Вексельные системы расчетов

3. Вексельное  обращение в России на современном  этапе

3.1. Состояние  российского вексельного рынка

       В 1992 году на российском рынке  ценных бумаг появились первые  банковские векселя.Существуя в  России в течение 18 лет, вексельный рынок практически безукоризненно исполнял в этот период свои основные функции: предоставление инструмента для облегчения расчетов между контрагентами и заимствования денежных средств на длительные сроки. И если в первую половину этого срока, пришедшуюся на наиболее неустойчивый период переходного этапа в экономике страны, векселя использовались главным образом в условиях кризисов неплатежей для проведения расчетов, как между отдельными компаниями, так и между государством и предприятиями, то во вторую его половину (начиная с 2001 г.) — для осуществления денежных заимствований.[18]

      Завершение вексельных программ "Газпрома", "АЛРОСЫ", "Межрегионгаза"  фактически поставило точку в  расчетной истории векселей, выдвинув  на первый план банковские  векселя и придав возможности занимать с их помощью средства на рынке на длительные сроки ключевую роль. Неоспоримые преимущества векселей — быстрая процедура выписки, отсутствие жесткого контроля за обращением, возможность в кратчайшие сроки снизить стоимость заимствований на рынке вкупе с постоянно растущей потребностью банков и предприятий в "длинных" деньгах — обусловили сохранение важной роли данного рынка в финансовой системе России.

      В настоящее время вексельный  рынок восстановил докризисный  объем: сегодня на нем обращается векселей на 300—350 млрд руб. Однако с рынка практически пропали компании реального сектора экономики: 80% рынка векселедателей занимают банки топ-30. Значительный объем краткосрочной ликвидности толкает банки на покупку векселей и эмитентов второго—третьего эшелонов, хотя пока только кредитных организаций. Ряд банков готов начать через векселя кредитовать и компании реального сектора экономики.

      Рынок векселей до кризиса  составлял по объему порядка  300—350 млрд ,на сегодняшний день  количество бумаг в рынке как минимум соответствует докризисным, «при том что        еще в начале лета 2009 года рынок векселей упал почти до нулевой отметки.

     Несмотря на восстановление докризисных  уровней по объемам, структура  вексельного рынка претерпела существенные изменения. На сегодняшний день бумаг компаний реального сектора экономики на рынке практически нет: остались только векселя «Центртелекома» и «Сибирьтелекома», выпущенные около 2 лет  назад.         Остальные бумаги эмитированы кредитными организациями, львиная доля из которых приходится на банки первого эшелона.

     Таблица 3.1. Рейтинг ликвидности  векселедателей 1 эшелона 

 
 

         Будущее рынка зависит главным  образом от политики векселедателей второго эшелона. Долгосрочная стратегия привлечения клиентов, подразумевающая гибкие цены выписки, премии к рынку и учетную политику, соответствующую конъюнктуре, способна в настоящий момент положительно воздействовать на рынок и, в первую очередь, разрядить обстановку в его "перегретом" первом сегменте. Более того, продуманные шаги заемщиков второго и третьего эшелонов могут вернуть на рынок ушедшие с него во время кризиса финансовые компании и банки. Это необходимо не только для окончательного восстановления рынка, но и для его роста и расширения. При этом действовать необходимо именно сейчас, когда спокойная обстановка на денежном рынке позволяет просчитывать свои шаги на несколько месяцев вперед. [1]

      В противном случае опасения по поводу сужения рынка и его постепенного "отмирания"  могут подтвердиться. Исчезновение рынка, т.е. отсутствие у банков быстрого доступа к "длинным" деньгам, грозит им утратой одного из трех существующих источников этого вида ресурсов, на который присутствует постоянный спрос.  Современный вексельный рынок, по экспертным оценкам, в настоящий момент на 80–81% состоит из банковских векселей, а его объем колеблется в пределах 325–400 млрд. руб.

Подробнее остановимся и проанализируем итоги  банковской статистики Центрального банка России на современном этапе.

На настоящий  момент объём предложения векселей ведущими операторами рынка в мае 2011 года составил 164,5 млрд. рублей. По сравнению с апрелем 2011 года объем уменьшился на 12,7%.

Сумма средств, привлечённых кредитными организациями России путём выпуска векселей, на 1 марта 2011 года составила 796,1 млрд.руб. За февраль 2011 года объем банковских векселей, находящихся в обращении, увеличился на 3,3%. Эти данные опубликованы в издании ЦБ РФ "Бюллетень банковской статистики" № 4 (215) от 3 мая 2011 года.

Доля  выпущенных банками рублёвых и валютных векселей на 1.03.2011 в структуре привлеченных средств кредитных организаций  по сравнению с предыдущим месяцем  практически не изменилась и составляет 3,8%. При этом доля рублёвых векселей составляет 3,2%. [18]

Рисунок 3.1 – Структура привлеченных банками  средств 
 

      В указанный объём входят рублёвые  векселя на сумму 651,4 млрд.руб.  и валютные векселя на сумму 144,7 млрд.руб.

