Управление финансовыми инвестициями

5. Оценка основных  параметров сформированного инвестиционного портфеля. Такая оценка позволяет оценить эффективность всей работы по его формированию.

Уровень доходности портфеля рассчитывается по следующей формуле:

 

       где УДп — уровень доходности инвестиционного портфеля;

УДi — уровень доходности отдельных финансовых инструментов в портфеле;

Уi — удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженный десятичной дробью.

Уровень риска портфеля рассчитывается по следующей формуле:

где УР _п -уровень риска инвестиционного портфеля;

УСРi - уровень систематического риска отдельных финансовых инструментов (измеряемый с помощью бета-коэффициента);

Уi -удельный вес отдельных финансовых инструментов в совокупной стоимости инвестиционного портфеля, выраженный десятичной дробью; УНР _п -уровень несистематического риска портфеля, достигнутый в процессе его диверсификации.(8,с.365-367)

В условиях функционирования нашего фондового рынка эта оценка должна быть дополнена и показателем уровня ликвидности сформированного портфеля.

Результатом этого  этапа формирования портфеля является минимизация отклонения стартовых  его характеристик от целевых  параметров его построения.

Инвестиционный портфель, который полностью отвечает целям  его формирования как по типу, так  и по составу включенных в него финансовых инструментов, представляет собой „сбалансированный стартовый инвестиционный портфель^т.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

В зарубежной и отечественной  литературе приводится множество разнообразных  определений финансовых инвестиций.

       Кузнецов Б.Т. дает следующее определение: «Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, это обыкновенные акции и облигации».

«Финансовые инвестиции - это  вложения капитала в ценные бумаги предприятий сферы материального  производства, а также помещение  капитала в банковские учреждения» - считает Боровкова В.А.

По мнению Валдайцева С.В., финансовые инвестиции являются непрямыми  инвестициями, характеризующимися наличием посредника (инвестиционного фонда  или финансового посредника).

       Лялин В.А. считает, что финансовые инвестиции представляют собой инвестиции в финансовые активы.

       В современной трактовке финансовые инвестиции представляют собой финансовые вложения в ценные бумаги, такие как акции, облигации, векселя, инвестиционные и сберегательные сертификаты; производные ценные бумаги представляют собой форвардные или фьючерсные контракты, опционы и депозитарные расписки, которые позволяют извлекать прибыль или доход от финансовых вложений.

       Управление финансовыми инвестициями предприятия представляет собой систему принципов и методов обеспечения выбора наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременного его реинвестирования.                                                                                                                     

Процесс управления финансовыми  инвестициями предприятия осуществляется по следующим этапам:

      1.Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде.

      2.Определение обьема финансового инвестирования в предстоящем периоде.

     3.Выбор форм финансового инвестирования.

В рамках планируемого объема финансовых средств, выделяемых на эти  цели, определяются конкретные формы  этого инвестирования .Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах :вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий,вложение капитала в доходные виды денежных инструментов,вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.

      4.Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов инвестирования.

Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов. Основным показателем оценки выступает уровень их доходности.                                                                                                                      Оценка эффективности того или иного финансового инструмента инвестирования сводится к оценке реальной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему. Оценка реальной стоимости финансового инструмента в сопоставлении с ценой его текущей рыночной котировки или рассчитанная ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (доходности) по нему являются основным критерием принятия управленческих решений по осуществлению тех или иных финансовых инвестиций.

Особенности формирования возвратного  денежного потока по отдельным видам  финансовых инструментов определяют разнообразие вариаций используемых моделей оценки их реальной стоимости. Содержание этих моделей применительно к долговым и долевым финансовым инструментам инвестирования рассматривается на примере облигаций и акций.

      5.Формирование портфеля финансовых инвестиций.

Современное финансовое инвестирование непосредственно связано с формированием "инвестиционного портфеля". Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля .Необходимо учесть  и  другие  факторы,  включая  вопросы  налогообложения  и законодательного регулирования.

