Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала предприятия. Эффект финансового рычага

      Среднесписочная численность работников общества за 2009 год составила 69385 человек.

      Органами  управления Общества является:

• Общее собрание акционеров;
• Единоличный исполнительный директор (генеральный директор).

      Генеральным директором с 28.06.2006 года по настоящее  время является Гордейчук Владимир Евгеньевич.

      ЗАО «Тандер» (управляющая компания сети магазинов «Магнит») основана в 1994 г. как оптовый поставщик бытовой химии и косметики, а с 1997 г. приступила к освоению продовольственного сегмента рынка, став одним из пяти крупнейших дистрибьютеров в России. 
В 1998 году начата работа по развитию розничного рынка:  открыт первый магазин самообслуживания. В течение года компания вышла на лидирующие позиции на юге России, после чего началось продвижение компании в другие регионы. 
2000 г. – знаменательный год в истории компании. Руководство принимает решение о реорганизации работы розничного направления. Все магазины переводят в формат дискаунтера и объединяются под брендом «Магнит».  
В период с 2001 – 2005 гг. сеть показала стремительный региональный рост и заняла первое место в России по количеству магазинов – 1500 и стала второй по объему выручки в стране.  
В начале 2006 года была завершена реорганизация группы компаний «Магнит», в результате которой ОАО «Магнит» стало холдинговой компанией группы обществ, занимающихся розничной торговлей через сеть магазинов «Магнит». 
           В апреле 2006 года компания провела  IPO, большая часть вырученных средств направлена на развитие сети магазинов «Магнит» и разработку формата гипермаркетов под тем же брендом. В апреле 2008 года в рамках вторичного размещения Компания вышла на Лондонскую Фондовую Биржу.        Средства, привлеченные в результате SPO, были также направлены на развитие сети «магазинов у дома», гипермаркетов, а также на усиление собственной логистической системы.  По неаудированным данным чистая выручка ОАО «Магнит» на 30 сентября 2010 составила 164 512,49 млн. руб. Количество магазинов сети «Магнит», по состоянию на 30 сентября 2010 года, составило 3693 (3658 «магазина у дома» и 35 гипермаркетов). 
          На 30 сентября 2010 года в компании действуют 64 филиала и 1 представительство, в которых по состоянию на 30 сентября 2010 года работает около 100 тысяч сотрудников. 
Благодаря использованию региональных распределительных центров ОАО «Магнит» удалось наладить эффективную систему логистики. В составе компании действуют 10 собственных распределительных центров, на которые приходится порядка 78% всего товарооборота. 
           Также компания располагает и собственным автопарком из 2262 машин, что позволяет снижать транспортные издержки и практически полностью исключать потери при транспортировке. 
По состоянию на 30 сентября 2010 г. в ассортименте ОАО «Магнит» насчитывалось около 620 наименований товаров под собственной торговой маркой, что составляет 18,51% в ассортименте и 12,51% в общем объеме продаж. 
           Внедрена в компании и автоматизированная система управления товарными запасами, благодаря чему повышается их оборачиваемость. 
ОАО «Магнит» является владельцем крупнейшей по числу магазинов и территории их покрытия сети в России, что позволяет осуществлять закупки на специальных условиях. 
    Большое внимание уделяется сотрудничеству с местными производителями и поставщиками, что позволяет оперативно решать вопросы обеспечения сетей магазинов свежими товарами местного производства. 
С 2006 года компания развивает во всех городах России новый формат розничной торговли – сеть гипермаркетов «МАГНИТ». 
       У нашей компании есть огромное желание расти и соответствовать потребностям и желаниям каждого покупателя. Мы стремимся к тому, чтобы развивать и совершенствовать новые идеи, новые возможности. Мы гордимся тем, что наши покупатели с нами на протяжении длительного времени.

      Стратегия развития ЗАО «Тандер»:

1. Достижение максимальной зоны покрытия сети магазинов "Магнит": 

• Стратегическое направление – открытие магазинов в городах с населением менее 500 тыс. человек – где проживает 73% городского населения России;

• Целевая аудитория «магазина у дома» - покупатели со средним уровнем дохода, что дает возможность сети "Магнит" проникать в небольшие города и населенные пункты. 