      Остановимся подробнее на учете векселей, так как эта операция является одной из основных. На 1.3.2011 сумма учтенных кредитными организациями векселей увеличилась на 12,0% (составив 386 млрд.руб.). В сравнении же с аналогичным днём прошлого года увеличение составляет 30,7%. Максимум суммы учтенных векселей за весь период наблюдения с 1998 года - 399,7 млрд.руб. - приходится на 1 сентября 2010 года. [1]

       Что касается "прочих векселей  резидентов", к которым относятся  векселя предприятий нефинансового, "реального", сектора экономики, то их на 1.3.2011 учтено банками на сумму 70,9 млрд.руб., то есть на 33,9% больше, чем на 1.2.2011,  и на 29,7% больше показателя за аналогичный период прошлого года. Величина суммы учтённых векселей нефинансовых организаций вернулась на докризисный уровень, а максимум за прошедшие пять лет пришелся на июнь 2009 года (107,2 млрд.руб.) и совпал по времени с ростом интереса банков к механизму рефинансирования кредитных организаций под залог векселей промышленных предприятий, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций, но так и не превзошел исторический максимум 1.12.2003: 195,2 млрд.руб. [18]

      На рисунке 3.1 изображена динамика учета векселей банком.

 

Рисунок 3.2 – Векселя, учтенные банком 

      В структуре размещённых в  долговые ценные бумаги средств  кредитных организаций на 1.03.2011 векселя составляют 7,8%.  

     На рисунке 3.2 показана структура  векселей на 1.03.2011. 

 

Рисунок 3.3 – Структура векселей, учтенных банками на 1.03.2011

      В феврале 2011 года средневзвешенные процентные ставки (доходность) по учтённым кредитными организациями рублёвым векселям, выпущенным нефинансовыми организациями, составляли от 5,4 до 12,1 процентов годовых, а по векселям, выпущенным кредитными организациями, - от 4,7 до 7,6 процентов годовых в зависимости от срока до погашения.[18] 

 

Рисунок 3.5 – Средневзвешенные процентные ставки (доходность) по учтённым кредитными организациями векселям (в рублях) в феврале 2011 г. 

       В целом вексельный рынок пережил и переживает кризис. За прошедший год вексельный рынок понес серьезные потери: сектор первичных размещений почти не функционировал, активность на вторичном рынке существенно снизилась, спрос со стороны инвесторов сузился до ценных бумаг 5-10 крупнейших банков со сроком обращения не более 3-6 месяцев. 
 

3.2. Вексельное  обращение на примере Сбербанка  России 

     Вексель Сбербанка России - это, в первую очередь, расчетный инструмент, позволяющий  ускорить расчеты между контрагентами. Кроме того, вексель это средство сбережения, позволяющее приумножить свободные средства юридического лица. Его привлекательность объясняется надежностью и стабильностью банка, а также наличием его разветвленной сети, позволяющей оплатить ценную бумагу в любом регионе России.

      Векселя Сбербанка России выписываются на бланках, имеющих высокую степень защиты от подделки и отпечатанных на МПФ  ГОЗНАКа

     Для осуществления контроля за выдачей, обращением и оплатой векселей в  Сбербанке России используется Информационная система "Вексель", которая содержит полную информацию по всем векселям Сбербанка России.

     Банк  выдает следующие виды простых векселей:

• процентный вексель с номиналом в рублях, долларах США и евро;
• дисконтный вексель с номиналом в рублях, долларах США и евро;

     Банк  выдает процентные векселя со следующими сроками платежа:

• «по предъявлении, но не ранее определенной даты и не позднее определенной даты»;
• «по предъявлении, но не ранее определенной даты».

   Банк  выдает дисконтные векселя со следующими сроками платежа:

• «на определенный день»;
• «по предъявлении, но не ранее определенной даты».

Простой вексель Сбербанка выпущен в  обращение в апреле 1994 года. Доходы по нему формируются за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму.[19]

      Сроки платежа: по предъявлении, на определенный день. Допускается и досрочная оплата. Процентная ставка устанавливается в зависимости от номинала векселя и его срока обращения. Векселя оформляются на любую сумму, минимальный срок обращения процентного векселя -7 дней. При использовании его в качестве расчета срок обращения может составить и 1-3 дня, но в данном случае он будет беспроцентным. Реализацию и оплату осуществляют все отделения Сбербанка России. Вексель выдается на основании договора, заключенного между учреждением Сбербанка и ремитентом (первым векселедержателем, приобретателем векселя), после зачисления вексельной суммы на счет банка. Выданный вексель может быть передан другому юридическому лицу путем оформления индоссамента. Передаточная надпись оформляется на всю сумму векселя (частичный индоссамент недействителен). Количество передаточных надписей не ограничено. Оплата ценной бумаги осуществляется только безналичным путем. Перечисление средств на счет векселедержателя осуществляется в течение трех дней с момента передачи ценной бумаги к оплате в учреждение банка. При предъявлении векселя к оплате в установленный срок его владельцу наряду с вексельной суммой перечисляются начисленные проценты в соответствии с заключенным договором. При срочном предъявлении доход начисляется по пониженной процентной ставке, соответствующей ставке Сбербанка по вкладам до востребования (10 % годовых). Простой вексель является расчетным инструментом. Среднее количество индоссаментов по долговому обязательству банка составляет 1-2, но бывают случаи, когда количество передаточных надписей составляет 5-7, максимум - 22. Эти ценные бумаги покупают как юридические лица, находящиеся на обслуживании в учреждениях Сбербанка, так и сторонние организации, заинтересованные в ускорении расчетов с контрагентами в России.

      Векселя Сбербанка  характеризуются следующими параметрами:

      FV - номинальной стоимостью;

      T - сроком до платежа;

      d_t - дисконтной или учетной процентной ставкой;

      S_t - текущей рыночной ценой;

      V_t - текущей стоимостью;

      Y_t - доходностью 
 

Текущая стоимость векселя рассчитывается по формуле