Анализ источников  формирования капитала  предприятия                                   | 

  Капитал — это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

  Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.

  Основным  источником финансирования является собственный  капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

  Заемный капитал – это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

  При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его  составляющей.

  Собственный капитал характеризуется простотой  привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства.

  Необходимость в собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а следовательно, меньше риск потери.

  Однако  нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции.

  В то же время если средства предприятия  созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов: К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

  От  того, насколько оптимально соотношение  собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение  предприятия.

  Таблица 1.

  Анализ  динамики и структуры  источников капитала. 

  На  анализируемом предприятии (табл. 1) за отчетный год увеличилась сумма  заемного капитала и уменьшилась  сумма собственного капитала. В его  структуре доля собственных источников средств снизилась на 2,8%, а заемных соответственно увеличилась, что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

  В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

  Таблица 2

  Динамика  структуры собственного капитала

  Данные, приведенные в табл. 2, показывают, что в силу того, что исследуемое  предприятие  является структурным  подразделением ОАО «Удмуртнефтепродукт», то Увинская нефтебаза не имеет уставного капитала и прибыли отчетного года и прошлого. В силу этого все изменения в размере и структуре собственного капитала могут быть только за счет изменения добавочного капитала размеры которого сократились по сравнению с прошлым годом почти в два раза.

  Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф. № 3 "Отчет о движении капитала" и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, целевого финансирования и поступлений (табл. 3).

  Таблица 3

  Движение  фондов и других средств, тыс. руб.

  Прежде  чем оценить изменения суммы  и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких составных частей произошли эти изменения.

  Темпы роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:

  рентабельности оборота (Роб) — отношение чистой прибыли к выручке;

  оборачиваемости капитала (Кдб) — отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

  мультипликатора капитала (МК), характеризующего финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

  доли  отчислений чистой прибыли  на развитие производства (Дотч) (отношение реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли).

  Для расчета влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала можно использовать следующую модель, предложенную А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиным:

  T­CK=П_р/СК=

  где Т­СК — темп прироста собственного капитала; П_р — реинвестированная прибыль; СК — собственный капитал; ЧП — Чистая прибыль; В — выручка; KL — общая сумма капитала.

  Два первых фактора отражают действие тактической, а два последних — стратегической финансовой политики. По мнению вышеназванных  авторов, правильно выбранная ценовая  политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышению уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов.

  Расчет влияния этих факторов можно выполнить одним из способов детерминированного факторного анализа, используя данные табл. 4.

  Расчет  произведем способом цепной подстановки:

Т­СК _о= 11,4 х 6,4 х 4,24 = 309,4%,

Т­СК _усл1=13,8 х 6,4 х 4,24 = 374,5%,

Т­СК _усл2= 13,8 х 7,1 х 4,24 = 415,4%,

Т­СК _усл3= 13,8 х 7,1 х 7,4 = 725,05%,