Анализ практики применения и основных различий форвардных и фьючерсных контрактов

По мере накопления опыта число  модификаций постепенно уменьшается, и появляется базовая модель. Становится очевидным, что в то время как  первоначальное единичное новшество  находится “в расцвете” и приносит прибыль, возможно наступление его  инновационной несостоятельности  вследствие изменения базовой модели. Уменьшение технической неопределенности инновационного проекта не означает снижения финансового и коммерческого  рисков. Более того, при разработке ряда проектов принципиальных нововведений устранение технических рисков приводит к выявлению недостатков выбранных  технологии и оборудования, что само по себе уже может вызвать прекращение  финансирования. Технические и коммерческие риски в инновационных проектах не находятся в какой-либо корреляционной зависимости, и для их устранения или предупреждения следует идти эмпирическим путем.

Большое значение в выборе метода прогнозирования и анализа новшества  имеет продолжительность его  планируемого жизненного цикла. У нововведений, имеющих короткий жизненный цикл, сохраняется высокая степень зависимости от длительности стадии НИОКР, появления конкурирующих новинок и разработки нововведения, замещающего используемый технический принцип. При прогнозировании инноваций такого типа необходимо предусмотреть возможное время устаревания данного принципа.¹

Таким образом, инновация в своем развитии (жизненном цикле) меняет формы, продвигаясь от идеи до внедрения. Протекание инновационного процесса, как и любого другого, обусловлено сложным взаимодействием многих факторов. Инновационный проект  — проект, содержащий технико-экономическое, правовое и организационное обоснование конечной инновационной деятельности.

Итогом разработки инновационного проекта служит документ, включающий в себя подробное описание инновационного продукта, обоснование его жизнеспособности, необходимость, возможность и формы  привлечения инвестиций, сведения о  сроках исполнения, исполнителях и  учитывающий организационно-правовые моменты его продвижения.

Реализация инновационного проекта — процесс по созданию и выведению на рынок инновационного продукта.

Инновационные проекты характеризуются  высокой неопределенностью на всех стадиях инновационного цикла.

ГЛАВА 2. РОЛЬ ИНВЕСТИЦИЙ В ИННОВАЦИОННОМ  ПРОЕКТЕ

2.1. Проблема инвестирования инновационной деятельности

Обширная инновационная деятельность требует не только времени, но и денег. И если фундаментальные исследования могут и должны финансироваться государством, все остальные этапы может оплатить только бизнес. Инвестиционная деятельность в настоящее время играет наиболее важную роль в обеспечении поступательного и качественного экономического роста. А для привлечения инвестиций промышленных компаний нужны четкие обоснования, выполненные на основе экономико-математических моделей, корректно описывающих внутренние особенности и внешнюю среду инвестиционного проекта.

Основные компоненты любой  инновационной деятельности: новшества, инновации и инвестиции. Связь  между ними иллюстрирует рисунок, приведенный в приложении.

Новшества формируют рынок  новаций, основной товар которого - продукт интеллектуальной деятельности. На него распространяются авторские права, оформляемые в соответствии с международными, федеральными, корпоративными и другими законодательными и нормативными актами.

Часть новшеств находит практическое применение и создает рынок инноваций, но если новшество или инновация  не отвечают интересам организаций, рынок отвергает их независимо от научной или практической ценности. Рынок капитала при этом выполняет  две основные функции: мобилизацию  и размещение капитала и включает следующие виды инвестиций: интеллектуальные, прямые (земля, здания, оборудование и  т.п.), портфельные и финансовые. Определяющую роль в инновационном процессе играют долгосрочные инвестиции. Сначала вложения в фундаментальные исследования осуществляет государство на безвозмездной  основе. Остальные этапы инновационного процесса финансируются на возвратной и конкурсной основе государством, юридическими и физическими лицами. Поскольку реакция рынка на создание новшества и инновации еще не определена и риск их отторжения велик, то инвестиции данного периода имеют рисковый характер. Вложения инвесторов в инновационный процесс окупаются после принятия инновации рынком в период ее распространения.¹

Таким образом, большинство  отечественных специалистов, рассматривающих  проблему инвестирования инновационной  деятельности, наибольшую роль отводят  в этом процессе именно государству. Специалисты считают, что государственная  политика прямой инвестиционной поддержки  инноваций должна стать ведущим  фактором.

На протяжении длительного  периода государственная политика поддержки инноваций фактически отождествлялась с поддержкой науки, а в рамках нее основное внимание уделялось финансовому обеспечению  государственных научных организаций. При этом критерии предоставления указанной  помощи не отражали необходимость создания у научных организаций стимулов к поиску форм инновационного партнерства  с частным бизнесом.²

А. В. Даббах называет четыре главные проблемы инвестиций в инновации, характерные для современной  России:

1. Неверное представление  об инноваторах. У руководителей  государства, а также топ-менеджерах  крупных предприятий сложилось  искаженное представление об  инноваторе. В глазах руководства  инноватор – это прогрессивный  молодой человек, владеющий компьютерными  технологиями, что отправляет в  группу «аутсайдеров» людей среднего  возраста с фундаментальным советским  образованием и вынашиваемыми  десятилетиями идеями. Достаточно  будет сказать что более 70% всех «инновационных» проектов  – это разработки, которые начинались  еще в советские времена. А  средний возраст новатора в  проектах в сфере энергетики, медицине и биотехнологиях приближается  к 60 годам.

