Доход дилера
состоит из разницы цен продажи
и покупки. Поэтому дилер должен
постоянно контролировать и учитывать
меняющуюся конъюнктуру рынка.
Обычно он специализируется на
определенных видах ценных бумаг,
но крупные организации могут
обслуживать рынок ценных бумаг
в целом.
Выступая в роли оператора
рынка, дилер объявляет цену
продажи и покупки, минимальное
и максимальное количество покупаемых
и (или) продаваемых бумаг, а
также срок, в течение которого
действуют объявленные цены. [10, 108]
Таким образом, дилеры – это
те же брокеры, но в отличие
от них они вкладывают свой
капитал при заключении сделок.
Это можно пояснить на следующем
примере:
Предположим, что мэрия Казани
решила выпустить городской займ
путем эмиссии 1000-рублевых облигаций.
Для продажи облигаций у мэрии нет собственного
аппарата, и она принимает решение обратиться
к дилерским фирмам. Очевидно, что заем
большого города, будет выпущен на крупную
сумму – сотни миллиардов рублей.
Выступить дилерами при размещении
такого займа могут только
крупные фирмы (например, коммерческие
банки). Механизм этого посредничества
мог бы быть таким: мэрия
продает дилерам 1000-рублевые облигации
с определенной скидкой (дисконтом),
например за 950 рублей, то есть
на 50 рублей ниже номинала. Дилеры
обеспечивают реализацию облигаций,
их расходы и прибыль от
операции должны «уложиться»
в 50-рублевую скидку с номинала
(подобную операцию называют продажей
с дисконтом). Дилеров, специализирующихся
на операциях с ценными бумагами,
называют дилерами с ограниченной
ответственностью: их риск в процессе
купли-продажи бумаг меньше, чем у эмитентов
и инвесторов (он существует в течение
меньшего периода времени). Дилеры на рынке
ценных бумаг выполняют следующие основные функции:
- обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;
- действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);
- следят за состоянием рынка ценных бумаг; в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;
- дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (действуют как катализаторы рынка).
Действия дилеров на рынке
ценных бумаг отличаются большей
масштабностью, чем действия брокеров.
Дилерские фирмы владеют большими
капиталами, которые они наращивают
за счет получаемых комиссионных
и прибыли на инвестируемый
капитал. Дилерские фирмы еще
в большей степени, чем брокерские,
должны принимать участие в
деятельности своих профессиональных
ассоциаций и быть подключены
к национальным и международным
информационным системам. [13, 77]
3)
Одним из профессиональных участников
рынка ценных бумаг могут быть
управляющие компании независимо
от конкретной юридической формы
их организации, но имеющие
государственную лицензию на
деятельность по управлению ценными
бумагами.
Управляющие получают права на совершение
операций с ценными бумагами (в интересах
клиентов) от своего имени и за вознаграждение
в течение установленного срока. В доверительное
управление могут также передаваться
денежные средства, предназначенные для
инвестирования в ценные бумаги. Управляющими
могут быть юридические лица или индивидуальные
предприниматели. [13, 77]
Деятельность по управлению ценными бумагами
включает в себя:
- управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;
- управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;
- управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг. [10, 109]
Порядок деятельности по управлению ценными
бумагами, права и обязанности управляющего
определяются законодательством Российской
Федерации и договорами. В случае если
действия управляющих причиняют ущерб
их клиентам, управляющие обязаны ущерб
возместить.
Экономический смысл функционирования
управляющих компаний и их деятельности
на рынке ценных бумаг состоит в том, что
они обеспечивают: лучшие результаты
от управления ценными бумагами клиентов
по сравнению с деятельностью брокеров
и дилеров за счет своего профессионализма;
более низкие затраты на обслуживание
операций на фондовых рынках за счет масштабов
своей деятельности; эффективность
операций за счет работы одновременно
на многих рынках и в разных странах.
Управляющие компании
и их деятельность по управлению
ценными бумагами в нашей стране
должны получить свое развитие
в соответствии с Федеральным
законом «О рынке ценных бумаг».
4)
Совершение сделок с ценными
бумагами сопровождается не только
их передачей от одного владельца
к другому или переучетом прав
собственности на них у реестродержателей
или в депозитариях, но и противоположно
направленной передачей денег за эти ценные
бумаг от их покупателя к продавцу. Если
речь идет о разовых или немногочисленных
сделках, то расчеты по ним производятся
обычным путем, как и при сделках купли-продажи
других товаров. Однако на рынке ценных
бумаг, организованном в форме биржевой
торговли или на основе компьютерных систем
торговли, число сделок и участников торговли
очень велико, что объективно привело
к выделению деятельности по расчетам
с ценными бумагами в специфическую сферу
с образованием присущих ей специализированных
на указанных расчетах организациях –
расчетно-клиринговых. [10, 122]
Расчетно-клиринговые
организации осуществляют расчетно-клиринговую
деятельность, которая, в частности,
включает:
- проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев – и другими участниками фондового рынка);
- осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;
- сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
- разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;
- контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;
-
гарантирование исполнения заключенных
на бирже контрактов (сделок);
- бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов;
- другую деятельность.
