Анализ финансовой деятельности предприятия

Примечание – Источник: собственная разработка

Расчеты выполнены на основе данных формы № 1 "Бухгалтерский баланс" предприятия за 2010г.

Особенно об этом говорят коэффициенты, помещенные в строке 6. Они свидетельствуют о большом ухудшении финансовой устойчивости предприятия, о негативных тенденциях в его финансовой сфере. Это вызвано тем, что впервые за весь рассмотренный период предприятие прибегло к крупным долгосрочным кредитам, за счет которых и стало наращивать величину внеоборотных активов. Если взятые кредиты позволят предприятию увеличить объемы производства, выручки и прибыли, ситуация нормализуется. Если же этого не произойдет, то финансовая устойчивость предприятия может оказаться окончательно подорванной.

К показателям рентабельности можно отнести:

1.       Экономическую рентабельность (коэффициент рентабельности активов). Этот показатель характеризует, насколько эффективно предприятие использует все имеющиеся у него активы. Не случайно данный показатель имеет синонимы: прибыль на капитал, рентабельность (доходность) совокупного капитала.

2.       Финансовую рентабельность (рентабельность собственного капитала). Синонимы: прибыль на акционерный капитал, рентабельность (доходность) собственного капитала. Данный показатель отражает эффективность (отдачу) использования акционерного капитала.

3.       Коммерческую рентабельность (рентабельность продаж). Показывает, какова прибыль на 1 руб. продаж продукции, товаров, работ, услуг.

4.       Рентабельность текущих затрат (рентабельность продукции, рентабельность реализованной продукции). Показывает, какова прибыль на 1 руб. затрат, осуществленных на производство и реализацию товарной продукции.

5.       Рентабельность инвестированного (используемого) капитала. Показывает, сколько прибыли получает предприятие на 1 руб. суммы собственного капитала и привлеченных долгосрочных кредитов и займов.

6.       Общую рентабельность производственных фондов. Показывает, сколько прибыли от продаж получает предприятие на 1 руб. средней остаточной стоимости его основных средств в сумме со средней стоимостью материально-производственных запасов.

7.       Эффективность управленческого труда - общая. Показывает, сколько чистой прибыли получает предприятие на 1 руб. годовой оплаты труда служащих.

8.       Эффективность труда руководителей - то же, но при учете лишь оплаты труда руководителей.

Соответствующие показатели приведены в табл.2.1.

Из таблицы 2.1 можно сделать выводы о том, что все показатели рентабельности и эффективности управленческого труда, труда руководителей хозяйства чаще всего или ухудшались, или, в крайнем случае, не возрастали.

Так, рентабельность активов (экономическая рентабельность), составлявшая в 2008 г. 4,9 %, в 2009 г. уменьшилась до 3,1. Правда, в 2010 г. она снова поднялась - до 3,9 %.

Финансовая рентабельность (т.е. рентабельность собственного капитала), составлявшая в 2008 г. 6,1 %, в 2009 г. уменьшилась до 4,2 %. В 2010 г. она немного поднялась - до 7,4 %.

Коммерческая рентабельность (т.е. рентабельность продаж) в 2008 г. составила 25,0 %, в 2009 г. - 11,0 %, а в 2010 г. - 16,5 %, или на 8,5 процентных пунктов меньше, чем в 2008 г.

Рентабельность текущих затрат в 2008 г. составляла 33,3 %, в 2009 г. - 12,4 %, а в 2010 г. - лишь 19,8 %, что было меньше 2008 г. на 13,5 %.

Рентабельность инвестируемого (т.е. используемого) капитала в 2008 г. составляла 5,7 %, в 2009 г. - 3,8 %, а в 2010 г. - 4,2 %, что в целом свидетельствовало о малоблагоприятных тенденциях.

Общая рентабельность производственных фондов за три года составила соответственно 10,6; 5,9; 8,9 %.

Эффективность управленческого труда, в особенности труда руководителей практически ухудшилась, поскольку чистая прибыль, полученная на 1 руб. оплаты труда АУП, в 2010 г. заметно ухудшилась по сравнению с 2008 г.

Таблица 2.2 - Показатели рентабельности СПК «Межозерный край» в 2008-2010 гг.

Примечание – Источник: собственная разработка

Расчеты выполнены при использовании данных форм № 1 и № 2 бухгалтерской отчетности предприятия, ф. № 5-АПК за 2008, 2009 и 2010 гг.(Приложения 1,2,3)

Приведенные показатели, как представляется, вызваны сложным комплексом причин. Часть их находится вне предприятия и описана в ряде экономических работ. Эти причины связаны с ухудшающимися для всех сельхозпроизводителей условиями приобретения ресурсов и услуг в сравнении с условиями, по которым продается на разных рынках сельскохозяйственная продукция. Однако имеются, как показывают наблюдения, и внутренние причины, так или иначе связанные с несовершенством управления финансовой деятельностью предприятия.

