Анализ кредитоспособности предприятия

     При оценке состояния кредиторской задолженности необходимо убедиться, что заемщик в состоянии вовремя расплатиться с теми, чьими средствами в том или ином виде пользуется: в виде товаров или услуг, авансов и т.д. В данном разделе отражаются также средства, полученные заемщиком от партнеров по договорам займов; эти договора должны быть рассмотрены аналогично кредитным договорам заемщика с банками.

     В том случае, если дата поступления  запроса на кредит не совпадает с  датой составления финансовой отчетности, фактическая задолженность заемщика по банковским кредитам, как правило, отличается от отраженной в последнем балансе. Для точного определения задолженности требуется справка обо всех непогашенных на момент запроса банковских кредитах с приложением копии кредитных договоров.

     Важным  позитивным фактором является имеющийся  опыт кредитования данного заемщика банком, на основании которого возможно судить о перспективах погашения  запрашиваемого в настоящий момент кредита. В том случае, если запрашиваемый  кредит является очередным в ряде предыдущих, своевременно погашенных кредитов, то при приеме заявки от данного заемщика он может не представлять в банк свои юридические документы, но  с обязательным уведомлением банка о всех внесенных в них изменениях. 

     4.3.Основные показатели анализа ликвидности и платежеспособности предприятия и методика их расчета.

     Таблица 1.

Показатель  и его значение	Расчетная формула	Опт. знач.
1	2	3
Коэффициенты  ликвидности [17, с. 46–47]
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные вложения) / Краткосрочные обязательства	0,2–0,5
К а.л. показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена на дату составления баланса
Коэффициент критической ликвидности (промежуточный  коэффициент покрытия)	(Денежные средства + краткосрочные фин. Вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные фин. Обязательства	0,8–1
Кп.л. показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена за счет, как имеющихся денежных средств, так и ожидаемых поступлений от дебиторов
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент  покрытия)	Оборотные активы / Краткосрочные обязательства	1,5–2
Кт.л. – позволяет оценить, в какой  степени оборотные активы покрывают  краткосрочные обязательства
Коэффициент восстановления платежеспособности в течение 6 мес.	Кв.п. = Ктл1 + 6/Т (Ктл1 – Ктл0) (4) Кт.л. норм.	> 1
Если  коэффициент текущей ликвидности  меньше норматива, но наметилась тенденция  его роста, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Кв.п.) за период, равный шести месяцам. Где Ктл1 и Ктл0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; Ктл норм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 – период восстановления платежеспособности, мес.; Т – отчетный период, мес. Если  Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить платежеспособность, и наоборот, если Квп< 1 – у предприятия нет реальной возможности восстановить платежеспособность в ближайшее время.
Коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам	Ку.п. = Ктл1 + 3/Т (Ктл1 – Ктл0) (5) Кт.л. норм.	>1
В случае если фактический уровень  коэффициента текущей ликвидности равен или выше нормативного значения на конец периода, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Ку.п.) за период, равный трем месяцам. Если  Куп >1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить ликвидность баланса и свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.
Коэффициенты  платежеспособности
Общая платежеспособность организации	Общ.плат. = Активы предприятия / Обязательства предприятия =	≥ 2
Общ.плат. – показывает способность организации покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми своими активами.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам	Ст.пл. т.о = Краткосрочные обязательства / Среднемесячная выручка	≤ 3 мес.
Ст.пл. т.о – определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Ее оптимальное  значение: В зависимости  от значения показателя степени платежеспособности по текущим обязательствам, рассчитанного  на основе данных за последний отчетный период, организации ранжируются на три группы: 1) платежеспособные  организации, у которых значение  указанного показателя не превышает  3 месяцев; 2) неплатежеспособные  организации первой категории,  у которых значение показателя  составляет от 3 до 12 месяцев; 3) неплатежеспособные  организации второй категории,  у которых значение этого показателя  превышает 12 месяцев.
Степень платежеспособности общая	Ст.пл. общ. = Краткосрочные + долгосрочные обязательства / Среднемесячная выручка	-
Ст.пл. общ – характеризует общую ситуацию с платежеспособностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задолженности организации перед ее кредиторами [5]. Структура долгов и способы кредитования организации  характеризуются распределением показателя «степень платежеспособности общая» на коэффициенты задолженности по кредитам банков и займам, другим организациям, фискальной системе, внутреннему долгу. Перекос структуры долгов в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет неплатежей фискальной системе государства и задолженности по внутренним выплатам отрицательно характеризует хозяйственную деятельность организации.
Коэффициент задолженности по кредитам банков и  займам	К зад. по кр. и займ. = (Долгосрочные пассивы + краткосрочные кредиты банков) / Среднемесячная выручка	-
К зад. по кр. и займ. – показывает степень задолженности перед банками.
Коэффициент задолженности фискальной системе	К зад. фиск. сист. = («Задолженность перед государственными внебюджетными фондами» + «задолженность перед бюджетом») / Среднемесячная выручка	-
К зад. фиск. сист. – показывает степень задолженности перед фискальной системой.
Коэффициент задолженности другим организациям	Кзад.др. орг = («Задолженность перед поставщиками и подрядчиками» + «прочие кредиторы»)/ Среднемесячная выручка	-
Кзад.др. орг – показывает степень задолженности перед поставщиками и другими организациями.
Коэффициент внутреннего долга	К вн. долга = («задолженность перед персоналом организации»+ «задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» + «доходы будущих периодов»+ «резервы предстоящих расходов»+ «прочие краткосрочные обязательства») / Среднемесячная выручка	-
К вн. долга – показывает степень задолженности перед собственным персоналом.

