Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг

Содержание

Введение

1.   Фондовые биржи России

2.   Российский   рынок государственных   ценных бумаг

3.   Российский   рынок корпоративных   ценных бумаг

4.   Тенденции  развития современного   мирового   рынка ценных бумаг

Заключение

Список использованной литературы

Введение

История развития рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков и началась с создания рынка государственных ценных бумаг, которые появились в XV - XVI вв. Необходимость появления таких бумаг была связана с высокими расходами государства, превышавшими доходы. Для привлечения дополнительных денежных средств государство выпустило ценные бумаги, которые были размещены на международном рынке, а затем и на внутреннем. Первые же корпоративные ценные бумаги появились в XVII в., однако широкое развитие они получили только в середине XIX в.

Появление ценных бумаг привело к необходимости формирования рынка, на котором они могли бы обращаться. В начале XVI в. эволюция торговых операций привела к возникновению фондовых бирж. В конце XVII - начале XVIII в. в Англии начинают появляться всевозможные акционерные предприятия и акции этих компаний выходят на биржу.

Начало XIX в. стало периодом крупных государственных займов, что вызвало оживление фондового рынка. Основными же фондовыми рынками в Европе в это время были Лондонская и Франкфуртская фондовые биржи.

В XX в. фондовый рынок продолжал развиваться, что проявилось не только в его количественном росте, но и качественном, в частности в уменьшении доли биржевого рынка, формировании организованного внебиржевого рынка, основанного на компьютерных технологиях.

Дальнейшее развитие рынка ценных бумаг привело не только к совершенствованию его структуры, но и появлению различных видов ценных бумаг, так называемых производных или полуценных ценных бумаг, финансовых инструментов – ваучеров, варрантов, депозитных и инвестиционных сертификатов и ряда других.

1.                  Фондовые биржи России

Рассматривая развитие   рынка   ценных   бумаг   в   историческом    аспекте, можно выделить несколько  периодов.   Во-первых, дореволюционный        (до  1917   г.),   затем  советский  период  и,  наконец, современный     этап,   начавшийся   с   приватизации  государственной    собственности.

Все эти   этапы   имеют   свою   специфику,   связанную   с условиями   их формирования,  есть  и некоторые  общие черты,  которые  позволяют лучше понять  и оценить современные  процессы развития   фондового   рынка.

Рынок   ценных   бумаг,   функционировавший   в   Российской   империи, играл   важную  роль   в экономической   жизни  страны.  Он  был   связан непосредственно   с состоянием   промышленности,   сельского         хозяйства, транспорта  и вообще с политико-экономическим   и финансовым  положением России. Его возникновение и становление говорило о том, что Россия плавно   входила   в круг   развитых   промышленных   держав,  поднималась на  новый   уровень   социально-экономического   развития,  требовавшего   аккумуляции   денежных   накоплений   промышленников,   купцов, банков, обычных  граждан  и направления   этих средств на производительное  потребление.

Исторической   точкой   отсчета   возникновения   российского   фондового рынка   можно считать   1769 г.,  когда  в Амстердаме  был   размещен  первый выпуск   Российского   государственного   займа.  Первоначально   потребности   государства   в   необходимых   финансовых   ресурсах   удовлетворялись большей   частью  за счет распространения   крупных   государственных   займов на  иностранных   рынках.  Собственно   на  российском   рынке государственные долговые бумаги   появились значительно  позже, лишь сорок лет спустя,  в   1809 г.

Условия   выпуска   и основные   правила   были   определены   Высочайшим указом   от 25 марта 1809 г.,  согласно  которому   размер дохода  был установлен   в 6% годовых   и плюс   1% грация   (премия).  Доходность  на государственные   ценные   бумаги   была   выше,  чем доход,   который   предоставляли   кредитные  учреждения.  Однако  последние  имели   более глубокие традиции,  пользовались  доверием   у населения, разветвленная   сеть делала   их доступной   и удобной  для   широкой   публики.  Поэтому   для успешного   размещения   выпуска   его  владельцам   предоставлялись   определенные льготы. Так, облигации   могли  приниматься   в залог   по всем подрядам   и откупам,  в определенной   части   приниматься   в уплату   казенных сборов  и таможенных   пошлин. Процент   и грация   по облигациям   выплачивались   ежегодно   вперед   за   год.  Несмотря   на   определенные   трудности, связанные   со становлением   рынка   государственных   долговых   обязательств,   в период   с   1809  по   1816  г.  было   выпущено   бумаг   на  сумму 354 млн. руб.

