Эмиссия и обращение ценных бумаг

      ВВЕДЕНИЕ 

         Рынок ценных бумаг  – это интенсивно развивающиеся  экономические отношения, характерные  для рыночной экономики. Каждый инвестор заинтересован в эффективном  функционировании рынка ценных бумаг. Но чтобы быть профессиональным участником на рынке ценных бумаг и получать доход от операций с ценными бумагами необходимо знать не только сам механизм функционирования рынка, но и правильно оценивать то множество внешних и внутренних факторов, оказывающих на него влияние.

       Целью написания данной курсовой работы для нас является научиться:

        – свободно владеть системами основных понятий, относящихся к миру ценных бумаг, фундаментальных и модельных знаний о его устройстве;

        – организации основных рынков ценных бумаг;

        – техническому анализу и математическому моделированию высших финансовых вычислений;

         – практическим навыкам обращения с информацией о ценных бумагах.

     Курсовая  работа содержит три раздела. Первый из них посвящен первичному рынку  ценных бумаг. Второй раздел показывает функционирование вторичного рынка ценных бумаг. В третьем разделе мы будем применять технический анализ для краткосрочного прогнозирования изменений на рынке ценных бумаг.

         Также в курсовой работе нами будет проведено исследование, анализ и оформление результатов  функционирования конкретной компании на рынке ценных бумаг. На примере ОАО «Телеком»  мы рассмотрим поведение фирмы на первичном и вторичном рынке ценных бумаг, проведем технический анализ колебаний цен на акции, а также сделаем прогноз дальнейшего изменения этих цен.

     ОАО «Телеком» - лизинговая компания, которая функционирует на рынке с 2005 года. Совет директоров общества состоит из девяти учредителей, которым принадлежит контрольный пакет акций общества.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      1 ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ 

         Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами; это первая стадия процесса реализации ценой бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями. Основными участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику.  

      1.1 Эмиссия акций 

      Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. 

      1.1.1 Первичный выпуск ценных бумаг 

     Открытое  акционерное общество «Телеком» зарегистрировано и начало свою работу в 2005 году. Предприятие является самостоятельным хозяйственным субъектом. Форма собственности – частная, учредителями являются физические лица, которые несут ответственность по обязательствам предприятия в пределах своей доли в уставный фонд фирмы.

     ОАО «Телеком» зарегистрировано в мэрии г. Архангельска 2октября 2005 года и внесено в реестр акционерных обществ, создаваемых на территории Архангельской области, за номером 824. Юридический адрес: Россия, 163003, г. Архангельск, пр. Ломоносова, 73, тел. 65-92-08. Идентификационный номер налогоплательщика: ИНН 8906156807.

     Расчетный счет: 194176934126428956. Счет открыт в СБ РФ г. Архангельск ОСБ № 9437.

      При учреждении предприятия общим собранием  акционеров было принято решение  о  выпуске акций (обыкновенных и привилегированных), которые были распределены между его участниками.

     Уставный  капитал ОАО «Телеком» объявлен в размере 28 000 000 рублей, из которых были выпущены акции двух видов: обыкновенные и привилегированные. Номинальная стоимость обыкновенных и привилегированных акций равна между собой и составляет 10 рублей.

     Размер  уставного капитала определяется по формуле (1):

                                                 (1)

где - номинальная стоимость акции, руб.;

- количество акций в уставном капитале, шт.

      Чтобы определить общее количество акций  необходимо уставный капитал поделить на номинальную стоимость акций:

      

,

где – уставный капитал, руб.;

 – номинальная стоимость  акции, руб.

 шт.

     Из 2800000 штук 2100000 – обыкновенные акции (75%), а 700000 – привилегированные (25%). По привилегированным акциям ставка дивиденда составляет 25%. 

      1.1.2 Повторная эмиссия ценных бумаг  

      Повторная эмиссия ценных бумаг осуществляется с целью финансирования инвестиционной и расширения производственно-хозяйственной деятельности акционерного общества.

     Уставный  капитал увеличивается в 2 раза и  теперь составляет 56 000 000 рублей.

           При этом были выпущены обыкновенные акции в количестве 2 100 000 штук и 3 вида привилегированных, общим количеством 700 000 штук.

