Что такое финансовая устройчивость

коэффициент маневренности  собственных средств и коэффициент  обеспеченности

оборотного капитала собственными источниками финансирования. [10, с.90]

При анализе  финансового состояния применяют  комплекс следующих показателей

финансовой устойчивости предприятия:

1) Коэффициент  финансового риска (коэффициент  задолженности, соотношения

заемных и собственных  средств, рычага) – это отношение заемных средств к

собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств  предприятие

привлекло на рубль  собственных.

      Кфр=ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/стр.490,                      (13)     

где   Кфр  – коэффициент финансового риска;

ЗС –  заемные средства.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5.

Считается, что  если значение его превышает единицу, то финансовая

автономность  и устойчивость оцениваемого предприятия  достигает критической

точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к

которой относится  предприятие. [10, с.16]

Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости  предприятия от

внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении

финансовой устойчивости [10, с.84] и нередко затрудняет возможность получения

кредита. [33, с.63]

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического

(внутреннего)  учета, раскрывающих направления  вложения средств. Поэтому при

расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных

средств нужно  принимать во внимание качественную структуру и скорость

оборачиваемости материальных оборотных средств  и дебиторской задолженности.

Если дебиторская  задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных

средств, это  означает достаточно высокую интенсивность  поступления денежных

средств на счета  предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при

высокой оборачиваемости  материальных оборотных средств  и ещё более высокой

оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и

собственных средств  может превышать единицу. [33, с.64]

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное  значение данного

коэффициента  – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной

границы означает зависимость предприятия от внешних  источников средств,

потерю финансовой устойчивости.  [23, с.43]

2) Коэффициент  долга (индекс финансовой напряженности)  – это отношение

заемных средств  к валюте баланса:

 Кд=ЗС/Вб=(стр.590+стр.690)/стр.699,                                (14)

где  Кд –  коэффициент долга;

Вб – валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию  нормальной финансовой

устойчивости  подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в

валюте баланса  снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой

устойчивости  предприятия, что делает его более  привлекательным для деловых

партнеров. [10, с.17]

Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше

или равно 0,4.

3) Коэффициент  автономии (финансовой независимости)  – это  отношение

собственных средств  к валюте баланса предприятия:

     Ка = СС / Вб = стр. 490 / стр.699,                                   (15)

где   Ка –  коэффициент автономии.

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного

капитала. [33, с.63]  Коэффициент автономии является наиболее общим

показателем финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно

порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения:

60%. В предприятие  с высокой долей собственного  капитала кредиторы более

охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования.

Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой

для всех предприятий, отраслей, стран указать нельзя. В Японии, например,

доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем  в США (доля заемного

капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В

Японии это  банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля

заемного капитала японской фирмы свидетельствует  о доверии банков, а значит о

её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала –

фактор риска.

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой

фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной  политикой всегда увеличивают

долю заемного капитала. Солидные  компании снижают  риск, увеличивают долю

собственных средств  в активах.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей

этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных

средств к заёмным  и другие). Каждый из них в той  или иной форме отражает

структуру капитала фирмы по источникам его формирования. [39, с.72]

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть

желательно, чтобы  сумма собственных средств была больше половины всех

средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют

себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован

собственностью  предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении

финансовой устойчивости предприятия. [10, с.17]

4) Коэффициент  финансовой устойчивости – это  отношение итога собственных  и

долгосрочных  заемных средств к валюте баланса  предприятия (долгосрочные займы

правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как  по режиму их

использования они похожи):

  Кфу = ПК / Вб = (стр. 490 +  стр. 590) /  стр. 699,              (16) 

где КФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

Долгосрочные  заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне

правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по

режиму их использования  они приближаются к собственным  источникам. Поэтому

кроме расчета  коэффициентов финансовой устойчивости и независимости

предприятия анализируют  структуру его заемных средств: большой удельный вес в

ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового

состояния предприятия. [10, с.17]

Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

5) Коэффициент  маневренности собственных источников  – это отношение  его

собственных оборотных  средств к сумме источников собственных средств:

 Км = (СС-ВА-У)/СС =  (стр.490 – стр.190 – (стр.390))/ стр. 490,    (17)

где Км – коэффициент  маневренности собственных источников.

Коэффициент маневренности  собственных источников, показывает величину

собственных оборотных  средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала.

[41, с.22] Этот показатель  по своей сути близок к показателям  ликвидности.

Однако он дополняет  и существенно повышает информативность  первого

показателя. [39, с.73]

Коэффициент маневренности  собственных источников  указывает на степень

мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая

часть собственного капитала не закреплена в ценностях  иммобильного  характера

и дает возможность  маневрировать средствами предприятия. [10, с.17]

Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является

гарантией устойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициента

маневренности положительно характеризует финансовое состояния компании, а

также убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют  достаточную

гибкость  в  использовании собственных средств. [6, с.51]

Некоторые авторы считают оптимальным значение этого  показателя, равное 0,5.

Однако этот  предполагаемый критерий может  быть взят под сомнения. [6, с.51]

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности

предприятия: в  фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть

ниже, чем в  материалоемких (так как в фондоемких значительная часть

собственных средств  является источником покрытия основных производственных

фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент  маневренности, тем

лучше финансовое состояние.

В числителе  показателя – собственные оборотные  средства, поэтому в целом

улучшение состояния  оборотных средств зависит от опережающего роста суммы

собственных оборотных средств по сравнению с ростом собственных источников

средств. Зависимость  можно определить и исходя из того, что собственных

оборотных средств  у предприятие тем больше, чем  меньше основных средств и

внеоборотных  активов приходится на рубль источников собственных средств.

Понятно, что  стремиться к уменьшению основных средств  и внеоборотных активов

(или к относительно  медленному  их росту) не всегда  целесообразно. [6, с.51]

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное  значение данного

коэффициента: 0,2 – 0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем

больше возможностей финансового маневра у предприятия. [23, с.43]

6) Коэффициент  устойчивости структуры мобильных  средств – это отношение

чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

      К уст.мс.=(ОБ-КП)/ОБ=(стр.290-стр.690)/стр.290,          (18)     

где К уст.мс. – коэффициент устойчивости структуры  мобильных средств;

ОБ – величина оборотных активов;

КП – краткосрочные  пассивы.

Чистый оборотный  капитал – это текущие активы, которыми располагает компания

после погашения  текущих обязательств. Стандарта  по данному коэффициенту нет.

7) Коэффициент  обеспеченности оборотного капитала  собственными источниками –