Рынок ценных бумаг и особенности его формирования в странах с трансформационной экономикой

              Министерство образования Республики  Беларусь

      Белорусский государственный экономический университет 
 

 Кафедра  экономической  теории 
 

                 

                       Курсовая работа 

                   

  на  тему: Рынок ценных бумаг и особенности его формирования в странах с трансформационной экономикой. 
 
 
 
 
 

                              

                                                

Минск, 2004 

                             
 
 
 
 
 
 
 

СОДЕРЖАНИЕ 
 

Введение  …………………………………………………………………………...3

1Содержание и структура рынка ценных бумаг ………………………………..4

2.Ценообразование и доходы  на рынке ценных бумаг………………………..18

3. Особенности формирования РЦБ в странах с трансформационной экономикой………………………………………………………………………..28

Заключение………………………………………………………………………..39

Список  использованной литературы…………………………………………….40 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Введение

  Важное место среди мер по поддержанию экономического роста страны, стабилизации финансовой системы занимает создание реально действующего рынка ценных бумаг. В связи с этим интерес к проблемам фондового рынка постоянно возрастает.

В современных  условиях нормальное инвестирование народного  хозяйства любой рыночно ориентированной  страны немыслимо без эффективно функционирующего рынка ценных бумаг, представляющего собой систему экономических отношений, связанных с выпуском и движением ценных бумаг.

  Ценные  бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав.

  Целью данной курсовой работы является изучение рынка ценных бумаг, его роли в  экономике. Эта является довольно актуальной на сегодняшний день, потому что  развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. В переходной экономике, в частности в Беларуси, такая функция ценных бумаг складывается не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой.

Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности  и текущую ситуацию в стране, постепенно делать его все более полнокровным.

Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная  предназначенность и целевые  аспекты требуют постоянного  изучения и анализа. 

1.Содержание и структура рынка ценных бумаг 

       В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики. Для раскрытия сущности рынка ценных бумаг необходимо рассмотреть его место и роль в структуре финансового рынка, а также процесс движения капитала в различных его формах.

     Кругооборот денежного и реального капиталов лежит в основе функционирования рынка капиталов и формирования финансового рынка. Генезис финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала фиктивного капитала. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг.

     Таким образом, структура финансового  рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка  ценных бумаг и денежного (валютного) рынка.

     Следует отметить, что инструменты рынка  ценных бумаг весьма разнообразны и  обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг - самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.

     Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.[6, с.6-8]

     Сущность рынка ценных бумаг проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

- коммерческая (получение дохода от операций на рынке);

- ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);

- информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц);

- регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.).

 Рынок  ценных бумаг выполняет и ряд  специфических функций:

- обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);

- через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные.

- рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений.

- государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);

- рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;

- использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий. Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.

Структуру рынка ценных бумаг составляют:

•  субъекты (участники) рынка;

•  информационно-правовая инфраструктура;

•  ценные бумаги различного вида как рыночный товар;

•  организационно-экономический механизм функционирования рынка.

     К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

- эмитенты;

- инвесторы;

- фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

- органы государственного регулирования и надзора;

- саморегулируемые организации.

     Эмитенты  ценных бумаг   - это юридические лица, которые от его имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов,  Национальный банк, местные органы и части), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение. Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов.

     К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом.

     Расчетно-клиринговые  организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов

     В процессе развития рынка на нем появляются и действуют также саморегулирующие организации, которые выполняют  контрольные, организационные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг.

     Организационно  рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка.

     Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. К эмиссии часто прибегают в случаях, когда для открытия предприятия или расширения деятельности ранее созданной фирмы недостаточно собственного капитала и внутренних накоплений. Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценах бумаг.

Выделяют  две формы первичного рынка ценных бумаг:

- частное  (закрытое) размещение;

- публичное  (открытое) предложение;

     Для частного размещения характерна продажа  ценных бумаг ограниченному числу заранее определенных инвесторов. Публичное предложение характеризуется размещением ценных бумаг путем публичного объявления и продажи их неограниченному  количеству инвесторов. Соотношение между этими двумя формами первичного рынка зависит от финансовой политики государства в целом, конкретных направлений структурных преобразований в экономике и форм финансирования деятельности субъектов хозяйствования.[3, с. 203-206]

     Под вторичным рынком ценных бумаг понимают отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг. Бумаги, приобретенные инвесторами при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки купли-продажи ранее выпущенных бумаг и совершаются на вторичном рынке. В принципе принято считать, что вторичный рынок состоит из двух частей: фондовых бирж и внебиржевого рынка. На вторичном рынке ценные бумаги не приносят эмитентам дополнительных средств. Теперь их продажей   занимаются   специальные брокерские конторы и фондовые биржи.