Регулирование инфляционных процессов в России: современная антиинфляционная политика

Концепция инфляции как многофакторного социально-экономического процесса позволяет избежать монополизма в ее теории, нивелировать разобщенность научных и ведомственных подходов к анализу причин роста цен и методам их снижения.

Исходным пунктом системного подхода к анализу факторов инфляции является воспроизводственный подход с учетом изменения макроэкономической ситуации в России и в мире, приоритетных стратегий модернизации российской экономики.

Воспроизводственный подход к регулированию инфляции определяет необходимость постепенного формирования макроэкономических условий для снижения ее темпа на основе увеличения производства товаров и услуг, роста производительности труда, снижения издержек производства.

Несмотря на структурные реформы, сохранились недостатки в экономике - монополизм, отсутствие реальной рыночной конкуренции, топливно-сырьевая модель развития, зависимость от конъюнктуры на мировых рынках, отсутствие диверсификации в развитии отраслей и внешнеэкономической деятельности, значительный масштаб теневой экономики.

В условиях финансово-экономического кризиса усилились макроэкономические факторы инфляции. Этому способствовало влияние мирового кризиса на российскую экономику и финансы в связи со снижением мировых цен на нефть, что стимулировало сокращение экспорта, ухудшение платежного баланса, падение промышленного производства и ВВП.

Учитывая недостаточную эффективность ранее применявшихся в России мер по снижению потребительских цен, целесообразно комплексное регулирование факторов инфляции на основе принципов системного подхода. В их числе основные: установка на достижение ценовой стабильности в целях модернизации экономики; комплексность антиинфляционных мер; формирование «дерева целей» регулирования инфляции; контроль за реализацией мер по снижению инфляции.

В течение кризиса 2008-2009 годов процентная политика Банка  России пережила несколько фаз развития. Осенью 2008 года регулятор произвел экстренное снижение процентных ставок по инструментам рефинансирования для повышения ликвидности в банковском секторе и расширения доступности операций рефинансирования для банков. В ноябре 2008 - феврале 2009 года ему пришлось пойти на временное повышение процентных ставок для противодействия оттоку капитала и атаки на курс рубля. С апреля 2009 года по настоящее время Банк России осуществляет снижение процентных ставок для стимулирования кредитной активности и экономического роста.

С начала 2010 г. в российской экономике наблюдалось  восстановление производства после  спада в 2009 году. Увеличение производства отмечалось в большинстве основных видов экономической деятельности. Во II квартале 2010 г. основным его фактором стал рост внутреннего спроса: ускорилось увеличение потребительского спроса, начался рост инвестиций в основной капитал. Тем не менее спрос, по оценкам, оставался ниже уровня потенциального выпуска.

В условиях низкого потребительского спроса, укрепления рубля во II квартале 2010 г. продолжилось замедление инфляции, наблюдаемое со II квартала 2009 года. По оценкам, в целом за год инфляция будет ниже целевого уровня, установленного основными направлениями единой государственной денежно- кредитной политики для 2010 года.

Формирующаяся тенденция экономического роста, снижение инфляции, укрепление рубля и активизация  процессов девалютизации обусловили повышение спроса на национальную валюту. Годовые темпы прироста денежной  массы М2 во II квартале текущего года увеличивались, однако (с учетом сезонной корректировки) были ниже, чем в I квартале. На рост денежного предложения оказывали заметное влияние интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке, а также частичное финансирование дефицита государственного бюджета за счет средств Резервного фонда. Несмотря на то, что в целом за первое полугодие 2010 г. основным источником роста широкой денежной массы было увеличение чистых иностранных активов банковской системы, восстановление кредитной активности банков как источника роста денежной массы стало существенным позитивным фактором. Возобновление во II квартале 2010 г. роста кредитования происходило на фоне существенного объема ликвидности на денежном рынке и роста депозитной базы банков. Однако этот процесс сдерживался стремлением банков наращивать альтернативные (более ликвидные и менее рисковые) виды активов. Дальнейшее расширение кредитования будет происходить как за счет эффекта от уже реализованных мер по смягчению денежно-кредитной политики, так и вследствие ожидаемого дальнейшего роста экономической активности и спроса на кредиты.

