Тенденции и перспективы развития валютной системы Беларуси

      Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвертируемости валют, т.е. размена на иностранные. Различают:

• свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. В новой редакции Устава МВФ (1978 г.) введено понятие «свободно используемая валюта». МВФ отнес к этой категории доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, французский франк. Фактически свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где нет валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, - в основном промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран, где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед МВФ не вводить валютные ограничения;
• частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения;
• неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

      Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. При монометаллизме - золотом или серебряном - базой валютного курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

      В соответствии с измененным Уставом  МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новым явлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют.

      Важной проблемой исчисления валютной корзины являются определение состава валют и их удельного веса в корзине, размер валютных компонентов, т.е. количество единиц каждой валюты в наборе. Различаются: стандартная корзина с зафиксированным составом валют на определенный период; регулируемая корзина с меняющимся составом; симметричная (с одинаковыми удельными весами валют); асимметричная (с разными долями валют). [15, с.38-39]

      Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности.

      Так, в Европейской валютной системе  установлен предел взаимных колебаний  курса двенадцати валют ±15% центрального курса. В большинстве стран пределы плавания валютного курса юридически не установлены.

      Элементом валютной системы является наличие  или отсутствие валютных ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом межгосударственного регулирования через МВФ.

      Во многих странах введены ограничения, лимитирования, запрет определенных операций с валютными ценностями в связи с нестабильностью экономики страны; развитые же страны постепенно (с конца 50-х до начала 90-х гг.) отменили валютные ограничения.

      Регулирование международной валютной ликвидности как элемента валютной системы сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами. Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства МВЛ означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности мировой экономики международными резервными активами. В аспекте национальной экономики страны МВЛ употребляется как показатель ее платежеспособности.

      МВЛ включает четыре основных компонента: официальные золотые и валютные резервы страны, счета в СДР и ЭКЮ, которые с 1999 г. заменены на евро, резервная позиция в МВФ. Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. [15, с.39-41]

      Что касается международных кредитных средств обращения, то регламентация правил их использования осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами. В их числе - женевские конвенции (вексельная и чековая). Регламентация международных расчетов осуществляется на уровне национальной и мировой валютной систем в соответствии с Унифицированными правилами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

      Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и международного регулирования.

      Наконец, важный элемент валютной системы - институциональный. Речь идет о регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, в некоторых странах - органы валютного контроля). Национальное валютное законодательство регулирует операции в национальной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза, куплю-продажу). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ (1944 г.), а в Европейской валютной системе - Европейский фонд валютного сотрудничества (1973-1993 гг.), замененный Европейским валютным институтом (1994-1998 гг.), а с 1 июля 1998 г. - Европейским центральным банком. Перечисленные институты стремятся разработать и поддерживать режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений. [15, с.41-42]

      Таким образом, национальная валютная система  возникает на основе интернационализации  хозяйственных связей. Национальная валютная система является составной  частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы.

      Основными элементами национальной валютной системы являются: национальная денежная единица, золотовалютные резервы, валютный паритет, механизм формирования валютного курса, условия обратимости валюты, валютные ограничения, порядок внешних расчетов страны, режим национального валютного рынка и рынка золота, статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны. 

2. анализ валютной системы  
Республики Беларусь 

     Национальная  валютная система Республики Беларусь представляет собой государственно-правовую форму организации и регулирования ее валютно-кредитных и финансовых взаимоотношений с другими странами. Она является составной частью денежной системы страны. Эта система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно. В настоящее время институциональный валютный механизм Республики Беларусь по основным параметрам практически приблизился к критериям, присущим странам Запада.

     Национальная  валютная система Республики Беларусь образована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, поскольку страна стремится к интеграции в международные финансовые механизмы.

     Рассмотрим  основные элементы современной валютной системы Беларуси.

     Основой валютной системы является национальная денежная единица - белорусский рубль, заменивший рубль СССР. Тем самым было завершено обособление национальной денежной и валютной систем Республики Беларусь от денежных и валютных систем республик бывшего СССР, в обращении которых до введения национальных денежных единиц оставались советские рубли.

     В 1 полугодии 2005 г. белорусский рубль  укрепился в номинальном выражении  практически ко всем валютам стран - основных торговых партнеров. Укрепление белорусского рубля по отношению к доллару США и российскому рублю преимущественно было обусловлено тенденциями во внешней торговле. Во-первых, вследствие повышения цен на нефтепродукты увеличились поступления валютной выручки на счета белорусских экспортеров. Во-вторых, из-за перехода на уплату НДС по стране назначения в торговле с Россией и последовавшего за этим падения импорта из этой страны сократился спрос на иностранную валюту. [21]

     Поскольку доллар США и российский рубль доминируют во внешнеторговых расчетах, динамика курса евро и других валют была в большей мере обусловлена тенденциями мирового рынка, нежели внешнеторговыми факторами. Поэтому в первом полугодии белорусский рубль стабильно укреплялся по отношению к евро, что было вызвано снижением курса евро по отношению к доллару на мировых рынках вследствие увеличения процентных ставок в США по отношению со ставками Еврозоны (с декабря 2004 г. ставка по федеральным резервным фондам превысила основную ставку рефинансирования ЕЦБ).

