Управление денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями организации

   уровень конкурентного напряжения между группами участников торгов при проведении тендера на приобретение инвестиционной ценности;

   структура процесса продажи, в частности, доля приобретаемого влияния при приобретении пакета акций, либо возможности использования инвестиционной ценности после приобретения;

   проблема обеспечения финансовых условий приобретения.

Оценка приобретаемой инвестиционной ценности обычно рассматривается с двух позиций:

   стоимость как единого целого (совокупная стоимость);

   стоимость основных составных частей (пообъектная стоимость).

1.3. Ученые экономисты-практики об управлении денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями

Как считает Паронян А.С. [13] управление денежными средствами предусматривает не только контроль уровня абсолютной ликвидности, но и оптимизацию среднего остатка всех денежных средств на основе расчетов операционного, страхового, компенсационного и инвестиционного резервов. При этом контроль за движением денежных потоков должен осуществляться в соответствии с бюджетом поступлений и расходовании денежных средств в устранении кассовых разрывов.

По мнению Бондарчук Н.В. [6], управление денежными средствами подразумевает целенаправленное воздействие со стороны субъекта управления на денежные потоки организации и включает следующие основные аспекты: учет движения денежных средств, прогнозирование и анализ денежных потоков.

Так же он утверждает, что целью анализа денежных потоков является подготовка информации об объемах, временных параметрах, источниках поступления и направлениях расходования денежных средств, которая необходима для обоснованного принятия решений по управлению ими с учетом влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов.

Показатели денежного потока в наибольшей мере отражают финансовую устойчивость и платежеспособность, как с теоретической, так и с практической точки зрения считает Быкова Е.В.[7].

По мнению Макарова В.И. [12] управление денежными потоками непрерывно связано со стратегией самофинансирования, которая в современных условиях является наиболее предпочтительной для обеспечения финансовой устойчивости и сохранения платёжеспособности предприятия. Данная стратегия предполагает возмещение затрат по расширенному воспроизводству преимущественно за счёт собственных источников, т.е. чистой прибыли и амортизационных отчислений.

На взгляд Гутова А.В. [9] система управления денежными потоками на предприятии - это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели. Управление денежными потоками - важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени. Но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

Глава 2. Анализ управления денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями на ОАО «Навигатор»

2.1. Краткая характеристика ОАО «Навигатор»

История завода начинается с создания в 1925 г. мастерских ОГПУ по производству несгораемых шкафов в малоприспособленных помещениях. В 1932 г. мастерские были преобразованы в завод по производству спортинвентаря, в 1936 г. — по производству торгового оборудования.

С 1941 по 1944 гг. завод выпускал продукцию для нужд фронта. Предприятие переходило в подчинение разных вышестоящих инстанций, а в 1966 г. оказалось в ведении Министерства радиопромышленности СССР и приказом МРП 160 от 24.03.66 получило название «Завод Ленинградского научно-исследовательского радиотехнического института».

Для осуществления своей деятельности предприятие должно рас­полагать определенным набором экономических ресурсов (или факто­ров производства) — элементов, используемых для производства эко­номических благ. Обычно в экономической литературе все, что пред­приятие имеет и использует в производственной деятельности, на­зывается имуществом предприятия.

Состав применяемых предприятием экономических ресурсов раз­личен. Особое значение для успеха производственной деятельности имеет наличие определенного запаса ресурсов длительного пользо­вания, или капитала.

2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Навигатор»

Финансовая устойчивость — это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внешней и внутренней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска. Финансовая устойчивость отражает стабильность характеристик, полученных при анализе финансового состояния предприятия в свете долгосрочной перспективы, и связана с общей структурой финансов и зависимостью предприятия от кредиторов и инвесторов.

Для того чтобы проанализировать финансовое состояние ОАО «Навигатор» необходимо провести оценку активов организации. В структуре активов ОАО «Навигатор» за 2008 г. наибольший удельный вес занимают оборотные активы, а именно запасы. Но на 2009 год они снизились и составили 48,95%. Заметим, что дебиторская задолженность на 2009 год по сравнению с 2008 годом увеличилась (13,13% - 19,14%). Это говорит о том, что спрос на продукцию предприятия снизился, и товар не продается.

