Роль и место инфаструктуры в создании условий эффективного функционирования рынка

     Акция – ценная бумага, свидетельствующая о том, что ее держатель вложил определенную сумму денег в капитал данного АО и является совладельцем этого капитала (в размере соответствующей доли), а также имеет право на получение соответствующей части прибыли АО- дивиденда.

     Существует  множество видов акций, различаемых  по разным признакам. 
 
 

     Основные  виды акций                                                       

     Сертификатные – это акции, которые материально представляют особый документ - сертификат (обычно именной).

     Безналичные акции существуют в безбумажной форме, учетных записях АО или в памяти ЭВМ. Наиболее важно разделение акций на обыкновенные и привилегированные.

     Обыкновенные 

     а) дают право голоса и право на участие в управлении АО;

     б) возможна отсрочка их выплаты (при низкой прибыли или

     необходимости развивать производство).

     Привилегированные акции (или преференциальные) обладают большей гарантией: дивиденды по ним выплачиваются регулярно. Однако размер их фиксирован, что может означать меньшую доходность. Кроме того преференций не дают права голоса.

     Облигация — долговое обязательство по которому заемщик (АО) гарантирует держателям облигации (кредитору) возврат обозначенной в ней суммы и регулярное получение дохода в виде процента.

     С помощью облигаций крупные АО привлекают к себе дополнительные денежные средства для инвестиции.

     Обращение акций на рынке ценных бумаг предполагает их многократный переход из рук в руки. При этом первичное размещение, т.е. продажа эмитентом своих акций их первым владельцам по номинальной цене, обезналиченной на ценной бумаге. Что касается дальнейшей свободной купли-продажи акций и зависит от многих факторов: отход успехов и перспектив данного АО, гарантированности и размеров его дивидендов, от банковского счета по вкладам (покупатели акции всегда сравнивают уровень доходов по акции и по вкладам в банки) и т. д. Колебания курсов акций ведущих компаний заметно влияют на экономическую конъюнктуру в данной стране и в мире в целом. Поэтому во многих странах ежедневно вычисляются и публикуются специальные индексы, обобщенно отражающие изменение курсов акций крупнейших фирм, а значит и уровень деловой активности.

     Наиболее  известным из таких показателей является индекс Доу-Джонса - средний показатель курсов акций ведущих компаний США.

     ВИДЫ  БАНКОВ И ИХ ОПЕРАЦИИ

 

     Банк  – кредитно-финансовое предприятие, основу деятельности которого составляет привлечение и эффективное распределение денежных капиталов.

     Капитал банка можно разделить на собственный (обычно не более 10 % всех средств и привлеченный – главным образом депоненты. Кроме того в общем капитале любого банка выделяют т.н. резервный капитал. Это тот минимум денежной наличности, который обеспечивает банковскую ликвидность, т.е. постоянную способность банка выдавать деньги по требованию клиентов. Размер этого налично-денежного минимума определяет норма резервного капитала, которую обычно устанавливает для всех банков центральный банк страны.

     Типы  банков можно свести к двум основным. Центральные банки называют “ банками для банков”, так как они обслуживают все другие банки и финансово-кредитные учреждения, а также правительство(поэтому обычно они являются государственными). Центральные банки, помимо того, регулируют и контролируют денежное обращение и всю финансово - кредитную систему, хранят у себя денежные средства других банков и официальные золотовалютные резервы страны.

     Коммерческие  банки – это “банки для всех”. Они имеют дело с разными клиентами – от мелких вкладчиков до крупных фирм, и бывают универсальными (многооперационными) или специализированными, региональными или отраслевыми и т.д.

     Основные  виды банковской деятельности можно  свести к следующим семи направлениям.

     1. Прием и хранение вкладов.

     2. Кредитование чаще всего осуществляется под залог ценных бумаг, товаров, а также земли и другой недвижимости (ипотечный кредит); кредиты без залога даются лишь надежным заемщикам.

     3. Расчетное обслуживание - посредничество  в платежах по товарным поставкам, по заработной плате, налогам, пошлинам, между предпринимателями, населением и государством, а также ведение их счетов и т.п.

