По каждой сделке,
заключенной в соответствии с установленными
правилами, любому заинтересованному
лицу предоставляется информация о дате
и времени заключения сделки, цене одной
ценной бумаги, количестве ценных бумаг,
а также о наименовании и государственном
регистрационном номере ценных бумаг.
[13, 78] Указанная информация должна быть
доступной для должностных лиц подразделений,
обеспечивающих контроль за соблюдением
правил организатора торговли, манипулированием
ценами и использованием служебной информации,
а также должностных лиц Федеральной комиссии
или лиц, уполномоченных Федеральной комиссией
для проведения проверок деятельности
организаторов торговли. Организатор
торговли обязан обеспечивать конфиденциальность
информации, составляющей коммерческую
тайну.
Организатор
торговли обязан принимать и соблюдать
меры по обеспечению надежности раскрываемой
информации, которые должны предусматривать
использование паролей и других средств,
ограничивающих доступ к системам, поэтому
должно быть четкое определение времени,
места расположения и характера доступа
к этим системам, также должна осуществляться
процедура надзора для разумного обеспечения
честности служащих, ответственных за
сбор, проверку, раскрытие и распространение
информации. [3, 8]
Итак, рассмотрев
более подробно деятельность
организаторов торговли на рынке
ценных бумаг можно сделать
вывод, что они должны содействовать
открытости рынка ценных бумаг.
8)
В качестве профессиональных
участников на рынке ценных
бумаг могут выступать джобберы
– консультанты по проблемам
конъюктуры рынка ценных бумаг – впервые
появились в Лондонском Сити. Их деятельность
потребовалась в связи с постоянным расширением
масштабов и структуры рынка ценных бумаг,
усложнением операций на этом рынке. В
депозитариях и других местах хранения
находится огромное количество ценных
бумаг, выпущенных различными эмитентами,
в разное время и наделенных несхожими
свойствами.
Джобберы нужны
не только для того, чтобы правильно
оценить инвестиционные качества
уже выпущенных ценных бумаг,
но и для того, чтобы помочь
эмитентам осуществлять их новые
выпуски. Они не только дают
разовые консультации, но и решают
сложные проблемы рынка ценных
бумаг (делают прогнозы изменения
курсов акций, определяют перспективы
развития отдельных отраслей
экономики, анализируют налоговую
политику). Для этого они создают
временные исследовательские коллективы
из числа экономистов, банковских
работников и других специалистов.
Брокеры и дилеры,
если они подготавливают крупные
операции на рынке ценных бумаг,
чтобы уменьшить риск, предпочитают
при оценке всех возможных
вариантов пользоваться услугами
джобберов, специализирующихся на
отдельных видах ценных бумаг
и операциях с ними. Услуги
джобберов принадлежат к числу наиболее
высокооплачиваемых, потому что они знают
все точности налогового законодательства,
следят за рыночной конъюктурой и применяют
свои знания для помощи клиентам в достижении
их целей, которые так необходимы. [13, 79]
Таким образом,
рассмотрев в этой главе деятельность
основных профессиональных участников
на рынке ценных бумаг, можно
сделать следующий вывод, что
в последние годы в нашей
стране число профессионалов
рынка ценных бумаг значительно
возросло и только их взаимодействие
может обеспечить стабилизацию
рынка и повысить ликвидность
ценных бумаг.
Кроме того, следует
отметить, что рынок ценных бумаг
обслуживают также банковские
служащие, работники инвестиционных
фондов и компаний, особенности деятельности
которых будут рассматриваться в следующем
параграфе работы, который непосредственно
связан с профессиональной деятельностью
в России.
1.2. Особенности
профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг в
России.
В каждой стране
круг участников рынка ценных
бумаг, а также условия их
участия в работе рынка определяются
государством. Государственное законодательство
в этой сфере отражает специфику
состояния производства и финансов
страны и в случае экономического
кризиса претерпевает изменения.
В России функционирование
рынка ценных бумаг и состав
его участников определены, прежде
всего, федеральными законами «О рынке
ценных бумаг», «Об акционерных обществах»,
а также рядом других нормативных документов.
