Емісійна політика підприємства

    Прояснимо механізм розрахунку на вельми красномовному  прикладі, що наводить професор Є. Брігхем. Підприємство малого бізнесу Wonder Lure Inc. виробляє електронні приманки (!) для  рибної ловлі. До сьогоднішнього дня  вдавалося нарощувати виручку в середньому на 200% на рік. Керівництво підприємства прогнозує досить високі, але все ж темпи приросту виручки будуть знижуватися протягом найближчих десяти років, а потім - стабілізацію динаміки виручки на середньорічному рівні + 10%. Вирішено не виплачувати дивіденди в найближчі п'ять років, а потім, якщо сприятливий прогноз збуту виправдається, приступити до виплати дивідендів: 0,2 ам. дол на акцію за шостий рік, по 0,3 ам. дол за сьомий рік, по 0,4 ам дол за восьмий рік, по 0,45 ам. дол за дев'ятий і по 0,5 ам. дол за десятий рік. Після десятого року передбачається щорічно збільшувати дивіденд на 10% в рік. Рівень депозитного відсотка - 15% річних. Ринкова вартість акції розраховується так:     

    Відповідно, ринковою вартістю підприємства буде добуток отриманої оцінки внеску (паю, вкладу, акції) на кількість внесків.

    Але як же все-таки оцінити ринкову вартість внеску (акції), якщо питання про  дивіденди не стоїть на порядку денному? У більшості випадків для цього достатньо припустити, за яку суму можна було б продати всі активи підприємства, відняти зобов’язання  (кредити і кредиторську заборгованість), і отриману таким чином чисту ліквідаційну вартість активів розділити на кількість внесків.

    Інвестори можуть високо оцінити вартість нового підприємства навіть і без виплати дивідендів. («Шикарний проект, який обіцяє найвищу рентабельність ».) Але, якщо вже зріле підприємство відмовляє інвесторам у дивідендах, репутація і вартість фірми різко падають.

    Проблеми інвестування малого бізнесу часто співвідносяться зі строк життя власника підприємства (фірми). До того ж глибокий інвестиційний аналіз сам по собі - дороге задоволення і затрати на нього далеко не завжди мають реальний шанс окупитися надходженнями від даного проекту. Тому на малому підприємстві для внутрішнього аналізу інвестиційних проектів більш просто і надійно користуватися методами строку окупності інвестицій – без дисконтним (тобто таким який не враховує часову вартість грошей і можливості їх альтернативного використання), або дисконтним ( який включає вказані фактори і тому має переваги).

    Для прибуткового функціонування підприємств  малого бізнесу необхідно провести ринкову оцінку вкладень до уставного  капіталу і зробити реальну оцінку вартості малого бізнесу. Зазвичай ринковою вартістю підприємства буде результат множення оцінки вкладення ( паю, акції ) на кількість вкладень. Інвестори можуть високо оцінити вартість нового підприємства і без виплати дивідендів, проте якщо вже зріле підприємство відмовить інвесторам в дивідендах, репутація і вартість фірми різко зменшаться. Виплата дивідендів має оборотною стороною медалі відволікання коштів від розвитку підприємства.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 Список використаної  літератури 

1. Коробов  М.Я. Фінанси промислового підприємства: Підручник.-К. : Либідь, 2005.

2. Поддєрьогін  А.М., Буряк Л.Д., Нам Г.Г. та ін. Фінанси підприємств – К.: КНЕУ, 2002. – 384 с.

3. Финансы  предприятий: Учебник /Колчина  Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. и  др.; Под ред. Проф. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ, 2000. – 413с.

4. Гібіш  Л.В. Фінанси: Навч. посібник. – 2-ге вид., стереотип. – К.: МАУП, 1998. – 92с.

    5. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. — К.: Ника-Центр; Эльга, 1999.

    6. Брігхем Є. Основи фінансового менеджменту. — К.: Ва-зако; Молодь, 1997. — 699 с.

    7. Крайний О. П., Клепикова 3. В. Фінансовий менеджмент: Навч. посіб. — Л.: Державний університет "Львівська політехніка"; К.: Дакор, 2000. — 260 с.

    8. Финансовый менеджмент: теория и практика:Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой.-5-е изд.,перераб. и  доп. М.: Изд-во «Перспектива», 2003- 656с.

      9.Бердар М.М.,Фінанси підприємств:  Навч. Посіб.- К.: Центр учбової літератури, 2010.- 352с.

    10.Непочатенко  О.О. Фінанси підприємств:  Навч. Посіб.- К.: Центр учбової літератури, 2011 – 328с.

    11.Крамаренко  Г.О., Чорна О.Є. Фінансовий менеджмент. 2-ге вид.: Підручник.- К.: Центр учбової літератури, 2009 – 520с.

    12.Боронос  В.Г. Механізм регулювання економіки, 2010, №3 т.1.