     4. Учет векселей (или их дисконтирование)  заключается в том, что банк

скупает векселя с еще не наступившим  сроком погашения, удерживая при

этом  учетный процент (дисконт) в свою пользу (позднее, при наступлении срока платежа он предъявляет их векселедателям к оплате). Таким образом, дисконтовать вексель - значит купить его по цене ниже его номинальной стоимости.

     5. Информационно-консультационные услуги.

     6. Торгово-комиссионная деятельность  охватывает торговлю золотом, операции с ценными бумагами, размещение займов, обмен валют, услуги, связанные с лизингом (долгосрочная аренда или сдача производственных сооружений, машин и другого оборудования в аренду, иногда с последующем выкупом имущества),факторингом (факторные операции) и т.д.

     7. Доверительные операции (или трастовые) - это управление чьей-либо собственностью (землей, ценными бумагами и прочим) по доверенности.

     Помимо  банков существуют и другие кредитно-финансовые учреждения: страховые компании, пенсионные фонды, кредитные кооперативы и т.п. Огромные капиталы этих своеобразных “денежных бассейнов” тоже могут использоваться для кредитования и инвестирования производства. В их деятельности можно выделить одну или две основных операции, они доминируют в относительно узких секторах рынка ссудных капиталов и имеют специфическую клиентуру.

     - Инвестиционные компании занимаются  эмиссионно-учредительской деятельностью,  т.е. проводят операции по выпуску  и размещению ценных бумаг. Они привлекают капитал путем продажи собственных акций или за счет кредита коммерческих банков.

     - Сберегательные учреждения (взаимно-сберегательные  ассоциации, кредитные союзы) аккумулируют  сбережения населения и вкладывают  денежный капитал в основном в финансирование коммерческого и жилищного строительства.

     - Страховые компании, главная функция  которых – страхование жизни, имущества и ответственности, превратились в настоящее время в важнейший канал аккумуляции денежных сбережений населения и долгосрочного финансирования экономики. Основное внимание страховые общества сосредоточили на финансировании крупнейших корпораций в области промышленности, транспорта и торговли.

     - Пенсионные фонды, как и страховые  компании, активно формируют страховой фонд экономики, который приобретая все большую роль в процессе расширенного воспроизводства. Пенсионные фонды вкладывают свои накопленные денежные резервы в облигации и акции частных компаний и ценные бумаги государства, осуществляя, таким образом, финансирование, как правило, долгосрочное экономики и государства.

     - Инвестиционные компании играют роль промежуточного звена между индивидуальным денежным капиталом и корпорациями, функционирующими в нефинансовой сфере. Инвестиционные компании отличаются от сберегательных учреждений тем, что их сбережения изменяются в зависимости от колебаний курсов ценных бумаг. Повышение цены на акции, которыми владеет компания, приводит к росту курса ее собственных акций. Основной сферой приложения капитала инвестиционных компаний служат акции корпораций.

     В современных условиях специализированные кредитно-финансовые институты заняли важнейшее место на рынке ссудных  капиталов, превратившись в основной резервуар долгосрочного капитала на денежном рынке.

 

     ИНФРАСТРУКТУРА  ИНВЕСТИЦИОННОГО БИЗНЕСА ЬЕЛАРУСИ

 

     Инвестиционная  инфраструктура – одна из наиболее сложных проблем белорусской экономики, от решения которой зависит вероятность реализации, как отдельного инвестиционного проекта, так и инвестиционная привлекательность государства в целом. В этом разделе приведены оценки и прогнозы, представленные в Национальной программе привлечения инвестиций в экономику РБ на период до 2010 года

