзора.

В течение последних 30 лет Исполнительный совет регулярно проводит обзоры работы МВФ в области надзора. С 1988 по 2004 год эти обзоры проводились  раз в два года.

В 2006 году было принято решение  перейти на график обзоров с трехлетним интервалом в соответствии с положением ССС о рационализации процедур МВФ. По итогам последнего обзора, проведенного в 2004 году, было рекомендовано глубже анализировать вопросы обменного  курса, в том числе 1) четко указывать  фактический валютный режим в  докладах персонала;

2) более систематически использовать  широкий набор показателей и  аналитических инструментов для  оценки внешней конкурентоспособности; 3) представлять подробную и взвешенную  информацию о диалоге по вопросам  курсовой политики между персоналом  МВФ и властями.

Следуя этим рекомендациям, в августе 2006 года Исполнительный совет обсудил  подготовленный персоналом МВФ документ с оценкой качества работы, выполненной  МВФ за последний период, по вопросам обменных курсов в 30 крупных странах, на долю которых приходится более 90% мирового ВВП.

В рамках работы по укреплению применяемой  МВФ основы оценки вопросов обменных курсов Исполнительный совет на неформальном семинаре в ноябре 2006 года обсудил доклад персонала о пересмотренных и расширенных методологиях оценки обменных курсов, подготовленный Консультативной группой по вопросам валютных курсов (КГВК) МВФ. КГВК, которая проводит оценки обменных курсов по ряду стран с развитой экономикой с середины 1990-х годов, распространила свои методологии приблизительно на 20 стран с формирующимся рынком. Эти методологии могут помочь оценить, насколько сальдо счетов текущих операций и реальных эффективных обменных курсов соответствует их базовым экономическим детерминантам.

В 2007 финансовом году МВФ разработал новый механизм надзора — многосторонние консультации, — предназначенный  для оказания государствам-членам содействия в решении проблемы глобальных дисбалансов.

В дополнение к критическому анализу  эффективности надзора, периодически проводимому Исполнительным советом  и руководством и персоналом МВФ, в 2007 финансовом году Независимый отдел  оценки МВФ завершил оценку рекомендаций МВФ по курсовой политике, которую  Исполнительный совет планирует  обсудить в 2008 финансовом году.

На весенних совещаниях в 2007 году МВФ  и Всемирного банка МВФК

принял решение о том, что  в дальнейшей работе необходимо руководствоваться  следующими принципами:

1) не следует устанавливать каких-либо  новых обязательств, а главными  элементами эффективного надзора  должны оставаться диалог и  убеждение; 2) в надзоре следует  учитывать конкретные условия  стран, придавая особое значение  непредвзятости; и 

3) пересмотренное решение должно  быть достаточно гибким, чтобы  надзор мог развиваться сообразно  обстоятельствам.

Техническая помощь и подготовка кадров, предоставляемые МВФ по запросу  государств-членов, предназначены для  оказания им содействия в выполнении обязательств, которые принимаются  ими при вступлении в МВФ c тем, чтобы проводить политику, способствующую финансовой и макроэкономической стабильности, устойчивому экономическому росту и упорядоченной работе валютных режимов, а также представлять МВФ своевременные, точные и высококачественные данные о своей экономике. Не менее важно то, что техническая помощь и подготовка кадров являются также средствами оказания содействия государствам-членам в выполнении рекомендаций, которые являются результатом консультаций в соответствии со Статьей IV Статей соглашения МВФ. Как следствие, согласование и интеграция развития потенциала с надзором и работой в рамках программ стали важнейшими задачами Исполнительного совета МВФ, который регулярно проводит обзоры предоставляемой Фондом технической помощи и подготовки кадров.

МВФ предоставляет техническую  помощь и услуги по подготовке кадров главным образом в основных сферах своей компетенции, включая макроэкономическую политику, налоговую администрацию  и управление доходами, управление государственными расходами, денежно-кредитную  политику, валютные системы, реформы  финансового сектора и макроэкономическую и финансовую статистику. Кроме того, в последние годы государства-члены  все чаще обращаются за помощью в  решении вопросов, касающихся мониторинга  деятельности оффшорных финансовых центров, предотвращения отмывания  денег и финансирования терроризма, повышения эффективности государственных  инвестиций, управления бюджетными рисками, связанными с партнерствами между  государственным и частным сектором, принятия международных стандартов и кодексов в отношении данных, управления финансами и бюджетом, устранения недостатков, выявленных в  рамках совместной Программы оценки финансового сектора МВФ и  Всемирного банка, и проведения анализа  устойчивости долговой ситуации.

