Реструктуризация задолженности в бюджет и внебюджетные фонды

     Исходным  пунктом обоснования инвестиционной политики предприятия является анализ рынка продукции, либо уже производимой предприятием, либо новой, намечаемой к выпуску. Задачей изучения рынка  является подтверждение возможности  сбыта этой продукции. Анализ рынка  и разработка системы реализации продукции предприятия завершаются  оценкой объема и сроков предстоящих  затрат.

     Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики предприятия определяется развитием его производства,  необходимым для обеспечения  выпуска продукции предприятия  в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка.

     При обосновании инвестиционной политик предприятия учитываются:

• вид, объем и качество продукции, которая должна производиться предприятием в соответствии с принятой им инвестиционной политикой;
• состав и последовательность намеченных к реализации инвестиционных проектов;
• уровень отраслевой специализации предприятия, преимущества его технологии производства и оборудования, техническая и экономическая безопасность предприятия;
• единовременные затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные вложения, расходы на строительно-монтажные работы, НИОКР и приобретение нематериальных активов;
• текущие эксплуатационные расходы предприятия, операционные затраты, в том числе на производство продукции предприятия (расходы на приобретение топлива , энергии, сырья и т.д.)
• эффективность использования объектов незавершенного строительства и оплаченного неустановленного оборудования, реализации демонтированного неамортизированного оборудования;
• амортизационные отчисления;
• постоянные и переменные затраты предприятия, в том числе на производство продукции предприятия;
• налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции предприятия;
• цена продукции предприятия и выручка от реализации продукции.

     При разработке инвестиционной политики предприятия  целесообразно определять общий  объем инвестиций предприятия, способы  рационального использования накоплений, включая возможные сочетания  различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

     Рекомендуется соблюдать соотношения намечаемого предприятием общего объема инвестиций с объемом активов, не позволяющие утрачивать права собственности на предприятие в случае неудачной реализации инвестиционных проектов.

     Инвестиционные  проекты в рамках инвестиционной политики предприятия целесообразно  согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления  инвестиционной политики.

     Собственные средства, направляемые предприятием на финансирование инвестиционной деятельности, могут состоять из:

• свободных денежных средств, имеющихся на счете предприятия к началу реализации инвестиционных проектов;
• средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций предприятий;
• денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имущества и неамортизированных основных фондов предприятия при перепрофилировании его производства;
• части дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов.

     При выборе вариантов привлечения коммерческих кредитов и займов как источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия (объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам) следует ориентироваться на получение  максимального экономического эффекта  от собственных средств предприятия, направляемых на инвестирование.

     Эффективность инвестиционной политики предприятия  оценивается по показателю срока  окупаемости инвестиций, который  определяется на основе данных бизнес-плана  предприятия и предварительных  расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках инвестиционной политики предприятия.

     Основным  показателем эффективности инвестиционных проектов являются срок окупаемости (коммерческая эффективность) и отношение объема поступлений в бюджет к объему платежей из бюджета (бюджетная эффективность).

     Срок  окупаемости собственных средств предприятия, направляемых на финансирование инвестиционного проекта, равен периоду времени от начала финансирования этого проекта до момента, когда объем собственных средств сравняется с накопленной суммой амортизации и остатка прибыли (после уплаты налогов, погашения кредитов, выплат процентов по кредитам, дивидендам). Срок окупаемости инвестиционного проекта в целом (затраты за счет всех источников финансирования) равен периоду времени от начало его финансирования до момента, когда объем инвестиций сравняется с суммарным объемом амортизации и чистой прибыли.

     Целесообразно при разработке инвестиционной политики предприятия оценить возможные  риски, связанные с осуществлением инвестиционных проектов. Влияние коммерческих рисков (различные виды строительных, производственных, маркетинговых, кредитных, валютных рисков) оценивается через  вероятное изменение ожидаемой  прибыльности инвестиционного проекта  и соответствующее уменьшение эффективности  инвестиций. Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, гражданские беспорядки, изменение экономической политик предприятия), не зависящих от инвесторов, может быть осуществлена путем получения государственных гарантий или страхования инвестиций.

     При использовании различных источников финансирования инвестиционных проектов, реализуемых в рамках инвестиционной политики предприятия, наряду с общим  сокращением сроков их осуществления  согласовывается приемлемое для  участников распределение платежей на протяжение периода реализации проектов. В случае привлечения кредитных ресурсов обеспечиваются по возможности минимальные процентные платежи и максимальные сроки их погашения.

      Практическая  часть 

      Необходимо  привести пример (краткое описание – до двух страниц) реструктуризации какого-либо предприятия (известного Вам  или из литературных источников) и  ответить на следующие вопросы:

      1. В чем состоят сильные и  слабые стороны данного предприятия?  Определите фазу жизненного цикла  предприятия и оцените уровень  согласованности ее с основными  определяющими структуру предприятия  параметрами (миссия, цель, стратегия).

      2. Оцените эффективность проведенных  мероприятий по реструктуризации. Какие шаги были самыми эффективными? В чем причины успеха (неудачи)  реструктуризации?

      3. С чего бы Вы, будучи консультантом,  начали работу с данным предприятием?

      4. Какую стратегию развития можно  порекомендовать руководству данного  предприятия?