          Определение целей финансового инвестирования и типа инвестиционного портфеля, реализующего избранную политику, позволяет перейти к непосредственному формированию инвестиционного портфеля путем включения в него соответствующих финансовых инструментов. Эффективность этого формирования связана с использованием "современной портфельной теории", за разработку отдельных положений которой ряд авторов — Г. Марковиц, Д. Тобин, В. Шарп и другие удостоены Нобелевской премии.

Современная портфельная  теория, принципы которой впервые были сформулированы в 50-х годах Г. Марковицем, а затем развиты Д. Тоби ном, У. Шарпом и другими исследователями, представляет собой основанный на статистических методах механизм оптимизации формируемого инвестиционного портфеля по задаваемым критериям соотношения уровня его ожидаемой доходности и риска с учетом обеспечения коррелятивной связи доходности отдельных финансовых инструментов между собой. В составе статистических методов оптимизации портфеля, рассматриваемых этой теорией, особая роль отводится определению среднеквадратического отклонения (или дисперсии) доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования; ковариации и корреляции, измеряющими характер связи между показателями доходности этих инструментов; коэффициенту „бета", измеряющему систематический риск отдельных финансовых активов и др.

      Процесс формирования портфеля финансовых инвестиций на основе современной портфельной теории состоит из следующих этапов:

1. Выбор портфельной  стратегии и типа формируемого  инвестиционного портфеля.

2. Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов инвестирования по показателям уровня доходности, риска и взаимной ковариации.

 3. Отбор финансовых инструментов в формируемый портфель с учетом их влияния на параметры уровня доходности и риска портфеля. Размер дохода может быть различным, но нужно помнить, что, как правило, чем выше доходность финансовых инвестиций, тем выше финансовые риски. Поэтому задача инвестора, занимающегося финансовыми инвестициями -  найти наиболее оптимальный для себя размер прибыли и относительного риска.

4. Оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при заданном уровне ожидаемой доходности.

5. Оценка основных  параметров сформированного инвестиционного портфеля.

6. Обеспечение эффективного  оперативного управления портфелем  финансовых инвестиций. При существенных изменениях конъюнктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования.

Таким образом, занимаясь финансовым инвестированием, необходимо выработать определенную политику своих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный его характер), состав инвестиционного портфеля, приемлемые виды ценных бумаг; качество бумаги, диверсификацию портфеля и т. д.

 

Список литературы

1. Бехтерева Е.В. Управление инвестициями / Е.В. Бехтерева. - М.: ГроссМедиа: Рос. бухгалтер, 2008. - 214 с.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-изд.,перераб. и доп. – К.: Эльга , Ника-Центр, 2007.-656 с.
3. Бланк И.А. - Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. – 2-изд.,перераб. и доп. – К.: Эльга , Ника-Центр,2001.- 448 с.
4. Боровкова В.А Рынок ценных бумаг. - СПб.: Питер, 2006. - 320с.
5. Инвестиции: учеб. /С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.; под ред. В.В. ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - 440с.
6. Гридчина М. В. Финансовый менеджмент: Курс лекций. — 3-е изд., стереотип. —К.: МАУП, 2004. — 160 с.
7. Зимин А.И.Инвестиции[Текст]:вопросы и ответы.- М.:ИД «Юриспруденция»,-2006.-256 с.-(Серия «Подготовка к экзамену»)
8. Инвестиционная деятельность.  Киселева Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В.2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2006. — 432 с.
9. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 448с.
10. Инвестиции: Учебник  Под peд В.В. Козлова, В.В. Иванова, В.А, Лялина М.: 000 ТК Велби», 2003. - 440с.
11. Кузнецов, Б.Т. Инвестиции6 учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по направлению подготовки «экономика»/ Б.Т. Кузнецов. - М.:ЮНИТИ -ДАНА, 2006. -679с
12. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций:Учебное пособие,- М.: Экономистъ, 2004. -347 с.
13. Лялин В.А, Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учеб. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 206.-384с
14. Панов А.С. Инвестиционное проектирование и управление проектами. - М.: ИНФРА-М, 2002.- 200 с.
15. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова [и др.]. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС,2006. - 200 с.

16. Чернов В.В. Инвестиционная стратегия. - М.: Финансы и статистика, 2003, 157 с.