Управление портфелем ценных бумаг

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования 

«Нижегородский государственный  университет им. Н.И. Лобачевского»  

 

ФИНАНСОВЫЙ ФАКУЛЬТЕТ

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

По дисциплине:

 

«Теоретические основы финансового менеджмента»

на тему:

«Управление портфелем ценных бумаг»

 

 

                     

                                                                                         Выполнил:

                                                                                         студент 5 курса, гр. 13504

                                                                                         дневного отделения,

                                                                                         специальности «Финансы и      

                                                                                         кредит» Буров Н.С.

 

                                                                                                 Проверила: 

                                                                                         Киселёва М.В.

                                                    

 

                                 

Нижний Новгород

2011 г.

 

 

 

 

Оглавление

 

Введение 3

Глава 1. Основы управления портфелем ценных бумаг 4

1.1. Инвестиционные функции и классификация ценных бумаг 4

     1.2. Понятие портфеля ценных бумаг. Типы портфелей ценных бумаг…….7

1.3. Понятие управления портфелем ценных бумаг. Этапы управления 15

Глава 2. Стратегии управления портфелем ценных бумаг ……………....…...21

2.1. Активная стратегия 21

2.2. Пассивная стратегия 26

Глава 3. Формирование портфелей ценных бумаг 29

3.1.  Принципы формирования инвестиционного портфеля………………….29

3.2  Этапы формирования портфеля ценных бумаг…………………………...32

3.3. Доход и риски портфеля ценных бумаг 34

3.4. Формирование портфеля ценных бумаг 37

Заключение 40

Список  литературы 41

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Инвестиции – это вложения капитала с целью получения прибыли. Прибыль должна перекрывать инфляционные потери.

Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и  для деятельности субъектов хозяйствования. Экономический рост определяется множеством факторов. Важнейший из которых – наращивание объема инвестиций и повышение их эффективности. Процессы становления рыночных отношений в России существенно изменили характеристики и условия инвестиционной деятельности. Предоставление свободы для предпринимательства, создание правовой и экономической базы условий для привлечения капитала российских и зарубежных инвесторов и другие факторы привели к коренному реформированию ранее действовавшего организационного механизма долгосрочного инвестирования. Это в свою очередь потребовало кардинальных преобразований в методологии и методике анализа инвестиций и управления ими.

В соответствии с Федеральным  законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»  от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ в редакции от 02.01.2000 под вложениями капитала понимают вложения в виде денежных средств ценных бумаг, иного имущества, в том числе имущественных прав, иных прав, имеющих денежную оценку.

Цель данной работы рассмотреть  и проанализировать инвестиционные цели и показатели оценки инвестиционных качеств ценных бумаг.

Для достижения цели поставлены следующие задачи: рассмотреть инвестиции в ценные бумаги; проанализировать динамику стоимости и доходности ценных бумаг: облигаций, акций, векселя; исследовать формирование портфелей ценных бумаг.

Глава 1. Основы управления портфелем ценных бумаг

1.1. Инвестиционные  функции и классификация ценных бумаг

 

Инвестиции в ценные бумаги называются портфельными инвестициями.

Ценные бумаги выполняют  следующие инвестиционные функции:

* перераспределения капиталов  и денежных средств. Финансовые  активы и денежные средства  перераспределяются между отраслями и сферами экономик, территориями и странами, фирмами, группами и слоями населения, населением и государством, между физическими лицами. Средства через РЦБ направляются инвесторами:

• в наиболее выгодные отрасли, сферы экономики, компании, организации и банки в краткосрочной перспективе (спекулятивный капитал) в расчете получить быстрый доход;
• в перспективные отрасли и предприятия в среднесрочной и долгосрочной перспективе в расчете на прибыль и рост капитала в долгосрочном периоде (стратегические инвесторы);

* страхования ценовых и финансовых рисков (опционы и другие производные ценные бумаги - деривативы);

*   аккумулирования  свободных денежных средств; 

*   инвестирования экономики;

* функцию перетока капитала в перспективные и прибыльные отрасли и фирмы;

* функцию ограничителя  для отраслей и компаний от  «перегрева инвестициями» (излишнего  финансирования). При ажиотажном спросе на акции какой-либо компании рано или поздно наступает спад или обвал стоимости этих акций, и капитализация компании (ее рыночная стоимость) возвращается к реальной рыночной цене;

* функцию инструмента  государственной финансовой политики (финансирование дефицитов бюджетов  различных уровней, финансирование  конкретных проектов, регулирование  денежной массы в обращении, поддержание ликвидности государственной финансово-кредитной системы);

* предоставления информации  о состоянии экономической конъюнктуры через состояние рынка ценных бумаг (через фондовые индексы):

• капитализации экономики и организаций;
• определяют правовые взаимоотношения инвесторов и собственников;
• служат инструментами реализации функций РЦБ.

В табл. 1.1 приведена классификация ценных бумаг. К инвестиционным ценным бумагам относятся акции, облигации, долгосрочные векселя, долгосрочные депозиты. Производные ценные бумаги служат инструментом обращения инвестиционных ценных бумаг (производные ценные бумаги - фьючерсы, опционы, АДР и др.).

Инвестиции в ценные бумаги делятся на краткосрочные (спекулятивные), средне- и долгосрочные или стратегические инвестиции. Соответственно, инвесторы в основном делятся на биржевых спекулянтов и стратегических инвесторов. Спекулянты занимаются получением доходов от текущих и краткосрочных сделок с целью получения быстрых доходов. Стратегические инвесторы приобретают ценные бумаги с целью получения доходов в средне- и долгосрочном периодах и осуществляют инвестиции в определенные компании, отвечающие их требованиям¹.

Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги и другие необходимые требования определяются законом или в установленном им порядке.