Банк  России во II квартале продолжал проводить стимулирующую монетарную политику, направленную на сохранение мягких монетарных условий. За апрель-июнь верхняя граница коридора процентных ставок Банка России (ставка по кредиту «овернайт») была снижена на 0,5 процентного пункта – до 7,75%, нижняя граница коридора (ставка по депозитам на стандартном условии «овернайт») была снижена на 0,25 процентного пункта – до 2,5%. В июне-июле 2010 г. Банк России оставил уровень ставок по своим операциям без изменений, а также принял решения, направленные на ограничение возможностей кредитных организаций по привлечению кредитов без обеспечения и долгосрочных кредитов и их постепенное замещение традиционными инструментами предоставления ликвидности.

Процентные  ставки по основным операциям на российском  финансовом рынке во II квартале 2010 г. продолжали снижаться вследствие понижения Банком России процентных ставок по своим операциям и увеличения совокупных безналичных банковских резервов.

В свете завершения антикризисных мер процентная политика Банка России сталкивается с рядом  среднесрочных задач. К ним относятся:

- поддержание  текущего экономического восстановления;

- плановое снижение инфляции до 5-6%;

- поддержание  приемлемой волатильности эффективного  курса рубля; снижение процентных  ставок по кредитам.

В то же время  Банку России при принятии решений  о процентных ставках необходимо обращать внимание на несколько рисков. В конце 2010-го и в 2011 году может возникнуть угроза роста инфляции из-за возобновления положительного сальдо текущего счета и роста расходов федерального бюджета, которые традиционно возрастают к концу года. Кроме того, реализуя политику низких ставок, Банк России должен учитывать возможность формирования финансовых "пузырей" и накопления избыточной ликвидности в банковском секторе.

В целом процентная политика не может быть предопределена до конца 2010 года по ряду причин. Во-первых, Банк России не придерживается формальных правил денежно-кредитной политики, которые предпочитают некоторые центральные банки за рубежом. Во-вторых, процентная политика во многом ориентируется на курсовую политику. Ставка рефинансирования обладает чувствительностью как к процентным ставкам ведущих иностранных центральных банков, так и к курсу рубля. В результате процентная политика дрейфует вслед за ценами на беспоставочные валютные форварды. По всей видимости, регулятор предпочтет инерционное поведение.

Идет много  разговоров о том, что ставка рефинансирования не может быть адекватно снижена в связи с угрозой инфляции во второй половине 2010 года. Однако нужно иметь в виду, риск инфляции проистекает не из-за снижения процентных ставок Центрального банка, а из-за возможного быстрого восстановления мирового спроса на сырьевые товары. Это, в свою очередь, приведет к существенному притоку денег в российскую экономику и росту совокупного внутреннего спроса, а также увеличению цен в "неторгуемых" секторах с наименьшим уровнем конкуренции. Низкие процентные ставки выступают не главным фактором инфляции.

В случае реализации сценария инфляционного давления Банку  России не останется иного выхода, как ужесточать денежно-кредитную  политику. В то же время следует  отметить, что переход к рестриктивной политике возможен только после выхода экономики на устойчивые темпы роста. В ходе абсорбации ликвидности денежные власти могут руководствоваться рядом соображений. Не имеет смысла поднимать процентные ставки в условиях избыточной ликвидности, поскольку это окажет минимальное влияние на рынок. Ужесточению процентной политики может предшествовать изъятие избыточной ликвидности, которое целесообразно осуществить за счет обязательных резервов и операций на открытом рынке (депозитных аукционов). Таким образом, ставка рефинансирования может оказаться одним из последних инструментов, задействованных для снижения инфляционного давления.

Другой немаловажный фактор, который необходимо принимать  во внимание, - неравномерность расходов федерального бюджета в течение  года. Процентная политика будет эффективной в борьбе с инфляцией, если она проводится в координации с налогово-бюджетной политикой. В частности, размещение временно свободных средств бюджета на банковских депозитах должно учитывать фазы ужесточения и смягчения денежно-кредитной политики. Кроме того, стерилизация денежной массы средствами денежно-кредитной политики не способна удержать низкую инфляцию без сокращения бюджетных расходов в реальном выражении. В случае продолжающегося дефицита единственным неинфляционным источником финансирования бюджетных расходов могут стать государственные заимствования на внутреннем рынке, а не использование средств резервного фонда или внешние государственные заимствования.

 

Заключение

Согласно вышеизложенному, можно сделать вывод, что чаще всего инфляция является следствием какой-то деятельности правительства, изменении политики государства, а во вторую очередь с наступлением войны и других катаклизмов.

