Анализ денежных потоков

 

II.Анализ и управление денежными потоками предприятия

2.1 Необходимость, цель и задачи  анализа денежных потоков

 

Важная роль анализа денежных потоков обусловлена рядом причин:

-денежные потоки обслуживают  функционирование организации практически  во всех аспектах деятельности;

-оптимальные денежные  потоки обеспечивают финансовую  устойчивость и платежеспособность  организации;

-рационализация денежных  потоков способствует достижению  ритмичности производственно-коммерческого  процесса организации;

-эффективное управление  денежными потоками сокращает  потребность организации в привлечении  заемного капитала;

-оптимизация денежных  потоков является предпосылкой  ускорения оборачиваемости капитала  организации в целом;

-рациональное использование  высвободившихся денежных средств  в результате оптимизации денежных  потоков способствует расширению  масштабов производства и росту  выручки от продажи продукции,  товаров (работ, услуг), получению  дополнительных доходов.

Цель анализа денежных потоков - получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних  и внутренних факторов, оказывающих  различное влияние на изменение  денежных потоков.

Задачами анализа денежных потоков организации являются:

-оценка оптимальности  объемов денежных потоков организации;

-оценка денежных потоков  по видам хозяйственной деятельности;

-оценка состава, структуры,  направлений движения денежных  средств;

-установления источников  поступления и направлений расходования  денежных средств;

-выявление и измерение  влияния различных факторов на  формирование денежных потоков,  а также комплексное исследование  факторов, оказывающих на денежные  потоки прямое и косвенное  воздействие;

-установление причин  отклонения чистого денежного  потока от чистой прибыли;

-расчет уровня достаточности  поступления денежных средств;

-оценка динамики потоков  денежных средств и определение  сбалансированности притока и  оттока денежных средств по  объему и времени;

-выявление и оценка  резервов улучшения использования  денежных средств, поддержание  достаточного уровня ликвидности  предприятия;

-разработка предложений  по реализации резервов повышения  эффективности использования денежных  средств.

Смысл этого направления  аналитических исследований объясняется  следующими обстоятельствами:

С позиции текущей деятельности денежные средства играют важнейшую  роль (служат универсальным средством  для ликвидации любых пробелов и  сбоев в финансовом и производственном процессах).

Прибыль и денежные средства - не одно и то же; в текущей деятельности приходиться работать не с прибылью, а с деньгами.

С позиции контроля и оценки эффективности функционирования предприятия  важно представлять, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков. Не случайно отчет о движении денежных средств, являющийся квинтэссенцией методики анализа, входит в число отчетных форм любого западного предприятия и нередко  приводится в годовом отчете.

В аналитическом плане  особый интерес представляют несколько  показателей, выводимых в ходе построения отчета, в частности изменение  остатка денежных средств, то есть разность суммарных притоков и оттоков. Поскольку  выделяется несколько направлений  деятельности, то в отчете о движении денежных средств по сути делается факторное разложение показателя изменения  денежных средств.

2.2 Приемы анализа денежных потоков

 

Решение задач анализа  денежных потоков возможно при наличии  соответствующего методического обеспечения.

Наибольшее распространения  в современной аналитической  литературе получили инструменты, которые  дают возможность установить источники  поступления и направления использования  денежных средств, а также определить причины отклонения остатка денежных средств от чистого финансового  результата, полученных предприятием за отчетный период времени.

Получить ответ на вопрос об источниках поступления и направлениях использования денежных средств  предполагается путем детализации  показателей «Поступило денежных средств  за исследуемый период» и «Израсходовано денежных средств за исследуемый  период». При формализации взаимосвязи  между названными показателями и  их слагаемыми учитываются данные предусмотренные  формой № 4 «отчет о движении денежных средств». Базовые формулы для  проведения исследования источников поступлений  и направлений использования  денежных средств можно представить  в следующем виде:

 

П = SПi (2)

 

где П - поступило денежных средств за исследуемый период; Пi - статья (вид) поступления денежных средств.

 

Р= SРi (3)

 

где Р - израсходовано денежных средств за исследуемый период; Рi - статья (вид) расходования денежных средств.

При анализе источников поступления  и направлений использования  денежных средств устанавливается  их состав, рассматривается динамика объема поступивших и направленных (использованных денежных средств в  целом и в разрезе каждого  слагаемого. Для оценки динамики определяется абсолютное отклонение, темп роста  и темп прироста. Одновременно рассчитывается удельный вес каждого источника  и направления использования  в общей сумме поступивших  и направленных денежных средств  с целью выявления более существенных, значительно повлиявших на объем  денежных потоков.

Показатели источников поступления  и направлений использования  денежных средств предприятия отражают факторы, прямо определяющие конечный остаток и чистый остаток этих средств.

Чистый остаток денежных средств за период - показатель численно равный величине чистого денежного  потока или разности поступления  и выбытия денежных средств, или  разности остатков денежных средств  на начало и конец периода.

