Проблемы управления оборотными активами на предприятии

       Модель  Стоуна

       Модель  Стоуна (Stone B.K.) впервые опубликованная в 1972 году и в отличие от модели Миллера-Орра больше внимания уделяет управлению целевым остатком, нежели его определению. Верхний и нижний пределы остатка денежных средств на счете подлежат уточнению в зависимости от информации о денежных потоках, ожидаемых в ближайшие несколько дней. Концепция модели Стоуна представлена на рис. 7

Рисунок 7 - График изменения остатка средств на расчетном счете (Модель Стоуна).

       Также как и в модели Миллера-Орра, Cr представляет собой целевой остаток  средств на счете, к которому фирма  стремится, Ch и Cl – верхний и нижний пределы его колебаний. Кроме указанных, модель Стоуна имеет внешние и внутренние контрольные лимиты: Ch и Cl – внешние, Ch-x и Cl+x – внутренние. В отличие от модели Миллера-Орра, когда при достижении контрольных лимитов совершаются немедленные действия, в моде-ли Стоуна это происходит не всегда. Предположим, что остаток средств на счете достиг внешнего верхнего предела (точка А на рисунке 11) в момент t. Вместо автоматического перевода величины (Ch – Cr) из наличности в ценные бумаги финансовый менеджер делает прогноз на несколько предстоящих дней (предположим, пять). Если ожидаемый остаток средств в момент (t+5) останется выше внутреннего предела (Ch – х), например его размер определяется в точке В, то (В – Cr) будут обращены в ценные бумаги. Если же прогноз покажет, что в момент (t+5) величина денежного остатка будет соответствовать точке С, то фирма не будет покупать ценные бумаги. Аналогичные рассуждения верны и в отношении нижнего предела. Таким образом, основной особенностью модели Стоуна является то, что действия фирмы в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее будущее. Следовательно, достижение верхнего предела не вызовет немедленного перевода наличности в ценные бумаги, если в ближайшие дни ожидаются относительно высокие расходы денежных средств; тем самым минимизируется число конвертационных операций и, следовательно, снижаются расходы. В отличие от модели Миллера-Орра модель Стоуна не указывает методов определения остатков денежных средств и контрольных пределов, но они могут быть определены с помощью модели Миллера-Орра, а (х) и период на который делается прогноз, – с помощью практического опыта. Существенным преимуществом данной модели является то, что ее параметры – не фиксированные величины. Эта модель может учитывать сезонные колебания, так как менеджер, делая прогноз, оценивает особенности производства в отдельные периоды. Западными специалистами разработаны другие подходы к управлению целевым остатком денежных средств; в частности, определенную известность получило имитационное моделирование по методу Монте-Карло.

       Метод Монте-Карло 

       Эта модель, созданная Е. Лернером (Lerner E.M.) и впервые опубликованная в 1980 году, также может быть использована для определения целевого остатка. Для описания модели необходимо внести в методику прогнозирования следующие предположение:

       1) природа показателей носит вероятностный  характер;

       2) распределение ежемесячных реализаций является нормальным с коэффициентом вариации CV и среднеквадратическим отклонением, которое зависит от изменения уровня реализации;

       3) относительная вариабельность объема  реализации постоянна из месяца  в месяц. 

       Поступление выручки от реализации связано с реальным, а не ожидаемым объемом реализации, то есть схема поступлений платежей основана на информации о реальных реализациях, имевших место в прошлом. Если предположить, что объемы реализации, имевшие место в предыдущие месяцы, не повлияют на ожидание относительно объемов будущих реализаций, то покупки в данном месяце будут производиться в размере зависящем от ожидаемого объема реализации в данном (следующем) месяце, но с корректировкой на величину излишков товарно-материальных запасов, обусловленных тем, что реальный объем реализации текущего месяца ниже, чем ожидалось, или недостатка запасов, если он оказался выше ожидаемого. Остальные выплаты, такие как оплата труда, расходы на аренду, предполагаются постоянными, хотя это может стать причиной неточностей результата анализа. Имитационное моделирование бюджета денежных средств по методу Монте-Карло должен проводится при помощи необходимых компьютерных программ, с помощью которых рассчитываются размеры чистых денежных потоков (излишек или нехватка) при различных уровнях вероятностей того, что они не превысят полученных значений. Таким образом, финансовый менеджер может определить величину денежного остатка с необходимой для него вероятностью. Также можно ввести предположение о зависимости объемов реализации друг от друга; то есть, например, если фактические реализации в месяце будут ниже ожидаемого уровня, это должно послужить сигналом о снижении выручки от реализации в следующем. В этом случае увеличится неопределенность денежных потоков и, следовательно, для обеспечения желаемого уровня безопасности необходимо установить целевой остаток денежных средств на относительно более высоком уровне. Целевой остаток денежных средств устанавливается с учетом следующих обстоятельств:

