Рынок ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой составную часть совокупного  финансового рынка, а не рынка  материальных благ. Финансовый рынок  позволяет получать чистый доход  или увеличивать исходный капитал, минуя материальный процесс производства этого дохода, или процесс производства чистого дохода в виде вещественных благ. Денежный доход должен обмениваться на те или иные полезные для жизни человека материальные блага, или в противном случае он снова должен быть употреблен в качестве капитала, а сам по себе он никому не нужен. Финансовый рынок - это употребление чистого дохода в качестве капитала в сфере обращения, а не в сфере производства. Он есть вложение этого дохода в инструменты обращения, а не в материальные средства производства и связанный с ними наем работников.

Рынок ценных бумаг как  инструментов капитала является источником чистого дохода и приумножения вложенного в ценную бумагу капитала. Купленная ценная бумага есть самовозрастающий по отношению к инвестору капитал. Вложив деньги в определенные ценные бумаги, инвестор уверен, что эти бумаги, принесут ему чистый доход.

Рассмотрим понятия «Рынок ценных бумаг» и «Фондовый рынок». В практике рынка и в экономической литературе часто понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок» употребляются как синонимы. Такое смешение понятий допустимо и оправдано, поскольку, с одной стороны, фондовый рынок есть самая большая часть рынка ценных бумаг, а с другой - основная часть информации имеет прямое отношение именно к фондовому рынку, а не ко всему рынку ценных бумаг.

Таким образом, когда речь идет о рынке ценных бумаг как  о рынке капитала, то в большой степени под ним подразумевается фондовый рынок как рынок самых главных ценных бумаг, приносящих чистый доход. Поэтому данные понятия можно употреблять как синонимы.

2. Основные теоретические положения функционирования рынка ценных бумаг

РЦБ - это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их, продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный проект.

Для увеличения круга потенциальных  вкладчиков могут выпускаться очень  дешевые бумаги. В результате открывается  возможность максимизировать масштабы привлечения денежных средств, охватывая  и небогатые слои населения.

Например, если цена акции  какого-либо предприятия растет, как  правило, это говорит о хороших  перспективах его хозяйственной деятельности и, наоборот. Падение курсовой стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активности и, наоборот. Из данного правила случаются исключения, однако большей частью фондовый рынок верно определяет вектор экономического движения. Таким образом, ситуация на фондовом рынке сигнализирует о будущем состоянии экономики. Такая последовательность и связь между фондовым рынком и экономической конъюнктурой возникает потому, что вкладчики, стремясь предвидеть будущие результаты деятельности того или иного предприятия, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Если полученная информация положительна, они покупают соответствующие ценные бумаги, в противном случае - продают. В результате курсовая стоимость ценной бумаги начинает изменяться уже до того момента, как станут известны окончательные итоги деятельности данного предприятия.

Состояние фондового рынка  играет важное значение для стабильного развития экономики, его крах за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике. Это объясняется тем, что падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков абсолютно беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий аккумулировать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг.

В составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок - это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, она рассматривается как инструмент денежного рынка.

Рынок капитала - это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года.

В качестве примера можно  назвать акцию. Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих  субъектов в долгосрочном финансировании.

По организационной структуре  РЦБ делят на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок - это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо их выпустившее получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Лицо, выпускающее ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг - эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями бумаг выступают юридические лица, прежде всего банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды. На фондовом рынке существует термин институциональный инвестор, который относится к специалистам, управляющим чужими активами, или обозначает организации, главный вид деятельности которых - приобретение финансовых активов за счет привлеченных средств.

Вторичный рынок - это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг.

В структуре вторичного рынка  выделяют биржевой и внебиржевой  рынки. Биржевой рынок представлен  обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение  бумаг вне бирж. Такое деление  вторичного рынка связано с тем, что не все ценные бумаги могут  обращаться на бирже. Исторически вначале  возник внебиржевой рынок. В последующем  рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной  торговли. В результате появились  фондовые биржи. Кратко фондовую биржу  можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли ценными  бумагами. Классическая фондовая биржа  представляет собой здание с операционным залом, где заключаются сделки с  ценными бумагами. Прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж. Электронная биржа - это компьютерная сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний.

Как уже было сказано, не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Как правило, это  бумаги крупных финансово крепких компаний.

Каждая биржа разрабатывает  свой перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости  бумаги одной и той же компании могут котироваться, т. е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния  требованиям биржи возник специальный термин - листинг. Листинг - это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент отвечает предъявляемым критериям и желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистинга.

Если посмотреть на экономику  во временном разрезе, то можно увидеть, что она состоит из двух сегментов: спотового и срочного рынков. Спотовый рынок - это рынок наличных сделок. На спотовом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг. Законодательство различных стран обычно отводит контрагентам несколько дней с момента заключения сделки для осуществления взаиморасчетов.

Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются срочные сделки. Срочная сделка представляет собой договор между контрагентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения такой сделки. В соответствии с двумя сегментами рынка можно выделить спотовые и срочные биржи.

