Управление портфелем ценных бумаг на примере банка

     При формировании портфеля возможны три  основные формулировки задачи оптимизации:

• целевая функция – доходность, остальные – ограничения;
• целевая функция – надежность, остальные – ограничения;
• двухмерная оптимизация по параметрам «надежность–доходность» с последующим исследованием оптимального множества решений.

     Зачастую  бывает, что небольшим уменьшением  значения одного критерия можно пожертвовать ради значительного увеличения значения другого (при одномерной оптимизации  такого рода возможности отсутствуют). Естественно, что многомерная оптимизация  требует применения более сложного математического аппарата, но проблема выбора математических методов решения  оптимизационных задач – это тема отдельного разговора.

     Следующий уровень в модифицировании базовых  моделей возникает при переходе от статических задач (формирование портфеля) к динамическим (управление портфелем).

     6. Разумно полагать, что в течение заранее оговоренного промежутка времени (срока действия договора) инвестор не может изменить инвестиционные приоритеты. Однако возможность уточнения прогноза по ходу реализации задачи вносит в нее определенный динамизм. Кроме того, срок окончательных расчетов может быть однозначно не определен, и тогда с позиций статистического подхода мы имеем дело со случайным процессом.

     Далее проведем экономическое обоснование  проведенных исследований. Рассмотрим два варианта вложения денежных средств: как, если бы мы их истратили на формирование портфеля ценных бумаг (акции, вексель  и ОФЗ) или на выдачу ссуды (см. таблица 3.1). В качестве процента по ссуде возьмем величину в 24%, как наиболее максимально возможное значение. 

Таблица 3.1 Исходные данные для  расчета эффективности  вариантов вложения финансовых ресурсов

     На  основе расчетных данных можно сделать  вывод о том, что в случае инвестирования банком свободных финансовых средств в ценные бумаги, выигрыш в полученном доходе будет значительно превышать величину дохода, которую банк получил бы, разместив средства в ссуды.

Заключение

     Портфели  ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы  портфелей более высокого уровня. Эта система включает, например портфель собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды стимулирования, нераспределённую прибыль и пр.), портфель привлечения ресурсов (активы). Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института.

           Доходы, получаемые банками от портфельного инвестирования, составляют небольшой удельный вес  в общей доле совокупных доходов банков. Размер выделяемых средств на создание портфельных инвестиций определяется каждым банком самостоятельно.

           Принятие решений по управлению представлено с точки зрения двухуровневой иерархической структуры. Первый уровень управления распределения инвестиций между финансовыми инструментами, а второй – управление активами внутри финансового инструмента. Так, например, инвестиции в акции приватизированных предприятий рассматриваются как сумма для формирования и управления портфелем из акций различных эмитентов, используя вышеизложенный метод.

     Для эффективного управления портфелем  ценных бумаг необходимо постоянно анализировать рынок. Часто решающую роль в принятии окончательного решения играет какой-то второстепенный, незначительный признак, не замеченный другими участниками рынка. Следует всегда помнить об одном: чем больше факторов рассматривается при принятии решения, тем больше шансов, что удастся принять правильное решение.

     Исходя  из вышеизложенного необходимо отметить, что для эффективного управления портфелем ценных бумаг необходимо иметь возможность получения наиболее полной информации о результатах торговых сессий, получения статистических данных по каждой ценной бумаге, без которых невозможно построение графиков и, соответственно, принятие правильного решения.

     В качестве предложений по совершенствованию  процесса формирования и управления портфелем ценных бумаг ОАО «Альфа-банк» можно предложить следующее:

     1. Проанализировать организационную  структуру банка и выявить  возможности создания специализированного  подразделения для выполнения функций по формированию и управлению портфелем ценных бумаг банка и, соответственно, подобрать высококвалифицированный персонал для этих целей;

     2. Разработать методики анализа  состояния рынка ценных бумаг  для оценки доходности и рискованности  отдельных видов ценных бумаг  по эмитентам, и сбора и накопления  этой информации для дальнейшего  использования. Данные методики должны отражать специфику деятельности ОАО «Альфа-банк» и использовать новейший математический и программный аппарат для максимизации степени достоверности получаемой информации;

     3. Непрерывный мониторинг состояния  портфеля для оперативной замены  одной ценной бумаги другой  в случае коньюнктурных изменений в курсе (уменьшения рыночной стоимости), более широкое использование активного и пассивного способа управления портфелем и их комбинаций;

     4. С учетом инвестиционных качеств ценных бумаг можно формировать различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для банка портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволит определить тип портфеля ценных бумаг.