       1) обеспечение текущей деятельности и страховой запас на случай непредвиденных обстоятельств;

       2) необходимость поддержания компенсационных остатков, определяемых по соглашению с банками.

       Величина  текущих и страховых запасов  денежных средств зависит от объема операций фирмы, неопределенности прогнозов относительно денежных потоков и условий получения займов в короткий срок в случае необходимости.

       Статистикой достоверно не выявлено, обеспечение текущей деятельности или компенсационный остаток в большей мере воздействует на величину целевого остатка, но известно, что влияние второго фактора усиливается в периоды высоких процентных ставок и дефицита наличности. 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

       Итак, рассмотрев методические основы управления оборотными активами предприятия можно сделать следующие выводы.

       Термин  «оборотный капитал» (его синоним  в отечественном учете — оборотные  средства) относится к мобильным  активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут  быть обращены в них в течение  года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств.

       В ходе выполнения работы было выяснено, что оборотный капитал предприятия играет важную роль в процессе его деятельности, так как фонды обращения необходимы для обеспечения единства производства и обращения, а как следствие для получения прибыли предприятием и его собственниками.

       Оборотный капитал – это средства, которые  участвуют одновременно как в  реализации продукции, так и в  процессе производства, а так же обслуживающие процесс хозяйственной  деятельности.

       Оборотные производственные фонды по вещественному содержанию представляют собой предметы труда и орудия труда, учитываемые в составе малоценных и быстроизнашивающихся предметов. 
 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бальжинов А.В., Михеева Е.В. Анализ диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: Учебное пособие. – Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2003.
2. Глазкова Т.Н. Управление корпоративными финансами [Текст]: учебное пособие. – Барнаул: Изд-во АлтГТУ, 2008. – 113с.
3. Ивасенко А.Г., Павленко В.А., Рябых О.С. Финансовый   менеджмент [Текст]:  Учебник.  – Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2002. – 175 с.
4. М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007. — 288 с.
5. Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебное пособие. – М.: Московская финансово-промышленная академия, 2005 – 254 c.
6. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебник для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 269 с.
7. Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая политика [Текст]: учебное пособие для вузов. – М.: Издательство «Экзамен», 2006. – 256 с.
8. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: Учебник. – 5-е изд., пепераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 536с.
9. Общее понятие экономической безопасности и характеристика основных её показателей [Электронный ресурс]. www.sec4all.net
10. Э.А. Уткин, А.Ф. Денисов. Экономическая безопасность региона [Электронный ресурс]. www.business.polbu.ru/utkin_govmanagement
11. Управление оборотными активами организации [Электронный ресурс].http://portal.tpu.ru:7777/SHARED/r/RTR/Education/FinMan/Tab/FinMan_03_02_CA_Management.pdf
12. Управление дебиторской задолженностью [Электронный ресурс]. http://www.cfin.ru/management/controlling/debts_receivable.shtml
13. Управление вложениями в производственные запасы [Электронный ресурс]. http://www.ref.by/refs/98/24269/1.html
14. Управление денежными средствами и их эквивалентами [Электронный ресурс]. http://finance-place.ru/fin-menedzhment/upravlenie-kapitalom/krotkosrochniy-kapital/denezhnye-sredstva.html
15. Политика предприятия в области оборотного капитала [Электронный ресурс]. http://www.businesscom.biz/biblio/ebooks/economics/44.html