Инвестиционная деятельность предприятия

    Минимальная ставка доходности — это уровень, достаточный для компенсации риска от внедрения проекта и влияния издержек из-за упущенных возможностей.

    Рассмотренные выше показатели, судя по практическому  опыту, не могут стать единственной основой для принятия решения об инвестировании. Здесь важно учитывать и другие факторы, которые не всегда поддаются количественной оценке, а требуют содержательного анализа: общей складывающейся экономической конъюнктуры, конкурентной среды, способности менеджеров осуществлять инвестиции, организационных моментов и др. При осуществлении капитальных вложений прежде всего необходимо уяснить, что дает предприятию их реализация, а также определить возможные альтернативы данных вложений. Американский ученый Э. Хелферт в работе 'Техника финансового анализа" указывает: "Никакие существенные инвестиции не должны предприниматься до тех пор, пока анализ не даст ответ на первые два вопроса, представленные на дереве решений" (рис. 3).

    При определении эффективности инвестиционного  проекта необходимо учитывать риски, связанные с его осуществлением.

    В условиях рыночных отношений направление  инвестиций в создание новых и  модернизацию основных фондов связано  с риском их осуществления. Возникновение  рисков обусловливается рядом обстоятельств:

• нестабильностью экономического законодательства и текущей 
  экономической ситуации, нестабильностью условий инвестирования 
  и использования прибыли;
• неопределенностью политической   ситуации, риском, связанным с неблагоприятными социально-экономическими изменениями в стране, регионе;
• неполнотой или неточностью информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;
• колебаниями рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;
• неопределенностью природно-климатических условий,  возможностью стихийных бедствий;
• неполнотой или неточностью информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Рис.3. Альтернативы для принятия решения об инвестиции 

    Поэтому, осуществляя инвестиции, предприятия  должны разработать организационно-экономический механизм реализации проекта, позволяющий снизить риск или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия. Для этого необходимо:

• разработать сценарии, предусматривающие соответствующие 
  действия участников при тех или иных изменениях в реализации проекта;
• предусмотреть механизмы стабилизации, обеспечивающие защиту интересов участников при неблагоприятном изменении условий реализации проекта, в том числе когда цели проекта будут достигнуты не 
  полностью. В этих случаях нужно рассчитать варианты возможных 
  действий участников и способы противодействия им. Это может быть, 
  например, снижение риска за счет дополнительных затрат на создание 
  резервов и запасов, совершенствование технологий, использование различных форм страхования, залог имущества. Создание такого механизма требует дополнительных затрат, которые следует учитывать при 
  определении экономической эффективности проекта. В странах с рыночной экономикой для учета факторов риска используется так называемый метод устойчивости, состоящий из ряда сценариев наиболее вероятных вариантов реализации проекта или наиболее "опасных" ситуаций. По каждому сценарию устанавливаются вероятностные доходы, потери и показатели эффективности.

    Проект  считается устойчивым и эффективным, если во всех установленных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов или возмещаются страховыми выплатами.

    Степень устойчивости проекта по отношению  к возможным изменениям условий  реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и т.д. Предельное значение параметров проекта для некоторого t-ro года его реализации определяется как такое же значение данного параметра в t-м году, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой.

    Одним из важных показателей этого типа является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства. Точка безубыточности определяется по формуле

                                                                     И_уп

                                                        Т_б = ¾¾¾¾ ,                                             (10)

                                                                Ц ∙ И_упер

где Ц  — цена единицы продукции;

   И_уп — условно-постоянные издержки;

   И_упер — условно-переменные издержки.

    В общем случае расчет интегрального  эффекта рекомендуется производить по следующей формуле:

    Э_ож = λ ∙ Э_max + (1 – λ) Э_min,

где Э_ож — ожидаемый интегральный эффект проекта;

   Э_max, Э_min — наибольшее и наименьшее из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятным распределениям;

   λ — специальный норматив для учета неопределенного эффекта (рекомендуется принимать на уровне 0,3). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    III. Выводы 

    Целью инвестиций является получение любыми путями прибыли от вложенных средств, а целью инноваций — улучшение объекта инвестирования. Поэтому инновационная деятельность преследует более высокие цели, чем инвестиционная. Инвестиции — это средства инноваций. Отсюда можно сделать следующие выводы:

1. инвестиционная деятельность является менее сложной сферой вложения капиталов по сравнению с инновационной деятельностью;
2. для инновационной организации приоритетным должно быть вложение капиталов в инновации. Другие формы инвестиций — приобретение (аренда) земли, основных фондов, оборотных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и т. п. — должны осуществлять только при их стратегической экономической целесообразности или необходимости;
3. для инновационной организации инвестиционная деятельность 
   является частью, функцией инновационной деятельности;
4. государство должно осуществлять законодательную поддержку 
   и финансирование не инвестиционных, а инновационных проектов, ориентированных на конкретное развитие отдельных сфер деятельности общества в целом, рост благосостояния населения;
5. поскольку для инновационной организации инвестиционная деятельность является частью инновационной деятельности, то для 
   нее обязательны научные подходы, принципы и методы менеджмента, рассмотренные в теме.

IV. Литература 

1. Завлина П.Н., Казанцева А.К. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. – СПб.: Наука, 2000.
2. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2001.
3. Ильенкова С.Д., Гохберг Л.М. Инновационный менеджмент: Учебник. – М.: ЮНИТИ, 1997.
4. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент. – СПб.: Питер, 2002.