Коэффициент эффективности инвестированной  деятельности также растет; двукратный рост по сравнению с началом отчетного периода (0,074 и 0,151), свидетельствует об увеличении эффективности инвестиционных проектов и об увеличении рентабельности.

     Обобщающий  коэффициент рентабельности страховой  организации также имеет положительную динамику, что является положительным фактором и говорит об повышении эффективности работы организации (0,063 и 0,183, рост в 3 раза).

     Рентабельность  капитала  22 и 32%, показатель выше нормативного, и также идет тенденция роста, что свидетельствует об эффективном  использовании капитала страховой компанией.

     Рентабельность  страховой деятельности 14 и 18,2 %, также  рост показателя рентабельности говорит  о повышении эффективности страховой  деятельности организации.

     Оборачиваемость активов организации 0,66 и 0,63, снижение показателя оборачиваемости, говорит  об увеличении длительности оборота, что  говорит о незначительном снижении эффективности, вследствие снижения скорости оборачиваемости активов.

     Оборачиваемость собственного капитала, стабильна, скорость оборота 3,3 оборота за год.

     Оборачиваемость инвестируемых активов, 0,36 и 0,43, наметившаяся положительная динамика оказывает  положительное влияние на деятельность страховой организации в целом. 

     2.5 Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Отчет о  движении денежных средств ОСАО «Ингосстрах» на 31.12.2006г. (тыс. руб.)

     Раздел 3. Разработка и оценка мероприятий по осуществлению  хозяйственной деятельности

     Управление  и оптимизация структуры капитала

     Структура капитала - это совокупность финансовых средств предприятия из различных  источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение  краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.

     Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного  развития компании. От того, насколько  структура оптимизирована, зависит  успешность реализации финансовой стратегии  компании в целом. В свою очередь  оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит  от их стоимости.

     Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли  в компанию) уменьшает некоторые  финансовые риски в бизнесе, но при  этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного  заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить  доходы владельцев компании на их вложенный  капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном  управлении приводит к пропорциональному  увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли. 

     Однако  перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет  чрезмерно высокие требования к  его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив  высокую долю заемных средств, могут  начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование  потенциально более дешевого, чем  собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.

     Оптимальная структура капитала представляет собой  такое отношение собственных  и заемных источников при котором  обеспечивается оптимальное соотношение между уровнями, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть.

     Следовательно, предприятие, использующее заемный  капитал, имеет более высокий  потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала. При этом теряется финансовая устойчивость.

     Для измерения совокупных результатов, достигаемых при различном соотношении  собственного и заемного капитала, используют финансовый показатель – финансовый левиридж (ФЛ). ФЛ измеряет эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала за счет повышения доли заемного капитала в общей их сумме.

     ЭФЛ = (Ра – ПС) * ЗК/СК, где Ра – рентабельность использования активов, ПС – процентная ставка за кредит, ЗК – заемный капитал, СК – собственный капитал. 
(Ра – ПС) называется дифференциалом финансового левириджа. ЗК/СК - характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного.

     Выделение этих составляющих позволяет управлять  эффектом финансового левириджа. Если дифференциал положителен, то повышение  коэффициента приводит к увеличению роста эффекта. Однако рост ЭФЛ имеет  предел, т.к. понижение финансовой устойчивости приводит повышению ставки процента.

     При определенном коэффициенте дифференциал может быть сведен к нулю. Т.о. повышение  финансового левириджа целесообразно  при положительном дифференциале. При отрицательном дифференциале происходит снижение рентабельности собственного капитала.

     Основное  условие долгосрочного финансового  успеха компании — рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. 

     Риски сопутствуют бизнесу всех типов  и размеров. Всегда соблюдается прямая зависимость — чем выше уровень  доходности в бизнесе, тем выше уровень  рисков, и чем меньший уровень  риска готовы принять управленцы и владельцы, тем на меньший уровень  дохода они могут рассчитывать.

     Создание  резервов (накопление определенной суммы  активов в виде вложений в ПИФы, драгоценные металлы, акции, депозиты) — это часть финансовой и инвестиционной стратегии. Без резервов любая серьезная  проблема на рынке или в экономике  ставит бизнес на грань выживания. Таким  образом, ведя один или несколько  видов деятельности (например, стабильный и развивающийся), компании, не создающие  резервов, увеличивают риски и  в основном бизнесе, и в новых  проектах.