По мнению некоторых экономистов, российская инфляция является «импортной», проникающей в экономику из-за границы в связи с ростом мировых цен на продовольствие. Но масштабы «импортной инфляции» отнюдь не столь велики. Другими более весомыми факторами инфляции в России являются: слишком быстрый рост заработной платы, опережающий рост производительности труда. (К примеру, доходы населения за 2005-2008 гг. выросли в 2,3 раза, а производительность только в 1,3 раза); повышение внутренних цен на газ до европейского уровня, индексация цен и тарифов на продукцию и услуги естественных монополий; высокая энергоемкость отечественного производства; крайне низкое доверие россиян к рублю, ослабление курса рубля. Специфика факторов инфляции обуславливает и особенности антиинфляционной политики в РФ. На современном этапе главной ее целью является ограничение роста денежной массы и укрепление рубля.

Полный переход к инфляционному таргетированию на практике осуществляется лишь после фактического и однозначного отказа от прочих целей денежно-кредитной политики, что, в частности, требует смены режима фиксированного валютного курса на режим свободно плавающего валютного курса.

В условиях достаточно высокой зависимости от внешнеэкономической конъюнктуры расплатой за такой шаг однозначно должна стать не только высокая волатильность валютного курса рубля, но и реальная вероятность потери рычагов управления внутреннего валютного рынка. В связи с этим реальный переход к таргетированию инфляции Банком России и Минфином России по крайней мере в заявленные сроки (предположительно в 2011 г.) представляется достаточно призрачным.

По всей видимости, одним из необходимых условий реализации поставленных целей должны стать меры по реальной диверсификации экономики, вырывающие страну из порочного круга внешнеэкономической зависимости от конъюнктуры мирового сырьевого рынка.

Остается надеяться, что органам денежно-кредитного регулирования хватит расчета и политической воли остаться в рамках промежуточного режима комбинирования неформально поставленных гибких целей по инфляции и де-факто управляемого плавания валютного курса рубля.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Бокарева Л. Факторы инфляции. // Экономист №1 2007. -  С. 83-87
2. Варвус С. А. Особенности инфляции в России и меры борьбы с ней / С. А. Варвус, Е. Г. Кудряшова / / Банковские услуги. - 2009. - N 3. - С. 2-6
3. Исхаков П. Ю. Природа инфляции в России. Меры по снижению ценовой нестабильности / П. Ю. Исхаков / / Аудит и финансовый анализ. - 2010. - N 4. - С. 367-372
4. Катаранова М. Связь между обменным курсом и инфляцией в России / М. Катаранова / / Вопросы экономики. - 2010. - N 1. - С. 44-62
5. Красавина Л. Н. Актуальные проблемы инфляции и ее регулирования в России: системный подход / Л. Н. Красавина / / Деньги и кредит. - 2011. - N 3. - С. 19-28
6. Кузьмин А. Ю. Валютная и денежно-кредитная политика: доступность инструментов и согласованность целей / А. Ю. Кузьмин / / Экономический анализ: теория и практика. - 2011. - N 4. - С. 54-60
7. Смулов А. М. О последствиях неточной оценки уровня инфляции в ставке процента коммерческого банка / А. М. Смулов, Р. Р. Абушаева / / Бизнес и банки. - 31/ 8/2010. - N 31. - С. 1-7.
8. Плышевский Б. П. Влияние инфляции на динамику ВВП в текущих ценах / Б. П. Плышевский / / Вопросы статистики. - 2010. - N 8. - С. 64-67
9. Улюкаев А. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ / А. Улюкаев, С. Дробышевский, П. Трунин / / Вопросы экономики. - 2008. - N 1. - С. 46-57
10. Экономика в 2009-2011 гг. / Н. Райская, [и др.] / / Экономист. - 2010. - N 8. - С. 18-54

¹ Бокарева Л. Факторы инфляции. // Экономист №1 2007. -  С. 83-87

² Варвус С. А. Особенности инфляции в России и меры борьбы с ней / С. А. Варвус, Е. Г. Кудряшова / / Банковские услуги. - 2009. - N 3. - С. 5

³ Улюкаев А. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ / А. Улюкаев, С. Дробышевский, П. Трунин / / Вопросы экономики. - 2008. - N 1. - С. 46-57