 

Таблица 1.1

Основные виды ценных бумаг

Виды ценных бумаг	Характеристики  ценных бумаг
I. Свидетельство о собственности
1. Акции акционерных обществ	Ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на долю в собственных средствах акционерного общества (его уставном капитале)
II. Свидетельство о займе
1. Государственные долговые обязательства	Ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником  является государство
2. Облигации муниципальных займов	Ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником  является муниципальное образование
3. Ценные бумаги частного сектора
3.1. Корпоративные облигации	Ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в котором должником  являются негосударственные предприятия и организации
	3.2. Векселя	Безусловное письменное долговое обязательство, выданное одной долговой стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю). Может передаваться по передаточной подписи в пользу третьего лица
3.3. Чеки	Безусловное письменное указание чекодателя банку выплатить со своего счета предъявителю чека указанную на нем денежную сумму
3.4. Депозитные сертификаты	Обязательство банка выплатить  держателю сертификата с депозита указанную сумму; право требования может передаваться вместе с сертификатом от одного лица к другому
III. Производные ценные бумаги
1. Фьючерсы	Ценные бумаги, удостоверяющие обязательство продать или купить акции, облигации, другие ценные бумаги или валюту по фиксированной цене в определенный срок
2. Опционы	Ценные бумаги, удостоверяющие право на совершение операции или  отказа от нее с акциями, облигациями, другими ценными бумаги или валютой  в определенный срок
3. Форварды (форвардные контракты)	Внебиржевые соглашения о  поставке базисных активов (акций, облигаций, валюты) в оговоренные сроки по фиксированной цене
4. Своп	Продажа одной ценной бумаги и одновременная покупка другой с более длительным сроком погашения
5. Облигация конвертируемая	Облигация, которая выпускается  под заемный капитал с правом конверсии через определенный срок по заранее установленной цене в обычные или привилегированные акции
6. Конвертируемая привилегированная акция	Акция, которая может быть обменена на обыкновенные акции
7. Варрант	Сертификат, дающий его держателю  право купить одну обыкновенную акцию или их пакет по фиксированной цене в установленный срок
8. Депозитарные расписки (Американские депозитарные расписки — АДР)	Свободно обращающиеся расписки на иностранные акции, депонируемые в банках США

 

 

2.  Понятие портфеля ценных бумаг. Типы портфелей ценных бумаг

В последние годы термин «портфель» получил очень широкое  применение, и в зависимости от контекста может обозначать «любой набор чего-либо, обладающего схожими  свойствами», и не обязательно имеет  отношение к финансам (например, портфель заказов или портфель клиентов и т.д.). Первоначально классики «портфельной теории» портфелем называли любой  набор активов.

Обычно под инвестиционным портфелем понимается совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому  или юридическому лицу, выступающая  как целостный объект управления.

Портфель ценных бумаг  представляет собой определенный набор  из корпоративных акций, облигаций  с различной степенью обеспечения  и риска и бумаг с фиксированным  доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений.

Также портфель ценных бумаг  может быть определен как набор  ценных бумаг, обеспечивающих удовлетворительные для инвестора «качественные» характеристики входящих в него финансовых инструментов (доходность, ликвидность и уровень  риска).

В широком смысле инвестиционный портфель — это все активы предприятия (портфель ценных бумаг и проектов, недвижимость, запасы товарно-материальных ценностей, прочие). В узком смысле — портфель ценных бумаг и паев фондов².

Теоретически портфель может  состоять из ценных бумаг одного вида, а также менять свою структуру  путем замещения одних ценных бумаг на другие.

Смысл портфеля — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы  с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации³.

Главными характеристиками портфеля являются доходность, риск и  период владения.

Доходность портфеля - это  относительный доход его держателя  за период, выраженный в % годовых.

Риск - это количественное представление неопределенности, в  которой находится инвестор, и  связанной с неполнотой информации относительно будущих доходов (убытков) по ценным бумагам, входящим в портфель.

Еще одной характеристикой  портфеля является период владения –  это временной период, в течение  которого инвестор держит портфель. Эта  характеристика для конкретного  портфеля является постоянной.

Если сопоставить эти  три характеристики портфеля, то доходность и риск портфеля - это объективные, т.е. не зависящие от инвестора характеристики, а период владения - субъективная характеристика, т.к. полностью определяется инвестором.

Основным преимуществом  портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для  решения специфических инвестиционных задач.

Для этого используются различные  портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет существовать равновесие между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой  им доходом в определенный период времени.

Тип портфеля — это его  инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При  этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов.

Существуют три типа портфеля: портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов  и дивидендов - портфель дохода; портфель, направленный на преимущественный прирост  курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг, - портфель роста и  смешанный вариант: портфель роста  и дохода.

Портфель роста формируется  из акций компаний, курсовая стоимость  которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимости  портфеля вместе с получением дивидендов. Но так как дивидендные выплаты  производятся в небольшом размере, поэтому именно темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящей в портфель, и определяют виды портфелей, входящие в эту группу. Состоит он преимущественно из акций. В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно выделить среди портфелей роста еще и виды портфелей: агрессивного, консервативного, умеренного и умеренно консервативного роста и портфель долгосрочного роста.

 

Портфель агрессивного роста

Его основная цель: достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора на очень высокий риск. Это обеспечивается проведением высокорискованных и спекулятивных операций, не рекомендуемых при остальных стратегиях.

Таблица 1.2⁴

 

Цель	Очень высокий прирост  капитала
Уровень риска	Очень высокий
Минимальный/рекомендуемый  срок инвестиций	6 мес./свыше 24 мес.
Объект вложений	Акции предприятий, фьючерсные контракты
Базовый индекс стратегии	Индексы РТС и ММВБ