Рентабельность капитала

По состоянию на 30 сентября 2010 г. в ассортименте ЗАО «Семейный» насчитывалось около 620 наименований товаров под собственной торговой маркой, что составляет 18,51% в ассортименте и 12,51% в общем объеме продаж.

Внедрена в компании и  автоматизированная система управления товарными запасами, благодаря чему повышается их оборачиваемость.

ЗАО «Семейный» является владельцем крупнейшей по числу магазинов и территории их покрытия сети в России, что позволяет осуществлять закупки на специальных условиях.

Большое внимание уделяется  сотрудничеству с местными производителями и поставщиками, что позволяет оперативно решать вопросы обеспечения сетей магазинов свежими товарами местного производства.

С 2006 года компания развивает  во всех городах России новый формат розничной торговли – сеть гипермаркетов  «Семейный».

Стратегия развития ЗАО «Семейный»:

1. Достижение максимальной зоны покрытия сети магазинов «Семейный»;
2. Стратегическое направление – открытие магазинов в городах с населением менее 500 тыс. человек – где проживает 73% городского населения России;
3. Целевая аудитория «магазина у дома» - покупатели со средним уровнем дохода, что дает возможность сети «Семейный» проникать в небольшие города и населенные пункты;
4. Стратегия снижения цен для региональной экспансии;
5. Дальнейшее усовершенствование эффективности логистической системы.

2.2.Анализ деятельности  и финансовая устойчивость предприятия

На основании показателей  бухгалтерской отчётности проведём анализ состава и динамики источников формирования капитала ЗАО «Семейный» за два года.

Таблица 2.1

Анализ состава и структуру  источников формирования капитала предприятия ЗАО «Семейный» за 2009-2010 года

Виды источников финансирования	За 2009 год	За 2010 год	Абсолютное отклонение (+,_)	Темп прироста (%)
Собственный капитал	8560697	13428463	+4867766	57%
Уставный капитала	100000	100000	-	-
Добавочный капитал	9	9	-	-
Резервный капитал	15000	15000	-	-
Нераспределённая прибыль	8445688	13313454	+4867766	57,6%
Долгосрочные обязательства	17338882	27373242	+10034360	57,9%
Займы и кредиты	17338831	27057520	+9718689	56%
Отложенные налоговые  обязательства	51	315722	+315671	618962,7%
Краткосрочные обязательства	24094087	30751401	+6657314	27,6%
Кредиты и займы	6332373	7581647	+1249274	19,7%
Кредиторская задолженность:	17761714	23169754	+5408040	30,4%
Задолженность поставщикам  и подрядчикам	15810789	20707912	+4897123	31%
Задолженность пред персоналом	684719	804750	+120031	17,5%
Задолженность перед гос. внебюд. фондами	130099	167826	+37727	29%
Задолженность по налогам	567041	947003	379962	67%
Прочие кредиторы	569066	542263	-26803	4,9%
ИТОГО	49993666	71553106	+21559440	43%

 

Из таблицы 2.1 видно, что источники финансирования предприятия увеличились на 21559440 тыс.рублей или на 43%. Это свидетельствует о расширении оборота предприятия. На этот прирост повлияло как увеличение собственного капитала предприятия, так и заёмного капитала собственный капитал увеличился на 4867766 тыс.рублей или на 57%. Это связано с тем, что у предприятия значительно увеличилась нераспределённая прибыль на 4867766 тыс.рублей, то есть на 57,6%. Это произошло за счёт увеличения объёма реализации продукции, но точно не за счёт снижения себестоимости продукции(см. приложения Б).

Долгосрочные кредиты  и займы имеют положительную  динамику и увеличились на 9718689 тыс. рублей или а 56%.значительно увеличились отложенные налоговые обязательства, которые имеют долгосрочный характер. Они увеличились на 315671 тыс. рублей или на 618962,7%. Данная ситуации противоречива. С одной стороны, предприятию государство предоставило право отсрочить уплату налогов на длительный период и у предприятия появляется шанс увеличить свой бизнес, а значит и прибыль. С другой стороны, предприятия себя обременяет обязательством уплатить в будущем налог в суме 315722 тыс. рублей.  Поэтому финансовому менеджеру нужно спрогнозировать  будущее денежные потоки, таким образом , чтобы оно осталось платежеспособным по всем своим обязательствам.