Успешное   размещение   первых   займов   положило   начало   регулярному   использованию   этого   источника   финансирования              государственной казны.  Однако  до  середины   XIX   в.  внутренние   государственные   займы покрывали   лишь   около 10% государственного   долга,   остальное   казна получала   за  счет   размещения   российских   займов   за   рубежом.

Государственные   процентные   бумаги   были   широко   представлены на российском  фондовом   рынке в биржевом   и внебиржевом   оборотах. В 30-х   годах   на   фондовом   рынке   появились   акции   и облигации          частных компаний,   выпуск   и обращение   которых  регулировались   принятым   в 1836 г. Законом о промышленных обществах. Однако их оборот   по сравнению с государственными   процентными   бумагами   и аналогичными   бумагами      на   западном    фондовом      рынке   был   незначителен,   что,   в общем-то,  соответствовало   уровню   развития   капитализма   в   России   в тот период.

К 1911 г. насчитывалось   1617 акционерных компаний, из них на Санкт-Петербургской   бирже   котировались   акции   лишь   275. Сделки   совершались главным   образом   с акциями   железных  дорог,   коммерческих   и земельных   банков,   нефтяных   и металлургических         предприятий,   страховых компаний.

Реформы   третьей   четверти   XIX     в.  создали   предпосылки   для   появления   на   фондовом   рынке   долговых     обязательств   местных    органов   власти.   Их  появление   диктовалось      острой   нехваткой    средств   для  развития   местной   культурно-хозяйственной       жизни. Доходность   на   эти   бумаги,   как  правило,    устанавливалась      выше,    чем   по  государственным долговым     обязательствам,     однако   с   последними   они   не   могли  конкурировать.

Во-первых,  это  было  вызвано   ограниченностью   их хождения   как  на биржевом, так   и «уличном»  рынке.  География   их обращения   была   ограничена тем регионом,  где их выпускали.  Во-вторых,  они  имели длительные сроки  обращения   в 39 и 49 лет, а иногда   и еще больше.

К началу    1913 г. облигационные   займы  имелись  у 65 городов,  однако более 80% сумм  по займам   приходилось на  восемь крупнейших   городов, в том   числе   Москву   и Санкт-Петербург.   Значительная   часть   этих займов размещалась   на  зарубежных   рынках  из-за  отсутствия   необходимых финансовых   ресурсов   на   местах.  Таким   образом,   на   российском фондовом   рынке  были   представлены   государственные   долговые   обязательства, долговые  обязательства   городов, акции   и облигации   промышленных  и транспортных   предприятий.

Государственные   бумаги   выпускались   правительством   как   именные, так и на  предъявителя.  С   1906 г.  владелец   предъявительских   облигаций государственных   займов  получал   возможность   заменить   их на   именные облигации   или   так   называемые  удостоверения   именной   записи.  Если  в первом  случае  проценты   выплачивались   предъявителю   купона,  то  проценты   по  удостоверению   именной   записи   выплачивались   только   тому лицу, на чье имя   было   выписано  удостоверение   или   на  его   поверенного в делах. До   1895 г.  Министерство  финансов не принимало  никаких заявлений  об  утрате  купонов,  затем   по  правилам,  принятым   в   1895 г.,  если владелец  ценной   бумаги   мог доказать   время  приобретения,   время   утраты и обстоятельства,   при   которых   утрачена   ценная   бумага,  то   можно было  рассчитывать   на   получение   капитала  и процентов   по   нему.  Поэтому   именные   ценные   бумаги   считались   более   надежными   и давали гарантию   прочности   владения   ценной   бумагой.

Обращение   предъявительских   ценных   бумаг   в именные   и   наоборот производила Государственная   комиссия   погашения   долгов.  Для   поощрения  развития   именных   бумаг   при   превращении   предъявительских   в именные все расходы  относились  на казенный счет, а при обратном превращении – на  счет   владельца   бумаги.

Акции     по   законодательству Российской  империи     были    именными бумагами. Но поскольку устав акционерного общества являлся    законодательным  актом,   положения   которого   имели    приоритет     над   положениями  общего    законодательства, постольку     во   многих    случаях   уставами   акционерных  обществ   делались   исключения в   пользу  акций   на предъявителя. Поэтому на рынке ценных бумаг преобладали      предъявительские   акции,  причем   доля  последних    постоянно   росла.   Так,   если в   1910   г.   соотношение   между   именными  бумагами     и  предъявительскими   было     1:2,  то   в  1912   г.  –   уже   1:3.