      5. Какие угрозы существуют на  пути реализации Вашего плана  развития предприятия; какие меры можно предпринять, чтобы их избежать?

Описание  проекта

С октября 1998 года по январь 2000 года ИКФ “АЛЬТ” осуществляла консультационное сопровождение реструктуризации ОАО “Ижорские заводы”.

ОАО “Ижорские  заводы” - градообразующее предприятие  с численностью работающих 17000 человек  и годовым оборотом порядка $100 млн. (1999 г.). Основным направлением деятельности ОАО “Ижорские заводы” является производство оборудования для атомной энергетики, горнодобывающих предприятий, нефтехимической промышленности, а также производство специальных сталей и полуфабрикатов из них. Кроме того, в состав “Ижорских заводов” входит ряд других небольших производств.

В середине 1998 года контрольный пакет акций ОАО  “Ижорские заводы” приобрел холдинг  “Уральские машиностроительные заводы”. Руководство холдинга и генеральный  директор ОАО “Ижорские заводы”  приняли решение привлечь консультантов  ИКФ “АЛЬТ” для решения проблем  интеграции в холдинг и повышения  эффективности функционирования ОАО  “Ижорские заводы”.

Работа  ИКФ “АЛЬТ” состояла из 3-х этапов:

1. Диагностика  и разработка программы реструктуризации (3 месяца)

2. Сопровождение  реструктуризации (1 год) 

3. Выход из  проекта и подготовка менеджмента  компании к самостоятельной реализации  преобразований (2 мес.)

Этап диагностики  показал, что ОАО “Ижорские заводы”, как и многие другие промышленные гиганты, находится в тяжелом  финансовом состоянии и существует реальная угроза банкротства. На основании выводов, сделанных по результатам диагностики, специалистами ИКФ “АЛЬТ” и руководством ОАО “Ижорские заводы” был совместно разработан комплекс преобразований, разделенный на три группы задач: 

1. Реструктуризация задолженности  
2. Реструктуризация имущественного комплекса  
3. Реструктуризация бизнеса  

Результаты  работы ИКФ “АЛЬТ” по сопровождению  реструктуризации ОАО  “Ижорские заводы”

Прежде чем  привести перечень конкретных результатов деятельности консультантов, нам представляется необходимым особо выделить те нематериальные изменения, которые, на наш взгляд, являются крайне важными: 

• Высший менеджмент компании стал мыслить экономическими категориями  
• Приоритетность долгосрочных целей над краткосрочными стала очевидной для многих руководителей функциональных направлений и производств  
• Постепенно люди начали понимать, что надо производить то, что продается, а не продавать то, что производится. 
• Благодаря постоянному открытому обсуждению самых острых проблем предприятия, люди поняли, что только совместное и открытое обсуждение может дать требуемый результат  
• Персонал предприятия, настроенный изначально настороженно по отношению к новому собственнику, стал воспринимать себя как часть холдинга “Уралмашзаводы”, что позволило выработать единую позицию и скоординировать действия по целому ряду принципиальных вопросов 

I. Реструктуризация  кредиторской задолженности  и имущественного  комплекса 

1. Достигнута управляемость долгом и стабильность в отношениях с основными кредиторами за счет перевода большей части просроченной задолженности в долгосрочную.

2. Проводится работа по инвентаризации и оценке всего имущественного комплекса ОАО “Ижорские заводы” с целью формирования дальнейшего плана продажи и сдачи в аренду свободных и незадействованных площадей и земельных участков. Принято решение о выделении из состава компании и продаже части не основных бизнесов.

3. Разработана концепция Зоны экономического развития “Ижора”, проведены переговоры с Администрацией СПБ. о поддержке действий “Ижорских заводов” по принятию соответствующего Закона Законодательным Собранием Санкт-Петербурга.  

II. Реструктуризация  бизнеса и управления  компанией 

1. Разработан и осуществлен комплекс мер по повышению управляемости компанией и выходу на безубыточность  

• Благодаря предпринятым совместным усилиям, основная деятельность ОАО “Ижорские заводы” стала прибыльной, увеличилась выручка и доля “живых денег” при оплате продукции.    
• Предложена методика разделения затрат на переменные и постоянные, разработаны рекомендации по ценообразованию на продукцию металлургического комплекса.  
• Разработана компьютерная модель ОАО “Ижорские заводы” и, отдельно, металлургического комплекса предприятия.  
• Частично осуществлена программа сокращения затрат в металлургическом комплексе. Например, ликвидированы убытки в производстве бесшовных труб (-45% в 1998 г.) и достигнута 5%-я рентабельность.  
• Составлен укрупненный финансовый план на период до 2009 года на основе прогнозов объемов продаж по основным направлениям деятельности компании.  
• Разработаны методические основы и запущено внедрение системы бюджетирования. Упрощена процедура планирования за счет оптимизации системы взаимодействия служб центра, ответственных за составление и утверждение планов продаж.  
• Начато формирование управленческой команды, способной мыслить экономическими категориями и реализовывать программу реструктуризации.  
• Создано новое структурное подразделение - Центр Реструктуризации Общества, - которое обеспечивает взаимодействие всех служб и подразделений предприятия по вопросам реструктуризации просроченной задолженности и имущественного комплекса.