Проведем оценку финансовых ресурсов предприятия. В структуре финансовых ресурсов ОАО «Навигатор» на 2008 и 2009 гг. преобладает заемный капитал (60,5% - 56,18%). Это говорит о том, что предприятие в большей степени пользуется привлечением заемных средств.

Структура собственного капитала в основном представлена уставным капиталом. За 2009 год удельный вес уставного капитала составил 17,98%. Нераспределенная прибыль на 2009 год по сравнению с 2008 годом увеличилась и составила 10,34%. Это означает, что организация больше стала вкладывать в свое развитие. Заметим, что в структуре произошло уменьшение уставного капитала и увеличения добавочного капитала (7,9% - 15,27%). Это может говорить о том, что уставный капитал был увеличен за счет средств добавочного капитала.

Структура заемного капитала ОАО «Навигатор» на 2009 год по сравнению с 2008 годом изменилась незначительно.

В данной структуре в основном преобладают краткосрочные обязательства (59,1% - 55,33%).  Наибольший удельный вес занимает  кредиторская задолженность, в частности задолженность перед прочими кредиторами (54,3% - 48,86%). 

Для более глубокой оценки проведем оценку таких показателей, как: ликвидности, платежеспособности, капитализации, обеспеченности, оборачиваемости и рентабельности. Используем данные бухгалтерской отчетности за 2008 и 2009 годы.

Проведем оценку показателей ликвидности. Данные представлены в таблице 1.

Таблица 1 – расчет показателей ликвидности

Кал  = ДС+КФВ/КО

Ккл = ДС+КФВ+ДЗ/КО

Ктл = ДС+КФВ+ДЗ+З/КО                       

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Нормальное ограничение больше или равно 0,2, означает, что каждый день подлежат погашению 20% краткосрочных обязательств организации.

У ОАО «Навигатор» этот показатель на конец 2009 года по сравнению с аналогичным периодом 2008 года равен 0,383, что означает, что предприятие за счет денежных средств за один день может погасить  38,3% краткосрочных обязательств.

По данным таблицы видно, что, в 2009 году по сравнению с 2008 годом значение данного коэффициента изменилось. Но, заметим, что в начале 2008 года и конце 2009 года коэффициент абсолютной ликвидности не подходит в пределы норматива.

Коэффициент критической ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть в ближайшее время при условии полного погашения дебиторской задолженности. То есть предприятие ОАО «Навигатор» на конец 2009 года, как и на начало 2008 года, может покрыть 70% краткосрочных обязательств в ближайшее время при полном погашении дебиторской задолженности. За указанные периоды значение этого коэффициента подходит в рамки норматива.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Значение этого коэффициента ни за один период не подходит в пределы норматива, что говорит о том, что организация находится в неустойчивом финансовом состоянии. Оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. 

Проведем анализ платежеспособности. Данные представлены в таблице 2.

Таблица 2 – расчет показателей платежеспособности

К1 = выручка * 1,18 / 12

Кз1 = (КО + ДО) / К1

Кз2 = ДО + Краткоср. кред. и займы / К1

Кз3 = Задол. пост-м и подр-м + задол. прочим кред-м / К1

Кз4 = Задол. перед гос-ми внеб-ми ф-ми + Задол. по налогам и сборам / К1

Кз5 = Задол. перед перс-м + Задол. перед учред-ми + ДБП + РПР + прочие КО / К1

Кз6 = КО / К1

Коэффициент платежеспособности – это возможность предприятия погасить свои обязательства. Коэффициент общей платежеспособности ОАО «Навигатор» за 2009 год по сравнению с 2008 годом увеличился и составил 7,32, что намного превышает норматив. Это говорит о том, что организация нерационально использует свои средства. Также заметим, что в 2009 году по сравнению с 2008 годом увеличились все коэффициенты, за исключением коэффициента задолженности фискальной системе. В 2009 году наблюдается снижение его значения.

Далее проведем анализ показателей капитализации. Данные представлены в таблице 3.

Таблица 3 – расчет показателей капитализации