Факторы определяющие формирование фондового портфеля ОАО «Энергия»

σ_порт – риск фондового портфеля инвестора;

σ_А, σ_о σ_ДС – риск портфеля акций, портфеля корпоративных облигаций и денежных средств соответственно;

Х_А, Х_о, Х_ГКО, Х_ДС – доля акций, корпоративных облигаций, государственных облигаций и денежных средств в портфеле инвестора соответственно.

 

Д_порт = 42,31 × 0,6 + 7,88 × 0,2 + 6,00 × 0,1 = 27,57 (%)

σ_порт = 2,14 × 0,6 + 1,88 × 0,2 + 8 × 0,1 = 2,46 (%)

 

Рекомендуемый портфель ОАО «Энергия» выглядит следующим  образом (табл. 3.15).

 

Таблица 3.15. Структура  фондового портфеля ОАО «Энергия»

Объекты инвестирования	Доля в портфеле	Доходность, %	Риск, %
Акции в т.ч. Лукойл Газпром Северсталь ГМК Норильский Никель Газпром нефть Сбербанк (прив.)	0,6   0,09 0,09 0,06 0,12 0,03 0,21	25,39   2,77 2,24 1,18 6,89 0,20 12,11	1,28   0,21 0,22 0,14 0,35 0,07 0,59
Корпоративные облигации в т.ч. Газпром Лукойл ГМК Норильский Никель Северсталь	0,2   0,07 0,03 0,03 0,07	1,58   0,58 0,22 0,21 0,57	0,38   0,16 0,04 0,03 0,15
Государственные облигации (ГКО)	0,1	0,6	0
Денежные средства	0,1	0	0,8
Итого	1,0	27,57	2,46

 

Разработанная инвестиционная стратегия является приемлемой для предприятия-инвестора, так как согласована с его общей стратегией развития и удовлетворяет его основным критериям: доходность портфеля не ниже 25% годовых, а риск не превышает 10%.

 

3.5 Мониторинг  портфеля

ОАО «Энергия» предлагается активная модель управления фондового портфеля, то есть тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава фондовых инструментов, входящих в портфель.

Отечественный фондовый рынок характеризуется резким изменением котировок, динамичностью процессов, высоким уровнем риска. Все это позволяет считать, что его состоянию адекватна активная модель мониторинга, которая делает управление портфелем эффективным.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Приняв решение о  целесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы, предприятие-инвестор чаще всего работает не с отдельным активом, а с некоторым их набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем.

Цели инвестора формулируются  в виде инвестиционной стратегии. 
Инвестиционная стратегия – это план инвестиционной деятельности, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Свои цели инвестор реализует путем приобретение различных активов на определенный срок.

При формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его  состав, структуру менеджер-управляющий  формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход. Однако созданный портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным гарантированным государством доходом. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида. Его структуру можно изменить путем замещения одних бумаг другими. Вместе с тем каждая ценная бумага в отдельности не может достичь подобного результата.

Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору  обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

Разработанная инвестиционная стратегия является приемлемой для  предприятия-инвестора, так как она  согласована с его общей стратегией развития и удовлетворяет его  основным критериям: требуемая доходность портфеля и величина риска.

ЛИТЕРАТУРА

 

1. Анискин Ю. П. Управление  инвестициями: Учебное пособие. –  М.: Изд-во ОМЕГА-Л, 2006. – 192 с.

2. Аньшин В. М. Инвестиционный  анализ: Учебно-практическое пособие.  – М.: Дело, 2000. – 280 с.

3. Бясов К. Т. Основные аспекты  разработки инвестиционной стратегии организации. // Финансовый менеджмент. - №4. – 2003.

4. Донцов С.  С. Оценка инвестиционной привлекательности  предприятия посредством анализа  надежности его ценных бумаг  // Финансовый менеджмент. - №3. –  2003. – с. 32-34

5. Зверев В. А. Порядок формирования портфеля ценных бумаг. // Справочник экономиста. - №9. – 2006.

6. Иванов А., Саркисян А. Обоснование  структуры инвестиционного портфеля. // Журнал для акционеров. - №9. –  2001. – с. 41-47

7. Иванов А., Саркисян А. Оценка рисков при портфельном инвестировании. // Журнал для акционеров. - №8. – 2001. – с. 38-44

8. Иванова Н. Н., Осадчая Н.  А. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2004. – 224 с.

9. Инвестиции. / Под ред. Ковалева  В. В., Иванова В. В., Лялина В. А. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 440 с.

10. Колтынюк Б. А. Инвестиции: Учебник. – СПб: Изд-во Михайлова  В. А., 2003. – 848 с.

11. Котировки решают все. // Коммерсантъ  Деньги. - №34. – 2006.

12. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 608 с.

13. Леонтьев В. Е., Бочаров В.  В. Финансовый менеджмент: учебное  пособие. – СПб: ИВЭСЭП, Знание, 2004. – 520 с.

14. Мищенко А. В., Попов А. А.  Некоторые подходы к оптимизации  инвестиционного портфеля. // Менеджмент  в России и за рубежом. - №2. – 2002. – с. 15-19

15. Теоретические основы стратегического  планирования портфельного инвестирования: Курс лекций / Сост. Т. Г. Волкова. – Ижевск: Изд-во ИжГТУ, 2004. – 80 с.

16. Шарп У., Александер Г. Инвестиции / пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 1024 с.

17. www.investfunds.ru

18. www.micex.ru

19. www.rbc.ru