В качестве
потенциальных и действующих
участников рынка ценных бумаг
в России в 1995 году выступало
около 40 тысяч акционерных обществ.
Из них 69% составляли приватизированные
предприятия, 31% - вновь созданные
акционерные общества, не связанные
с приватизацией (эмиссионная
активность у новых акционерных
обществ значительно больше, чем
у приватизированных, руководство
которых сдерживает эмиссии, чтобы
не потерять контроль над обществом).
Многие акционерные общества
имеют высокую ликвидность своих
активов. Так, из 100 акционерных
обществ с наибольшей активностью
43% составляют предприятия нефтегазовой
промышленности, 17% - металлургические,
14% - энергетические, 8% - пароходства, 6%
- связь, 4% - автомобилестроение, 2% - лесоперерабатывающие
и 6% - прочие. [15, 68]
Участниками рынка
ценных бумаг являются около
2400 коммерческих банков (банки универсальные
– сочетают коммерческую и
инвестиционную деятельность), более
3000 небанковских инвестиционных
институтов, имеющих лицензии финансового
брокера, инвестиционного банка
и инвестиционного консультанта.
В качестве дилерско-брокерской
сети действуют Центральный банк (около
90 территориальных управлений) и Сберегательный
банк России (42 тысячи территориальных
банков, отделений и филиалов). При этом
банки многократно превосходят небанковские
инвестиционные институты по объемам
капиталов, активов и финансовых операций.
К тому же многие небанковские финансовые
компании являются дочерними предприятиями
банков. [18, 45]
Профессиональная
деятельность банков на рынке
ценных бумаг осуществляется
по общим банковским лицензиям,
выдаваемым Банком России. При
этом предполагается, что Банк
России как единый надзорный
и контрольный орган имеет
все полномочия проверять и,
при необходимости, регламентировать
профессиональную деятельность
банков, в том числе на рынке
ценных бумаг. У Банка России
для этого есть возможность
требовать обычную и специальную
отчетность, право назначать банковские
проверки и, при необходимости,
применять к банкам санкции
(как легкие, так и серьезные,
вплоть до отзыва лицензии
и ликвидации банка).
Кроме того, по
действующему российскому валютному
законодательству только банки,
получившие на основании лицензии
Банка России право на ведение
валютных операций, могут беспрепятственно
осуществлять как профессиональную,
так и непрофессиональную деятельность
на зарубежных финансовых рынках.
При этом Банк
России применяет ряд встроенных
ограничений на инвестиционные
операции банков – повышенные
коэффициенты рисковости при расчете
коэффициентов соотношения собственных
средств банков и различных статей их
активов, а также значительные требования
к созданию внутренних банковских резервов
под потенциальное обесценение вложений
в ценные бумаги.
Другие финансовые
небанковские организации, чья
деятельность разрешена в России,
не имеют аналогичных ограничителей.
В соответствии
с новой редакцией Закона РФ
«О банках и банковской деятельности»
(статья 6), вступившего в силу
в 1996 году, банки могут осуществлять
профессиональные виды деятельности
на фондовом рынке «в соответствии
с федеральными законами». При
этом в отличие от старой
редакции этого закона, профессиональные
операции на фондовом рынке
более не являются имманентно
банковскими. Банк России более
будет не вправе выдавать лицензии
банкам на ведение этих видов
деятельности. Исключение будет
составлять лицензируемая Банком
России деятельность расчетных
центров и клиринговых организаций.
[10, 111]
Современная биржа
– это большое здание, оснащенное
новейшей телекоммуникационной
аппаратурой, обеспечивающей быструю
связь с любым лицом или
учреждением, выступающим на бирже.
В уставных капиталах бирж
значительна доля банковских инвестиций.
На товарных и валютных биржах быстро
развиваются фьючерсные и опционные операции.
