Методы спонтанного финансирования и их последствия

 

Решение:

WACC = Ws*Ks+Wp*Kp+Wd*Kd+W'd*K'd

Ks = Kf+β(Km – Kf) = 10%+1,1(16%-10%) = 16,6%

Kp = Дпр / Рпр = 2 / 40 = 0,05 = 5%

Kd = %(1-t) = 30(1-0,2) = 24%

K'd = (М*Р+((М-Pd)/n)) / ((М+Pd)/2) =

= (1000*0,18+((1000-1100)/9))/((1000+1100)/2) = 0,1608 = 16,08%

 

WACC = 0,4*16,6+0,2*5+0,3*24+0,1*16,08 = 16,4%

Ответ: 16,4%

Задание №3.

Дано:

 

Решение:

1. Рассчитать объем продаж компании, чтобы достичь порога рентабельности, используя маржинальный доход

Порог рент (ден) = (Выручка*Зпост)/(Выручка – Зпер)

Прент (нат) = Зпост/(Р – Зпер(уд)) 

Выручка = 50000 ед. * 22 руб. = 1100000руб

Зпост = 500000 руб.

Зпер = 50000*2руб/ед. = 100000 руб.

Р = Выручка на ед. прод. = 22 руб.

Зпер.(уд) = 2 руб./ед. 

Прент(ден) = (1100000*500000)/(1100000 – 100000) = 550000 руб. (Тб/у)

Прент(нат) = 500000/(22 – 2) = 25000ед.

     Точка бузубыточности (порог рентабельности) возникает при выпуске 25000 ед. продукции, значит, объем продаж компании при  достижении порога рентабельности = 550000 руб.

Порог рентабельности – это такой объем продаж, при котором предприятие может покрыть все свои расходы, не получая прибыли (П=0) 

2) Оценить производственный риск, используя операционный леверидж (ОЛ) 

ОЛ  = МД / ОпП

ОпП = Выручка – Зпер – Зпост = 1100000 – 100000 – 500000 = 500000 руб.

МД = Выручка – Зпер = 1100000 – 100000 = 1000000 руб.

ОЛ = 1000000 / 500000 = 2

Значит, ОпП изменится  на 2% при изменении выручки на 1% 

3) Рассчитать уровень финансового левериджа (ФЛ) и эффект финансового рычага (ЭФР) 

ФЛ = ОпП / (ОпП - % по ЗК) = ОпП / П до налогообл. 

% по ЗК = 20%

% по ЗК = 0,2*2000000 = 400000 руб.

% налога па  прибыль = 30%

ОпП = 500000 руб.

П до нал-я = ОпП - %по ЗК = 500000 – 400000 = 100000 руб.  

ФЛ = 500000 / (500000 – 400000) = 5 – Чистая прибыль изменится на 5% при изменении ОпП на 1% 

Эффект  финансового рычага

 

ЭФР (ЗК = 40%) =

= (((500000 / 2000000)*100%) – 20)) * (1 – 0,3) * (800000/1200) = 2,3%

ЭФР (ЗК = 60%) =

= (((500000 / 2000000)*100%) – 20)) * (1 – 0,3) * (1200/800) = 5,25% 

     Положение организации будет устойчивее только в том случае, если финансовый рычаг уменьшается, т.е. чем он меньше, тем лучше. Значит, при заемном капитале, равном 40%, положение организации будет наиболее устойчивым, но в то же время Рск снизится.

     Рентабельность  активов = 500000 / 2000000 *100% = 25%

     Ставка (%) по ЗК = 20%

     Если  Рентабельность активов больше ставки по ЗК, то использование заемного капитала выгодно.

     При увеличении доли СК финансовая устойчивость организации увеличивается, а рентабельность собственных средств уменьшается  – это обратная зависимость показателя рентабельности собственного капитала и финансовой устойчивости. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы

1. Благодатин А.А. Финансовый словарь / А.А.Благодатин, Л.И.Лозовский, Б.А.Райзберг. – М.: ИНФРА-М, 2001. – С.378
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс / И.А. Бланк. – К.: Ника-центр, Эльга, 202. – С. 433
3. Ковалев В.В. Финансы / В.В.Ковалев // [электронный ресурс] http://www.iu.ru/biblio/archive/kovalev_finansi/14.aspx, 2006
4. Литовских А.М. Финансовый менеджмент: Конспект лекций / А.М.Литовских // Таганрог: Изд-во ТРТУ,
5. Мельникова Т.М. Теоретические основы финансового менеджмента : Учебно-методический комплекс для дистанционного обучения / Т..Мельникова. – Новосибирск.: СибАГС, 2006. – С.127
6. Пасс К. Словарь по экономике / К.Пасс, Б.Лоуз, Л.Дэвис. – Спб.: Экономическая школа, 2004. – С. 635
7. Теоретические основы и практические подходы к формированию целевой структуры капитала // Инновационное образование и экономика. – 2009. – № 5 (16)
8. Финансовый менеджмент // [электронный ресурс] http:// ru.wikipedia.org/wiki/
9. Финансы и кредит. Управление финансами // [электронный ресурс] http://www.bibliotekar.ru/finance-3/8.htm
10. Хацкевич Е.М. Возможности спонтанного финансирования для снижения дебиторской задолженности предприятий / Е.М. Хацкевич // [электронный ресурс] http://www.nsaem.ru/Science/Publications/Science_notes/