Список  использованной литературы

     Нормативно-правовые документы:

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 07.03.2005).
2. Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг».

     Монографическая литература:

3. Аристов Д.В., Гольтяев А.А., Горюхин Б.Н., Смарагдов И.А. Ценные бумаги в сберегательном банке России. Тула: Изд-во «Шар», 2009.
4. Архипов А.Ю., Шихирев В.В., Денисов Г.М. и др. Рынок ценных бумаг. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2008.
5. Базовый курс по рынку ценных бумаг. Учебное пособие. // Под ред. Т. П. Остапишина. – М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 2009.
6. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг.- М.: Экзамен, 2006.
7. Глухова М.И., Приходько А.В., Снежинская М.В. Рынок ценных бумаг: Конспект лекций. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2009.
8. Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал УРСС, 2007
9. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. - М.: Издательское объединение “ЮНИТИ”, 2008.
10. Климович В.П. Финансы, денежное обращение, кредит: Учебник. – М.: Форум: Инфра-М, 2006.
11. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005 –768 стр.
12. Никонова И.А.  «Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций» – М., 2006
13. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И.Басова – 2-е издание, перераб.и доп.-М.: Финансы и статистика, 2008
14. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / По дред. Е.С. Стояновой. – 5-е издание, перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2007
15. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. проф. Е.И.Шохина. – М: ИД ФБК-ПРЕСС, 2005
16. Финансы // Под ред. А.М.Ковалевой. - М.: «Финансы и статистика», 2006.
17. Фондовый портфель/ Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И.- М.: "Соминтек", 2007.
18. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. – М.: Инфра-М, 2007
19. Ширяев В.И. Модели финансовых рынков. Оптимальные портфели, управление финансами и рисками. – М.: КомКнига, 2007
20. Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. Прикладное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2006.
21. Яловой А. Д. Анализ рынка ценных бумаг России. – М.: 2008. – 296 с.

     Периодическая литература:

22. Байбаков А. Акции с большого рынка/ Коммерсант-Деньги // М.,-2006г., №4
23. Кафиев Ю. Рынок ГКО/ОФЗ в цифрах и размышлениях // Рынок ценных бумаг. – М.: 2007,  №17 - С.3-8.
24. Мельников Р. Оптимизация рискового портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом // РЦБ. – 2008. – № 20 (179), с.54 – 56.
25. Мищенко А.В Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля // Менеджмент в России и за рубежом. – 2008, №2
26. Окулов В. Количественная оценка ликвидности акций компании на российском фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №23. – С. 43-49.
27. Петров В. Проблемы и перспективы внутреннего рынка государственных долговых обязательств // Рынок ценных бумаг – 2010. – №8. – С. 23-26.
28. Родионов Д. Стратегический обзор рынка // Рынок ценных бумаг. – 2010. – №19. – С. 31-36.
29. Татьянников В. Как ведут себя измерители рисков на российском фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. – 2007. – №21. – С. 57-61.
30. Третьяков А. Корреляционный анализ фондовых рынков // Рынок ценных бумаг. – 2009. – №15. – С.59-61.

     Описание  электронных ресурсов

31. Альфа – Банк // http://www.alfabank.ru/
32. ММВБ // http://www.micex.ru/
33. Федеральная служба по финансовым рынкам // http://www.fcsm.ru
34. Фондовая биржа «Российская Торговая система» //http://www.rts.ru
35. Электронная версия журнала «Рынок ценных бумаг» // http://www.rcb.ru