Торговля   ценными   бумагами   осуществлялась   на товарных   биржах и через   Государственный   банк   России.  Продажа   государственных   облигаций   проводилась   главным   образом   через   Государственный   банк  при активном   посредничестве   коммерческих   банков.  Первоначально   операции   с ценными   бумагами   на   биржах   осуществлялись   в соответствии с правилами   биржевой   торговли   конкретных   бирж.

Крупнейшей   биржей,   осуществлявшей фондовые   операции,   была Санкт-Петербургская,   на   которой   торговля  ценными   бумагами   началась   после  выпуска   первых   государственных   займов.  В   1883 г.  на ней были  приняты   первые  правила,  регулирующие  операции   с ценными бумагами.   В   1891  г.  аналогичные   правила   были   приняты   на   Московской бирже.

Кроме столичных бирж операции с фондовыми ценностями  вели Варшавская,  Киевская,  Одесская,  Харьковская   и Рижская   биржи.

Согласно   правилам,   биржевая   публика  фондового   отдела   состояла из действительных   членов,  постоянных   посетителей   и гостей.

Кроме того, фондовый отдел посещался представителями   Министерства  финансов   как  для   надзора,  так   и для  осуществления   сделок   с фондами   и валютой   за   счет   государственного банка и государственного казначейства.

Действительными членами могли   быть  только   представители   банков,   банкирских   контор   и лица,   имевшие   промысловое   свидетельство первого   разряда   на   производство   банковских   операций.  Действительные  члены   имели   право   заключать   сделки   на  бирже  через  своего  уполномоченного   и подручных,  не прибегая   к посредничеству   маклеров.

В отличие   от   действительных   членов   постоянные посетители, кроме права   присутствия   на  биржевом   собрании,   имели   право   заключения сделок   через   посредничество   фондовых   маклеров.  Постоянными   посетителями   могли   быть  лица,  имевшие   промысловое   свидетельство   первого   разряда.   Гости допускались   на   биржу   по  рекомендации   действительных   членов, уплачивали   за  каждое посещение по рублю и были лишены   права   заключать   сделки.  Все остальные   могли  совершать   сделки путем  открытия   специального   (онкольного)   счета   в банке,  на   который клиент   вносил   средства   для   покупки   ценных   бумаг   (не менее   100 руб.), при этом   банк   мог   закупить   бумаг   на  сумму,  которая   превышала   вложенные средства   в 5-8  раз.

Высшим  органом   управления   фондового   отдела   биржи   являлось  общее собрание   действительных членов.  Текущим   органом       управления являлся   совет   фондового   отдела,   он   определял   распорядок   собраний, издавал   правила   биржевых   сделок,   определял   маклерскую   таксу,   разрешал   возникающие   при  сделках   споры,   принимал   решения   о допущении ценных   бумаг   к котировке.  Состав   совета   утверждался        Министерством  финансов,   которое   оставляло   за   собой  право   изменять   этот   состав  по  своему   усмотрению.

Фондовые   маклеры   назначались   Министерством   финансов   по  представлению  совета   фондового   отдела.  Маклерам   запрещалось   совершать сделки  за  свой   счет,  они   выступали   только   посредниками.  О   всех  совершаемых   сделках   маклеры  обязаны   были   сообщать   котировальной   комиссии.   На   основе   этих   сведений   составлялись   официальные   котировочные   бюллетени,   которые   передавались   в   Министерство финансов   и публиковались   в «Биржевых   ведомостях»   и «Торгово-промышленной   газете».

Международный  политический кризис в   1914 г., приведший   к началу первой  мировой   войны,  вызвал   небывалую   панику   на  европейских   биржах. В течение нескольких дней после объявления войны российские биржи прекратили   операции   с ценными   бумагами.  Эти  операции  оказались дезорганизованными.

С конца   1914 г. в Петербурге,  а также в Москве и Киеве начали  проходить  частные   биржевые  собрания   для   осуществления   сделок   с ценными бумагами.   Массовый   характер   они   стали   принимать   в   Петербурге весной и летом   1915 г. в помещениях   биржи  и некоторых   крупных акционерных банков.  В конце   1916 г. началось   некоторое  оживление  на фондовом рынке,  что  явилось   неожиданным   для   правительства.