Паевые инвестиционные фонды

 

СОДЕРЖАНИЕ:

Введение ………………………………………………………………………….3

1. Основы функционирования  инвестиционных фондов

1.1 Понятие и виды инвестиционных  фондов ………………………………….5

1.2 Сходства и различия  российских и американских фондов……………….10

2. Теоретические основы функционирования ПИФов в России

2.1 ПИФ как особый тип коллективного инвестирования ………………......13

2.2 История становления и развития рынка ПИФов в России, особенности функционирования российских ПИФов в современных условиях хозяйствования ……………………………………………………………...…. 16

3. Анализ современного состояния российского рынка ПИФов

3.1 Анализ структуры российского рынка ПИФов …………………………. 21

3.2 Анализ основных показателей развития рынка ПИФов

на современном этапе ………………………………………………………….. 23

3.3 Методика расчета стоимости пая …………………………………………. 26

3.4.Первичное размещение инвестиционных паев …………………………... 26

4.Перспективы развития ПИФов в РФ ……………………………………. 30

Заключение  ………………………………………………………………….…. 33

Список литературы …………………………………………………………….. 34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Развитие реального сектора  экономики России напрямую зависит  от способности привлечь финансовые ресурсы на эти цели. При этом является общепризнанным фактом, что  наиболее значительным по объему и  достаточно долгосрочным в условиях относительно стабильной экономики инвестиционным ресурсом являются сбережения населения. Следовательно, успех модернизации отечественной экономики во многом зависит от способности создать условия, когда миллиарды рублей, принадлежащие гражданам, будут легко переходить с помощью финансовых посредников из разряда сбережений в разряд долгосрочных инвестиций и туда, где будут давать наибольшую прибыль. В этой связи одной из важнейших в условиях становления российской экономики является проблема комплексного развития фондового рынка и его инвестиционных институтов. От ее решения зависит дальнейшая стабилизация социально-экономического положения в России. Одним из главных направлений развития рынка ценных бумаг России является создание гибкого механизма мобилизации сбережений российских граждан и вовлечения их в производственную сферу. Решение проблемы развития фондового рынка в России зависит, в первую очередь, от осуществления комплексных мер по созданию развитой системы коллективного инвестирования.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в условиях, когда частные инвесторы нуждаются в доходных и надежных инструментах размещения своих сбережений, а предприятиям необходимы дополнительные инвестиции, формирование рынка коллективных инвестиций и должно стать тем локомотивом, который выведет частные сбережения "из тени" и вовлечет их в инвестиционный процесс через формирование фондов под руководством профессионалов рынка, способных эффективно разместить средства мелких инвесторов и обеспечить приемлемый уровень дохода на вложенный капитал. В условиях транзитивной экономики полнота аккумуляции свободных денежных средств населения может стать самостоятельным фактором экономического роста. В отличие от банковских, страховых и других видов финансовых институтов, паевые инвестиционные фонды наряду с негосударственным пенсионным обеспечением стали совершенно новой для России разновидностью института финансового посредничества. Вместе с тем, если формирование системы негосударственного пенсионного обеспечения напрямую связано с успехом пенсионной реформы, перспективы института паевых инвестиционных фондов, деятельность которых ориентирована исключительно на извлечение доходов и сохранение сбережений, обусловлены развитием как самого фондового рынка, так и его инфраструктуры.

Тенденции последних десятилетий в части все более широкого использования методов коллективного инвестирования в США, Великобритании, Германии также подчеркивает теоретическую и практическую значимость этой проблематики. Вместе с тем, за весь период системных экономических преобразований комплексных исследований механизмов функционирования паевых инвестиционных фондов как элемента рынка коллективного инвестирования, в России не предпринималось.

Целью исследования данной работы является изучение и обобщение современной  теории и практики формирования и развития института паевых инвестиционных фондов как наиболее перспективной формы коллективного инвестирования в РФ.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1)  изучить особенность функционирования ПИФов;

2)  рассмотреть историю становления и развития ПИФов;

3)  проанализировать структуру рынка ПИФов;

4)  рассмотреть перспективы развития ПИФов.

Теоретической и методологической основой курсовой работы послужили  труды и исследования зарубежных и российских специалистов в области деятельности институтов коллективного инвестирования и рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Основы функционирования  инвестиционных фондов

1.1 Понятие  и виды инвестиционных фондов

Фонды, позволяющие частным  лицам объединять даже весьма скромные сбережения и коллективно вкладывать их на рынке ценных бумаг, существуют в мире не один десяток лет. Самый первый фонд для коллективных инвестиций населения появился еще в середине XIX в. в Бельгии.

Паевой фонд (или паевой инвестиционный фонд) - это форма коллективного инвестирования, при которой средства пайщиков объединяются Управляющей компанией в фонд с целью инвестирования в ценные бумаги и получения прибыли. Всю прибыль от инвестирования, за исключением комиссионных, взимаемых Управляющей компанией за управление активами, получат пайщики фонда.

Паевые фонды - наиболее популярный инструмент инвестирования, насчитывающий более чем 80 летнюю историю развития с момента создания первого фонда в 1924 году в Бостоне (США). Сегодня наибольшее распространение такой способ размещения средств населения получил в США. Количество инвестиционных фондов там давно перевалило за 8000. Многие из них могут похвастаться многолетней историей. Например, фонд Vanguard U. S. Growth Fund Investor Shares работает с 1959 г., а Dodge & Cox Income - с 1989 г. До сих пор в строю один из старейших фондов Pioneer A, созданный еще в 1928 г.