      4.4.Оценка  кредитоспособности  предприятия  

     Схема анализа кредитоспособности включает в себя три основных блока:

     1) Анализ финансового положения  (анализ ликвидности и платежеспособности; анализ финансовой устойчивости и деловой активности; рентабельности).

     Однако  заметим, что не только финансовое положение  заемщика является определяющим фактором при оценке инвестиционных проектов. Поэтому во второй блок входит изучение эффективности кредитного проекта.

     2) Подготовка и анализ квалифицированного ТЭО проекта, его техническая и финансовая экспертиза.

     3) Определяющее значение имеют и такие факторы как: юридический и организационно-правовой статус заемщика, наличие приемлемых гарантий (от признанных российских банков, правительственные гарантии и др.), наличие необходимых заключений международных аудиторов и прочее.

     Рассмотрим  эти три блока более подробно.

      4.5.Анализ финансового положения заемщика

     Согласно Положения ЦБР от 26 марта 2004 г. №254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности», в каждом банке должен проводится на постоянной основе анализ кредитоспособности заемщика. Согласно данному положению, профессиональное суждение о кредитоспособности заемщика, должно выноситься по результатам комплексного и объективного анализа деятельности заемщика с учетом его финансового положения, а также всей имеющейся в распоряжении кредитной организации информации о любых рисках заемщика, включая сведения о внешних обязательствах заемщика, о функционировании рынка, на котором работает заемщик.

     При этом, согласно упомянутому Положению  ЦБР, финансовое положение заемщика должно оцениваться в соответствии с методикой, утвержденной внутренними документами кредитной организации. А это означает, что каждый банк в рамках своей кредитной политики должен разработать методы оценки качества потенциальных заемщиков с помощью разного рода методик анализа финансового положения своих клиентов.

     Финансовый  анализ занимает ведущее место при оценке кредитоспособности заемщиков. Это обусловлено тем, что только он позволяет оценить платежеспособность клиента не только на определенную дату, но и прогнозировать его финансовую устойчивость на перспективу.

     По  данным американских аналитиков 35–40% просроченных ссуд возникает в результате недостаточно глубокого анализа финансового положения заемщика на предварительной стадии переговоров.

     Большинство банков финансовое положение заемщиков оценивает по показателям ликвидности и платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.

     При этом аналитика банка, как правило, интересует не только текущее финансовое состояние предприятия, но и его  проекция на ближайшую или более  отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния. Многочисленные аспекты финансового анализа, будучи объединенными в систему, отражают способность клиента своевременно и в полном размере погасить свой долг.

     Поскольку показатели ликвидности и платежеспособности предприятия были уже рассмотрены нами в данной работе, то в табл. №2 мы приведем не рассмотренные показатели финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности, которые наиболее часто используются в банковской практике при оценке кредитоспособности своих заемщиков. 

