Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

 

27.   Характеристика  коэффициентов платежеспособности  или структуры капитала

Показатели структуры  капитала характеризуют степень  защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные

вложения в компанию. Они  отражают способность предприятия  погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственности, коэффициенте финансовой зависимости  и коэффициенте защищенности кредиторов. Коэффициент собственности характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Коэффициентом собственности, характеризующим достаточно стабильное финансовое положение при прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60 процентов.

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, который отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент является обратным коэффициенту собственности.

Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем он выше, тем больше займов у компании, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний уровень этого коэффициента в других отраслях; доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании.

Считается, что коэффициент  финансовой зависимости в условиях рыночной экономики не должен превышать  единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно  ухудшить положение предприятия  в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате  процентов на заемный капиталь причисляются к группе условно-постоянных, т. е. таких  расходов, которые при прочих равных условиях фирма не сможет уменьшить  пропорционально уменьшению объема реализации.

Коэффициент защищенности кредиторов (или покрытия процента) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит. По этому показателю судят, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель отражает также допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.

 

 

 

                                  28.  Характеристика коэффициентов рыночной активности

Коэффициенты рыночной активности включают в себя различные показатели, характеризующие стоимость и  доходность акций компании. Основными  показателями в этой группе являются: •прибыль на одну акцию;

•соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию;

вложений к величине финансовых вложений.

•балансовая стоимость одной  акции;

•соотношение рыночной стоимости  одной акции и ее балансовой стоимости;

•доходность одной акции  и доля выплаченных дивидендов.

Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении.

Коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций  в обращении. Акции в обращении  определяются как разница между  общим числом выпущенных обычных  акций и собственными акциями  в портфеле. Если в структуре компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных  по привилегированным акциям.

Соотношение рыночной цены акции и прибыли  на одну акцию (Ц/П)* отражает отношения между компанией и ее акционерами.

Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить  акционеры за одну денежную единицу  чистой прибыли компании.

Соотношение рыночной и балансовой стоимости  одной акции показывает рыночную стоимость одной акции в сравнении с ее балансовой стоимостью^ля расчета этого коэффициента необходимы дополнительные данные, характеризующие рыночную стоимость капитала компании.

Доходность  акции может быть рассчитана с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. В этом случае доходность акции определяется как частное от деления суммы дивиденда (Д), полученного в течение периода владения акцией, и разницы (прибыли или убытка) между ценой покупки акции (P) и ценой ее продажи (P*) на цену покупки акции. Доля выплачиваемых дивидендов (коэффициент выплаты дивидендов) указывает, какая часть чистой прибыли была израсходована_на выплату дивидендов. Этот коэффициент рассчитывается_как в процентах, так и в относительном выражении (в единицах идолях единицы).

Особенностью анализа  данного коэффициента является то, что не существует его «хорошего» или «плохого» уровня. Наиболее общим  критерием здесь является то, что  он не должен превышать единицу. Если это условие соблюдается, то делают вывод, что компания в отчетном году заработала достаточно прибыли для  выплаты дивидендов. Превышение данным коэффициентом единицы свидетельствует  либо о нерациональной дивидендной  политике компании, либо об ее финансовых затруднениях

 

 

29.  Понятие декурсивной, антисипативной и учетной ставок процентов

Одним из принципов кредитования является вознаграждение кредитору  за пользование кредитом, которое  выражается в уплате процентов за пользование ссудой. При этом проценты начисляются по определенным ставкам. Наиболее распространенной является дикурсивная ставка процентов. Смысл её исчисления состоит в том, что она определяется в процентах от первоначальной суммы долга и затем прибавляется к сумме долга.

Антисипативная ставка определяется в процентах от первоначальной суммы долга и затем вычитается из неё.

Учетная ставка используется в вексельных операциях. Особенность её исчисления состоит в том, что она начисляется на конечную сумму долга и вычитается из неё. Эта особенность вытекает из специфики вексельного обращения.

 

 

 

 

30.  Учет по простым  процентам

В случае если проценты за полученную ссуду определяются исходя из первоначальной суммы долга, при этом эта сумма  служит исходной базой, и соответственно каждый раз при начислении процентов  не меняется, то такие проценты называются простыми. При этом интервал времени между начислением процентов называют периодом начисления процентов, а процесс увеличения суммы денег в связи с начислением процентов принято называть наращиванием или ростом первоначальной суммы. Для записи формул наращения введем следующие обозначения: Р - первоначальная сумма долга, S- конечная сумма долга или наращенная сумма, n- период начисления процентов в годах, i- дикурсивная процентная ставка.

На исходную сумму кредита  в конце года начисляются проценты. Тогда к концу первого года наращенная сумма составит: Si=P+Pi=Px(1+i);

К концу второго года наращенная сумма будет составлять: S₂=P+Pi+Pi=P*(1+2i). Отсюда форму расчета наращенной суммы по простым процентам имеет вид S=P(1+ni)

Если ссуда выдается на срок менее 1 года, то используют формулу: S=P(1+L/Kxi), где

L - срок ссуды в днях, К - число дней в году (временная база).

Различают проценты обыкновенные (коммерческие) если временная база берется как 360 дней в году и точные, если за базу берут действительное число дней в году. В том случае если используются дискретно меняющиеся во времени процентные ставки, то расчет наращенной сумме производится по следующей формуле: S=P(1+niii+n2i2—+ni_li|_l).