2. Дальнейшее развитие сети фокусируется на укреплении позиций сети "Магнит" в Уральском и Центральном регионах: 

• Стратегия снижения цен для региональной экспансии;
• Наличие достаточных средств, обеспечивающих открытие не менее 250 магазинов в год. 
• Поддержание индустрии лидерства в контроле над издержками: 
• Дальнейшее усовершенствование эффективности логистической системы

 
 

2.2. Анализ состава  и структуры собственного  и заёмного капитала 
 

      Структура источников образования активов  представлена основными составляющими: Собственного и заёмного капитала.

      Раскрытия сущности и содержания собственного капитала, основных понятий и современных взглядов на эту категорию является основополагающим элементом проведения анализа и оценки эффективности использования собственного и заёмного капитала, формирования обоснованных выводов и разработки соответствующих рекомендаций.

      На  основании показателей бухгалтерской  отчётности проведём анализ состава  и динамики источников формирования ЗАО «Тандер» за два года.

      Таблица. 2.1

Анализ  состава и структуру источников формирования предприятия ЗАО «Тандер» за 2008-2009 года

Виды  источников финансирования	За 2008 год	За 2009 год	Абсолютное  отклонение (+,_)	Темп прироста (%)
Собственный капитал	8560697	13428463	+4867766	57%
Уставный  капитала	100000	100000	-	-
Добавочный  капитал	9	9	-	-
Резервный капитал	15000	15000	-	-
Нераспределённая  прибыль	8445688	13313454	+4867766	57,6%
Долгосрочные обязательства	17338882	27373242	+10034360	57,9%
Займы и кредиты	17338831	27057520	+9718689	56%
Отложенные  налоговые обязательства	51	315722	+315671	618962,7%
Краткосрочные обязательства	24094087	30751401	+6657314	27,6%
Кредиты и займы	6332373	7581647	+1249274	19,7%
Кредиторская  задолженность:	17761714	23169754	+5408040	30,4%
Задолженность поставщикам и подрядчикам	15810789	20707912	+4897123	31%
Задолженность пред персоналом	684719	804750	+120031	17,5%
Задолженность перед гос.внебюд. фондом	130099	167826	+37727	29%
Виды  источников финансирования	За 2008 год	За 2009 год	Абсолютное  отклонение (+,_)	Темп прироста (%)
Задолженность по налогам	567041	947003	379962	67%
Прочие  кредиторы	569066	542263	-26803	4,9%
ИТОГО	49993666	71553106	+21559440	43%

    Из  таблицы 2.1 видно, что источники финансирования предприятия увеличились на 21559440 тыс.рублей или на 43%. Это свидетельствует о расширении оборота предприятия. На этот прирост повлияло как увеличение собственного капитала предприятия, так и заёмного капитала собственный капитал увеличился на 4867766 тыс.рублей или на 57%. Это связано с тем, что у предприятия значительно увеличилась нераспределённая прибыль на 4867766 тыс.рублей, то есть на 57,6%. Это произошло за счёт увеличения объёма реализации продукции, но точно не за счёт снижения себестоимости продукции(см. приложения Б).

    Долгосрочные  кредиты и займы имеют положительную  динамику и увеличились на 9718689 тыс.рублей или а 56%.значительно увеличились отложенные налоговые обязательства, которые имеют долгосрочный характер. Они увеличились на315671 тыс.рублей или на 618962,7%. Данная ситуации противоречива. С одной стороны, предприятию государство предоставило право отсрочить уплату налогов на длительный период и у предприятия появляется шанс увеличить свой бизнес, а значит и прибыль. С другой стороны, предприятия себя обременяет обязательством уплатить в будущем налог в суме 315722 тыс.рублей.  Поэтому финансовому менеджеру нужно спрогнозировать  будущее денежные потоки, таким образом , чтобы оно осталось платежеспособным по всем своим обязательствам.

    Краткосрочные кредиты и займы тоже имеют  положительную динамику и увеличились  на 1249274 тыс.рублей или на 19,7%. Нужно отметить, что темп прироста долгосрочных кредитов значительно превышает темп прироста краткосрочных кредитов. Это положительный фактор, по сколько преобладание краткосрочных обязательств у предприятия понижается текущая ликвидность и в следствии и платёжеспособность тоже

    Что касается кредиторской задолженности, то она увеличилась на 5408040 тыс.рублей и в 2009 голу составила 23169754 тыс.рублей. на это увеличение в большей степени  повлияло увеличение  суммы задолженности  поставщикам и подрядчикам на 4897123 тыс.рублей или на 30,9%, что свойственно для торговых предприятий. Так же имеет положительную динамику задолженность по налогам, которая увеличилась на 379962 тыс.рублей или на 67%. Повышение кредиторской задолженности это негативный фактор. Предприятию необходимо разработать эффективную налоговую политику, потом что руководитель несёт материальную ответственность перед налоговыми органами за своевременность выплаты всех налогов.