2. Слабая подготовленность  инновационных проектов. Российские  ученые не обладают необходимым  набором экономических знаний  для самостоятельного представления  проекта инвесторам. Так, Роснано  за три года рассмотрела около  2000 проектов, из них одобрено на  получение инвестиций чуть более  90, а реально деньги получили  только 30 компаний. По мировой статистике  венчурных инвестиций только 3-4% проектов получают финансирование, то есть один из тридцати. Из-за  неподготовленности проектной документации  российские проекты рассматриваются  в среднем в два раза дольше, чем за рубежом. Отсутствие  у ученых знаний для подготовки  бизнес-плана и недостаток средств  для привлечения специалистов  для составления документации  часто тормозят проект.

3. Отсутствие инновационной  инфраструктуры. Основная задача  сегодняшнего дня – это формирование  инфраструктуры внедрения инноваций,  позволяющей доводить перспективные  разработки до рынка. Очень  часто изобретатели приходят  к инвестору с инновационной  разработкой, не обладая командой, которая может успешно довести  товар до рынка. Отсутствие  специалистов в проекте является  частой причиной отказа в инвестициях  как у частных, так и государственных  венчурных фондов. Эту функцию  должны взять на себя «упаковочные»  компании, которые сейчас активно  формируются во всех регионах  России.

4. Риски инвестора. За  последние годы было много  сделано как государством, так  и частным бизнесом для становления  системы по привлечению инвестиций  в инновационные и модернизационные  проекты в России, но для прихода  венчурных инвестиций есть еще  ряд препятствий. Зарубежные венчурные  фонды говорят о несовершенстве  российского законодательства, которое  не позволяет структурировать  инвестиции таким образом, чтобы  защитить права инвестора. По  этой причине очень часто фонды  прямых инвестиций, работающие в  России, настаивают на создании  под проект иностранной компании  и регистрации сделки по английскому  праву. В то же время Роснано  и РВК крайне неохотно вкладывают  деньги в компании в зарубежных юрисдикциях, даже когда бенефициарами являются российские граждане.¹

2.2. Стадии инновационного проекта и инвестиции

Стадии жизненного цикла  проекта могут различаться в  зависимости от сферы деятельности и принятой системы организации  работ. Однако у каждого проекта  можно выделить начальную (прединвестиционную) стадию, стадию реализации проекта  и стадию завершения работ по проекту. Это может показаться очевидным, но понятие жизненного цикла проекта  является одним из важнейших для  менеджера, поскольку именно текущая  стадия определяет задачи и виды деятельности менеджера, используемые методики и  инструментальные средства.

Таблица 1.

Содержание фаз жизненного цикла проекта

Предынвестиционная. Поиск и обоснование  жизнеспособности инновационной идеи. Научные и маркетинговые исследования и разработка технико-экономического обоснования.

Инвестиционная. Вложение денег и  материальное воплощение проекта.

Поскольку выведение на рынок инновационных  продуктов, как правило, требует  инвестирования, необходимо обосновать целесообразность вложения денег и  возможность получения прибыли  от инновации. Важная задача исследовательской  части проекта - доказать, что идея не только является инновационной, но и будет принята рынком.

Разработка инновационного проекта  начинается с поиска идеи.

Поиск идеи для инновационного проекта  может производиться:

• на основе последних научных разработок и исследований,
• анализа потребительского спроса (маркетинговых исследований, опросов потребителей)

Жизнеспособность идеи зависит  от множества факторов:

• уникальность проекта, наличие конкурентов и похожих проектов;
• наличие научных разработок и исследований по данному проекту;
• наличие очевидной пользы (выгоды) для потребителя, заложенной в инновационном продукте;
• наличие потребности в продукте, портрет потребителя, объем рынка;
• соотношение затрат на реализацию проекта и коммерческого эффекта;
• наличие исходного капитала или возможности приобретения займа/кредита;
• масштабность проекта, сроки исполнения и окупаемости, необходимость дополнительных вложений;
• маркетинговая стратегия, варианты позиционирования продукта;
• уровень профессионализма и личной заинтересованности исполнителей проекта;
• юридическая защищенность проекта - соответствие законодательству, необходимость получения сертификатов, лицензий, наличие патентов, авторских прав, возможность получения поддержки со стороны государства (субсидий, льгот).

В зависимости от сложности инновационного проекта задачи, решаемые на первой стадии инновационного процесса, могут быть достаточно разнообразны. В частности, при разработке и освоении крупных инновационных проектов осуществляется системная интеграция результатов научно-технической деятельности, полученных в разное время другими коллективами, отладка и доработка как отдельных подсистем, так и технологий в целом. 

В результате анализа всех указанных факторов делается предварительное  решение об инвестировании. После  этого начинается разработка документации - научные изыскания и технико-экономическое  обоснование, их согласование и утверждение. После проведения исследования инвестиционных возможностей из альтернативных вариантов проекта выбирается наиболее жизнеспособный. А затем для него подбираются методы финансирования и структура инвестиций, обеспечивающие максимальную эффективность проекта.