Что такое финансовая устройчивость

    

 По типу  и изменению финансовой устойчивости  можно судить о надежности  предприятия с точки зрения  платежеспособности. Высокая финансовая зависимость способна привести к потере платежеспособности предприятия, поэтому оценка финансовой устойчивости — важная составляющая финансового анализа.  

 Анализ финансовой  устойчивости предполагает:

определение общей  финансовой устойчивости;

расчет суммы  собственных оборотных средств  и выявление факторов, влияющих на ее динамику;

оценку финансовой устойчивости в отношении формирования запасов и затрат и всех оборотных  активов;

определение типа финансовой устойчивости.

Факторы влияния 

 Для обеспечения  финансовой устойчивости предприятие  должно обладать гибкой структурой  капитала и уметь организовать  его движение так, чтобы обеспечить  постоянное превышение доходов  над расходами, сохранив тем  самым платежеспособность и создав  условия для нормального функционирования.  

 Учитывая, что  предприятие является одновременно  и субъектом, и объектом отношений  в рыночной экономике и по-разному  влияет на динамику различных  факторов, наиболее важным представляется  их деление на внутренние и  внешние (табл. 2).  

Факторы финансовой устойчивости предприятия

 Таблица 2  Факторы

 Внутренние   Внешние  

 Отраслевая  принадлежность предприятия 

 Состав и  структура выпускаемой продукции  и оказываемых услуг

Величина и  структура издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами

Размер оплаченного  уставного капитала

Состояние имущества  и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру

Технология и  модель организации производства и  управления и т.д.  Экономические условия хозяйствования

 Преобладающая  в обществе техника и технология

 Платежеспособный  спрос потребителей

 Экономическая  и финансово-кредитная политика  правительства и принимаемые  им решения

 Законодательные  акты по контролю за деятельностью  предприятия 

 Общая политическая и экономическая стабильность

 Налоговая  и кредитная политика 

 Конкуренция 

 Степень развития  финансового рынка 

 Степень развития  страхового дела и внешнеэкономических  связей 

 Изменение  курса валют 

 Налаженность  экономических связей с партнерами  и т.д.  
 
 

 Внешние факторы  не зависят от предприятия,  в силу чего оно не способно  воздействовать на них и должно  приспосабливаться к ним.  

 Внутренние  факторы считаются зависимыми, поэтому  предприятие посредством влияния  на них в состоянии корректировать  свою финансовую устойчивость.  

 Группу внешних  факторов, влияющих на платежеспособность  предприятия, составляют ориентированность  спроса на импорт, слабость правового  режима, инфляция издержек, противоречивая  государственная финансовая политика, чрезмерная налоговая нагрузка, бюджетное недофинансирование, государственное или муниципальное участие в капитале предприятия.  

 К внутренним  факторам, оказывающим дестабилизирующее  воздействие на финансы предприятия,  относят дисбаланс функционально-управленческой  конфигурации, неконкурентоспособность продукции, неинтенсивный маркетинг, нерентабельность бизнеса, износ основных средств, неоптимальные долги и запасы, раздробленность уставного капитала.  

 Таким образом,  влияние перечисленных факторов  может ослаблять финансовую устойчивость предприятия и снижать его платежеспособность, особенно, если влияние внутренних факторов дополняется взаимодействием с внешними и наоборот.

Объективная картина 

 Финансово  устойчивое предприятие должно  непременно быть платежеспособным. Судить о финансовой устойчивости без анализа платежеспособности практически невозможно (схема 1). 
 

Устойчивое финансовое состояние предприятия — итог грамотного управления комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной  деятельности.  

 Оценка финансовой устойчивости предприятия — это изучение ключевых параметров и коэффициентов, дающих объективную картину его финансового состояния. Результаты анализа позволяют выявить уже существующие и только наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание руководства или собственников.

Абсолютные показатели 

 Абсолютные  показатели позволяют определить, какие источники средств и  в каком объеме используются  для покрытия запасов. Практическую  работу по анализу показателей  абсолютной финансовой устойчивости  осуществляют на основании данных бухгалтерского баланса (форма №1).

 В ходе  производственного процесса на  предприятии происходит постоянное  пополнение запасов, товарно-материальных  ценностей. В этих условиях  используют как собственные оборотные  средства, так и заемные (краткосрочные и долгосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, также устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости (схема 2). 

 

Для детального отражения различных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов необходимо располагать сведениями:

о наличии собственных  оборотных средств на конец расчетного периода;

наличии собственных  и долгосрочных заемных источников формирования запасов;

общей величине основных источников формирования запасов, включая излишеки/недостатоки собственных  оборотных средств, собственных  и долгосрочных источников финансирования запасов, общей величине основных источников покрытия запасов.