Краткосрочные кредиты и  займы тоже имеют положительную  динамику и увеличились на 1249274 тыс. рублей или на 19,7%. Нужно отметить, что темп прироста долгосрочных кредитов значительно превышает темп прироста краткосрочных кредитов. Это положительный фактор, по сколько преобладание краткосрочных обязательств у предприятия понижается текущая ликвидность и в следствии и платёжеспособность тоже

Что касается кредиторской задолженности, то она увеличилась  на 5408040 тыс. рублей и в 2010 голу составила 23169754 тыс. рублей. на это увеличение в большей степени повлияло увеличение  суммы задолженности поставщикам и подрядчикам на 4897123 тыс. рублей или на 30,9%, что свойственно для торговых предприятий. Так же имеет положительную динамику задолженность по налогам, которая увеличилась на 379962 тыс. рублей или на 67%. Повышение кредиторской задолженности это негативный фактор. Предприятию необходимо разработать эффективную налоговую политику, потом что руководитель несёт материальную ответственность перед налоговыми органами за своевременность выплаты всех налогов.

Для определения доли каждого  фактора источников финансирования предприятия проведем анализ структуры  пассива предприятия. Для анализа  используем бухгалтерский баланс за 2 гола. (Приложение А)

Таблица 2.2

Анализ структуры источников финансирования ЗАО «Семейный»

за 2009-2010 года

Виды источников финансирования	За 2008 год	Структура  источников 2008 года(%)	За 2009 год	Структура  источников 2008 года(%)
Собственный капитал	8560697	17,1236	13428463	18,76712
Уставный капитал	100000	0,20002	100000	0,13976
Добавочный капитал	9	0,00002	9	0,00001
Резервный капитал	15000	0,03	15000	0,02096
Нераспределённая прибыль	8445688	16,89352	13313454	18,60639
Долгосрочные обязательства	17338882	34,68216	27373242	38,25584
Займы и кредиты	17338831	34,68206	27057520	37,8146
Отложенные налоговые  обязательства	51	0,00011	315722	0,44124
Краткосрочные обязательства	24094087	48,18424	30751401	42,97704
Кредиты и займы	6332373	12,67	7581647	10,59
Кредиторская задолженность:	17761714	35,52	23169754	32,38
Задолженность поставщикам и подрядчикам	15810789	31,62	20707912	28,94
Задолженность пред персоналом	684719	1,37	804750	1,13
Задолженность перед гос. внебюджетными фондами	130099	0,26	167826	0,23
Задолженность по налогам	567041	1,13	947003	1,32
Прочие кредиторы	569066	1,14	542263	0,76
ИТОГО	49993666	100%	71553106	100%

 

Как видно из таблицы 2.2, что доля собственного каптала предприятия очень мала, но в динамике имеет положительную тенденцию. Она выросла на 1,64%. Такое положение предприятия говорит о финансовой устойчивости, то есть зависимости от кредиторов. Доля кредиторской задолженности занимает 32,38% в 2009 голу, она уменьшилась по сравнению с 2008 годом на 3,14%. Все краткосрочные обязательства анализируемого предприятия уменьшились на 5,2% и в 2009 года их доля составила 43%. Это всё за счёт увеличения доли долгосрочных обязательств на 3,57%.

Покажем на круговой диаграмме  долю собственного капитала и заёмного капитала за 2009 и 2010 года (рис. 2.1 и рис. 2.2).

   

На диаграммах видно, что  у предприятия критическое финансовое состояние. Это когда предприятие  финансирует свой оборот заёмными средствами и, как правило, у таких предприятий отсутствуют собственные оборотные средства.