 

ДСч = ДСкп - ДСнп = ЧДП (4)

 

Где ДСч - чистые денежные средства; ДСкп - остаток денежных средств  на конец анализируемого периода; ДСнп - остаток денежных средств на начало анализируемого периода; ЧДП - чистый денежный поток за период.

Взаимосвязи денежных потоков  предприятия с остатками денежных средств имеют следующий вид:

 

ДСкп = ДСнп + SПi - SРi (5)

 

ДСч = SПi - SРi (6)

Выражения (4) - (6) отражают аддитивную взаимосвязь между исследуемыми показателями и определяющими их факторами поэтому абсолютное изменение (D) любого фактора вызывает пропорциональное изменение конечного остатка денежных средств, чистого денежного потока или чистого остатка денежных средств.

При формулировке аналитических  выводов необходимо учитывать лишь направление действия: прямое пропорциональное или обратно пропорциональное.

Для комплексного исследования факторов, оказывающих на денежные потоки предприятия, а следовательно  на конечный и чистый остатки денежных средств прямое и косвенное воздействие  необходимо воспользоваться формулами:

 

ДСкп = ДСнп + SПi - SРi + SФРk * НС - SФДt * НС (7)

 

ДСч = +SПi - SРi + SФРk * НС - SФДt * НС (8)

 

Где ФРk - статья (вид) уменьшения чистого финансового результата; ФДt- статья (вид) увеличения чистого  финансового результата; НС - ставка налога на прибыль в пунктах; другие обозначения остаются прежними.

Для установления причин отклонения чистого остатка денежных средств  от чистого финансового результата, полученного организацией за исследуемый  период времени, и определения степени  их влияния на это отклонение необходимо пользоваться косвенным методом  анализа движения денежных средств.

Для оценки сбалансированности и достаточности поступления  денежных средств. Как правило, используют коэффициентный методов анализа.

Так как денежные потоки характеризуются существенной неравномерностью поступлений и выплат денежных средств  в разрезе отдельных временных  интервалов в исследуемом периоде, то актуальна оценка не просто соотношения  поступивших и израсходованных  денежных средств, а их движение по определенным периодам времени.

Однако определение сбалансированности притока и оттока денежных средств  по объему и по времени в рамках последующего анализа с использованием только отчетной информации невозможно. Требуется привлечение информации, содержащейся в регистрах бухгалтерского учета и хозяйственно-правовых документах.

При наличии соответствующей  исходной информации, применение указанных  методических приемов возможно не только при исследовании совокупного денежного  потока, но и денежных потоков, сформировавшихся в результате осуществления определенных видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, применяемо как в целом по предприятию, так и на уровне его подразделений.

 

2.3 Управление денежными потоками  предприятия

Одно  из направлений управления финансами  предприятия - эффективное управление потоками денежных средств. Необходимо учитывать, что полная оценка финансового  состояния предприятия невозможна без анализа потоков денежных средств.

При этом одна из важнейших задач управления потоками денежных средств заключается  в выявлении взаимосвязи между  этими потоками и прибылью, то есть, является ли полученная прибыль результатом  эффективных потоков денежных средств  или это результат каких-либо других факторов.

Под движением  денежных средств понимаются все  валовые денежные поступления и  платежи предприятия.

Поток денежных средств связан с конкретным периодом времени и представляет собой  разницу между всеми поступившими и выплаченными денежными средствами за этот период.

Движение  денежных средств является первоосновой, в результате чего возникают финансовые отношения, формируются денежные фонды  и определяются денежные потоки.

Управление  денежными потоками предполагает анализ этих потоков, учет движения денежных средств, разработку плана движения денежных средств.

Денежный  поток, в котором оттоки превышают  притоки, называется негативным, в обратном случае – это позитивный денежный поток.

Применяется также понятие дисконтированный или приведенный денежный поток, который учитывает будущие денежные потоки в сопоставимой с настоящим  временем форме.

Классификация денежных потоков приведена в  табл. 1.

 

 

Таблица 1

Классификация денежных потоков предприятия

Притоки	Оттоки
Основная деятельность
Выручка от реализации продукции	Платежи поставщикам
Поступления от дебиторской задолженности	Выплата заработной платы
Поступления от продажи материальных ценностей, бартера	Платежи в бюджет и внебюджетные фонды
Авансы покупателей	Платежи процентов за кредит Выплаты по фонду потребления Погашение кредиторской задолженности
Инвестиционная деятельность
Продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенного строительства	Капитальные вложения на развитие производства
Поступления средств от продажи долгосрочных финансовых вложений	Долгосрочные финансовые вложения
Дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений
Финансовая деятельность
Краткосрочные кредиты и займы	Погашение краткосрочных кредитов и  займов
Долгосрочные кредиты и займы	Погашение долгосрочных кредитов и займов
Поступления средств от эмиссии акций	Выплата дивидендов
Поступления средств от продажи и  оплаты векселей	Оплата векселей
Целевое финансирование