В законе «О рынке ценных
бумаг» определено, что клиринговая
деятельность это деятельность
по определению взаимных обязательств
(сбор, сверка, корректировка информации
по сделкам с ценными бумагами
и подготовка бухгалтерских документов
по ним) и их зачету по
поставкам ценных бумаг и расчетам
по ним.
Организации,
осуществляющие клиринг по ценным
бумагам, в связи с расчетами
по операциям с ценными бумагами
принимают к исполнению подготовленные
при определении взаимных обязательств
бухгалтерские документы на основании
их договоров с участниками
рынка ценных бумаг, для которых
производятся расчеты. [12, 112]
В практике
эти организации могут иметь
такие названия, как: Расчетная
палата, Клиринговая палата, Клиринговый
центр, Расчетный центр. В самом
общем плане Расчетно-клиринговая
организация – это специализированная
организация банковского типа, которая
осуществляет расчетное обслуживание
участников организованного рынка
ценных бумаг. Ее главными целями
являются:
- минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;
- сокращение времени расчетов;
- снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.
Для снижения
рисков неисполнения сделок с
ценными бумагами, Расчетно-клиринговая
организация обязана формировать
специальные фонды. Минимальный
размер специальных фондов Расчетно-клиринговых
организаций устанавливается Федеральной
комиссией по рынку ценных
бумаг по согласованию с Центральным
банком Российской Федерации.
Расчетно-клиринговая
организация обычно существует
в тех же юридических формах,
что и коммерческие банки, но
чаще – в форме акционерного
общества закрытого типа, и должна
иметь лицензию Центрального
банка страны на право обслуживания
всех видов расчетных операций
на соответствующем рынке ценных
бумаг.
Расчетно-клиринговая
организация может обслуживать
какую-либо одну фондовую биржу
или сразу несколько фондовых
бирж или рынков ценных бумаг.
Последний вариант предпочтительнее,
так как обычно профессиональные
фондовые посредники работают сразу
на многих фондовых биржах и для них удобнее
и выгоднее, если расчетное обслуживание
всех таких рынков ведется в одном месте.
Расчетно-клиринговые
организации могут быть не
только национальными, но и
международными, а в перспективе
– всемирными. Это отражает происхождение
процесса интернационализации национальных
рынков ценных бумаг.
Расчетно-клиринговая
организация – это коммерческая
организация, которая должна работать
с прибылью. Ее уставный капитал
образуется за счет взносов
ее членов. Основные источники
доходов складываются из:
- платы за регистрацию сделок;
- доходов от продажи информации;
- доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;
- поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения;
- других доходов.
Расчетно-клиринговые
организации занимают центральное
место в торговле производными
ценными бумагами: фьючерсными контрактами
и биржевыми опционами. Без
них современный рынок ценных
бумаг был бы просто невозможен.
Взаимоотношения
между расчетно-клиринговой организацией
и ее членами, биржами и другими
организациями строятся на основе
соответствующих договоров.
Членами расчетно-клиринговой
организации обычно являются
крупные банки и крупные финансовые
компании, а также фондовые и
фьючерсные биржи.
Расчетно-клиринговые
организации не имеют права
проводить кредитные и большинство
других активных операций (вкладывать
деньги в ценные бумаги и
т. д.) в отличие от коммерческих
банков. [10, 124]
Часто расчетно-клиринговые
организации не ограничивают
круг своей деятельности только
расчетным обслуживанием, а одновременно
выполняют и услуги депозитарного
характера.
5)
Депозитариям называются организации,
которые оказывают услуги по
хранению сертификатов ценных
бумаг и/или учету прав собственности
на ценные бумаги, т.е. депозитарий
ведет счета, на которых учитываются
ценные бумаги, переданные ему
клиентами на хранение, а также
непосредственно хранит сертификаты
этих ценных бумаг. Депозитарием
может быть только юридическое
лицо.
Лицо, пользующееся
услугами депозитария по хранению
ценных бумаг и/или учету прав
на ценные бумаги, именуется депонентом.
В процессе депозитарной деятельности
между депозитарием и депонентом,
заключается договор, регулирующий
их отношения (такой договор
называют депозитарным договором,
или договором счета депо). Депозитарный
договор должен быть заключен
в письменной форме. Депозитарий
обязан утвердить условия осуществления
им депозитарной деятельности, являющиеся
неотъемлемой составной частью
депозитарного договора. [1, 4]
Заключение депозитарного
договора не влечет за собой
перехода к депозитарию права
собственности на ценные бумаги
депонента. Депозитарий несет
гражданско-правовую ответственность
за сохранность депонированных
у него сертификатов ценных
бумаг. На ценные бумаги депонентов
не может быть обращено взыскание
по обязательствам депозитария.
Депозитарный договор
должен содержать следующие существенные
условия: