Расчет показателей финансовой устойчивости

      Коэффициент обеспеченности оборотного  капитала собственными источниками  финансирования показывает наличие  у предприятия собственных средств,  необходимых для его финансовой  устойчивости.

                                            Коэффициент долга.

Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса:

                                                   Кд=ЗС/Вб

где Кд –  коэффициент долга;

Вб – валюта баланса.

      Международный стандарт (европейский)  до 50%. Тенденцию нормальной финансовой  устойчивости подтверждает и  коэффициент долга: если доля  заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров. Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4..

                             Коэффициент финансовой устойчивости.

  Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

 

                                                Кфу = ПК / Вб

 где  КФУ – коэффициент финансовой  устойчивости.

 

 Долгосрочные  заемные средства (включая долгосрочные  кредиты) вполне правомерно присоединить  к собственным средствам предприятия,  поскольку по режиму их использования  они приближаются к собственным  источникам. Поэтому кроме расчета  коэффициентов финансовой устойчивости  и независимости предприятия  анализируют структуру его заемных  средств: большой удельный вес  в ней долгосрочных кредитов  является признаком устойчивого  финансового состояния предприятия.  Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

2.2 Методы анализа финансовой устойчивости предприятия

Современная экономическая наука имеет в  своем распоряжении огромное количество разнообразных приемов и методов  оценки финансовых показателей, которые  в условиях становления рыночных отношений изменяются в связи  с возрастанием требований, предъявляемых  к анализу.

Возможность реальной оценки финансовой устойчивости организации обеспечивается определенной методикой анализа, соответствующим  информационным обеспечением и квалифицированным  персоналом.

Финансовая  устойчивость - целеполагающее свойство финансового анализа, и поиск  внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания анализа.

«Анализ устойчивости финансового состояния  на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие  управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.»

Оценка  финансовой устойчивости позволяет  внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным отношениям) определить финансовые возможности  организации на длительную перспективу, которая связана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости  от кредиторов и инвесторов, а также  с условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники  средств.

«Суждение об уровне финансовой устойчивости, в  принципе, не предполагает решения  оптимизационной задачи, т.е. анализ сводится лишь к тому, чтобы убедиться  о финансовой состоятельности данной фирмы в ее долгосрочных отношениях с инвесторами.»

«На разных этапах анализа могут применяться  различные методы, разработанные  изначально в других экономических  науках и присущие только ей, так  как наблюдается процесс взаимопроникновения  и взаимозаимствования научного инструментария различных наук.»

Методы  анализа финансовой устойчивости коммерческой организации приведены на рисунке 1.3.

 

Методы анализа финансовой устойчивости предприятия

Вертикальные

Горизонтальные

Трендовые

Стандартные

Коэффициентные

Сравнительные

Факторные

Логико-экономические

Экономико-математические

Логические

Традиционные

Математико - статистические

Теории принятия решений

Рисунок 1.3. Методы анализа финансовой устойчивости коммерческих организаций

           2.3 Система показателей финансовой устойчивости

Организация представляет собой сложную систему, состоящую из многих подсистем, поэтому  и оценка ее устойчивости должна характеризоваться  комплексностью подхода, т. е. использованием системы показателей финансовой устойчивости. Состав показателей разнообразный  — это и абсолютные, и относительные  показатели.

Большое значение в анализе финансовой устойчивости организации имеет использование  абсолютных показателей: величины собственного и заемного капитала, активов, денежных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, прибыли, а также абсолютных показателей, рассчитываемых на основе отчетности, таких, как чистые активы, собственные оборотные средства, показатели обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, величина устойчивых пассивов.

Данные  показатели являются критериальными, поскольку с их помощью формируются критерии, позволяющие определить качество финансового состояния.

Исключительно важную роль в современных условиях в анализе финансовой устойчивости играют относительные величины, так как они сглаживают искажающее влияние инфляции на отчетный материал.

Распространенность  их (87% из используемых в анализе) обусловлена  определенным преимуществом перед  абсолютными, так как они позволяют сопоставить несопоставимые по абсолютным величинам объекты, более устойчивы в пространстве и времени, поэтому характеризуют более однородные вариационные ряды, а также улучшают статистические свойства показателей. Показатели для оценки финансовой устойчивости организации должны быть не набором, а системой. Это значит, что они должны:

-не противоречить  друг другу;

-не дублировать  друг друга;

-не оставлять  «белых пятен» в деятельности  организации;

-отражать  наиболее существенные стороны  их деятельности.

«Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных  показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.»

Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  состоянием собственных и заемных  средств и анализируется с  помощью системы финансовых коэффициентов  с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений  за определенный период. Базисными  величинами могут быть:

-значения  показателей за прошлый период;

-среднеотраслевые  значения показателей; -значения показателей конкурентов;

-теоретически  обоснованные или установленные  с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.

Таким образом, в следующем параграфе курсовой работы будут рассмотрены основные коэффициенты используемые при анализе финансовой устойчивости предприятия.

2.4 Коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия

«Коэффициенты финансовой устойчивости определяют способность  предприятия отвечать по долгосрочным обязательствам без ликвидации долгосрочных активов. Предприятия с хорошими коэффициентами устойчивости защищены от банкротства.»

«Количественно  финансовая устойчивость оценивается  двояко: во-первых, с позиции структуры  источников средств, во-вторых, с позиции  расходов, связанных с обслуживанием  внешних источников.»

Соответственно  выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия.

Показатели  первой группы рассчитываются в основном по данным пассива баланса (доля собственного капитала в общей сумме источников, доля заемного капитала в общей сумме  долгосрочных пассивов, под которыми понимается собственный и заемный  капитал» уровень финансового левериджа и др.).

«Во вторую группу входят показатели, рассчитываемые соотнесением прибыли до вычета процентов  и налогов с величиной постоянных финансовых расходов, т.е. расходов, нести  которые предприятие обязано  независимо от того, имеет оно прибыль  или нет.»

Охарактеризуем  наиболее существенные из известных  показателей этих групп:

Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

 

 Собственный капитал Е

Ker = =

 Всего источников финансирования  TL

 

 

 

где TL - общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных), т. е. итог баланса.

Чем выше значение этого коэффициента, тем  более стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (Kdr), как отношение величины привлеченных средств к общей сумме источников. Очевидно, что сумма коэффициентов равна 1 (или 100%).

К показателям, характеризующим структуру долгосрочных источников финансирования, относятся  два взаимодополняющих показателя: коэффициент финансовой зависимости капитализированных источников (Kds) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (Kes), исчисляемые соответственно по формулам:

 Долгосрочные обязательства                                                   LTD

Kds =                                                                                               =

 Собственный капитал + Долгосрочные  обязательства E + LTD

 

 

 

 Собственный капитал                                                           E

Kec =                                                                                                                =

 Собственный капитал + Долгосрочные обязательства E + LTD

 

 

«Рост коэффициента Kds является негативной тенденцией: с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов. По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют разные, порой противоположные точки зрения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования (Kes) должна быть велика.»

Указывают и нижний предел этого показателя - 0,6 (или 60%); он был неоднократно подтвержден  и эмпирически. Если учесть, что в  данном случае речь идет о балансовых оценках элементов собственного капитала, которые, как правило, ниже рыночных, то в терминах рыночных оценок доля собственного капитала в общей  сумме капитализированных источников будет еще выше.

     Одной из основных характеристик финансовой устойчивости предприятия является уровень финансового левериджа. Известны разные способы его расчета; наиболее широко применяется следующий:

 

 Долгосрочные заёмные средства                   LTD

Kbfl =                                                                                           =

 Собственный капитал (балансовая оценка)       E

 

 

Экономическая интерпретация показателя очевидна: сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше значение финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал.

В приведенной  формуле использованы балансовые оценки. Однако возможен расчет и на основе рыночных оценок:

 

 Долгосрочные заёмные средства      LTD

Kmfl =                                                                          =

 Рыночная капитализация                   MVs

 

Рыночная  капитализация эмитента равна балансовой стоимости активов минус износ  плюс переоценка и минус обязательства.

«Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру  долгосрочных пассивов, логично дополняют  показатели второй группы, называемые коэффициентами покрытия и позволяющие оценить, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств.»

Как известно, любой источник средств имеет  свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным  капиталом в этом смысле состоит  и том, что выплата дивидендов как цены за пользование собственным  капиталом не является обязательной, тогда как выплата процентов, являющихся ценой, уплачиваемой коммерческой организацией за привлечение заемного капитала, обязательна.

Иными словами, в отличие от невыплаты дивидендов невыплата процентов может привести к катастрофическим финансовым последствиям вплоть до банкротства. Таким образом, привлечение заемных средств  связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны по крайней мере покрываться текущим доходом.

«В отечественной  отчетности последних лет постоянные финансовые расходы в части процентов  по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в отчете о  прибылях и убытках. Эти расходы  должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и налогов; соответствующий  показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов к уплате (TIE).»

 Прибыль до вычета процентов и налогов

TIE =

 Проценты к уплате

 

Очевидно, что значение TIE должно быть больше единицы, в противном случае фирма не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам.