Факторы определяющие формирование фондового портфеля ОАО «Энергия»

 

Для тех, кто не желает рисковать своим вложенным капиталом и стремится его сохранить, управляющие компании предлагают консервативные стратегии. Для инвесторов, чьими целями являются обеспечение темпов роста капитала и получение максимального дохода, управляющими компаниями разработаны стратегии, которые носят агрессивный характер. Данный тип стратегий обладает высоким уровнем доходности и риском, превышающим среднерыночный. Для инвесторов, которые желают получать стабильный доход, но не готовы идти на высокий риск, предлагается смешанный вариант - сбалансированная стратегия.

От выбранной стратегии  зависит структура фондовых портфелей  инвесторов. В состав портфеля консервативного  инвестора входят корпоративные, государственные  и муниципальные облигации, которые  являются низкорискованным финансовым инструментом. Структуру фондового портфеля агрессивного инвестора составляют акции компаний малой капитализации и «голубых фишек». Сбалансированная стратегия включает в состав портфеля акции и облигации различных эмитентов, тем самым наделяя портфель инвестора средними значениями уровня риска и возможной доходности.

Управляющие компании ориентированы  на средних и крупных инвесторов (минимальные суммы инвестирования денежных средств варьируются от 500 тыс. до 30 млн руб.). За доверительное управление данные компании взимают вознаграждение. В зависимости от условий договора вознаграждения взимаются либо от стоимости чистых активов, либо от полученного дохода, либо от стоимости чистых активов и их прироста.  

Таблица 2.3. Примеры инвестиционных стратегий, применяемых на практике

Управляющая компания (УК)

Инвестиционная стратегия

Тип стратегии

Состав портфеля

Доход-ность, %

Риск, %

Срок инвести-рования, год

Минимальная сумма

Вознаграждение

1

2

3

4

5

6

7

8

9

УК «Ренессанс Капитал»

1. Портфель фиксированный доход

Консервативная

Краткосрочные и среднесрочные  российские корпоративные и муниципальные  долговые инструменты

10-12

2,5

0,5-1

1 млн долл.

1,5% от суммы инвестирования + 15% от полученного дохода

2. Портфель облигаций

Консервативная

Российские корпоративные, муниципальные  и государственные долговые инструменты

12-15

6,0

1-1,5

3. Консервативный сбалансированный  портфель

Сбалансирован-ная

Акции (20%), облигации (80%)

15-20

9,0

1-1,5

4. Портфель российских ликвидных акций

Агрессивная

Акции и привязанные к акциям инструменты

25-35

25,0

1-2

5. Портфель акций компаний малой  капитализации

Агрессивная

Российские акции с малой  рыночной капитализацией и/ или малой  ликвидностью и привязанные к  акциям инструменты (2, 3 эшелон)

50-60

40,0

2

6. Активный сбалансированный портфель

Сбалансирован-ная

Акции 50(75), облигации 50(25)

20-25

15,0

1-1,5

УК «Максвелл Эссет Менеджмент»

1. Сохранение капитал

Консервативная

Облигации надежных эмитентов

10-15

2,0

1

1 млн долл.

2% от стоимости чистых активов

2. Умеренная

Сбалансирован-ная

Облигации, акции российских эмитентов

10-25

Не более 10,0

2

3. Агрессивная

Агрессивная

Акции «голубых фишек»

25-35

Не более 20,0

2

4. Долгосрочный рост

Агрессивная

Акции компаний второго, третьего эшелонов

Свыше 40

Свыше 20,0

3

УК «ОФГ ИНВЕСТ»

1. Защита от инфляции

Консервативная

Корпоративные облигации (50%), ОФЗ (45%),

12-14

Низкий

1

10 млн руб.

1% от стоимости чистых активов  +

муниципальные облигации (5%)

10 млн руб.

10% от превышения над прибылью 3%

2. Сбалансированный доход

Сбалансирован-ная

Корпоративные облигации (45%), акции (25%), ОФЗ (до 35%)

16-19

Средний

1

1,5% от стоимости чистых активов  + 15% от превышения над прибылью 5%

3. Прирост капитала

Агрессивная

Акции компаний в таких отраслях, как нефть, газ (65%), энергетика (10%), телекоммуникации (10%), другие (10%)

25-30

Высокий

1

2% от стоимости чистых активов  + 20% от превышения над прибылью 8%

УК «ОЛМА-Финанс»

1. Срочный рынок

Консервативная

Фьючерсные контракты на обыкновенные акции

Низкая

Низкий

0,5

500 тыс. руб.

15% от прироста стоимости чистых  активов

УК «ОЛМА-Финанс»

2. Консервативная

Консервативная

Облигации

Низкая

Низкий

1

1 млн руб.

3. Универсальная

Сбалансирован-ная

До 97,5% высоколиквидных облигаций, до 30% акций «голубых фишек»

Средняя

Средний

1

1 млн руб.

4. Умеренная

Сбалансирован-ная

До 60% облигации, до 60% акций «голубых фишек»

Средняя

Средний

1

1 млн руб.

5. Индекс РТС

Агрессивная

Индекс РТС

Высокая

Высокий

1

1 млн руб.

6. Агрессивная

Агрессивная

До 100% акций «голубых фишек», до 20% акций компаний 2 эшелона

Высокая

Высокий

0,5

500 тыс. руб.

7. Оптимальная

Агрессивная

Акции «голубых фишек», до 15% срочных контрактов

Высокая

Высокий

1

1 млн руб.

8. Перспективная

Агрессивная

До 50% акций «голубых фишек», до 50% акций  компаний 2 эшелона, до 30% фьючерсных контрактов

Высокая

Высокий

1

1 млн руб.

9. Спекулятивная

Агрессивная

Акции «голубых фишек» и компаний 2 эшелона

Высокая

Высокий

0,5

500 тыс. руб.

10. «Второй эшелон»

Агрессивная

Акции компаний 2 эшелона

Высокая

Высокий

1

1 млн руб.

 

ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ ОАО  «ЭНЕРГИЯ»

 

3.1 Особенности  деятельности ОАО «Энергия»

 

ОАО «Энергия» специализируется в области поставок энергетического оборудования для нужд энергетики, металлургии, химии, производства строительных материалов, других отраслей промышленности и жилищно-коммунального хозяйства в масштабах Российской Федерации.

В настоящее время ОАО «Энергия» позиционирует себя, как профессиональный поставщик энергетического оборудования. Одновременно с этим, на современном рынке энергетического оборудования появилась потребность в более глубокой проработке поставленных задач по проведению модернизации имеющегося энергооборудования, поставке нового оборудования, с реализацией технологии энергосбережения и увеличения КПД.

Исходя из данного  подхода, ОАО «Энергия» осуществляет:

1) проектирование и  необходимые согласования новых решений в области энергетического оборудования;

2) производство отдельных  видов оборудования для энергетики  и любых отраслей промышленности;

3) поставку, монтаж, наладку  энергетического оборудования;

4) гарантийное и послегарантийное  обслуживание.

ОАО «Энергия» поставляет:

- котельное и котельно-вспомогательное  оборудование для энергетики, промышленных  предприятий и отраслей ЖКХ; 

- тягодутьевые машины  для энергетики, всех отраслей  промышленности и ЖКХ, а также  вентиляционное оборудование;

- редукционно-охладительные установки, охладительные установки, редукционные установки для установки на трубопроводах пара и горячей воды тепловых электростанций, а также на других предприятиях и объектах;

- арматуру энергетическую: высокого, среднего и низкого  давления для установки на трубопроводах пара и горячей воды тепловых электростанций, а также на других предприятиях и объектах;

- сосуды, теплообменное  и водоподготовительное оборудование  для энергетики, промышленных предприятий  и ЖКХ; 

- теплообменники пластинчатые, используемые на всех промышленных предприятиях и в отраслях ЖКХ.

Все производимое и поставляемое оборудование имеет необходимые  сертификаты.

ОАО «Энергия» стремится к постоянному укреплению и расширению деловых связей, а также осуществляет индивидуальный подход к каждому Заказчику.

 

3.2 Разработка  стратегии формирования фондового  портфеля

 

ОАО «Энергия» планирует  через 6 мес. приобрести дополнительное оборудование для расширения производства. Для реализации этой цели предприятию  необходимы дополнительные средства в размере 800 тыс. руб., которые оно планирует получить благодаря финансовым инвестициям.

На формирование портфеля финансовых инвестиций с целью получения  дополнительных средств для развития производства ОАО «Энергия» выделило 6,5 млн. руб.

Срок инвестирования – 6 мес.

Основная цель инвестора  – обеспечение темпов роста вложенного капитала.

Предприятие является умеренно-агрессивным  инвестором, желающим обеспечить себя доходностью в размере 25% годовых  при риске вложений не более 10%.

ОАО «Энергия» предлагается сформировать диверсифицированный фондовый портфель, включающий малую долю государственных ценных бумаг и большую долю ценных бумаг крупных и средних, но надежных эмитентов с длительной рыночной историей. Также в портфель необходимо включить денежные средства для обеспечения среднего уровня ликвидности данного портфеля.

В соответствии с этим предлагается стратегия «Сбалансированный  портфель», определяющая структуру  портфеля, который включает 60% акций  «голубых фишек» и других надежных компаний (они приносят наибольшую доходность), 10% государственных краткосрочных облигаций, которые являются безрисковыми ценными бумагами, 20% корпоративных облигаций надежных и стабильных эмитентов и 10% денежных средств.

 

3.3 Этапы формирования  фондового портфеля

3.3.1 Анализ  макроэкономических факторов

Среди макроэкономических факторов, влияющих на развитие российского  фондового рынка, выделяются:

1. динамика ВВП;
2. уровень инфляции;
3. изменение курсов валют;
4. изменение мировых цен на нефть;
5. динамика мировых фондовых индексов;
6. объем золотовалютных запасов государства и их изменение;
7. уровень денежной ликвидности на финансовых рынках;
8. динамика и объем иностранных инвестиций в РФ;
9. изменение процентных ставок (ставки ФРС, ставки рефинансирования ЦБ РФ);

10) изменение налогового законодательства;

11) уровень деловой  активности;

12) другие.

Проанализируем изменение  следующих факторов за период 2009 – 2013 гг. (табл. 3.1).

 

Таблица 3.1. Динамика макроэкономических показателей

Фактор	2009	2010	2011	2012	2013 (прогноз)
Рост ВВП, %	7,3	7,1	6,4	6,1	5,7
Инфляция, %	12,0	11,7	10,9	8,5	6,5-8,0
Золотовалютные резервы, млрд. долл.	77,8	124,5	182,2	277,0	369,6
USD/RUR	29,45	27,75	28,79	26,66	26,5
Профицит консолидированного бюджета РФ, млрд. руб.	180,2	761,92	1612,9	1694,6	1501,8
DJIA	10 453,90	10 783,01	10 717,5	12 305,82	-
ММВБ	514,71	552,22	1 011,00	1 519,01	-

 

Текущая макроэкономическая ситуация в стране остается достаточно благоприятной:

- государственный бюджет год  от года формируется профицитным  (таким он планируется и на 2013 г.);

- золотовалютные резервы Центрального  Банка и объем стабилизационного  фонда растут практически каждый  месяц (лишь в августе произошло  снижение золотовалютных резервов  ЦБ РФ по причине досрочного  погашения долга перед Парижским клубом кредиторов на сумму более $20 млрд.);

- темпы роста промышленного  производства и ВВП хотя постепенно  и замедляются, тем не менее  остаются на высоком уровне;

- курс национальной валюты постоянно  укрепляется по отношению к  основным мировым валютам (евро и доллару).

Все это в совокупности приводит к тому, что международные рейтинговые  агентства с определенной периодичностью заявляют о повышении кредитного рейтинга России.

Кроме того, поддержку рынку акций  будет оказывать и прогнозируемый до конца года относительно высокий уровень рублевой ликвидности банковского сектора (наполнение рублями будет идти как за счет продажи валюты экспортерами Центральному Банку, так и за счет притока в страну иностранных инвестиций).

 Прогнозируя динамику цен российских акций, необходимо, в первую очередь, ответить на два вопроса: что будет с ценами на нефть, и какова будет в процентная политика ФРС США. Процентная ставка ФРС более предсказуема по сравнению с конъюнктурой мирового нефтяного рынка. После 17-кратного повышения базовой процентной ставки с 1% до 5,25% годовых американский Центральный Банк на двух последних своих заседаниях (8 августа и 20 сентября) принимал решения не повышать «стоимость денег». В настоящее время очень высока вероятность того, что до конца года ставка так и останется на уровне 5,25% годовых, поскольку эффект от ее повышения сказывается на экономике с временным лагом. Экономисты пока не пришли к единому мнению о том, какой будет политика Федеральной Резервной Системы в ближайшем будущем, однако многие инвесторы уверены в том, что ФРС снизит процентную ставку по федеральным фондам в 2013 г., ссылаясь, в частности, на замедление темпов роста американской экономики. Снижение ставки ФРС уменьшает вывод инвестиций за рубеж и делает более привлекательным вложение в российский фондовый рынок.

 

3.3.2. Анализ инвестиционной  привлекательности отраслей

Инвестиционная привлекательность  отраслей – сравнительная оценка предпочтительности выбора инвесторами  отраслей экономики как объекта  инвестиционной деятельности.

Проведем анализ инвестиционной привлекательности таких отраслей, как машиностроение, металлургия, элктроэнергетика, телекоммуникации, нефтегазовая отрасль.

Машиностроение.

 

Таблица 3.2. Основные показатели машиностроительной отрасли, %

Показатели	Года
	2009	2010	2011	2012
1	2	3	4	5
Доля в общей капитализации  российского фондового рынка	1,8	2	2,4	2,1
Отраслевая рентабельность продаж	5,4	3,9	3,3	3,1
Темп роста производства	108,6	109.2	111,7	108,5
Темп роста продаж	109,5	109,1	111,5	114,1
Доля в российском экспорте	9	6	4,9	4,7
Темпы прироста инвестиций	19,5	18,8	16,9	14,7