7. Обзор инструментов МВФ и новых функций

В 1990-е гг. в связи со значимым изменением ситуации в мировой валютно-финансовой системе потребовался переход МВФ на более взвешенные позиции и на повышение эффективности его программ.

Началом скоординированных коллективных усилий по реформе международной валютно-финансовой системы стало создание в апреле 1998г. Временной рабочей группы министров  финансов и председателей центральных  банков 22 крупнейших развитых и развивающихся  стран (« Группа22»), которой были приняты общие рекомендации по направлениям реформы.

Во время  годового собрания МВФ и МБРР 25 сентября 1999г. была сформирована « Группа 20», которая призвана дополнять и  координировать деятельность международных  организаций путем формирования консенсуса между основными участниками по наиболее сложным вопросам управления мировой валютной системы. К числу основных вопросов, обсуждаемых этой Группой, относятся:

• совершенствование регулирования и надзора;
• управление внешним долгом;
• роль международных стандартов;
• выбор адекватного режима валютных курсов.

Основные  положения реформирования Фонда  были изложены в Коммюнике Международного валютно-финансового комитета Совета управляющих МВФ от 16 апреля 2000г. Прежде всего, комитет сформулировал общие принципы, на основании которых будет продолжена реформа финансового инструментария Фонда.

Все инструменты  кредитования МВФ были разделены  на четыре основных группы.

1. Инструменты, предназначенные для быстрого и адекватного реагирования на системные кризисы, целью которых является минимизация вероятности возникновения неблагоприятных прецедентов в будущем и стимулирования погашения задолженности. В настоящее время к ним относятся Механизм финансирования дополнительных резервов (Supplemental Reserve Facility, или SRF (СРФ)), созданный в разгар финансового кризиса в Азии в 1997г. SRF предназначен для оказания финансовой помощи странам-членам, испытывающим в связи с «бегством» капитала «исключительные трудности» с платежным балансом и остро нуждающимся в краткосрочном кредите вследствие внезапной потери доверия к национальной валюте и уменьшения золотовалютных резервов страны. Ресурсы в рамках SRF выделяются по линии договоренностей о кредитах SBA и EFF на тех же условиях, что и в рамках указанных механизмов. Однако предоставление кредитных средств посредством SRF может производиться в любых размерах. Использование ресурсов SRF облагается сбором по базовой ставке МВФ, а также дополнительным сбором. Выкуп ресурсов по линии SRF производится двумя частями. Погашение кредита должно осуществляться в течение более короткого, чем в других случаях, срока – от года до полутора лет (максимум от 2 до 2,6 лет), так как предполагается более быстрое исправление ситуации с платежным балансом.
2. Инструменты, призванные создавать для стран-участников стимулы для проведения политики, содействующей повышению устойчивости их экономики к кризисным потрясениям, и соблюдать международные стандарты и правила, а также поддерживать партнерские отношения с частными кредиторами. К этой группе инструментов в настоящее время относятся Гарантийные (обусловленные) кредитные линии (Contingency Credit Lines, или CCL). Разработанные в 1999г., CCL призваны служить превентивным средством защиты стран-членов от проблем, связанных с урегулированием платежного баланса в случае возникновения цепной международной финансовой реакции. Ресурсы по линии CCL предоставляются в рамках договоренностей о кредитах SBA. Уровень использования ресурсов CCL, который не засчитывается в лимиты доступа в рамках кредитных траншей, находится в пределах 300-500% квоты. Погашение кредитов должно осуществляться в течение 1-1,5 лет. Срок погашения может быть продлен на 1 год. CCL имеют ряд отличительных от других кредитных инструментов черт. В частности, CCL включают элемент предварительного утверждения права на использование и автоматического получения ресурсов МВФ. Однако, чтобы получить кредиты по данной линии, страна должна предоставить финансово-экономическую программу, которая бы отвечала следующим критериям: