Методика рейтинговой оценки финансового состояния организации

Анализ оборотных  средств ДООО ПФ «Мехуниверсал».

 

Оборотные средства являются неотъемлемой частью активов любого предприятия.  Их абсолютная величина и доля в структуре активов  влияют на эффективность работы и  на финансовую устойчивость фирмы.  Поэтому сначала рассмотрим структуру баланса  ДООО ПФ «Мехуниверсал».

 

Таблица 1

Структура баланса 

по укрупненным статьям.

 

 

Анализируя таблицу 1 в активах  можно увидеть тенденцию постепенного сокращения доли внеоборотных активов  и увеличение доли оборотных средств. Если на начало 2000 года они были примерно равны (52% и 48%), то в конце 2002 года оборотные активы явно превалируют – всего 36% внеоборотных против 64% оборотных активов. Эти изменения произошли за счет более быстрого постоянного роста оборотных средств – на 93% (896027/464000 * 100% - 100%) за три года по сравнению с 2% ростом ( 511367/499000*100%-100%) внеоборотных активов за тот же период.

Из приведенных выше наблюдений можно сделать два  вывода :

1. в следствие снижении доли внеоборотных активов повысилась мобильность средств, предприятие получило возможность более гибко управлять своими активами;

2. повысилась роль оборотных средств, от количества и структуры которых благополучие предприятия зависит теперь в большей степени.

 

Мы также можем проследить стратегию предприятия по финансированию оборотных средств. Для этого сравним внеоборотные активы с одной стороны и капитал с долгосрочными обязательствами с другой стороны, либо оборотные активы с одной стороны и краткосрочные обязательства с другой стороны. Их разность представляет собой собственные оборотные средства предприятия. На всем протяжении исследуемого периода они имеют положительное значение – т.е. предприятие обладает таковыми, и их величина постоянно растет. За три года работы увеличение собственных оборотных средств составило 74%. Таким образом можно сделать вывод о том, что предприятие выбрало (либо имеет возможность проводить) компромиссную стратегию финансирования оборотных средств. Данную стратегию можно графически отобразить следующим образом :

 

 

 

 

 

 

Рис. 1 Динамика активов  и пассивов.

 

На рис. 1 ясно видно, что  капитал, резервы и долгосрочные обязательства намного перекрывают  внеоборотные активы, а оборотные  средства – краткосрочные обязательства. Из-за малой величины краткосрочных обязательств данная модель даже близка к идеальной. На данном этапе будет позволительно сказать, что предприятие финансово устойчиво, имеет значительные резервы роста и сможет расширить свою деятельность, если захочет проводить более агрессивную политику формирования оборотных средств. Так, в случае принятия решения применять идеальную модель (внеоборотные активы равны сумме капитала и долгосрочных обязательств, а оборотные средства равны краткосрочным обязательствам) предприятие сможет быстро приобрести основные средства на сумму 597 617 руб., нарастив краткосрочную задолженность и, фактически, ликвидировав собственные оборотные средства, например, путем привлечения кредита.

Определим экономический  эффект такого варианта развития событий. Для этого прежде всего рассчитаем фактическую фондоотдачу (Таблица 2).

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2

Расчет фондоотдачи

 

 

В таблице 2 мы видим динамичный рост отдачи основных средств предприятия. Кроме этого, рост был постоянен (без спадов) на протяжении всех трех лет. Поэтому, мы с уверенностью может взять для расчетов значение фондоотдачи последнего года – 8 руб. 5 коп реализованной продукции на 1 руб. основных средств.

Здесь необходимо подчеркнуть  одно допущение. Расчет фондоотдачи производится исходя из объема произведенной продукции в натуральных или стоимостных измерителях. В нашем расчете участвует объем реализованной продукции, который обычно отличается от объема произведенной продукции. Но доля реализованной продукции, изменения остатков на складе ГП являются характеристикой службы маркетинга предприятия, эффективность которой в нашем исследовании предполагается постоянной. Поэтому замена произведенной продукции на реализованную на конечный результат не повлияла.

Далее, определим рост выручки от покупки оборудования на дополнительные 597 617 руб. : 597 617 х 8,05 = 4 810 817 руб. .

Следующим шагом рассчитаем рентабельность реализованной продукции, исходя из балансовой прибыли (Таблица 3).  

 

Таблица 3

Расчет рентабельности

реализованной продукции

 

 

Мы видим, что уровень рентабельности также постоянно растет. Поэтому  для расчета примем значение рентабельности 2002 года – 11,59%. Здесь мы также принимаем  допущение о постоянстве уровня внереализационных и операционных доходов и расходов.

Таким образом, приобретение основных средств и увеличение выпуска  продукции увеличило бы балансовую прибыль на : 4 810 817 руб. х 11,59 %  = 557 574 руб. , а чистую прибыль на : 557 574 – (557 574 х 24%) = 423 756 руб. .

Однако, это не окончательное значение прироста прибыли, как могло бы казаться на первый взгляд. Дело в том, что  привлекаемые ресурсы – платные. Ставка по кредитам сроком на 1 год сейчас равна около 20% годовых. Выплата процентов  уменьшит экономический эффект от покупки и эксплуатации дополнительных основных средств. Кроме этого, важно учесть необходимость увеличения оборотных средств для загрузки дополнительного оборудования.  Рассчитаем соотношение оборотных и основных средств предприятия.

 

 

Таблица 4

 

Динамика основных

и оборотных средств предприятия

 

 

 

 

Здесь мы также видим тенденцию  возрастания соотношения оборотных  и внеоборотных активов.  Сейчас мы не можем сказать, обосновано ли это возрастание, не ведет ли оно к созданию излишних запасов, замедлению оборачиваемости оборотных средств. Для соблюдения правила «равенства прочих условий», как и в предыдущих расчетах, примем отношение оборотных к внеоборотных активам на среднем уровне последнего года :

(120% + 175%) / 2 = 147,5 %

 

Следовательно, стоимость  оборотных средств, необходимых  для загрузки приобретенного оборудования, равна : 597 617 х 147,5% = 881 485 руб. .

 

Итак, общая сумма привлекаемого  кредита равна 597 617 + 881 485 = 1 479 102 руб.

 

Процентные расходы равны :  в год  -   1 479 102 х 20% = 295 820 руб.,

в месяц – 295 820 / 12 = 24 651,7 руб.

 

Дополнительная балансовая прибыль, скорректированная на процентные расходы равна :

 

в год  - 557 574 – 295 820 = 261 754 руб.,

в месяц -  261 754 / 12 = 21 813 руб..

 

Дополнительная чистая прибыль : в год -    261 754 – (261 754 х 24%) = 198 933 руб.

в месяц – 198 933 / 12 = 16 578 руб..

 

         Срок возврата кредита в месяцах  (сумма кредита / чистая прибыль  в месяц) :

1 479 102 / 16 578 = 89 месяцев = 7,4 года.

 

Вот теперь каждый год  дополнительно приобретенное оборудование будет давать рассчитанные выше 423 756 руб. чистой прибыли. Расчет экономического эффекта от перехода с компромиссной стратегии финансирования оборотных средств на идеальную стратегию можно считать завершенным. Смена стратегии дает 155% прирост чистой прибыли ( по сравнению с 2002 годом), однако, длительный срок возврата кредита сильно увеличивает все виды рисков. Наш расчет является ярким примером того, как высокие ставки по банковскому кредиту, «съедающие» 53% балансовой прибыли (295 820 руб. / 557 574 руб. х 100%) и удлиняющие срок возврата кредита, препятствуют развитию производства.

 

 

Как мы уже отметили ранее, из-за увеличения доли оборотных средств  в структуре активов, повысилась их роль в деятельности предприятия. Поэтому проанализируем их структуру и динамику.

Теория анализа разделяет  оборотные средства по степени ликвидности  и по степени риска.

По степени ликвидности  различают :

- наиболее ликвидные  активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

- быстрореализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность  и прочие активы);

- медленно реализуемые  активы (запасы за минусом расходов  будущих периодов).

 

Традиционно оборотными средствами с минимальным риском считаются наиболее ликвидные активы,

оборотными средствами с малым риском вложений - быстрореализуемые  активы и большая часть медленно реализуемых активов,

оборотными средствами со средним риском вложений - незавершенное  производство и расходы будущих периодов,

оборотными средствами с высоким риском вложений – сомнительная дебиторская задолженность, залежалые  производственные запасы, сверхнормативное незавершенное производство, готовая  продукция и товары, не пользующиеся спросом, прочие элементы оборотных средств, не вошедшие в предыдущие группы.

Рассмотрим структуру  и динамику оборотных стредств ДООО ПФ «Мехуниверсал».

 

Таблица 5

Структура оборотных  средств

по степени ликвидности

 

 

Анализ данной  таблицы  показывает, что оборотные средства ДООО ПФ «Мехуниверсал» в течение всего анализируемого периода постоянно увеличивались. Материал таблицы 5 свидетельствует о том, что величина оборотных средств возрасла в основном за счет постоянного роста медленно реализуемых активов, уровень которых в период с 1 января 2000 года по 1 января 2003 года составлял около 90 %  ( конец 1999; 2000 – 88 %, 2001 – 89 % ) и только к концу 2002 года снизился до 80 %. Анализируя данные таблицы 5, можно заметить, что на протяжение всего рассматриваемого периода у ДООО ПФ «Мехуниверсал» практически не было наиболее ликвидных средств, так как их уровень колеблится все время около 1 – 5 %, при этом на 1 января 2000 года наиболее ликвидные активы у предприятия отсутствовали вообще.

Таким образом, проанализировав материал таблицы 5, можно придти к выводу, что предприятие имеет очень низкий уровень ликвидности, а его оборотные средства – это в первкю очередь труднореализуемые активы предприятия, имеющие долгосрочную ликвидность. 

Таблица 6

Динамика оборотных средств,

распределенных по степени  ликвидности

 

 

На начало анализируемого периода (01.01.2000 г.) предприятие не обладало наиболее ликвидными активами. Доля быстрореализуемых  активов была равна 12% общей суммы  оборотных средств. Медленно реализуемые активы составляли 88% оборотных средств.

За 2000 год произошли  следующие изменения. Доля наиболее ликвидных активов на 01.01.2001 г. возросла до 4% оборотных средств. Хотя, принимая во внимание то, что на предыдущую отчетную дату их вообще не было, можно сказать, что у предприятия появились наиболее ликвидные активы, составляющие 4% оборотных средств. Доля быстрореализуемых активов сократилась на 4% до 8%. Это произошло за счет сокращения быстрореализуемых активов на 24% от их суммы на 01.01.2000 г.. Видимо, наиболее ликвидные активы (денежные средства) появились в следствие сокращения быстрореализуемых активов (погашения дебиторской задолженности), которое сформировало  наиболее ликвидные активы на 62% (13 000 руб. / 21 000 руб. х 100%).

Доля медленно реализуемых  активов осталась постоянной – 88% из-за, практически, равного темпа роста  с общей суммой оборотных средств.

В общей сумме оборотные  средства выросли на 20% (92 000 руб.). Большую часть этого увеличения составил рост медленно реализуемых активов – 84 000 руб. или 91% прироста (84000 руб. / 92 000 руб. х 100%), и рост наиболее ликвидных активов на 21 000 руб., перекрывший уменьшение быстрореализуемых активов.

В целом можно сделать  вывод, что в 2000 году оборотные средства, а с ними и все предприятие, стали более ликвидными, т.к. доля медленно реализуемых активов осталась прежней, а часть быстрореализуемых активов перешли в более ликвидную категорию.

 

За 2001 год (на 01.01.2002 г.) доля наиболее ликвидных активов повысилась до 5% оборотных средств. Это произошло из-за опережающего роста наиболее ликвидных активов (29%) по сравнению с общим ростом оборотных средств (9%).  Доля быстрореализуемых активов уменьшилась еще на 2% - до 6% . Причиной снижения стало уменьшение суммы быстрореализуемых активов на 18% (7 354 руб.) и рост общей величины оборотных средств. Доля медленно реализуемых активов возросла на 1% - до 89%, в следствие немного более быстрого их роста по сравнению со всеми оборотными средствами (10% роста против 9%).

В целом можно сделать  вывод о незначительном снижении в 2001 году ликвидности оборотных  средств из-за уменьшения быстрореализуемых  активов , нивелировавшего рост наиболее ликвидных активов, а также из-за достаточно динамичного роста медленно реализуемых активов.

Анализируя темпы роста, можно говорить о замедлении тенденций  прошлого (2000-го) года. Так, продолжился  рост наиболее ликвидных активов, но в меньшей степени : увеличение на 6 193 руб. в 2001 году против 21 000 руб. в 2000 году; продолжилось падение быстрореализуемых активов – на 18%, что все же меньше 24%-ного падения 2000 года; также , как и в 2000 году увеличились медленно реализуемые активы, но на 10% по сравнению с 21% роста в 2000 г. . В итоге, оборотные средства также увеличились, но на 9% по сравнению с 20% роста 2000 года.

 

В 2002 году (на 01.01.2003 г.) доля наиболее ликвидных активов сократилась  на 4% - до 1% оборотных средств. Это  произошло из-за 53% снижения данного  вида активов и 49% роста общей  величины оборотных средств. Доля быстрореализуемых активов увеличилась в 3,2 раза – до 19%. Быстрореализуеме активы совершили настоящий «рывок», увеличившись в 4,8 раза (прирост 381%). Медленно реализуемые активы выросли на 32%. Общая сумма оборотных средств увеличилась на 49%. Если рассматривать, факторы, за счет которых выросли оборотные средства, можно было бы сказать, что быстрореализуемые активы составили 45% прироста оборотных средств(131 972 руб. / 292 652 руб. х 100%); медленно реализуемые активы составили 60 %  прироста (175 124 руб. / 292 652 руб. х 100%); а наиболее ликвидные активы уменьшили потенциальный рост оборотных средств на  5% ( -14 444 руб. / 292 652 руб. х 100%). Данное определение влияния факторов будет справедливым, если уменьшение наиболее ликвидных активов пошло на увеличение/уменьшение других статей баланса : приобретение основных средств или погашение кредиторской задолженности (оборотные средства – открытая подсистема). Но если предположить, что остальные статьи баланса не изменились (то есть при прочих равных условиях) и рассматривать оборотные средства, как относительно закрытую подсистему, то «расклад сил» меняется. Для правильного анализа нужно привести графическую схему кругооборота текущих активов (оборотных средств) (Рис. 2) .