Таблица 1 – Состав и структура акционерного капитала ОАО «Телеком»

Показатель	Номинальная стоимость  акции, руб.	Количество, шт.	Объем выпуска, руб.	Доля в акционерном  капитале, %	Доля в выпуске, %
Акции первого выпуска:
обыкновенные	10	2 100 000	21000000	75	25
привилегированные в том числе: классические	10	700 000	7 000 000	25	8
Итого	-	2 800 000	28000000	100	33
Акции второго выпуска:
обыкновенные	10	4 200 000	42000000	75	50
привилегированные  в  том числе:	10	1 400 000	14000000	25	17
классические	10	560 000	5 600 000	10	7
долевые	10	560 000	5 600 000	10	7
кумулятивные	10	280 000	2 800 000	5	3
Итого	-	5 600 000	56000000	100	67
Всего	-	8 400 000	84000000	-	100

 

     Повторный выпуск был произведен на 56 000 000 руб. Уставный капитал увеличивается в 3 раза и теперь составляет 84 000 000 руб. Во втором выпуске выпущено 4 200 000 обыкновенных акций и 1 400 000 привилегированных акций. Выпущены три вида привилегированных акций: классические (560 000 шт.), долевые (560 000 шт.) и кумулятивные (280 000 шт.).

     Таким образом, за два выпуска выпущено 56 000 000 акций, из них 75 % обыкновенных и 25% привилегированных. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. В нашей компании это требование выполняется.  Номинальная стоимость одной акций - 100 рублей. Собранием акционеров было решено установить фиксированный дивиденд по привилегированным акциям в размерах: 25% - классические и кумулятивные; 35% - долевые. Проценты начисляются один раз в год и выплачиваются 31 декабря каждого года, так как финансовый год в РФ совпадает с календарным годом, кроме 2005 года, так как о дате выплаты дивиденда по акциям было объявлено 25 ноября.   На дивиденд имеют право акции, приобретенные не позднее, чем за 30 дней до официально объявленной даты его выплаты.

      

      1.2 Эмиссия облигаций 

     Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

     Эмиссия облигаций проводится с целью привлечения заемных средств на срок выше года на приемлемых условиях.

     ОАО “Телеком” выпустило документарные облигации на предъявителя. Общим собранием акционеров было решено выпустить 3 вида облигаций со сроком погашения 6 лет с целью финансирования инвестиционной деятельности и дополнительного привлечения капитала:

     1 тип – 80 000 шт. с фиксированной купонной ставкой 14%.

     2 тип – 100 000 шт. с фиксированной купонной ставкой 14,5%.

     3 тип – 100 000 шт. с фиксированной купонной ставкой 13,5%.

     Состав  и структура облигационного займа ОАО “Телеком” приведены в таблице 2.

Таблица 2 – Состав и структура облигационного займа ОАО “Телеком”.

Тип обли-гаций	Номинальная стои-мость, руб.	Коли- чество, шт.	Объём выпуска, руб.	Доля в займе	Безопасный уровень прибыли, %	Купон- ная ставка, %	Эмис-сион-ная  цена, руб.	Объём эмиссии, руб.
1	100	80 000	8 000 000	30	13	14	104,00	8 320 000
2	100	100 000	10 000 000	35	13	14,5	106,00	10 600 000
3	100	100 000	10 000 000	35	13	13,5	102,00	10 200 000
Итого	-	280 000	28 000 000	100	-	-	-	29 120 000

 
 

     Размер  фиксированной купонной ставки устанавливаем  в размере больше, чем уровень  безопасной прибыльности для большей  надежности.

     В качестве безопасного уровня прибыльности мы берем ставку рефинансирования ЦБ, которая на дату учреждения ОАО “Телеком” составляла 13%. (Приложение А).

     Номинальная стоимость всех типов облигаций  составляет 100 рублей. Всего выпущено 280 000 облигаций на общую сумму 28 000 000 руб. Проценты по облигациям выплачиваются ежегодно.

     Для того чтобы определить объем выпуска, необходимо уставный капитал умножить на количество акций, как это показано в формуле (2):

      ,                                                      (2)

где – номинальная стоимость, руб.;

 – количество облигаций  в выпуске, шт.

 руб.

На первичном  рынке облигация размещается по эмиссионной цене, которая определяется по формуле (3): 

       ,                                             (3)

где – курсовая стоимость, руб.;

 – номинальная стоимость,  руб.;

 – купонная ставка, коэффициент;

n – время обращения ценной бумаги (от момента приобретения до     момента погашения или продажи), год;

 – безопасный уровень прибыльности, коэффициент;

– коэффициент приведения рентных  платежей. 

     

(4)

     Сначала рассчитаем коэффициент приведения рентных платежей: 

     

     Теперь  рассчитаем эмиссионную цену: 

       руб. 

       руб. 

       руб.

     Объем эмиссии облигаций, рассчитывается по формуле (5):

       ,                                                     (5)

     где – объем эмиссии облигаций, млн. руб.;

      – эмиссионная цена, руб.;

      – количество облигаций, млн. шт.

       руб.