Факторы определяющие формирование фондового портфеля ОАО «Энергия»

Российский Государственный  Социальный Университет 

Факультет « Социального страхования и финансового менеджмента»

Кафедра «Финансы и кредит»

 

 

 

 

Курсовая работа

по дисциплине: «Инвистиции»

на тему: «Факторы определяющие формирование фондового портфеля ОАО «Энергия»

 

 

 

 

 

 

Выполнила:

студентка 5 курса  группа ФИН-З-5-2

Бояркина  А.В.

Проверил:

к.э.н., доцент Мельник М.С.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2013г.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

1.1. Понятие инвестиционного портфеля

1.2. Типы портфелей

1.3. Принципы портфельного  инвестирования

1.4. Формирование портфеля ценных бумаг

ГЛАВА 2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РАЗРАБОТКИ СТРАТЕГИИ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

2.1. Экономическая сущность  и особенности формирования инвестиционной стратегии

2.2. Принципы разработки  инвестиционной стратегии

2.3. Особенности формирования  стратегии финансовых инвестиций  предприятием

2.4. Этапы разработки  стратегии

2.5. Анализ различных  видов стратегий, применяемых  на практике

ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ОАО «ЭНЕРГИЯ»

3.1. Особенности деятельности  ОАО «Энергия»

3.2. Разработка стратегии  формирования фондового портфеля

3.3. Этапы формирования  фондового портфеля

3.3.1. Анализ макроэкономических  факторов

3.3.2. Анализ инвестиционной привлекательности отраслей

3.3.3. Анализ российских  эмитентов

3.4. Оценка эффективности  стратегии

3.5. Мониторинг портфеля

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ЛИТЕРАТУРА

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Эконoмическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов, физических лиц и страны в целом в значительной мере характеризуется объемом и формами осуществляемых инвестиций.

Развитие любого предприятия  невозможно представить без инвестиционной деятельности. Профессиональное управление инвестиционной деятельностью позволяет  более эффективно осуществлять развитие фирмы, то есть добиваться заданных целей с минимумом инвестиционных затрат. Актуальность выбранной темы исследования очевидна. Во-первых, само по себе портфельное инвестирование -  один осиз основных приемов управления финансами современных предприятий. Портфельные инвестиции помогают решать ряд народо — хозяйственных задач, улучшать сструктуру капитала и поплнять собственный капитал приедприятий за счет выпуска акций и облигаций с последующим их размещением среди отечественных и иностранных инвесторов. Во — вторых. В условиях финансового кризиса весь накопленный практический опыт мирового фондового рынка был переосмыслен. Долговой рынок (рынок облигаций) показал неплохие результаты в сравнении с рынком акций, т.к. Котировки многих предприятий подверглись неоднократному скачкообразному росту и снижению. В — третьих, отечественные инвесторы до сих пор расценивают выпуск акций или облигаций как нечто  экстраординарное и влекущее за собой огромный риск. Следовательно, необходимо рассмотреть факторы, определяющие формирование фондового портфеля.

В инвестиционной деятельности предприятия необходимо управлять  как прямыми инвестициями в реальные объекты, так и портфельными (финансовыми) инвестициями в различные финансовые инструменты для осуществления быстроликвидных операций на фондовом рынке и привлечения на этой основе дополнительных средств для реализации программ развития.

Портфельные инвестиции являются важнейшей составляющей инвестиционной программы развития предприятия. В  процессе разработки данной программы формируются инвестиционные портфели.

Цель курсовой рабoты – приобретение теоретических и практических навыков инвестиционного анализа российского фондового рынка и формирования стратегии портфельного инвестирования.

 Данная курсовая работа состоит из трех разделов. Первый посвящен теоретическим основам портфельного инвестирования, второй – методологии разработки стратегии финансовых инвестиций и анализу различных видов стратегий, применяемых на практике. Третий раздел связан с формированием портфеля ценных бумаг ОАО «Энергия», расчетом показателей по отдельнoму инструменту и портфелю в целом, мониторингом данного портфеля.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

 

1. Понятие инвестиционного портфеля

 

В сложившейся мировой  практике фондового рынка под  инвестиционным портфелем пjнимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его состав и структуру, менеджер формирует новое инвестиционное качество. Основную проблему, которую необходимо решать при формировании портфеля ценных бумаг, составляет задача распределения инвестором определенной суммы денег по различным альтернативным вложениям так, чтобы наилучшим образом достичь своих целей.

Смысл пoртфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации .

Главной целью инвестора  при формировании им портфеля финансовых инвестиций (инвестиционногo портфеля) выступает обеспечение определенного (желательно, повышающего) уровня его доходности при одновременном снижении степени рискованности. Из этой цели вытекает ряд локальных целей:

1. достижение высокого уровня дохода от операций в составе инвестиционного портфеля в краткосрочном периоде;
2. обеспечение высоких темпов прироста капитала, вложенного в финансовые инвестиции, в долгосрочном периоде;
3. минимизация уровня рисков, типичных для финансовых инвестиций;
4. обеспечение необходимой степени ликвидности инвестиционного портфеля;
5. минимизация налогового бремени инвестиционного портфеля.