 

 

 

 

 

31.  Учет по сложным  процентам

В финансовой практике широко применяется и другой механизм наращения  денег - сложные проценты. В соответствии с ним процесс роста первоначальной суммы происходит с ускорением. Это ускорение вызвано тем, что на каждом шаге во времени начисленные проценты присоединяются к сумме, которая была базой для их определения. База для определения наращенной суммы каждый раз меняется, иначе говоря, происходит начисление процента на проценты или проще говоря капитализация процента.

Пусть проценты капитализируются в конце каждого временного интервала, тогда к концу первого года наращенная сумма составит: Sj=P+Pi=Px(1+i); Р- база для начисления процентов; (1+i) - множитель наращения, который будет применяться в каждом периоде наращения. К концу второго года: S2=P*(1+i) (1+i)= P*(1+i)²; Отсюда формула расчета наращенной суммы по сложным процентам имеет вид: S= Px(1+i)ⁿ

При начислении сложных процентов  по вкладам, срок которых выражен  дробным числом лет используют формулу, основанную на смешанном методе:S=P(1+i)ⁿ(1+L/Kxi)

 

 

32.  Понятие математического  дисконта и дисконтирования

В самом широком смысле дисконт представляет собой разницу  между наращенной суммой (S) и первоначальной суммой (P). В финансовых вычислениях выделяют математический и банковский методы дисконтирования.

Математическое  дисконтирование (учет). В финансовой практике часто приходится сталкиваться с задачей обратной определению наращенной суммы, то есть по заданной сумме S, которую следует уплатить через некоторое время n, необходимо определить сумму Р, при этом под Р понимают как первоначальную сумму так и сумму на любую другую дату до момента уплаты S, для определения первоначальной суммы P по заданным S, n, i и из формул расчета наращенной суммы по простым и сложным процентам выражаем Р:

P=S/(1+ni); P=S/(1+i)ⁿ

Величину Р, если она найдена по S называют дисконтированной величиной S.

 

 

 

 

33. Понятие банковского  дисконта и дисконтирования

Банковское дисконтирование (учет). Банки при учете векселей применяют банковский учет. Согласно этому методу проценты за пользование ссудой начисляются на сумму, подлежащую уплате в конце срока ссуды. Применительно к учету векселя это означат, что проценты начисляются на сумму, которую должен выплатить должник в конце срока векселя. Ставка, по которой в этом случае начисляются проценты, называется учетной ставкой, которая обозначается d. Расчет суммы, полученной векселедержателем, производится по следующей формуле: P=S-Snd=S(1-nd) P=S(1-d)ⁿ В некоторых случаях возникает необходимость рассчитать наращенную сумму по учетной ставке, для этого используются следующие формулы:

При простых процентах S=P/(1-nd)

При сложных процентах S=P/(1-d)ⁿ Дисконт-доход, полученный по учетной ставке, то есть разница между размером кредита и непосредственно выдаваемой суммой.

 

 

 

 

 

34.  Понятие номинальной  ставки процентов

Проценты могут капитализироваться не один, а несколько раз в году (по полугодиям, по кварталам, по месяцам), то есть m раз в году. m - период начисления процентов в году. Число раз начисления процентов в году обязательно фиксируется в условиях договора. Кроме того в договоре оговаривается номинальная ставка процентов j, то есть годовая ставка, исходя из которой определяется величина ставки, применяемая в каждом периоде начисления. Если проценты начисляют не раз в году , то в каждом периоде применяют ставку j/m, которая представляет собой частное от деления годовой номинальной ставки на число периодов присоединения процентов в году. Расчет наращенной суммы при начислении процентов m раз в году по номинальной ставке производится по следующей формуле: S=P(1+j/m)^mn

 

 

 

 

 

     35.  Понятие эффективной (действительной) ставки процентов

Эффективная (действительная) ставка процентов - это та реальная прибыль, которую получают от одной денежной единицы за год. Иначе говоря, эффективная ставка эквивалентна номинальной при начислении процентов m раз в год. Она показывает, какая годовая ставка дает тот же эффект, что и m разовое наращивание в год по ставке j/m.

(1+')"=(1+1/тГ

i= (1+j/m)^m-1- расчет действительной ставки

 

 

 

 

36. Денежные потоки  и их оценка.

 

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК— разница между доходами и издержками предприятия, выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее амортизационных отчислений, сберегаемых для формирования собственного источника денежных средств на будущее обновление основного капитала.

Денежные потоки можно  оценить 3 основными методами:

1. Оценка денежного  потока прямым методом

позволяет судить о ликвидности  предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств  на его счетах, что дает возможность  делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

2. Оценка денежного  потока косвенным методом

Косвенный метод основан  на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств

3. Оценка денежного  потока матричным методом

Матричные модели нашли широкое  применение в области прогнозирования  и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную  таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так  как является простой и наглядной  формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных  экономических явлений.

 

 

 

 

37.  Виды потоков  платежей и их основные параметры.

 

Под денежным потоком понимается распределенное во времени движение денежных средств, возникающее в  результате хозяйственной деятельности или отдельных операций предприятия

По видам хозяйственной  деятельности различают следующие  виды денежных потоков:

- от операционной, или  основной, деятельности;

- от инвестиционной деятельности;

- от финансовой деятельности.

Денежный  поток от операционной деятельности представляет собой средства, полученные от реализации произведенных товаров и услуг, за вычетом сумм, израсходованных на эти операции.

Инвестиционная  деятельность характеризуется вложением денежных средств в различные виды долгосрочных активов, в другие фирмы, а также поступлениями от реализации основных средств, процентами и дивидендами от финансовых активов и сумм от их погашения (продажи).