Коэффициенты управления 

 Характеристика  финансовой устойчивости в долгосрочном  плане на основе расчета абсолютных  показателей дает лишь общую  оценку. Степень зависимости предприятия  от внешних инвесторов и кредиторов  характеризуют относительные показатели  финансовой устойчивости.  

 Владельцы  предприятия заинтересованы в  максимизации собственного капитала  и минимизации заемных средств  в общем объеме финансовых  источников.  

 Кредиторы  оценивают финансовую устойчивость  заемщика исходя из величины  собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.  

 Потенциальных  инвесторов интересует структура  используемого предприятием капитала  с позиции его платежеспособности  и будущей финансовой стабильности.  

 Относительные  показатели финансовой устойчивости  позволяют также оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, поскольку выражают способность предприятия погасить свои долгосрочные обязательства перед партнерами. Данную группу параметров часто называют показателями структуры капитала, или коэффициентами управления источниками средств.

 Оценить финансовую  устойчивость предприятия можно  с помощью достаточно большого  количества финансовых коэффициентов  (табл. 3). 

Коэффициенты  уровня финансовой устойчивости предприятия (Таблица 3) Что характеризует   Как рассчитать  Рекомендуемое значение

 Коэффициент  финансовой независимости (автономии) (Кфн) 

 Долю собственного 

 капитала 

 в валюте  баланса  Кфн = СК/ВБ, где СК — собственный

 капитал,  ВБ — валюта баланса  Cвыше 0,5. Превышение указывает

 на укрепление финансовой независимости предприятия

 от внешних  источников

 Коэффициент  задолженности (К3) или финансовой  зависимости

 Соотношение  между заемными 

 и собственными  средствами  3 = ЗК/СК, где ЗК — заемный капитал  Менее 0,5

 Коэффициентфинансирования  (Кф)

 Соотношение  между собственными и заемными  средствами  Кф = СК/ЗК  Свыше 1,0. Указывает

 на возможность  покрытия собственным капиталом  заемных средств

 Коэффициент  обеспеченности собственными оборотными  средствами (К0)

 Долю собственных  оборотных 

 средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах   К0 = СОС/ОА,

 где СОС  — собственные оборотные средства,

OA — оборотные  активы   Свыше 0,1 (или 10%). Чем выше

 показатель, тем больше возможностей 

 у предприятия  в проведении независимой финансовой политики

 Коэффициент  маневренности (Км)

 Долю собственных 

 оборотных  средств 

 в собственном  капитале  Км = СОС/СК  Чем ближе значение показателя

 к верхней  границе, тем больше 

 у предприятия  возможностей 

 для финансового  маневрирования

 Коэффициент постоянного актива (Кпа)

 Долю собственного  капитала, направляемую на покрытие 

 немобильной  части имущества  Кпа = ВОА/СК,

 где BOA —  внеоборотные активы  Для каждого предприятия показатель

 индивидуален. Его можно сравнить 

 с показателем  предприятия, имеющего абсолютную финансовую устойчивость

 Коэффициент  финансовой напряженности (Кф.напр)

  Долю заемных  средств 

 в валюте  баланса заемщика   Кф.напр = ЗК/ВБ   Не свыше 0,5 (50%). Превышение

 верхней границы  свидетельствует 

 о большой  зависимости предприятия

 от внешних  источников финансирования

 Коэффициент  долгосрочного привлечения заемных  средств (Кпзс)

 Долю долгосрочных 

 заемных источников 

 в валюте  баланса заемщика   Кпзс = ДКЗ/ВБ, где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы 0,1—0,2 (10—20%) Превышение верхней границы характеризует усиление зависимости предприятия от внешних кредиторов

 Коэффициент  соотношения мобильных и и  мобилизованных активов (Кс)

 Сколько оборотных  активов приходится на каждый  рубль внеоборотных активов    Кс = ОА/ВОА  Индивидуален для каждого предприятия.

 Чем выше  значение показателя,

 тем больше  средств авансируется 

 в оборотные  (мобильные) активы

 Коэффициент  реальной стоимости имущества  (Кр)

  Какую долю  в стоимости имущества составляют  средства производства  Кр = (ОС + СМ + НП)/ВБ,

 где ОС  — основные средства,

 СМ — сырье  и материалы, 

 НП — незавершенное  производство   Свыше  
 

 Из табл. 3 видно, что многие финансовые коэффициенты предназначены для оценки структуры источников финансирования (коэффициенты финансовой независимости, задолженности, финансирования и др.).  

 Ключевой  задачей оценки финансовой устойчивости  предприятия является определение  степени зависимости деятельно¬сти  предприятия от заемного капитала, что позволяет оценить ряд  коэффициентов, например, таких как коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами и маневренности.  

 Отдельные  коэффициенты не имеют универсального  характера и применяются с  ограничениями, зависящими от  наличия или отсутствия определенных  условий (в частности, коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств используют только при наличии в пассиве баланса долгосрочных обязательств).