Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

     Именно  с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между этими двумя показателями заключается в следующем:

     1. Если IRR > WACC, то ИП следует принять, т.к. проект является эффективным.

     2. Если IRR < WACC, то ИП не эффективен, его следует отвергнуть.

     3. Если IRR = WACC, то ИП ни прибыльный, ни убыточный.

     Недостатком данного метода оценки является сложность  расчетов, современные программы  позволяют быстро и результативно  определить этот показатель путем использования специальных функций.

     При отсутствии финансового калькулятора, применяется метод «линейной  аппроксимации» (метод «последовательных  итераций») с использованием значений дисконтирующих множителей.

     Для этого с помощью финансовых таблиц выбирается два значения коэффициента дисконтирования. 
 
 

     Обязательное  условие заключается в следующем: 

                                                                                                    (1.13) 

     Далее применяется формула: 

                                                           (1.14) 

     где

- значение коэффициента дисконтирования,  при котором  > 0;

- значение коэффициента дисконтирования,  при котором  < 0. 

     Очевидно, что инвестиционный проект принимается, если IRR больше некоторой пороговой величины (барьерной ставки).

Следовательно, большое значение IRR считается предпочтительным.

     В заключение главы, можно сделать вывод, что в экономике, а именно в инвестиционной деятельности, используются самые различные методы, критерии, формы, способы оценки эффективности и целесообразности инвестиционной деятельности.   
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Анализ показателей, характеризующих 

                          эффективность инвестиционной деятельности                                 

             2.1.   Анализ показателей методов оценки эффективности 

                          инвестиционных проектов 

     В данной главе курсовой работы следует  проанализировать ряд рассмотренных показателей оценки эффективности ИП.

     Аналитическую работу следует произвести на базе приведенного примера.

     Следует оценить эффективность ИП, если известно следующие данные (табл.1).

     Таблица 1

     Финансовые показатели инвестиционного проекта.

 

     Амортизация начисляется линейным методом от суммы инвестиций.

     Ставка  налога на прибыль составляет 20%.

     Ставка дисконтирования составляет 10 %.

     Для оценки эффективности данного ИП, необходимо рассчитать такие показатели как: срок окупаемости ИП (DPP), анализ рентабельности ИП (ARR), чистая приведенная стоимость (NPV), индекс рентабельности проекта (PI), внутренняя норма доходности инвестиций (IRR).

     В первую очередь, необходимо рассчитать амортизацию. 

                                                                                                   (2.1)           

     где

     А – амортизация;

     г – ставка дисконтирования;

     IC – сумма инвестиций. 

     А = 1/ 10 * 8 000

     А = 800 (руб.)

     Следовательно, амортизация на каждый год будет составлять 800руб.

     Также необходимо рассчитать чистую прибыль  ИП.

     Для расчета чистой прибыли требуется  рассчитать прибыль до налогообложения. 

     П = В – ТР – А                                                                                      (2.2) 

     где

     П – прибыль до налогообложения;

     В – выручка от реализации;

     ТР  – текущие расходы;

     А – амортизация. 

     ЧП = П – (П*Н)                                                                                    (2.3) 

     где

     ЧП  – чистая прибыль;

     П – прибыль до налогообложения;

     Н – ставка налога на прибыль.

       Расчет прибыли до налогообложения и чистой прибыли представлен в виде таблицы (табл.2).

                                                                                                           Таблица 2                                                                                                                                                              

 

     Далее представим основные формулы расчета  необходимых показателей оценки эффективности ИП:

     1. Срок окупаемости ИП (DPP). 

     DPP = PV >= IC                                                                                    (2.4) 

     где

     PV – современная стоимость денежного потока на протяжении экономической жизни ИП;

     IC – инвестиционный капитал. 

                                                                                     (2.5) 

     где

       - чистый денежный поток за n-ый период;

     r – ставка дисконтирования (уровень риска по проекту);

     n – количество периодов; 

                                                                                         (2.6)                  

     где

     ЧП – чистая прибыль;

     А – амортизационные отчисления. 

     С учетом формул (2.2), (2.3) DPP будет рассчитываться так: 

                                                                  (2.7)

     2. Анализ рентабельности ИП (ARR).

                                                                                                (2.8) 

     где

     Р – чистая бухгалтерская прибыль  проекта;

     IC – инвестиции. 
 

     3. Чистая приведенная стоимость (NPV). 

NPV = PV – IC                                                                                      (2.9) 

     С принятой во внимание формулы (2.7) NPV принимает следующий вид расчета: 

                                                                             (2.10)

     4. Индекс рентабельности проекта (PI). 

                                                                                                 (2.11)

     Следовательно, формула (2.10) имеет вид: 

                                                                                  (2.12) 

     5. Внутренняя норма доходности инвестиций (IRR). 

                                                           (2.13) 

     Обязательное  условие расчета: 

                                                                                                    (2.14)                                                                                           
 

     где

- значение коэффициента дисконтирования,  при котором  > 0;

- значение коэффициента дисконтирования,  при котором  < 0. 

     Следующий шаг – расчет чистого денежного  потока ( ).

     Расчет  данного показателя представлен  в виде таблицы (табл. 3).

                                                                                                           Таблица 3

 

     Рассчитываем  показатели оценки эффективности ИП.

1. Срок окупаемости (DPP).

 

DPP =  

DPP = (2116 + 3065+3661) >= 8000

DPP = 8842>= 8000 

Вывод: срок окупаемости данного ИП составляет 3 года; проект менее рискованный.