     Инвестиционные  институты должны все больше ориентироваться  на создание благоприятных условий  для проникновения иностранного капитала. Инвестиционная инфраструктура должна быть понятной привычной как для инвестора, так и для соискателей инвестиций. Для обеспечения инфраструктуры бизнеса в Беларуси необходимо решение целого комплекса смежных вопросов, прежде всего в банковском секторе. 
           В процессе реформы банковской системы предполагается, что государство сохранит за собой контрольный пакет акций лишь в тех банках, которые будут задействованы в государственных программах и мероприятиях, а также в банках, являющихся системообразующими в функциях работы с населением и Правительством. Это АСБ "Беларусбанк", ОАО "Белагропромбанк", ОАО "Белпромстройбанк", ОАО "Белинвестбанк". Это ядро банков обеспечит безопасное и надежное функционирование банковской системы при сокращении затрат государства на ее ресурсную поддержку. 
Реализация этих задач банками, принадлежащими государству, может быть обеспечена через увеличение их капитала путем последовательного осуществления инвестиций в уставные фонды со стороны государства и организаций, основанных на государственной собственности.

     Увеличение  уставных фондов банков, в которых  государство участвовать не будет, должно происходить преимущественно  за счет средств иностранных инвесторов. Для достижения негосударственными банками уровня европейских стандартов участие нерезидентов Республики Беларусь в формировании уставных фондов за 2001- 2005 годы должно увеличиться в 34 раза, за 2006-2010 г.г. - в 4,5 раза.

     Для предотвращения возможности появления  на белорусском рынке банковских услуг кредитных организаций, контролируемых иностранными учредителями с сомнительной репутацией, должен быть сохранен разрешительный принцип доступа иностранного капитала в банковскую систему Беларуси.

 
           Еще одним слабым звеном в финансовой системе Беларуси являются институты, ориентированные на долгосрочные инвестиции. В стране практически отсутствуют инвестиционные фонды, мобилизующие ресурсы (в первую очередь мелких частных инвесторов). Это - негосударственные пенсионные фонды и страховые компании, выступающие в странах с развитой рыночной экономикой в качестве крупнейших институциональных инвесторов. В значительной мере их рост сдерживается из-за отсутствия адекватного законодательства (в части пенсионных и страховых сбережений) и достаточного количества профессиональных управляющих компаний. 
           Для обеспечения системы работы инвестора в «одном окне» будет продолжено совершенствование функций органов государственного управления в рамках проводимой реформы структуры власти в стране.  
           Присоединение Беларуси к ВТО рассматривается как важнейший шаг в направлении интеграции в мировую экономику, который даст республике необходимый инструментарий для защиты и продвижения своих интересов в рамках системы международной торговли. В то же время присоединение к ВТО ставит перед Республикой Беларусь задачу обеспечить соответствие ее внешнеэкономического законодательства правилам ВТО. В частности, планируется упростить доступ иностранных инвесторов на рынок страховых и других финансовых услуг республики.

     Использование лизинга как одной из форм инвестирования в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов имеет широкую перспективу  в решении проблем технического перевооружения производства.

     Существенные  изменения планируется произвести в формировании фондового рынка. В настоящее время в республике имеются необходимые атрибуты рынка ценных бумаг. На основе действующего законодательства созданы и функционируют республиканский орган регулирования рынка ценных бумаг, валютно-фондовая биржа, депозитарная система для регистрации прав на ценные бумаги, профессиональные участники рынка ценных бумаг, эмитенты ценных бумаг. Однако, практическое отсутствие вторичного рынка ценных бумаг, тесно связанного с вопросами приватизации и разгосударствления, а также механизмами определения реальных рыночных цен на ценные бумаги, находящиеся в обращении, негативным образом сказывается на активности фондового рынка.

     Дальнейшее  развитие возможностей рынка ценных бумаг позволит расширить источники  финансирования инвестиций, будет способствовать развитию инструментов банковского инвестиционного кредитования (залоговые механизмы и ипотечное кредитование). Кроме того, акционирование юридических лиц и последующее формирование финансово-промышленных групп предполагает налаживание адекватных сегментов фондового рынка (биржевые операции с акциями организаций, облигациями, векселями, т.п.). Это позволит создать механизмы не инфляционного кредитования организаций и Правительства под залог ценных бумаг, обеспеченных имуществом.