Подведя итоги анализа  состава и структуры капитала предприятия ЗАО «Семейный», можно сделать вывод, что оно находится на стадии расширения своего оборота, по сколько стоимость активов увеличилось за год на 21559440 тыс.рублей. Все знают, что развиваться только за счёт собственных средств не возможно, по сколько их сумма ограничивает развитие. Поэтому данное предприятие и прибегает к заимствованию. Главной задачей финансового менеджера является  найти оптимальную структуру капитала. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации рентабельности собственного капитала достигается через механизм финансового левериджа. 

2.3.Анализ доходности  и рентабельности капитала на  предприятии

Эффективность использования  заёмного капитала характеризуется  её доходностью (рентабельностью).  Рентабельность заёмного капитала определяется как отношение чистой прибыли и суммы заёмных средств. Он показывает  на сколько эффективно предприятие использует заёмный капитал.

Для анализа рентабельности заёмного капитала мы будем использовать трёх факторную модель, которая определяется по следующей формуле:

 

Определим каждый фактор за 2009 и 2010 года:

1. Рентабельность продаж:

За 2009 год:

За 2010 год:

2. Коэффициент оборачиваемости  капитала:

За 2009 год:

За 2010 год:

3. Коэффициент финансовой зависимости:

За 2009 год:

За 2010 год:

Полученные значения подставим  в формулу рентабельности заёмного капитала, получим:

За 2009 год:

За 2010 год:

Для того, чтобы определить степень влияния каждого фактора  на RЗК воспользуемся факторным анализом, а именно способом цепной подстановки.

RЗК0=2,7*2,59/0,83=8,437

RЗК усл1=3,5*2,59/0,83=10,94

RЗК усл1=3,5*2,37/0,83=10,01

RЗК 1=3,5*2,37/0,81=10,21

Общее изменение:

RЗК=RЗК 1- RЗК 0= 10,21-8,44=+1,77

За счёт рентабельности продаж:

RЗК усл 1- RЗК 0=10,94-8,44=2,5

За счёт К-та оборачиваемости  активов:

RЗК усл 2- RЗКусл 1=10,01-10,94=-0,93

За счёт К-та финансовой зависимости:

RЗК 1- RЗКусл 2=10,21-10,01=+0,20

Таблица 2.3

Динамика показателей  рентабельности заёмного капитала за 2009-2010гг.

Показатели	За 2009 год	За 2010 год	Отклонения (+,-)
Чистая прибыль	3502348	6041766	+2539418
Выручка от реализации	129455249	169751947	+40296698
Заёмный капитал	41432969	58124643	+16691674
Активы	49993666	71553106	+21559440
RПР	2,7	3,5	+0,8
КОА	2,59	2,37	-0,22
КФИН.ЗАВИСИМОСТИ	0,83	0,81	-0,017
RЗК	8,44	10,21	+1,77

 

Данные таблицы 2.3 свидетельствуют о том, что RЗК  увеличилась на 1,77% и в 2010 году составила 10,21%.  Это свидетельствует об увеличения объёма используемого заемного капитала предприятия. На это увеличения в первую очередь повлияло увеличения RПР на 0,8% и в 2010 году составила 3,5%. Это свидетельствует о положительной тенденции, поскольку рентабельность продаж показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с каждого рубля продаж и в 2010 году предприятие получило 3,5 рубля с одной продажи.

Положительно на RЗК повлияло и изменение К_{ФИН.ЗАВИСИМОСТИ}, который показывает долю заёмных средств предприятия в пассивах, то есть зависимость от кредиторов. На анализируемом предприятии данный показатель очень высокий в 2009 году 83% и в 2010 году 81%, что говорит о финансовой зависимости предприятия от кредитов. Отрицательная динамика показывает, что предприятие уменьшает долю заимствования, за счёт увеличения собственного капитала предприятия. КОА повлиял на рентабельность заёмного капитала отрицательно, как видно из факторной модели за счёт снижения КОА рентабельность уменьшилась на 0,929.