Автор работы: Пользователь скрыл имя, 12 Января 2012 в 07:42, курсовая работа
Целью работы является углубленное практическое освоение методов управления капиталом предприятия.
Задачами курсовой работы являются:
- изучение экономической сущности и особенностей капитала предприятия;
- изучение классификации капитала;
- рассмотрение принципов формирования капитала предприятия;
- рассмотрение особенностей собственного и заемного капитала;
ВВЕДЕНИЕ 3
1 Теоретические основы управления капиталом на предприятии 4
1.1 Экономическая сущность и особенности капитала предприятия 4
1.2 Классификация капитала предприятия 5
1.3 Принципы формирования капитала предприятия 7
1.4 Особенности собственного и заемного капитала 10
1.5 Оптимизация структуры капитала и этапы ее осуществления 12
2 Практические задачи оптимизации структуры капитала 18
2.1 Оптимизация структуры капитала предприятия на основе критерия максимизации рентабельности собственного капитала 18
2.2 Оптимизация структуры капитала предприятия на основе критерия минимизации средневзвешенной стоимости капитала 19
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 20
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ 21
В
таблице 1 приведены исходные данные
для задачи оптимизации структуры
капитала предприятия на основе критерия
максимизации рентабельности собственного
капитала. Необходимо определить, при
какой структуре капитала будет достигнута
наивысшая рентабельность собственного
капитала предприятия (таблица 2).
Таблица 1 – Исходные данные
| Сумма собственного капитала, млн.руб. | Валовая рентабельность активов, % | Безрисковая ставка за кредит, % | Ставка налога на прибыль, % | Коэффициент Купр |
| 120 | 20 | 3 | 24 | 0,25 |
Таблица 2 – Расчет рентабельности собственного капитала
| № п/п | Показатель | Вариант расчета | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||
| 1 | Сумма собственного капитала, тыс.руб. | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 |
| 2 | Коэффициент финансового рычага | 0 | 0,5 | 1 | 1,5 | 2 | 2,5 |
| 3 | Возможная сумма заемного капитала, тыс.руб. | 0 | 60 | 120 | 180 | 240 | 300 |
| 4 | К= СК + ЗК, тыс.руб. | 120 | 180 | 240 | 300 | 360 | 420 |
| 5 | Удельный вес заемного капитала в объеме капитала, % | 0 | 33,3 | 50 | 60 | 66,7 | 71,4 |
| 6 | Уровень премии за риск, % | 0 | 0,83 | 1,25 | 1,5 | 1,67 | 1,79 |
| 7 | СПК с учетом риска, % | 3 | 3,83 | 4,25 | 4,5 | 4,67 | 4,79 |
| 8 | Валовая прибыль без вычета процентов за кредит, тыс.руб. | 24 | 36 | 48 | 60 | 72 | 84 |
| 9 | Сумма уплачиваемых процентов за кредит, тыс.руб. | 0 | 2,3 | 5,1 | 8,1 | 11,2 | 14,4 |
| 10 | Валовая прибыль с учетом уплаты процентов за кредит, тыс.руб. | 24 | 33,7 | 42,9 | 51,9 | 60,8 | 69,6 |
| 11 | Налог на прибыль, тыс.руб. | 5,76 | 8,09 | 10,3 | 12,5 | 14,6 | 16,7 |
| 12 | Сумма чистой прибыли, тыс.руб. | 18,24 | 25,6 | 32,6 | 39,4 | 46,2 | 52,9 |
| 13 | Рентабельность собственного капитала, % | 18,24 | 25,6 | 32,6 | 39,4 | 46,2 | 52,9 |
Как
видно из табл.2, наивысшая рентабельность
собственного капитала достигается
при КФР = ЗК/СК = 0,8. При этом равенство
ЭФР=0 достигается при соотношении заемного
и собственного капитала, равном двум
(в этом случае ДФР = 0).
В
таблице 3 приведены исходные данные
для задачи оптимизации структуры
капитала предприятия на основе критерия
минимизации средневзвешенной стоимости
капитала. Необходимо определить при какой
структуре капитала будет достигнута
минимальная средневзвешенная стоимость
капитала (табл. 4).
Таблица 3 – Исходные данные
| Уровень дивидендов, %, при продаже | Безрисковая ставка за кредит, % | Ставка налога на прибыль, % | Коэффициент Купр | |
| 20% требуемого капитала | 100% требуемого капитала | |||
| 10 | 14 | 3 | 24 | 0,1 |
Таблица 4 – Расчет средневзвешенной стоимости капитала для различной структуры капитала
| № п/п | Показатель | Вариант расчетов | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 | СК/К, % | 20 | 40 | 60 | 80 | 100 |
| 2 | ЗК/К (кредит), % | 80 | 60 | 40 | 20 | 0 |
| 3 | Уровень предпологаемых дивидендных выплат (УД), % | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 |
| 4 | Уровень премии за риск, % | 8 | 6 | 4 | 2 | 0 |
| 5 | Ставка процента за кредит с учетом премии за риск, % | 11 | 9 | 7 | 5 | 3 |
| 6 | Налоговый корректор (1-СНпр) | 0,76 | 0,76 | 0,76 | 0,76 | 0,76 |
| 7 | Стоимость заемного капитала, % | 8,36 | 6,84 | 5,32 | 3,8 | 2,28 |
| 8 | УВск * УД, % | 2 | 4,4 | 7,2 | 10,4 | 14 |
| 9 | Увзк * СтЗК, % | 6,688 | 4,104 | 2,128 | 0,76 | 0 |
| 10 | Средневзвешенная стоимость капитала, % | 8,688 | 8,504 | 9,328 | 11,16 | 10 |
Как
видно из табл. 4, минимальная средневзвешенная
стоимость капитала достигается
при соотношении собственного и
заемного капитала в пропорции 40%
: 20%. Эта структура капитала соответствует
максимальной рыночной стоимости предприятия.
Капитал, одна из наиболее часто используемых в финансовом менеджменте экономических категорий, известная задолго до его зарождения, получила новое содержание в условиях перехода страны к рыночным отношениям. Являясь главной экономической базой создания и развития предприятия, капитал в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала.
С
позиций финансового
Уровень
эффективности хозяйственной
Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием.
Оптимальная
структура капитала представляет собой
такое соотношение использования собственных
и заемных средств, при котором
обеспечивается наиболее эффективная
пропорциональность между
коэффициентом финансовой рентабельности
и коэффициентом финансовой
устойчивости предприятия, т.е. максимизируется
его рыночная стоимость.
1 Ковалев, В. В. Введение в финансовый менеджмент : учеб. пособие / В. В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 768 с.
2 Крейнина, М. Н. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / М. Н. Крейнина. – М.: Дело и сервис, 2003. – 306 с.
3 Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент. Теория и практика : учеб. / Е. С. Стоянова. – М.: Перспектива, 2000. – 656 с.
4 Тренев, Н. Н. Управление финансами : учеб. пособие / Н. Н. Тренев. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 496 с.