    Для определения доли каждого фактора  источников финансирования предприятия проведем анализ структуры пассива предприятия. Для анализа используем бухгалтерский баланс за 2 года. (Приложение А)

    Таблица 2.2

    Анализ  структуры источников финансирования ЗАО «Тандер»

    за 2008-2009 года

Виды  источников финансирования	За 2008 год	Структура  источников 2008 года(%)	За 2009 год	Структура  источников 2008 года(%)
Собственный капитал	8560697	17,1236	13428463	18,76712
Уставный  капитал	100000	0,20002	100000	0,13976
Добавочный  капитал	9	0,00002	9	0,00001
Резервный капитал	15000	0,03	15000	0,02096
Виды  источников финансирования	За 2008 год	Структура  источников 2008 года(%)	За 2009 год	Структура  источников 2008 года(%)
Нераспределённая  прибыль	8445688	16,89352	13313454	18,60639
Долгосрочные обязательства	17338882	34,68216	27373242	38,25584
Займы и кредиты	17338831	34,68206	27057520	37,8146
Отложенные  налоговые обязательства	51	0,00011	315722	0,44124
Краткосрочные обязательства	24094087	48,18424	30751401	42,97704
Кредиты и займы	6332373	12,67	7581647	10,59
Кредиторская  задолженность:	17761714	35,52	23169754	32,38
Задолженность поставщикам и подрядчикам	15810789	31,62	20707912	28,94
Задолженность пред персоналом	684719	1,37	804750	1,13
Задолженность перед гос.внебюджетным фондом	130099	0,26	167826	0,23
Задолженность по налогам	567041	1,13	947003	1,32
Прочие  кредиторы	569066	1,14	542263	0,76
ИТОГО	49993666	100%	71553106	100%

 

      Как видно из таблицы 2.2, что доля собственного каптала предприятия очень мала, но в динамике имеет положительную тенденцию. Она выросла на 1,64%. Такое положение предприятия говорит о финансовой устойчивости, то есть зависимости от кредиторов. Доля кредиторской задолженности занимает 32,38% в 2009 голу, она уменьшилась по сравнению с 2008 годом на 3,14%. Все краткосрочные обязательства анализируемого предприятия уменьшились на 5,2% и в 2009 года их доля составила 43%. Это всё за счёт увеличения доли долгосрочных обязательств на 3,57%.

      Покажем на круговой диаграмме долю собственного капитала и заёмного капитала за 2008 и 2009 года.

                
 

      На  диаграммах видно, что у предприятия критическое финансовое состояние. Это когда предприятие финансирует свой оборот заёмными средствами и, как правило, у таких предприятий отсутствуют собственные оборотные средства.

      Подведя итоги анализа состава и структуры  капитала предприятия ЗАО «Тандер», можно сделать вывод, что оно  находится на стадии расширения своего оборота, по сколько стоимость активов  увеличилось за год на 21559440 тыс. рублей. Все знают, что развиваться только за счёт собственных средств не возможно, по сколько их сумма ограничивает развитие. Поэтому данное предприятие и прибегает к заимствованию. Главной задачей финансового менеджера является  найти оптимальную структуру капитала. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации рентабельности собственного капитала достигается через механизм финансового левериджа.  В следующей главе рассчитаем эффект финансового рычага, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при соответствующей доли использования заёмных средств. 
 

2.3. Анализ эффективности  использования заёмного  капитала предприятия.  Эффект финансового   рычага 

      Эффективность использования заёмного капитала характеризуется  её доходностью (рентабельностью).  Рентабельность заёмного капитала определяется как отношение чистой прибыли и суммы заёмных средств. Он показывает  на сколько эффективно предприятие использует заёмный капитал.

      Для анализа рентабельности заёмного капитала мы будем использовать трёх факторную модель, которая определяется по следующей формуле:

        

      Определим каждый фактор за 2008 и 2009 года: