Оценка эффективности инвестиционного проекта

Введение

Одной из важнейших сфер деятельности любого предприятия являются инвестиционные операции, т. е. операции, связанные с вложение денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение предприятием выгод в течение достаточно длительного периода времени.

Результатом таких проектов может, например, являться:

                  разработка и выпуск определенной продукции для удовлетворения рыночного спроса;

                  совершенствование производства выпускаемой продукции на базе использования более современных технологий и оборудования;

                  экономия производственных ресурсов;

                  организация кооперированных поставок между различными партнерами;

                  улучшение качества выпускаемой продукции;

                  повышение экологической безопасности;

                  предоставление различного рода услуг, в частности консультационных, информационных, социальных и т.п.

     В данной работе рассматривается инвестиционный проект по модернизации технологического цикла                 ООО «Ярославская фабрика валяной обуви».

Экономическая оценка любого инвестиционного проекта должна учитывать особенности функционирования рынка, в частности подвижность многих характеризующих проект параметров, неопределенность достижения конечного результата, субъективность интересов различных участников проекта и, как следствие, множественность критериев его оценки.

Кроме того, принимаются во внимание динамические характеристики: возможные подвижки в спросе на выпускаемый товар и соответствующие изменения объемов производства; снижение издержек производства в процессе наращивания объема выпуска; ожидаемые колебания цен на потребляемые ресурсы; доступность финансовых источников для необходимых в каждом периоде инвестиций.

Использование прогнозных оценок объективно связано с риском. Исследования показывают, что разные характеристики инвестиционных проектов могут прогнозироваться с различной точностью. Обычно ошибки при оценке будущих затрат ниже по сравнению с ошибками в определении сроков осуществления проектов. Степень риска в момент принятия решения о начале реализации проекта может быть различной. Сама степень приемлемости риска является важной стратегической характеристикой каждого предприятия.

Важно отдать себе отчет о том, что риск всегда неизбежен. Риск может проявляться в возможной неосуществимости проекта, например, в области разведки и добычи полезных ископаемых. Другое проявление риска характерно для научно-технических проектов. Научный принцип или техническая идея, к разработке которых фирма приступает сегодня, могут оказаться неприемлемыми или неэффективными. Низкая фактическая эффективность может стать следствием неверной прогнозной оценки будущего объема реализации продукции или предстоящих затрат.

Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда  конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.

Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены  используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

Объектом исследования настоящей работы является инвестиционный проект по модернизации технологического цикла ООО «Ярославская фабрика валяной обуви».

Предметом исследования является методика формирования бизнес-плана.

Целью работы является проведение экспертизы оценки эффективности и оценка рисков инвестиционного проекта по модернизации технологического цикла                 ООО «Ярославская фабрика валяной обуви», разработка которого выполнена в 2009 году. При этом предприятие получило налоговые льготы.

Задачами  работы является:

1. Раскрытие понятия  экономической эффективности и ее показателей и в частности эффективности инвестиционных проектов.

2. Раскрытие понятия инвестиционных рисков, рассмотрение их классификации и общих принципов управления ими.

3. Описание методов определения экономической эффективности.

4. Описание методов оценки рисков инвестиционного проекта.

5. Приведение краткой характеристики предприятия ООО» Ярославская фабрика валяной обуви».

6. Приведение краткой характеристики инвестиционного проекта

7. Проведение анализа рисков проекта и разработка рекомендаций по их сглаживанию

8. Проведение экспертизы оценки эффективности проекта.

Цель и задачи написания работы определили ее структуру, которая состоит из введения, трех глав и заключения. Первая глава раскрывает теоретические основы экономической эффективности и рисков инвестиционных проектов. Во второй главе раскрываются методики анализа эффективности и рисков . В третьей главе приводится краткая информация о предприятии и инвестиционном проекте, а также проводятся экспертиза анализа эффективности и оценка рисков инвестиционного проекта на основе методики предоставленных во второй главе.

1. Теоретические основы оценки эффективности и рисков инвестиционных проектов

1.1 Понятие и основные показатели экономической  эффективности инвестиционных проектов 

Узловое место категории “эффективность” в экономической науке и практике обусловливает повышенное внимание к толкованию и осмыслению категории. Однако, исходя из давно сложившегося понятия, легко и просто объясняются сложные и не до конца понятые вещи.

    Категория эффективность в учебном процессе подлежит обязательному изучению. Прежде всего, наука ""Экономикс" – это наука об эффективности, об эффективном использовании ресурсов". Однако эффективность как главная цель осуществления любой хозяйственной деятельности редко подвергается теоретическому рассмотрению именно из-за неясности восприятия категории. Сложностью и многогранностью восприятия экономистами эффективности обусловлено отсутствие единого мнения относительно сущности и меры изучаемой и рассматриваемой категории. Как одна из наиболее популярных категорий, эффективность давно не обсуждается как научная проблема. Наиболее популярны при изучении результатов хозяйственной деятельности частные показатели эффективности, которые выдаются без пояснения и выяснения сущности категории эффективность.

    В настоящее время в обширной экономической литературе невозможно найти определение категории эффективность, а лишь познакомиться с ее трактовками. Практически в любом традиционном экономическом справочнике имеется определение экономической эффективности, которая понимается как соотношение результата к затратам на его достижение (конечного результата). Но при внимательном рассмотрении оказывается, что определение экономической эффективности практически не существует в академических словарях и Большой Советской энциклопедии. В БСЭ имеется лишь статья об эффекте, который рассматривается как результат воздействия чего-либо на объект

    Если обратиться к существующим попыткам дать определение эффективности, то встретится значительное число определений, практически повторяющих. “Эффективность - достоинство, наиболее последовательно превозносимое экономистами. Это не должно удивлять, поскольку эффективность и экономичность – почти синонимы. Оба термина характеризуют “результативность” (effektivness) использования средств для достижения целей. Получать как можно больше из доступных нам ограниченных ресурсов – вот что мы имеем в виду под эффективностью и экономичностью”[37].

    Об экономической эффективности в учебнике «Экономикс» Макконнелла К., Брю С. говорится следующее: Принципы, проблемы и политика” сказано: “Что экономическая эффективность несколько схожа с понятием “эффективность”, употребляемым в технике. Экономическая эффективность также охватывает проблему “затраты – выпуск”[20]. Еще более расплывчатое определение дано К.Эклундом. "Под эффективностью ... понимается тот факт, что “необходимые товары производятся за счет необходимых ресурсов"[37].

    Рассмотрим еще несколько определений экономической эффективности, приведенных в различных источниках:

1) Экономическая эффективность — результативность экономической системы, выражающаяся в отношении полезных конечных результатов ее функционирования к затраченным ресурсам. Складывается как интегральный показатель эффективности на разных уровнях экономической системы, является итоговой характеристикой функционирования национальной экономики[10].

2) Экономическая эффективность – это получение максимума возможных благ от имеющихся ресурсов. Для этого нужно постоянно соотносить выгоды (блага) и затраты, или, говоря по-другому, вести себя рационально. Рациональное поведение заключается в том, что производитель и потребитель благ стремятся к наивысшей эффективности и для этого максимизируют выгоды и минимизируют затраты[20].

3) Экономическая эффективность – результативность экономической деятельности, экономических программ и мероприятий, характеризуемая отношением полученного экономического эффекта, результата к затратам факторов, ресурсов, обусловившим получение этого результата, достижение наибольшего объема производства с применением ресурсов определенной стоимости[1].

4) Под экономической эффективностью любого мероприятия, направленного на улучшение в сфере хозяйственной деятельности предприятий и организаций, понимается получение какого-либо позитивного преимущества выраженного в денежной форме[49].

5) Экономическая эффективность – это вид эффективности, который характеризует результативность деятельности экономических систем (предприятий, территорий, национальной экономики). Основной особенностью таких систем является стоимостной характер средств (затрат, издержек) достижения целей (результатов), а в ряде случаев и самих целей (в частности, получения прибыли).

   Из выше сказанного мы видим, что все определения пусть и разными словами выражают одно и то же: экономическая эффективность определяется отношением результата (эффекта) к затратам, обеспечившим его получение.

   Теперь более подробно перейдем к эффективности инвестиционного проекта. Экономическая эффективность инвестиционного проекта — это категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников[35].

   Ограниченность инвестиционных ресурсов вызывает необходимость их эффективного использования. При этом могут быть две постановки задачи рационального использования инвестиций:

                    если объем инвестиций для осуществления проекта задан, то следует стремиться получить максимально возможный эффект от их использования;

                    если задан результат, который надо получить за счет вложения капитала, необходимо искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов.

   Осуществление успешных инвестиционных проектов увеличивает внутренний валовый продукт (ВВП), который затем делится между участниками проекта — акционерами, работниками предприятий, банками, бюджетами разных уровней и др. Поступлениями и затратами этих участников определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности проекта.

1. Эффективность проекта в целом. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом обычно производится с общественной и коммерческой позиций, причем оба вида эффективности рассматриваются с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.

Цели оценки эффективности проекта в целом:

                    определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;

                    поиск источников финансирования.

Виды эффективности инвестиционного проекта в целом:

                    общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;

                    коммерческая эффективность проекта.

2. Эффективность участия в проекте. Участниками проекта могут быть предприятие, реализующее проект, и его акционеры; банки, осуществляющие кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, и т.д. Проект может затрагивать интересы структур более высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма существенно повлиять на его реализацию. Проект может быть общественно значимым и требовать поддержки федерального, регионального или местного бюджетов.

Эффективность участия  в  проекте  определяется  с целью проверки

реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех его участников.

   Цели определения эффективности участия в проекте:

                    проверка реализуемости инвестиционного проекта;

                    проверка заинтересованности в реализации проекта всех его участников.

   Эффективность участия в проекте включает:

                    эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);

                    эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров — участников инвестиционного проекта);