     Благоприятная ситуация на валютном рынке позволила  НББ укрепить белорусский рубль  в реальном выражении. При этом если в 2004 г. валютная политика предполагала укрепление к основным мировым валютам  в соответствии с динамикой российского рубля, то во 2 кв. 2005 г. началась ревальвация белорусского рубля по отношению к российскому в номинальном и реальном выражении (рис. 2.1). Во многом это было вызвано ускорением инфляции в России (в 1 полугодии 2005 г. она превысила белорусскую на 2 процентных пункта).

Рис. 2.1. Реальный курс белорусского рубля к доллару США  
и российскому рублю [21]

     Избранный в текущем году режим денежно-кредитной  политики предполагает использование  обменного курса белорусского рубля  в качестве номинального якоря. При этом контрольным показателем денежно-кредитной политики выступает обменный курс белорусского рубля к российскому рублю. [11, c.5]

     В соответствии с Основными направлениями  прогнозируется, что девальвация  белорусского рубля по отношению к российскому рублю за 2005 год не превысит 2,4 процента и к доллару США - 3,4 процента.

     За  шесть месяцев официальный обменный курс белорусского рубля к российскому  рублю укрепился на 3,7 процента и  на 1 июля 2005 года составил 74,99 рубля  за один российский рубль. Обменный курс белорусского рубля к доллару США укрепился за первое полугодие текущего года на 0,9 процента, к евро - на 12,3 процента.

     Индекс  реального курса белорусского рубля  к российскому рублю, рассчитанный по индексу потребительских цен, в январе - июне 2005 года находился ниже уровня января - июня прошлого года на 4,3 процента.

     Реальный  эффективный курс, то есть курс по отношению  к валютам стран - основных торговых партнеров Республики Беларусь, в январе - июне находился ниже уровня аналогичного периода прошлого года на 2,5 процента. [11, c.5-6]

     Динамика  реальных курсов белорусского рубля  приведена в Приложении Б.

     В последние два года динамика реального  эффективного курса являлась фактором, способствующим движению к сбалансированности состояния внешней торговли и увеличению рентабельности экспортных поставок. Оба данных компонента внесли положительный вклад в темпы роста ВВП и заработной платы в экономике.

     Таким образом, в первом полугодии текущего года сформировалась тенденция к  укреплению национальной валюты. Динамика курса национальной валюты относительно российского рубля и доллара США находилась в установленных Основными направлениями пределах. [11, c.6]

     В обеспечении внутренней и внешней  устойчивости белорусского рубля значительная роль принадлежит международным резервным активам Республики Беларусь (рис. 2.2), которые за первое полугодие 2005 года увеличились на 360 миллионов долларов США, или на 46,7 процента, и на 1 июля 2005 года составили 1 миллиард 130 миллионов долларов США, значительно превысив прогнозное значение на конец года (620 - 680 миллионов долларов США). Для сравнения: за весь прошлый год международные резервные активы увеличились на 271,3 миллиона долларов США.

Рис. 2.2. Международные резервные активы Республики Беларусь [11, c.7]

     Основными факторами увеличения золотовалютных резервов стали покупка Национальным банком иностранной валюты и доходы от управления золотовалютными резервами.

     При сохранении благоприятных тенденций  развития экономики и внешней  торговли Республики Беларусь уровень международных резервных активов на конец 2005 года может сохраниться в объеме около 1,2 миллиарда долларов США. [11, c.6-7] 

     На 1 октября 2005 года, золотовалютные резервы Беларуси в национальном определении, по предварительным данным, составили $1,523 млрд., увеличившись с начала года на 45,5%.

     За  сентябрь резервы НББ выросли  на 5,6% после сокращения на 4,7% за август и роста на 3,8% за июль. По данным НББ, в составе резервов депозиты в  инвалюте за январь-сентябрь увеличились  на 52,9% до $1,1148 млрд. При этом доля резервов в инвалюте в общем объеме резервов сократилась с 77,9% на 1 января 2005 года до 75,3% на 1 сентября. Вклады в золоте выросли за январь-сентябрь на 20,6% до эквивалента $238,1 млн. За сентябрь вклады в золоте выросли на 25,5%. Прочие резервы за 9 месяцев выросли на 39,5% до $137,7 млн.