Кроме того, растет
и сеть институциональных инвесторов:
число инвестиционных фондов
превысило 600 (из них 20-30 – крупные),
существует более 100 негосударственных
пенсионных фондов, около 1000 страховых
компаний (реально, однако действует
не более 30-40% из них ). [13, 81]
Участниками рынка
ценных бумаг выступают также
организации, входящие в депозитарно-клиринговую
сеть, использующие несколько телекоммуникационных
сетей, действующих в национальном масштабе.
Все участники
рынка ценных бумаг постоянно
нуждаются в подробной информации
о его состоянии. Обязанность собирать
и распространять информацию лежит на
всех участниках рынка ценных бумаг, но,
прежде всего – на Центральном банке РФ,
передающем ее примерно в 300 региональных
информационных центров. Центральный
банк РФ должен передавать только открытую
информацию, не нарушающую коммерческую
тайну. Задача – обеспечить доступ к этой
информации всем участникам рынка (плата
за информацию не должна превышать стоимость
ее распространения).
Раскрытие информации
является эффективным средством
защиты интересов инвесторов, поскольку
позволяет им принимать взвешенные
инвестиционные решения. В 1998
году Федеральная Комиссия по
рынку ценных бумаг (ФКЦБ) России
в целом закончила формирование
нормативной правовой базы, регулирующей
раскрытие информации на рынке
ценных бумаг и тем не менее для российского
фондового рынка 1998 год стал годом тяжелых
испытаний.
2. Государственное
регулирование профессиональной
деятельности на рынке
ценных бумаг.
2.1. Лицензирование
профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг.
Все виды профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг осуществляются на основании
специального разрешения – лицензии,
выдаваемой ФКЦБ или уполномоченными
ею органами на основании генеральной
лицензии.
Органы, выдавшие
лицензии, контролируют деятельность
профессиональных участников рынка
ценных бумаг и принимают решение
об отзыве выданной лицензии
при нарушении законодательства
РФ о ценных бумагах.
Деятельность
профессиональных участников рынка
ценных бумаг лицензируется тремя
видами лицензий: лицензией профессионального
участника рынка ценных бумаг,
лицензией на осуществление деятельности
по ведению реестра, лицензией
фондовой биржи. [1, 23]
В соответствии
с лицензией, с учетом требований
и ограничений по совмещению
отдельных видов профессиональной
деятельности, предусмотренных Положением
«О лицензировании различных
видов профессиональной деятельности
на рынке ценных бумаг РФ»,
профессиональные участники вправе
осуществлять следующие виды
профессиональной деятельности:
- брокерская деятельность;
- дилерская деятельность;
- деятельность по управлению ценными бумагами;
- деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг;
- депозитарная деятельность;
- клиринговая деятельность.
Лицензия, выданная
профессиональному участнику, не
может быть передана другому
лицу.
Брокерская деятельность,
дилерская деятельность, деятельность
по управлению ценными бумагами
и депозитарная деятельность
могут осуществляться одной организацией,
имеющей лицензию на осуществление
соответствующих видов профессиональной
деятельности, с учетом требований
предъявляемых к профессиональным
участникам, которые должны соблюдаться
ими в течение всего срока действия лицензии.
[7, 2]
Рассмотрим особенности
лицензирования по видам профессиональной
деятельности на рынке ценных
бумаг.
Лицензия на осуществление
брокерской деятельности и (или)
дилерской деятельности, и (или)
деятельности по управлению ценными
бумагами может быть выдана
коммерческой организации, созданной
в форме акционерного общества
или общества с ограниченной
ответственностью, зарегистрированной
в соответствии с законодательством
РФ. Организации, осуществляющие
данные виды деятельности, обязаны
иметь штатного сотрудника, ответственного
за ведение системы внутреннего
учета и внутренней отчетности.
[7, 11]
Лицензия на осуществление
указанных видов деятельности
выдается на срок до трех
лет.
Деятельность по
организации торговли на рынке
ценных бумаг осуществляется
на основании лицензии профессионального
участника рынка ценных бумаг
либо лицензии фондовой биржи,
которые выдаются ФКЦБ.