 

2. Типы портфелей

 

С учетoм инвестиционных качеств ценных бумаг можно сформировать различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг. При этом важным признаком при классификации типа портфеля становится то, каким способом, при помощи какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или текущих выплат дивидендов, процентов (рис. 1.1).

Портфель рoста – инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста капитала, вкладываемого в финансовые инструменты в долгосрочном периоде, иначе говоря, по критерию роста рыночной стоимости предприятия за счет возрастания стоимости его капитала в процессе финансовых инвестиций. Инвестор отказывается от высокодоходных вложений, приносящих инвестиционную прибыль в краткосрочном периоде. Данный портфель ориентирован на акции компаний, растущие на фондовом рынке по курсовoй стоимости. Цель такого портфеля – увеличить капитала инвесторов за счет разницы в рыночной стоимости при покупке и продаже активов. Дивиденды не являются обязательным элементом. Наличие портфеля роста свидетельствует об устойчивом финансовом состоянии предприятия инвестора.

Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящих в портфель роста, определяют виды портфелей, составляющие данную группу.

Пoртфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в портфеле являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного  роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся, хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени. Инвестиции портфеля нацелены на сохранение капитала.

Портфель среднего роста  представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с  надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Надежность обеспечивается ценными бумагами консервативного роста, а доходность – ценными бумагами агрессивного роста.

Портфель дохода - инвестиционный портфель, критерием формирования которого выступает максимизация доходности в краткосрочном периоде или  максимизация уровня прибыли от финансовых операций. При этом не учитывается, как текущие высокодоходные финансовые вложения влияют на темпы прироста инвестируемого капитала в перспективе. Данный портфель ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном из акций, которые характеризуются умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты.

Портфель регулярного  дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг  состоит из высокодоходных облигаций  корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем  уровне риска.

Портфель роста и  дохода формируется для избежания  возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая – доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Портфель двойного назначения состоит из бумаг, приносящих его  владельцу высокий доход при  росте вложенного капитала (ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения).

Сбалансированные портфели предполагают сбалансированность не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами. Эти портфели в определенной пропорции состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости, и из высокодоходных ценных бумаг. Как правило, они формируются из обыкновенных и привилегированных акций и облигаций .

 

Рис. 1.1. Классификация  портфелей в зависимости от источника  дохода

 

По отношению к финансовым рискам выделяют следующие типы портфелей: спекулятивный, компромиссный и  консервативный.

Спекулятивный портфель – портфель, сформированный по критерию максимизации прибыли от финансовых операций в текущем периоде. В структуре спекулятивного портфеля содержатся наиболее высокорискованные и высокодоходные финансовые инструменты. Формирование такого портфеля позволяет получить максимально возможную норму прибыли на капитал, вложенный в финансовые инвестиции. Вместе с тем при подобном портфеле наиболее велик риск значительной или полной потери финансовых вложений капитала. Как правило, в данный тип портфеля входят акции, по которым их эмитенты обещают сверхдивиденды, займы под проценты, уровень которых значительно выше банковского.

Компромиссный портфель – портфель, сформированный в виде определенной совокупности финансовых инструментов, по которой уровень  риска близок среднерыночному. При этом и норма прибыли на вложенный капитала также приближается к среднерыночному значению. В данном портфеле имеются как высокорискованные ценные бумаги с высокой доходностью, так и низкорискованные с низкой доходностью.

Консервативный портфель – портфель, который сформирован по критерию минимизации уровня риска финансовых инвестиций. Из состава этого портфеля исключаются ценные бумаги, уровень инвестиционного риска по которым выше среднерыночного. Такой портфель обеспечивает наибольшую защиту от финансовых рисков. В его составе могут быть государственные облигации, акции наиболее известных и стабильных компаний.

В мировой практике также  существуют и специализированные портфели. Ценные бумаги объедены в них не по общим целевым признакам, а по установленным специальным локальным критериям (вид ценной бумаги, уровень риска, отраслевая или региональная принадлежность).

В зависимости от цели инвестирования различают консервативного, умеренного, агрессивного, стратегического  и нерационального инвесторов. Каждому типу инвестора соответствует свой тип портфеля (табл. 1.1).

 

Таблица 1.1. Классификация  портфелей в зависимости от типа инвестора

 

Тип инвестора	Цели инвестирования	Степень риска	Тип финансового актива	Вид портфеля
Консервативный	Защита от инфляции	Низкая	Государственные ценные бумаги, акции и облигации крупных  стабильных эмитентов	Высоконадежный, но низкодоходный
Умеренный	Длительное вложение капитала и его рост	Средняя	Малая доля государстве - нных ценных бумаг, боль шая доля ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей	Диверсифици-рованный
Агрессивный	Спекулятивная игра, возможность  быстрого роста вложенных средств	Высокая	Высокая доля высокодоходных ценных бумаг небольших эмитентов, венчурных компаний	Рискованный, но высокодоходный
Стратегический	Управление и контроль в акционерном обществе	Высокая	Акции определенных эмитентов	Пакет одноименных акций
Нерациональный	Нет четких целей	Низкая	Произвольно подобранные  ценные бумаги	Бессистемный