     Таблица 2. Основные показатели анализа финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности предприятия и методика их расчета

Показатель  и его значение	Расчетная формула  и источники информации (коды строк  формы №1)	Опт. знач.
1	2	3
Коэффициенты  финансовой устойчивости
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Кавт = Собственный  капитал/ Валюта Баланса =	≥ 0,5 (т.е. 50%)
Коэффициенты  финансовой устойчивости характеризуют  соотношение собственного и заемного капитала клиента, и показывают обеспеченность предприятия собственными источниками формирования основных и оборотных производственных фондов. Чем выше доля заемного капитала в общем капитале заемщика, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Если предприятие на каждый рубль собственных средств привлекает более рубля заемных средств, это свидетельствует о снижении его финансовой устойчивости [26, с. 15–16]. Коэффициент автономии показывает процент собственных  средств от всей суммы активов. По мере приближения коэффициента к 1 уменьшается  риск невыполнения предприятием своих долговых обязательств. Отрицательной тенденцией является его уменьшение.
Коэффициент финансовой маневренности (чистой  мобильности)	К фин. манн. = (Оборотные  активы – Краткосрочные обязательства) / Оборотные активы	≥0,1÷ 0,2.
Коэффициент финансовой маневренности (чистой мобильности) показывает реальную возможность превратить активы в ликвидные средства.
Коэффициент покрытия долгов собственным  капиталом (в методике Сбербанка РФ этот коэффициент называется – коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К4))	К покр. = Собственный  капитал/ (Заемный капитал + доходы будущих  периодов – резервы предстоящих  расходов)	≥ 1.
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом  показывает обеспечение заемного капитала собственными средствами. Он показывает, какой объем собственных средств приходится на 1 рубль заемного капитала.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Косос = (Собственный  капитал – внеоборотные активы)/ Оборотные активы	≥0,1
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – показывает наличие собственных оборотных средств у предприятия.
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	К соттн. деб. кред. зад = Дебиторская задолженность / Кредиторская задолженность	≥1.
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности показывает, какая величина дебиторской задолженности приходится на 1 рубль кредиторской задолженности.
Коэффициенты  оборачиваемости (деловой  активности)
Коэффициент деловой активности	К да = Выручка / Валюта баланса	-
Коэффициенты  оборачиваемости показывают скорость оборота и эффективность использования  средств предприятия и являются индикаторами деловой активности. Коэффициенты  оборачиваемости рассчитываются в  дополнение к коэффициентам ликвидности. Динамика коэффициентов оборачиваемости помогает оценить причину изменений коэффициентов ликвидности. Например, увеличение ликвидности предприятия может произойти за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности. Если при этом снижается оборачиваемость, это свидетельствует о негативных тенденциях в работе предприятия, то есть о невозможности повышения его класса кредитоспособности . Коэффициент деловой активности показывает эффективность  использования совокупных активов. Рост коэффициента общей оборачиваемости капитала (или общего коэффициента деловой активности) – означает ускорение кругооборота средств предприятия, а уменьшение – замедление кругооборота средств.
Фондоотдача	Ф = Выручка / Основные средства	-
Фондоотдача характеризует эффективность использования основных средств предприятия. Она показывает объем реализации на 1 рубль основных средств. Рост свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств и расценивается как положительная тенденция. Он может достигаться за счет роста выручки от реализации либо снижения показателя остаточной стоимости основных средств. При этом основные средства, ввиду своего износа, постоянно уменьшают свою стоимость, но рост фондоотдачи, полученный исключительно вследствие изнашиваемости основных средств, нельзя считать положительной тенденцией. Временное уменьшение показателя фондоотдачи может быть вызвано вводом в действие новых производственных мощностей.
Оборачиваемость оборотных активов	К об. ОА = Выручка / Оборотные активы	-
Оборачиваемость оборотных активов характеризует  скорость оборачиваемости оборотных  активов и их эффективность использования. Увеличение оборачиваемости является исключительно положительной тенденцией, свидетельствующей об эффективном  использовании оборотных активов на предприятии.
Оборачиваемость кредиторской задолженности (в оборотах)	К об. КЗ = Себестоимость / Кредиторская задолженность	-
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности  – финансовый показатель, рассчитываемый как отношение себестоимости проданных товаров к величине кредиторской задолженности. Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, отложенный график платежей и использующую кредиторскую задолженность как источник получения дешевых финансовых ресурсов.
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в оборотах)	К об. ДЗ = Выручка / Дебиторская задолженность	-
Оборачиваемость дебиторской задолженности характеризует  скорость погашения дебиторской  задолженности предприятия. Увеличение ее оборачиваемости (в оборотах) является исключительно положительной тенденцией, свидетельствующей о налаженных взаимодействиях с дебиторами и четкой работе отдела сбыта.
Коэффициенты  рентабельности
Коэффициент рентабельности продаж	Rп =Прибыль от реализации /Выручка от реализации	>0,15
Коэффициенты  прибыльности (рентабельности) характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Они являются существенным дополнением к коэффициентам финансовой устойчивости. Например, при повышении прибыльности работы предприятия ухудшение коэффициентов финансовой устойчивости не означает понижение класса кредитоспособности. Динамика коэффициентов прибыльности капитала имеет прямо пропорциональную связь с изменением уровня кредитоспособности клиента. Рентабельность  продаж показывает, сколько прибыли  приходится на 1 руб. реализованной продукции. Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия. Сбербанк  считает достаточной рентабельностью  продаж от 0,15 (15%) .
Коэффициент рентабельности активов (всего капитала)	Rа = Чистая прибыль / Баланс = = Стр. 190 ф. №2 / Стр. 300 ф. №1 (24)	>0,05
Рентабельность  активов показывает эффективность  использования всего имущества  предприятия. Снижение свидетельствует  о падении спроса на продукцию  и о перенакоплении активов. Предприятие считается низкорентабельным, если Rа находится в пределах от 1 до 5%, среднерентабельным при Rа от 5 до 20%, высокорентабельным при Rа от 20 до 30%. Значение Rп свыше 30% характеризуется как сверхрентабельность.
Коэффициент рентабельности собственного капитала	Rск =Чистая прибыль / Источники собственных средств = = Стр. 190 ф. №2 / Стр. 490 ф. №1 (25)	-
Рентабельность  собственного капитала показывает эффективность  использования собственного капитала. Динамика коэффициента оказывает влияние  на уровень котировки акций предприятия.