2.2  Анализ рентабельности собственного капитала

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Нетрудно заметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ROA) тесно связаны между собой:

ROE = ROA * MK,                                                                                   

или                                                                                   (2.1)

где МК – мультипликатор капитала (финансовый рычаг).

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Очевидно, что по мере снижения рентабельности совокупного капитала предприятие должно увеличивать степень финансового риска, чтобы обеспечить желаемый уровень доходности собственного капитала.

Предприятию, у которого прогнозируемый уровень ROA составляет 20%, потребуется 1,5 руб. совокупного капитала на каждый рубль собственного, чтобы уровень ROE достиг 30%. Если ожидается, что ROA снизится до 10%, то для достижения ROE в 30% необходимо на каждый рубль собственного капитала иметь 3 руб. совокупных активов.

Расширить факторную модель ROE можно за счет разложения на составные части показателя ROA:

ROE = Rрп * Kоб * MK

или                                                                              (2.2)

Рентабельность продаж (Rрп) характеризует эффективность управления затратами и ценовой политики предприятия.

Коэффициент оборачиваемости капитала отражает интенсивность его использования и деловую активность предприятия, мультипликатор капитала – политику в области финансирования. Чем выше его уровень, тем выше доходность собственного (акционерного) капитала при положительном эффекте финансового рычага.

Произведем расчет влияния данных на изменение уровня ROE (см. табл. 2.3).

Таблица 2.3 – Расчет доходности собственного капитала

Из данной таблицы 2.3 следует, что на СПК «Межозерный край» произошло значительное увеличение рентабельности собственного капитала: с -1,86 % до 3,78 %, что является положительным моментом в деятельности предприятия и означает повышение эффективности использования собственного капитала предприятия.

Общее изменение ROE составило: 3,782 – (-1,864)  = +5,656 %;

в том числе за счет изменения:

а) рентабельности продаж:  (5,45 – (-1,864)) * 0,298 * 3,477 = +7,457 %;

б) оборачиваемости капитала:  (0,227 – 0,298) * 5,45 * 3,447 = - 1,32 %;

в) мультипликатора капитала:  (3,051 – 3,447) * 5,45 * 0,227 = - 0,491 %.

Следовательно, доходность собственного капитала возросла в основном за счет повышению рентабельности продаж (на 7,457 %). Снижение оборачиваемости капитала (на 1,32 %), а также снижения уровня финансового рычага (на 0,491 %), привело к снижению ROE. В целом влияние изменений показателей привело к увеличению  ROE на + 5,656 % (+7,457 % - 1,32 % - 0,491 % = + 5,656 %).

Итак, анализ доходности собственного капитала показал следующее. На предприятии произошло значительное увеличение рентабельности собственного капитала: с -1,86 % до 3,78 %, что является положительным моментом в деятельности предприятия и означает повышение эффективности использования собственного капитала предприятия. Доходность собственного капитала возросла в основном благодаря повышению рентабельности продаж (на 7,457 %).

Таким образом, анализ структуры и динамики капитала показал следующее. На анализируемом предприятии за  2009 год уменьшилась сумма как заемного капитала (на 197,4 млн. руб.), так и сумма собственного капитала (на 6,85 млн. руб.). В 2010 г. капитал увеличился, заемный на 166,6 млн. руб., собственный 152,15 млн. руб.

По структуре доля собственных источников средств в 2009 г. увеличилась на 3,56 %, а заемных средств соответственно уменьшилась на 3,56 %, а в 2010 г. доля собственных средств увеличилась на 3,76 %, а заемных снизилась на 3,76 % соответственно, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Анализ доходности собственного капитала показал следующее. На СПК «Межозерный край» произошло значительное увеличение рентабельности собственного капитала: с -1,86 % до 3,78 %, что является положительным моментом в деятельности предприятия и означает повышение эффективности использования собственного капитала предприятия. Доходность собственного капитала возросла в основном благодаря повышению рентабельности продаж (на 7,457 %).

2.3  Анализ эффективности использования заемного капитала

Для того чтобы предприятие имело возможность наращивать стоимость своих активов, прибегая к заимствованию привлеченных финансовых ресурсов в относительно небольших размерах (т.е. не удлиняя плечо финансового рычага более чем на рекомендуемые 30 % общей величины пассивов баланса), нужно всемерно увеличивать объемы реализуемой продукции, товаров, работ, услуг. При этом речь идет не только об объемах в натуральных показателях, но и в их денежном выражении, т.е. в виде реально полученной выручки от покупателей и заказчиков.