По своей внутренней организации  биржа может состоять из нескольких специализированных отделов: валютного, фондового, товарного. Поэтому официальное  название биржи не всегда точно отражает весь набор инструментов, который  обращается на бирже. Например, Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) имеет в своем составе валютную спотовую секцию, спотовую секцию ценных бумаг и секцию срочного рынка.

На внебиржевом рынке представленном обращением ценных бумаг вне биржи, конкретно сделки с ценными бумагами заключаются напрямую или через посредников между различными инвесторами, а также между профессиональными участниками фондового рынка.

По характеру эмитентов  фондовый рынок можно разделить  на рынок государственных и негосударственных  ценных бумаг. Рынок негосударственных  бумаг помогает аккумулировать финансовые ресурсы для предпринимательского сектора. Рынок государственных  ценных бумаг позволяет государству мобилизовать необходимые ему денежные ресурсы, и в частности финансировать дефицит госбюджета.

ВЫОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Законодательная база рынка  ценных бумаг Российской Федерации  на заре перестройки не успевала за бурным развитием рыночных отношений. Поэтому развитие рынка ценных бумаг  несколько тормозилось на первом этапе. Налогообложение сделок на рынке  ценных бумаг развитых стран стимулирует  накопление и концентрацию капитала в некоторых сегментах экономики. До принятия Закона «О рынке ценных бумаг» в России разные государственные  ведомства, особенно региональные, произвольно  трактовали понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг - операции с векселями не относились к операциям на рынке ценных бумаг.

Парадоксальная ситуация - рынок ценных бумаг в России существовал с 1989 года, а Закон  «О рынке ценных бумаг» возник только в 1996 году. Поэтому до 1997 года на рынке  ценных бумаг было большое количество различного рода махинаций и афер. Привлечь к ответственности виновных не представлялось возможным.

Усугубляли противоречия на зарождающемся рынке ценных бумаг  различные министерства и ведомства, выпускающие указы, положения и  распоряжения, противоречащие друг другу. Как отмечают многие экономисты и  аналитики рынка ценных бумаг, пагубно  на экономике страны сказывается  вкладывание средств населения  не в реальный сектор экономики (акции  предприятий) или в государственные  ценные бумаги, а в доллары и  евро.

Кризис осенью 2008 года в  очередной раз показал несовершенство рыночных механизмов в российской экономике. Необходимо совершенствовать законодательную  систему в отношении рынка  ценных бумаг и формировать собственную  модель фондового рынка, отвечающую национальным интересам и учитывающую  специфику переходного периода  российской экономики.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИНФОРМАЦИОННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика., 2006.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации, статья 143, действующая редакция.
3. Государственная облигация (Government bond) [Электронный ресурс]: – http://forexaw.com/TERMs/Economy21132/l267_%D0%93%D0%BE%D1%81%D1%83%D0%B4%D0%B0%D1%80%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%BE%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D0%B3%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F_Government_bond.
4. Википедия / Облигация [Электронный ресурс]: свободная энциклопедия –http://ru.wikipedia.org/wiki/%CE%E1%EB%E8%E3%E0%F6%E8%FF.
5. Википедия / Вексель [Электронный ресурс]: свободная энциклопедия– http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%92%D0%B5%D0%BA%D1%81%D0%B5%D0%BB%D1%8C.
6. Википедия / Чек [Электронный ресурс]: свободная энциклопедия– http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A7%D0%B5%D0%BA.
7. Википедия / Депозитный сертификат [Электронный ресурс]: свободная энциклопедия – http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D0%B5%D0%BF%D0%BE%D0%B7%D0%B8%D1%82%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D1%81%D0%B5%D1%80%D1%82%D0%B8%D1%84%D0%B8%D0%BA%D0%B0%D1%82.
8. Википедия / Сберегательный сертификат [Электронный ресурс]: свободная энциклопедия – http://ru.wikipedia.org/wiki/%D1%E1%E5%F0%E5%E3%E0%F2%E5%EB%FC%ED%FB%E9_%F1%E5%F0%F2%E8%F4%E8%EA%E0%F2.
9. Банковская сберегательная книжка на предъявителя. [Электронный ресурс]: Семейный бюджет– http://7budget.ru/glossary/102721/?sphrase_id=214394.
10. Википедия / Акция [Электронный ресурс]: свободная энциклопедия – http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%90%D0%BA%D1%86%D0%B8%D1%8F_(%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D1%8B).
11. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (О РЦБ) от 22.04.1996 N 39-ФЗ, действующая редакция.
12. Библиофонд / Особенности развития рынка ценных бумаг [Электронный ресурс]:– http://bibliofond.ru/view.aspx?id=19393.
13. Библиотека / Виды банковских операций с ценными бумагами [Электронный ресурс]:– http://uamconsult.com/book_674_chapter_57_10.1._Vidy_bankovskikh_opera%D1%81ijj_s_%D1%81ennymi_bumagami.html.
14. РЦБ.РФ, февраль 2010 / Точки роста инфраструктуры российского рынка ценных бумаг [Электронный ресурс]:– http://www.rcb.ru/dep/2010-02/43135/.
15. Галанов В.А.. Рынок ценных бумаг: Учебник. — М.: ИНФРА-М. — 379 с. — (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова)., 2007.