Миллионы людей во всём мире доверяют свои сбережения управляющим  компаниям, выбирая в качестве основного  способа вложения средств инвестирование в паевые фонды. С 1996 года паевые фонды работают в России.

Паевый инвестиционный фонд - это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление профессиональным менеджерам управляющей  компанией. (УК).

По своей сути ПИФ-ы (паевые фонды) - организации, которые аккумулируют средства отдельных людей, чтобы затем использовать их для биржевых операций. Обычно паевые фонды вкладывают деньги инвесторов в ценные бумаги (акции), получая при этом прибыль, которая распределяется между участниками ПИФ в зависимости от того, какой вклад сделал каждый из них в паевые фонды. Иными словами, каждый инвестор владеет в ПИФ своей частью - паем.

Инвесторы могут использовать паевые фонды для получения прибыли  различными способами, например, в виде дивидендов и процентов от акций и облигаций. В конце финансового года руководство ПИФ делит заработанный ПИФ капитал между инвесторами, причем их доля зависит от того, сколько именно они ранее вложили в паевые фонды. Второй способ заключается в том, что выросший капитал ПИФ передает инвесторам. Это происходит тогда, когда руководство ПИФ продала выросшие в цене активы. Иногда паевые фонды предлагают инвесторам либо получить капитал, либо приобрести дополнительную часть паевого фонда, тем самым увеличить свое участие в нем.

Важным достоинством, которое имеют паевые фонды, заключается  в том, что управление капиталом  в ПИФ выполняют профессионалы. Ведь на практике вкладчики ПИФ, как  правило, не имеют знаний и навыков, позволяющих им самим работать на финансовых рынках. Паевые фонды дают возможность отдавать капитал в доверительное управление профессионалам, что существенно уменьшает возможные риски.

Не менее важным является и то, что паевые фонды при работе со средствами вкладчиков ПИФ используют диверсификацию. Это означает, что паевые фонды вкладывают средства одновременно в ряд различных финансовых инструментов. Рядовые вкладчики ПИФ не смогли бы это сделать как в силу ограниченности средств, так и чисто технически. Обычно ПИФ приобретает ценные бумаги из максимально возможного числа отраслей экономики. Кроме того, ПИФ всегда приобретет акции дешевле, чем рядовой инвестор, если бы тот действовал самостоятельно, минуя ПИФ. Дело в том, что объемы покупок, которые производит ПИФ, как правило, очень велики, следовательно, цена приобретаемых ПИФ ценных бумаг получается ниже¹.

Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, удостоверяющая право её владельца на долю в имуществе  паевого инвестиционного фонда.

Пайщик может в полной мере распоряжаться своими паями, а именно совершать любые сделки с паями, не запрещенные законодательством. Например, пай можно подарить, заложить, завещать.

Документом, подтверждающим владение инвестиционными паями, является выписка из реестра пайщика, предоставляемая  специализированным регистратором.

Стоимость инвестиционного  пая меняется каждый рабочий день за счёт изменения стоимости ценных бумаг, входящих в состав активов  паевого инвестиционного фонда.

В организации работы паевого инвестиционного фонда  принимают участие 4 независимые  организации, обладающие государственными лицензиями:

специализированный регистратор - ведёт учёт прав собственности  на инвестиционные паи;

специализированный депозитарий - ведёт учёт имущества и хранит активы фонда, проверяет поручения  Управляющей компании на предмет соответствия законодательству;

независимый аудитор - осуществляет финансовую проверку деятельности управляющей  компании и инвестиционного фонда;

управляющая компания - осуществляет управление активами паевого инвестиционного  фонда.

В общем случае работу паевого инвестиционного фонда можно описать следующим образом:

пайщик подаёт необходимые  документы для приобретения паев и перечисляет деньги на расчётный  счёт Управляющей компании;

регистратор открывает  пайщику лицевой счёт для учёта  инвестиционных паёв;

управляющая компания на основании предоставленных регистратором  данных информирует пайщика о  количестве начисленных инвестиционных паев и дате проведения операции;

управляющая компания приобретает  на деньги инвестора ценные бумаги в соответствии с условиями инвестиционной декларации фонда;

специализированный депозитарий  контролирует каждую операцию управляющей  компании по инвестированию средств  фонда, проверяет соответствие структуры  портфеля инвестиционной декларации паевого  фонда;

стоимость пая ежедневно меняется, в любой рабочий день пайщик может погасить принадлежащие ему инвестиционные паи и получить доход в денежном выражении.

Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" различает 3 типа паевых инвестиционных фондов: открытый, интервальный и закрытый.

В случае открытого ПИФа у владельца инвестиционных паев есть право в любой рабочий  день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему  инвестиционных паев и прекращения  тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

Владельцу инвестиционных паев интервального ПИФа предоставляется  право в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев.

В закрытом ПИФе у владельца  инвестиционных паев отсутствует право  требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия иначе, как в случаях, предусмотренных ФЗ "Об инвестиционных фондах".

Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом должны содержать сведения, указанные  в статье 17 ФЗ "Об инвестиционных фондах".

В соответствии со ст. 19 ФЗ "Об инвестиционных фондах" управляющая компания вправе предлагать заключить договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом только при условии регистрации в ФСФР правил доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом. Порядок регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, а также изменений и дополнений в них, утвержден Приказом ФСФР от 21 декабря 2006 г. №06-154/пз-н.