 

     4.6.Определение кредитоспособности заемщика по методике Сбербанка РФ

     В качестве примера рассмотрим методику определения кредитоспособности заемщика Сбербанка РФ, согласно «Регламента предоставления кредитов юридическим лицам Сбербанком России и его филиалами» от 8 декабря 1997 г. №285-р.

     Для определения рейтинга Заемщика Сбербанк РФ использует пять основных коэффициентов, представленных в табл. №3. 

     Таблица 3. Категории показателей оценки кредитоспособности по методике Сбербанка РФ

Наименование  показателя	Формула	Достаточные значения показателей
1	2
Коэффициент абсолютной ликвидности (К1)	Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения / Краткосрочные  пассивы (1)	0,2
Коэффициент промежуточного покрытия (К2)	Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность (за вычетом резерва по сомнительным долгам) / Краткосрочные пассивы (2)	0,8
Коэффициент текущей ликвидности (К3)	Оборотные активы / Краткосрочные пассивы (3)	2,0
Коэффициент соотношения собственных и заемных  средств (К4)	Собственный капитал / (Заемные средства – доходы будущих  периодов – резервы предстоящих  расходов) (15)	1,0 – для всех  заемщиков, кроме предприятий  торговли; 0,6 –  для предприятий торговли
Рентабельность  продаж (К5)	Прибыль от продаж / Выручка от реализации (23)	0,15

     Другие  показатели оборачиваемости и рентабельности используются Сбербанком РФ для общей характеристики и рассматриваются как дополнительные к первым пяти показателям.

     Оценка  результатов расчетов пяти коэффициентов  заключается в присвоении Заемщику категории по каждому из этих показателей на основе сравнения полученных значений с установленными достаточными. Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с их весами.

     В зависимости от полученных фактических  значений, показатели разбиваются на категории как показано в табл. №4 [8]. 

     Таблица 4. Разбивка показателей на категории в зависимости от их фактических значений

Коэффициенты	1 категория	2 категория	3 категория
1	2	3	4
К1	0,2 и выше	0,15 – 0,2	менее 0,15
К2	0,8 и выше	0,5 – 0,8	менее 0,5
К3	2,0 и выше	1,0 – 2,0	менее 1,0
К4 –  кроме торговли	1,0 и выше	0,7 – 1,0	менее 0,7
К4 –  для торговли	0,6 и выше	0,4 – 0,6	менее 0,4
К5	0,15 и выше	менее 0,15	нерентабельность

 

      Для остальных показателей оборачиваемости  и рентабельности не устанавливаются оптимальные или критические значения ввиду большой зависимости этих значений от специфики предприятия, отраслевой принадлежности и других конкретных условий.

     Оценка  результатов расчетов этих показателей  основана, главным образом, на сравнении их значений в динамике.

     Методика  расчета суммы балов по вычисленным  показателям в соответствии с  их весами приведена в табл. №5 [8]. 

     Таблица 5. Расчет суммы баллов

Показатель	Фактическое значение	Категория	Вес показателя	Расчет суммы  балов
1	2	3	4	5
К1			0,11	S = 0,11 х  Категория К1 + +0,05 х  Категория К2 + +0,42 х  Категория К3 + + 0,21 х  Категория К4 + +0,21 х  Категория К5
К2			0,05
К3			0,42
К4			0,21
К5			0,21
Итого	Х	х	1